Лише 1 партія корпоративних облігацій випущена у квітні 2023 року

12 травня 2023 р., 07:27 Позика Ха Роздрукувати статтю

ANTD.VN - Після бурхливого березня 2023 року на ринку корпоративних облігацій у квітні було зафіксовано лише 1 окремий лот облігацій вартістю 671 мільярд донгів.

Масштаби емісії різко зменшилися.

Згідно з даними FiinRatings, випуск облігацій здійснила компанія North Star Holdings Corporation. Розмір випуску цього місяця становить лише 2,5% порівняно з попереднім місяцем та 2,25% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Цей лот єдиних облігацій належить до сектору нерухомості зі строком обігу 16 місяців та процентною ставкою 14%/рік – це також найвища номінальна процентна ставка, зафіксована з початку 2023 року.

Лише 1 партія корпоративних облігацій випущена у квітні 2023 року, фото 1

Ринок корпоративних облігацій заспокоєний у квітні 2023 року

Дані FiinRatings також показують, що обсяг облігацій, викуплених до погашення у квітні, досяг майже 11,3 трильйона донгів, що на 41,61% менше порівняно з попереднім місяцем і на 10% менше порівняно з аналогічним періодом 2022 року.

Викуп облігацій протягом місяця здійснювався переважно банківською групою, на яку припадало 61% вартості викуплених облігацій станом на квітень 2023 року.

Вартість банківських облігацій, викуплених цими організаціями, зросла у 5,64 раза порівняно з попереднім місяцем та у 2,42 раза порівняно з аналогічним періодом минулого року, надходячи від таких великих банків, як Міжнародний банк (VIB), Сайгон Тхуонг Тін (Sacombank), Банк процвітання В'єтнаму (VPBank) та Банк інвестицій та розвитку ( BIDV ).

Більшість лотів TPDN (8/12 лотів), викуплених банками, мають термін погашення 3 роки та залишковий термін погашення рівно 1 або 2 роки (2024 або 2025).

Водночас, станом на 4 травня, на ринку було зафіксовано 98 емітентів, які несвоєчасно виконують свої зобов'язання за корпоративними облігаціями на загальну суму 128,5 трильйона донгів, що на 13,6% більше, ніж з останнім оновленням (17 квітня).

Циркуляр 03: Лише тимчасове рішення

Нещодавно Державний банк видав циркуляр 03/2023/TT-NHNN, яким зупиняється дія пункту 11 статті 4 циркуляра № 16/2021/TT-NHNN. Відповідно, кредитним установам дозволено викуповувати нелістовані корпоративні облігації, які кредитна установа продала, та/або нелістовані корпоративні облігації, випущені тим самим лотом/у той самий період випуску, що й нелістовані корпоративні облігації, які кредитна установа продала.

Однак, положення обмежує підприємство, чиї облігації викуповуються, найвищим внутрішнім кредитним рейтингом кредитної установи. За даними FiinRatings, більшість емітентів мають низьку кредитну стійкість або кредитні рейтинги. Тому, ймовірно, зазначене положення не задовольнить потребу у викупі облігацій у емітентів, які наразі стикаються з труднощами з ліквідністю.

Оскільки Циркуляр дійсний лише до кінця цього року, кредитні установи зосереджуються на врегулюванні партій облігацій, термін погашення яких настав/настає найближчим часом, щоб зменшити борговий тиск. Таким чином, це лише тимчасове рішення, яке не створює реальної ліквідності для ринку корпоративних облігацій.

Це навіть ненавмисно створює поганий прецедент для ринку корпоративних облігацій, коли банки здійснюють платежі від імені підприємств, оскільки якщо облігації знову належатимуть банкам, це матиме характер кредитної діяльності, а не облігаційної діяльності ринку капіталу. Це збільшує короткостроковий ризик концентрації для системи, але допоможе стабілізувати ринок у довгостроковій перспективі.

Експерти Fiin заявили, що впровадження положення про видачу підприємств рейтингу найвищого рівня зіткнеться з труднощами, оскільки цей зміст може мати багато інтерпретацій.

Внутрішній кредитний рейтинг регулюється Циркуляром 11/2021/TT-NHNN та розробляється та впроваджується банками. Однак, у Циркулярі 03, найвищий рейтинг можна розуміти як найвищий бал у внутрішній кредитній системі, що регулюється Циркуляром 11/2021/TT-NHNN.

«Але це також можна інтерпретувати як найвищий бал у групі корпоративних облігацій у портфелі нелістингових корпоративних облігацій, які продали комерційні банки, або найвищий бал у кожній галузевій групі, до якої належить підприємство-емітент. Комерційним банкам потрібно буде мати більш конкретні інструкції, щоб уникнути неправильного застосування», – прокоментували експерти FiinRatings.

Посилання на джерело