VN Endeksi, dördüncü çeyreğin başından bu yana en sert haftalık düzeltmesini yaşadı.

Fotoğraf alt yazısı — Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi'nin genel merkezinde işlem yapan müşteriler. (Fotoğraf şirket tarafından sağlanmıştır.)

Vietnam İnşaat Menkul Kıymetler Anonim Şirketi (CSI) Genel Müdür Yardımcısı Do Bao Ngoc'a göre, haftanın sonundaki sert düşüş esas olarak büyük sermayeli hisselerden, özellikle de Vingroup ekosistemindeki hisselerden kaynaklandı. Bu gruptan gelen satış baskısı hızla gayrimenkul, menkul kıymetler ve bankacılık gibi diğer sektörlere yayıldı ve birçok önde gelen hissenin sert bir şekilde düşmesine neden olarak olumsuz bir psikolojik etki yarattı ve piyasayı aşağı çekti.

Geçtiğimiz hafta sonu gerçekleşen işlem seansı, piyasanın düşük likidite ve zayıflayan nakit akışıyla uzun süreli yatay hareket sergilemesinin ardından duygusal satışların tipik bir örneğiydi. Bay Ngoc, birçok hissenin düşük fiyat seviyelerine düşmesine rağmen, satış baskısının devam ettiğini ve bunun yatırımcılar arasında temkinli bir havayı ve savunmacı bir duruşu yansıttığını gözlemledi.

Makroekonomik bilgilere bakıldığında, uzman, ortaya çıkan yeni olumsuz faktörlerin neredeyse hiç olmadığını düşünüyor. ABD Merkez Bankası (FED) faiz oranlarını düşürdü; bu da küresel finans piyasası için olumlu bir faktör olarak değerlendiriliyor. Yurtiçinde ise ekonomik verilerde önemli bir olumsuz sinyal görülmedi.

Ancak şu anda en büyük darboğaz piyasa likiditesinde yatıyor. Bankalararası likidite kısıtlı, bankalararası faiz oranları yüksek kalmaya devam ediyor ve yıl sonuna doğru kurumsal nakit talebi artıyor. Bu faktörler yeni değil, ancak likiditenin zayıflaması bağlamında piyasa daha hassas hale geliyor ve büyük sermayeli hisse senetlerindeki olumsuz gelişmelere karşı tepkileri "güçlendirmeye" daha yatkın hale geliyor.

Teknik olarak bakıldığında, piyasa yaklaşık iki haftadır yatay seyrediyor, ancak yeterli olumlu haber yok ve temkinli yatırımcılar beklemede kalıyor. Akıllı para da geri dönmedi, bu da yukarı yönlü bir trendi sürdürmek için yeterli değil.

Yatay hareket döneminin ardından piyasa genellikle net bir değişim yaşar; destekleyici haberler varsa yükselir, haberler yeterince güçlü değilse düşer. Hafta sonu işlem seansı ikinci senaryoyu gösterdi; seans sonuna doğru satış baskısı arttı ve yaygın satışlara yol açtı.

Özellikle Vingroup hisseleri grubu, yükseliş trendini resmen kırdı. Son iki aydır VN Endeksi 1600-1800 puan civarında seyrederken, bu hisse grubu endeksi desteklemede önemli bir rol oynadı. Vingroup hariç tutulursa, VN Endeksi'nin gerçek seviyesi yalnızca 1500 puan civarında olurdu. Bu önde gelen hisselerin zayıflaması, uzun süreli yatay hareket ve destekleyici bilgi eksikliğiyle birleşince, artan endişe güçlü satış baskısını tetikledi.

Buna ek olarak, yabancı yatırımcılar büyük sermayeli hisselere odaklanarak yoğun satışlara devam etti ve bu durum yerli yatırımcıların zaten kırılgan olan güvenini daha da kötüleştirdi.

Ayrıca, piyasada önemli bir satış baskısı gözlemlendi; bu durum, seans sonuna doğru yoğunlaşan güçlü satış emirleri, yüksek işlem hacmi ve birçok hissenin alt limitine ulaşmasıyla kanıtlandı. Bunun bireysel perakende yatırımcıların değil, kurumsal veya büyük ölçekli yatırımcıların hareketi olduğu düşünülüyor.

İnşaat Menkul Kıymetler Borsası'nın (CSI) istatistiklerine göre, VN-Endeksi Aralık ortasına olumlu bir havayla başladı ve Vingroup ile ilgili hisselere yoğunlaşan talep sayesinde 1.760 puan civarındaki önceki zirvesine yaklaştı. Ancak, ilk seansta keskin bir düşüş yaşandı ve ardından düşüş eğilimli mum çubukları görüldü.

Hafta sonu işlem seansının son 30 dakikasında yaşanan büyük bir satış dalgası, VN-Index'in gün içi en yüksek seviyesinden 56 puan düşmesine neden oldu. Birçok hisse senedi, özellikle gayrimenkul gibi yüksek spekülasyon içeren sektörlerde, alt limitlerine ulaştı.

8-12 Aralık 2025 tarihleri arasındaki işlem haftasının sonunda VN-Endeksi 94,43 puan düşüşle 1.646,89 puanda kapandı. HOSE'deki işlem hacmi 778 milyon hisseye ulaşarak 22.448 milyar VND değerine denk geldi ve bu da 20 haftalık ortalamanın %37,8 altında kaldı.

Bu hafta 21 sektörün 20'si düşüşle kapandı. Plastik hisseleri %2,78'lik artışla tek yükseliş gösteren sektör olurken, perakende, gayrimenkul ve liman sektörleri sırasıyla %7,74, %6,28 ve %5,74'lük düşüşlerle en güçlü aşağı yönlü baskıyı yaşadı.

Yabancı yatırımcılar 5.791 milyar VND değerinde net satışa yeniden başladı. Net alım tarafında ise HPG,FPT ve MBB ilk üç sırada yer alırken, VPL, VIC ve STB en güçlü net satış baskısıyla karşı karşıya kaldı.

Gayrimenkul sektörüne güçlü sermaye akışları gerçekleşiyor. — VN Endeksi, dördüncü çeyreğin başından bu yana en sert haftalık düzeltmesini yaşadı. (Fotoğraf: Arşiv görüntüsü)

Analistler, işlem seanslarının sonunda yaşanan sert düşüşlerin ardından teminat tamamlama çağrıları (aracı kurumların, teminat oranı güvenli bir eşiğin altına düştüğünde yatırımcılardan daha fazla para yatırmalarını veya hisse satmalarını istemesi) nedeniyle piyasanın önümüzdeki birkaç seansta aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalmaya devam edebileceğine inanıyor. Bazı yatırımcılar, ek para yatırmak için yeterli fonları olmadığı için pozisyonlarını satmak zorunda kalıyor ve bu da teknik olarak daha fazla aşağı yönlü baskı yaratıyor.

Ancak bu düzeltme makroekonomik risklerden kaynaklanmıyor, işletmelerin veya ekonominin içsel sorunlarını da yansıtmıyor; daha çok teknik ve psikolojik faktörlerden kaynaklanıyor. Zorunlu tasfiyelerden kaynaklanan satış baskısı kademeli olarak azaldıkça, aşağı yönlü trendin zayıflaması bekleniyor.

Güçlü temel göstergelere sahip hisseleri elinde bulunduran yatırımcılar için uzmanlar, şu anda her ne pahasına olursa olsun satış yapmamalarını tavsiye ediyor. Son 2-3 haftada çoğu hisse senedi %5-30 oranında değer kaybetti ve bu da yatırımcıların büyük çoğunluğu için kayıplara yol açtı.

Öte yandan, nakit tutan yatırımcılar, daha önce erişilemeyen fiyat seviyelerinde, yani önemli ölçüde indirimli fiyatlarla satılan iyi hisseleri seçme fırsatından yararlanabilirler. Portföyü yeniden yapılandırmak, düşük performans gösteren hisseleri ortadan kaldırmak ve güçlü temellere, yüksek kar marjlarına veya benzersiz hikayelere sahip hisselere geçmek uygun bir strateji olarak kabul edilir.

Rong Viet Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'ne (VDSC) göre, VN-Endeksi haftalık grafikte düşüş yönlü bir mum çubuğu formasyonu (düşüş mum çubuğunun önceki yükseliş mum çubuğunu tamamen yutması ve satış baskısının hakim olduğunu göstermesi) oluşturuyor ve bu da tarihi zirve civarında temkinli bir havayı yansıtıyor. Piyasanın, arz baskısı emildikten sonra, 1.600 puan civarında destek ve 1.660 - 1.670 puan civarında dirençle denge durumuna girmesi muhtemeldir.

VDSC'nin tavsiyesine göre, mevcut bağlamda temel strateji, makul bir hisse senedi oranını koruyarak, kaldıraçtan kaçınarak ve 2025-2026 döneminde büyüme potansiyeli olan önde gelen hisse senetlerine orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla öncelik vererek temkinli olmaktır.

Teknik düzeltme baskısı hâlâ mevcut olabilir, ancak orta ve uzun vadede istikrarlı bir makroekonomik temel ve işletmelerin büyüme beklentileri, nakit akışı daha istikrarlı hale geldikçe piyasanın kademeli olarak yeniden dengelenmesine yardımcı olacaktır.

Yorum (0)