Японська єна «хитається», але все ще тримає свої позиції, напрямок все ще «робить ставку» на найбільшу економіку світу.

Після різких коливань у 2024 році, чи залишається японська єна безпечним активом, що захищає інвесторів від впливу економічної та ринкової нестабільності?

Єна зазнала сильних коливань. (Джерело: Reuters)

Єна зазнавала значної волатильності протягом більшої частини 2024 року, ослабнувши до найнижчого рівня з 1986 року, що змусило Банк Японії (BoJ) втрутитися в липні 2024 року.

Раніше, у травні 2024 року, Банк Японії був змушений втрутитися на валютному ринку, коли єна впала до 160 єн/долар США.

Після рішення Банку Японії підвищити процентні ставки в липні 2024 року, японський фондовий ринок та єна пережили багато злетів і падінь. Індекс Nikkei 225 зафіксував найбільше денне падіння з 1987 року 2 серпня на тлі сильного розвороту єни.

Все ще безпечний актив

Незважаючи на волатильність єни, аналітики, опитані CNBC, заявили, що статус валюти як безпечної гавані є стабільним завдяки її передбачуваній природі.

«Ми вважаємо, що єну все ще можна назвати безпечним активом, оскільки Японія є найбільшим іноземним кредитором у світі , має сталий профіцит поточного рахунку, а внутрішня інфляція перебуває під контролем», – сказав економіст Рьота Абе з Sumitomo Mitsui Bank.

Профіцити зазвичай зміцнюють валюту, тоді як дефіцити її послаблюють.

Х'ю Чунг, директор з інвестиційного консультування в Endowus, платформі з управління фондами та активами, зазначив, що єна часто зростає, коли дохідність облігацій та фондовий ринок США падають разом, як під час кризи 2008 року та краху, спричиненого пандемією Covid-19 у 2020 році.

І навпаки, єна має тенденцію до послаблення відносно долара в періоди підвищеного настрою щодо ризику, що призводить до зростання дохідності облігацій США, а ціни на акції падають, як це сталося у 2022 році, коли Федеральна резервна система США (ФРС) різко підвищила процентні ставки для боротьби з інфляцією.

«Сильні коливання єни цього року зумовлені великою різницею між дохідністю державних облігацій США та Японії. Дохідність 10-річних державних облігацій Японії наразі становить трохи більше 1%, тоді як дохідність 10-річних державних облігацій США становить майже 4%», – сказав пан Чун.

До того, як Банк Японії скасував свою політику контролю кривої дохідності 18 березня, розрив був ще більшим: дохідність 10-річних японських облігацій становила 0,796%, а дохідність державних облігацій США — 4,304% станом на 16 березня, останню торгову сесію перед оголошенням Банку Японії.

Ця різниця в процентних ставках призвела до явища, яке називається керрі-трейдингом, коли інвестори позичають єни за низькими процентними ставками, щоб інвестувати в активи з вищою дохідністю.

Коли Банк Японії підвищив процентні ставки, єна різко зросла, піднявшись більш ніж на 12% приблизно за три тижні, зі 161,99 єни за долар 3 липня до 141,66 єни за долар 5 серпня, оскільки інвестори поспішили виходити з керрі-трейдів.

Японська валюта залишатиметься безпечною гаванню в ситуаціях, коли економічне зростання опинилося під загрозою, сказав Чун.

Куточок Токіо, Японія. (Джерело: AFP)

Не є внутрішнім фактором

Експерт Рьота Абе з SMBC заявив, що сильні коливання єни зумовлені змінами у зовнішньому середовищі, а не внутрішніми факторами в Японії.

Найбільшим фактором, що сприяло волатильності єни у серпні, були «переважні побоювання» щодо того, що економіка США може впасти в рецесію після вищих, ніж очікувалося, показників безробіття та слабшого, ніж очікувалося, зростання зайнятості.

«Звичайно, я не можу повністю виключити вплив несподіваного підвищення ставки Банком Японії в липні, але воно становило лише 0,15 процентного пункту, і початкові реакції на рішення Банку Японії були досить неоднозначними», – додав експерт Рьота Абе.

Якби рішення Банку Японії було основною причиною волатильності, реакція ринку була б набагато сильнішою, сказав Абе, додавши, що єну слід було б викупити негайно після рішення Банку Японії, але цього не сталося.

Рішення Банку Японії було оголошено 31 липня, але єна суттєво коливалася лише 2 та 5 серпня.

Експерт Рьота Абе прогнозує, що єна торгуватиметься близько 145 єн за долар цього року, і будь-яке зростання залежатиме від темпів зниження ставки ФРС, що є «надзвичайно важливим».

Експерт наголосив: «Японська валюта зросте приблизно до 138 єн/дол. США до кінця 2025 року з деякими суттєвими коливаннями, і не виключається можливість досягнення 130 єн/дол. США».

Економіст не виключив повністю можливості підвищення ставки Банком Японії, зазначивши, що валовий внутрішній продукт (ВВП) Токіо у другому кварталі 2024 року продемонстрував сильніше, ніж очікувалося, відновлення особистого споживання, що може посилити аргументи на користь підвищення ставки Банком Японії.

Однак пан Х'ю Чунг має іншу думку.

«Волатильність єни, ймовірно, досягла піку цього року, оскільки вихід з керрі-трейдів певною мірою відбувся, і дії центрального банку, ймовірно, менше здивують ринки», – сказав він.

Напрямок руху єни, ймовірно, значною мірою залежатиме від перспектив зростання економіки США.

Джерело: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html