Tahvil kredi notu, ödül ticareti işi değildir

Denetim geçmişte kaldı, kredi notları ise gelecekte

16 Ağustos sabahı düzenlenen "Kurumsal tahvil piyasasının profesyonellik ve sürdürülebilirliğe doğru geliştirilmesi" çalıştayında konuşan FiinRatings Genel Müdürü Sayın Nguyen Quang Thuan, Vietnam'da kredi derecelendirme kültürünün yavaş yavaş oluştuğunu ancak bunun henüz yeni bir kavram olduğunu ve kredi notunun Vietnam piyasasında doğru bir şekilde değerlendirilmediğini söyledi.

Özellikle birçok yatırımcı ve işletme, kredi notlarının işletmeler tarafından ödendiğine hâlâ inanmaktadır, dolayısıyla bazı sonuçlar öznel olabilir.

Sayın Nguyen Quang Thuan – FiinRatings Genel Müdürü.

FiinRatings CEO'su, dünyada kredi derecelendirme sektörünün 100 yılı aşkın süredir varlığını sürdürdüğünü ve Vietnamlı işletmelerin uluslararası kanallardan sermaye çekmek istemeleri halinde kredi notuna sahip olmaları gerektiğini söyledi. Herhangi bir düzenleme bulunmamakla birlikte, dünya piyasasında 100 yılı aşkın süredir uygulanan bir uygulamadır.

Bay Thuan, "Kredi notu, ödül satmak işi değildir. Denetim geçmişte kaldı, kredi notu ise gelecektir," diye vurguladı.

Thuan, şu anda çok sayıda emeklilik fonu ve yatırım fonunun Vietnam tahvil piyasasına ilgi duyduğunu ancak kredi notu gereklilikleri nedeniyle yatırım yapamadıklarını söyledi.

Bu nedenle FiinRatings temsilcisi, özellikle kurumsal yatırımcılar olmak üzere yatırımcıları geliştirmek ve çekmek için temel altyapının (politikalar, yasal çerçeve, şeffaflık) önemli olduğunu, ancak yumuşak altyapının (listelenen katta işlem yapılması) uluslararası uygulamaları takip etmesi gerektiğine inanmaktadır.

Uzman, aynı zamanda kredi derecelendirme sektörünün gelecek beklentilerinin, izlenecek politikalardan, işletmelerin içsel ihtiyaçlarından, danışmanlık birimlerinin isteklerinden ve yatırımcıların baskısından kaynaklanacağı beklentisini dile getirdi.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Menkul Kıymetler Piyasası Geliştirme Dairesi Başkan Yardımcısı To Tran Hoa, tahvil ihraç eden bazı işletmelerin istikrarsız mali durumlar ve bilgi şeffaflığı eksikliği ortaya koyduğunu, bunun da vadesi gelen borçları geri ödeyememe riskiyle karşı karşıya kalarak yatırımcıların zarar etmesine neden olduğunu söyledi.

Bay Hoa, "Kurumsal temerrütler veya gecikmiş faiz ödemeleri, yatırımcıların piyasaya olan güvenini azalttı. İyileşme belirtileri görülse de, piyasa büyümesi hala yavaş, birçok işletme nakit akışında, üretimde ve iş hacminde zorluklarla karşı karşıya, bu nedenle tahvillerin anapara ve faiz ödemelerinin gecikmesi durumu hala yaşanıyor," dedi.

Öte yandan piyasada bireysel yatırımcı oranı hala yüksek, kurumsal yatırımcı ise henüz çeşitlendirilemedi.

Bununla birlikte, bazı kurumsal tahvillerin likiditesinin düşük olması, yatırımcıların sermayelerini geri kazanmak için vadesinden önce tahvil satmalarını zorlaştırmakta, bu da özellikle kurumsal yatırımcılar açısından bu kanalın cazibesini azaltmaktadır.

Özellikle, kurumsal kredi derecelendirme ve kurumsal tahvillerin fiyatlandırılması süreçlerine katılan bağımsız ve saygın aracı kuruluşların eksikliği söz konusudur. Ayrıca, bazı kurumsal tahvillerin düşük likiditesi, yatırımcıların sermayelerini geri kazanmak için vadesinden önce tahvil satmalarını zorlaştırmaktadır.

Tahvil piyasası yavaş yavaş ısınıyor

16 Ağustos sabahı düzenlenen "Kurumsal tahvil piyasasının profesyonellik ve sürdürülebilirliğe doğru geliştirilmesi" çalıştayında konuşan Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu (SSC) Başkan Yardımcısı Sayın Hoang Van Thu, bireysel kurumsal tahvil piyasasında yaşanan durgunluk ve bir dizi ihlalin ardından, Hükümet , bakanlıklar, şubeler ve devlet yönetim kurumlarının çabalarıyla tahvil piyasasının istikrarlı bir şekilde faaliyet gösterdiğini söyledi.

Yılın ilk 7 ayında 183 başarılı ihraç gerçekleştirildi ve toplam seferber edilen değer 174.000 milyar VND'ye ulaştı; bu rakam 2023 yılına göre 2,78 kat arttı.

Kamu tahvil ihraç faaliyetlerine ilişkin olarak, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, 7 ayda yaklaşık 30 milyar VND tutarında tahvil ihraç etti (menkul kıymet şirketleri ve fon yönetim şirketlerinin tahvil rakamları hariç).

Sayın Hoang Van Thu - Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı.

Hükümet tarafından onaylanan tahvil piyasası gelişme hedefine göre, piyasa büyüklüğünün 2025 yılında GSYH'nın yüzde 20'sine, 2030 yılında ise yüzde 30'una ulaşması hedefleniyor.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu temsilcisi, yukarıdaki hedefe ulaşmak için bu yönetim kurumunun bir piyasa geliştirme stratejisi oluşturduğunu ve bunun Hükümet tarafından onaylandığını söyledi. Bay Thu, "Bu hedefe ulaşmak kolay değil," diye vurguladı.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı, konuyu daha detaylı inceleyerek, ekonomik kuruluşların sermayeyi harekete geçirebileceği koşulları yaratırken aynı zamanda sürdürülebilir bir yönde sıkı bir şekilde yönetim yapmanın zor bir sorun olduğunu söyledi.

Yönetim acenteliğinin yanı sıra, tahvil piyasasında faaliyet gösteren kuruluşlar arasında ihraççılar, hizmet sağlayıcılar, danışmanlar ve yatırımcılar da yer alıyor. Thu, bu kuruluşların her birinin profesyonel olarak geliştirilmesi gerektiğini belirtiyor.

Özellikle Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı, yönetim ajanslarının birçok yasayı değiştirme ve mükemmelleştirme sürecinde olduğunu söyledi.

İçeriklerden bazıları; ihraç işlemlerinde kredi notlarının güçlendirilmesi, yönetim kuruluşu yerine doküman hazırlama ve değerlendirme sürecinde danışmanlık birimlerinin varlığının artırılması, danışmanlık ve kredi derecelendirme birimleri gibi katılımcı kuruluşların öz sorumluluğunun artırılmasıdır.

"Bu çözümler, yönetim kuruluşlarının belgeleri değerlendirme süresini kısaltmaya yardımcı oluyor. Aynı zamanda, tahvil vadesinin gelmesi için ihraççının da bir proje ve yatırım hedefi olması, faiz ve anapara ödemelerinin yapılmasını garanti altına alması gerekiyor.

Piyasada yaşanan ihlallerin hikayesinde, tüm yatırımcılar risk değerlendirme fırsatları sınırlı olan yatırımcılar grubuna giriyor. Bu nedenle, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun yönlendirmesi doğrultusunda, profesyonel kurumsal yatırımcılara yönelik bireysel tahvil ihraçları, profesyonelliği ve risk değerlendirmesini geliştirmek amacıyla inceleniyor," dedi Bay Thu.

Kaynak: https://www.nguoiduatin.vn/ceo-fiinratings-xep-hang-tin-nhiem-trai-phieu-khong-phai-kinh-doanh-buon-ban-giai-thuong-204240816122133811.htm