АБР: Макроекономічна стабільність є основою для підтримки темпів зростання

Згідно зі звітом «Перспективи розвитку Азії» (ADO) за вересень 2025 року, опублікованим Азійським банком розвитку (ADB), прогнозується, що економіка В'єтнаму збереже позитивну динаміку зростання у період 2025-2026 років.

Виробнича та складальна лінія автомобілів Hyundai Thanh Cong. Фото-ілюстрація: Duong Giang/VNA

Однак, для досягнення амбітних цілей розвитку та подолання зростаючих викликів як з боку міжнародного середовища, так і з боку внутрішніх проблем, пан Шантану Чакраборті, директор АБР у В'єтнамі, зазначив, що В'єтнаму потрібна стратегічна зміна, зосереджена на зміцненні внутрішньої сили, підтримці макроекономічної стабільності та рішучому впровадженні проривних структурних реформ.

В інтерв'ю VNA пан Шантану Чакраборті наголосив, що, перш за все, підтримка макроекономічної стабільності є головним пріоритетом політики в четвертому кварталі цього року. Ознаки ризику посилюються, оскільки базова інфляція має тенденцію до зростання, валютні резерви зменшуються, а національна валюта перебуває під тиском девальвації в контексті високих світових процентних ставок, які продовжують чинити тиск на потоки капіталу, збільшуючи дефіцит фінансового та капітального рахунку. Тим часом, профіцит торговельного балансу зменшується через вплив взаємних тарифних заходів. Тому відновлення та захист макроекономічної «буферної зони» є необхідною умовою для створення міцної основи для заходів стимулювання зростання.

У короткостроковій перспективі, коли традиційні рушійні сили зростання від експорту та іноземних інвестицій стикаються з багатьма невизначеностями, стратегічні важелі впливу необхідно переорієнтувати на стимулювання внутрішнього попиту. Основна увага цього рішення спрямована на прискорення та підвищення ефективності розподілу державного інвестиційного капіталу. Це не лише тимчасове рішення для стимулювання зростання, але й можливість усунути притаманні «вузькі місця» в інфраструктурі, що створюють побічні ефекти для економіки. Водночас, фіскальна та монетарна політика повинні бути скоординовані для підтримки внутрішнього споживання, допомагаючи домогосподарствам та підприємствам долати труднощі.

Однак короткострокові рішення є лише тимчасовими. За даними АБР, довгостроковим викликом для В'єтнаму є ефективність використання ресурсів. Одним із показників цього є індекс ICOR, який відображає співвідношення додаткового інвестиційного капіталу до додаткового обсягу виробництва, і показує, скільки капіталу потрібно для створення додаткової одиниці продукції (ВВП) за певний період. Нижчий індекс ICOR вказує на вищу ефективність використання капіталу, тобто інвестиції є більш ефективними та створюють краще зростання, і навпаки.

АБР вказав на той факт, що індекс ICOR В'єтнаму зріс з 7,6 у період 2016-2020 років до 8,5 у період 2021-2024 років, що свідчить про зниження ефективності інвестицій. Це є результатом інституційних бар'єрів, складних адміністративних процедур, слабкої спроможності до реалізації проектів та нерозвиненого ринку капіталу. Проблема повільного розподілу державних інвестицій в останні роки, який досяг лише 80-85% від цільового показника, також є яскравою демонстрацією цієї ситуації. Вищезазначені «симптоми» показують, що проблема В'єтнаму полягає не просто в тому, як швидше «витрачати гроші», а в тому, як фундаментально змінити модель розвитку, що є першопричиною цієї неефективності.

АБР вважає, що В'єтнам не може покладатися виключно на дешеві ресурси, щоб стати країною з високим рівнем доходу до 2045 року. Натомість він повинен перейти до моделі зростання, заснованої на високій доданій вартості, продуктивності праці та інноваціях.

Для цього АБР рекомендує прискорити інституційні та структурні реформи. Центральним елементом цього процесу є розвиток справді динамічного та конкурентоспроможного приватного сектору. За словами АБР, зобов'язання уряду необхідно перетворити на комплексні ринкові реформи для зниження витрат на дотримання нормативних вимог, посилення правил конкуренції та полегшення доступу до капіталу та технологій для малих та середніх підприємств. Головний економіст АБР у В'єтнамі Нгуєн Ба Хунг наголосив, що якщо заходи уряду щодо реформ будуть належним чином впроваджені, вони можуть сприяти кращим темпам зростання, ніж прогноз АБР для В'єтнаму (6,7% на 2025 рік та 6,0% на 2026 рік).

Крім того, В'єтнаму необхідно диверсифікувати нові рушійні сили зростання, включаючи: сприяння глибокій цифровій трансформації, просування зеленої економіки та підвищення стійкості до зміни клімату, одночасно інвестуючи значні кошти у підвищення кваліфікації працівників для задоволення вимог сучасної економіки.

АБР вважає, що в умовах нестабільного світового контексту внутрішня сила є ключем до сталого розвитку. В'єтнаму необхідно ретельно керувати балансом між цілями зростання та макроекономічною стабільністю. Рішучі інституційні реформи для підвищення ефективності використання капіталу та розкриття потенціалу приватного економічного сектору стануть вирішальними кроками, які допоможуть В'єтнаму не лише подолати поточні виклики, але й реалізувати прагнення стати країною з високим рівнем доходу до 2045 року.

Джерело: https://baotintuc.vn/kinh-te/adb-on-dinh-vi-mo-la-nen-tang-de-duy-tri-da-tang-truong-20251009090333308.htm