Проект швидкісної залізниці Північ-Південь: прямі інвестиції – єдина придатна модель

Економіст Ву Дінь Ань проаналізував, що для проекту високошвидкісної залізниці Північ-Південь варіант прямих приватних інвестицій, при якому держава позичає 80% капіталу, а приватний сектор вносить 20%, є оптимальним вибором порівняно з державними інвестиціями або державно-приватним партнерством (ДПП).

Відповідно, бюджет не повинен покривати 100% капіталу, очікуваний термін окупності становить лише 30 років замість понад 140, терміни будівництва скорочуються з 10 до 5 років, що сприяє економічному зростанню та покращує життя та зручності людей.

Державні інвестиції та ДПП: бюджет може легко «втратити» десятки мільярдів доларів США

– Швидкісна залізниця Північ-Південь – це стратегічний інфраструктурний проект, але інвестиційна модель ще не остаточно визначена. Багато думок стверджують, що проект занадто масштабний, що з ним може впоратися лише модель державних інвестицій. Яка ваша думка?

Економіст Ву Дінь Ань: Цей аргумент неправильний. Якщо використовувати державні інвестиції, бюджет має покрити 100% капіталу, і ці загальні інвестиції не будуть прибутковими, оскільки майже напевно будуть збитковими. Поточні розрахунки показують, що термін окупності може сягати 140 років або навіть бути неможливим, оскільки експлуатаційні витрати та витрати на обслуговування зростуть на десятки мільярдів доларів США в наступні роки.

Такий досвід спостерігається також у багатьох країнах світу . Це створює великий тиск на державний борг та національний кредитний рейтинг.
«Для проекту високошвидкісної залізниці Північ-Південь прямі приватні інвестиції є оптимальним вибором порівняно з державними інвестиціями або державно-приватним партнерством (ДПП), — наголосив пан Ву Дінь Ань.

– Чи можемо ми зрозуміти, що якщо ми оберемо державні інвестиції, то це матиме багато недоліків?

Так. Окрім щойно згаданих проблем, насправді ефективність державних інвестицій все ще є проблемою. Хоча ми значно покращили ситуацію, все ще існують постійні недоліки, такі як складні процедури, повільні виплати, збільшення капіталу та тривалий прогрес.

Для національного стратегічного та високотехнологічного проекту, такого як високошвидкісна залізниця, ці недоліки можуть значно збільшити загальний обсяг інвестицій, подовжити терміни та призвести до втрати економічних можливостей.

Демонстраційне зображення проекту високошвидкісної залізниці.

– Тож, сер, чи є ДПП більш збалансованим рішенням, коли держава та партнери ділять кошти?

ДПП звучить як збалансована ідея, але насправді між сторонами існує багато конфліктів інтересів, і В'єтнам наразі не має повноцінного механізму для вирішення цих конфліктів.

Проблема ще більша з проектом високошвидкісної залізниці Північ-Південь. Згідно з нормативними актами, приватний сектор повинен мобілізувати щонайменше 30% капіталу. Враховуючи загальний інвестиційний капітал понад 60 мільярдів доларів США, 30% – це величезна цифра, яку жоден бізнес не може мобілізувати.

Фактично, ДПП підходить для проектів зі значним комерційним грошовим потоком, щоб інвестори могли повернути капітал, такий як автомагістралі BOT, морські порти та аеропорти. Але високошвидкісні залізниці відрізняються. Приватний сектор повинен мобілізувати величезну кількість капіталу, але доходів від квитків буде недостатньо для покриття витрат, оскільки життєвий цикл технічного обслуговування є дорогим, можливо, додаючи десятки мільярдів доларів.

Жоден бізнес не наважиться інвестувати десятки мільярдів доларів і просто грати роль «партнера». Якщо держава хоче залучити інвесторів, їй, можливо, доведеться гарантувати прибутки і таким чином повернутися до характеру держави, яка несе ризик.

«Прямі інвестиції – це варіант, який приносить реальні переваги економіці»

– Тож чим відрізняється модель прямих інвестицій, сер?

Це єдина модель, яку я бачу, що підходить для реалій В'єтнаму. Згідно з пропозицією деяких підприємств, які реєструються для прямих інвестицій, держава позичить 80% капіталу, а приватний сектор внесе 20%.

Важливо те, що держава повністю поверне ці 80% капіталу через 30 років, нічого не втрачаючи. Тим часом, якщо це державні інвестиції, бюджет не лише витрачає 100% капіталу, але й не має підстав доводити, що ці інвестиції можуть бути повернуті.

– Але багато думок стверджують, що ця модель повністю перекладає ризик на сторону держави?

Реальність протилежна. Коли приватний сектор безпосередньо впроваджує та експлуатує проекти, він мотивований працювати швидко, оптимізувати витрати та впроваджувати технологічні інновації для досягнення довгострокової ефективності, скорочуючи час. Держава все ще відіграє наглядову та схвалювальну роль, але їй не доведеться нести витрати на збільшення капіталу, повільний прогрес або багаторічні операційні ризики, такі як державні інвестиції. Доказом цього є рекордні проекти, такі як нещодавній Національний виставковий центр.

Я також поділяю свою думку щодо проекту швидкісної залізниці Північ-Південь. Наприклад, VinSpeed ​​​​зобов'язався завершити його за 5 років замість 10, скоротивши термін окупності зі 140 до 30 років – як спочатку розрахувала влада.

Швидкісна залізниця – це не просто транспортний проект, а фундаментальна інфраструктура, яка може змінити економічну структуру В'єтнаму на десятиліття вперед. Обираючи цей варіант, ми маємо високошвидкісну залізничну галузь без необхідності інвестувати капітал. Тому, чим швидше вона буде завершена, тим більшими будуть соціально-економічні вигоди.

– Але позика під 0% річних на 30 років вважається «наданням переваг» бізнесу. Що ви думаєте про ці занепокоєння?

Безвідсоткові позики – це мінімальна вимога для фінансової життєздатності проекту. Компанія вже мусила інвестувати в обладнання десятки мільярдів доларів за останні 30 років, і якщо їй доводиться сплачувати відсотки на додаток до цього, вона не зможе вижити. У той час звичний сценарій такий: або уряд має робити це самостійно з величезними витратами, що триватиме десятиліттями, або проект залишається на папері.

– Озираючись назад, яка ваша загальна думка щодо вибору інвестиційної моделі для цього проєкту?

Якщо В'єтнам хоче скористатися можливостями зростання, скоротити розрив у розвитку та вийти на новий рівень індустріалізації, модель прямих інвестицій з активною участю приватного сектору та співпрацею держави в організації капіталу є найбільш доцільним способом реалізації проекту, який невдовзі принесе реальні переваги економіці.

Дякую!

Vietnamnet.vn

Джерело: https://vietnamnet.vn/du-an-duong-sat-toc-do-cao-bac-nam-dau-tu-truc-tiep-la-mo-hinh-duy-nhatphuhop-2466045.html