З початку серпня 2025 року дотепер середній обсяг торгів на всьому ринку досяг 56 244 мільярдів донгів за сесію, що значно вище за середній показник у 21 300 мільярдів донгів за перші шість місяців року.
Щодо потоку грошей протягом минулого тижня, то після лідерства у висхідному тренді акції компаній з великою капіталізацією демонструють ознаки уповільнення в останні сесії тижня. І навпаки, акції компаній із середньою та малою капіталізацією демонструють краще залучення капіталу.
За словами пана Ле Дюка Хюя, керівника відділу ринкової стратегії акціонерної компанії Agribank Securities (Agriseco), це просто циркуляція коштів у межах висхідного тренду, що допомагає рівномірно розподілити висхідний імпульс по всіх сегментах ринкової капіталізації.
Зокрема, банківський сектор, який останнім часом був головною рушійною силою ринку, є одним із найбільш очікуваних секторів у другій половині року. З точки зору оцінки, багато банків мають коефіцієнти P/B нижче 2, але високий показник ROE вище 20% свідчить про те, що ці акції все ще мають потенціал для зростання ціни.
 |
| Ринок все ще має потенціал для подальшого зростання, незважаючи на короткострокову волатильність. |
Крім того, 6 серпня 2025 року Прем'єр-міністр звернувся до Державного банку В'єтнаму з проханням терміново розробити дорожню карту щодо скасування кредитних лімітів, починаючи з 2026 року, що вказує на те, що процес скасування кредитних лімітів наближається до завершення.
Це не лише допомагає банкам максимізувати свій чистий процентний дохід (ЧПД), але й значно підвищує загальну ефективність бізнесу, сприяючи більш сталому зростанню всієї галузі.
«Очікується, що офіційне прийняття Національними зборами Резолюції 42/2017/QH14 як закону допоможе зменшити коефіцієнт непрацюючих кредитів у банківському секторі та сприятиме зростанню кредитування. Я вважаю, що банківський сектор залишатиметься перспективною галуззю з багатьма привабливими інвестиційними можливостями в решту місяців 2025 року», – прокоментував пан Хюй.
Нафтогазовий сектор, у якому останнім часом спостерігалося повільніше зростання цін порівняно з іншими провідними секторами, демонструє ознаки прориву в останні сесії. Зокрема, в останню торгову сесію тижня нафтогазовий сектор, особливо акції компаній, що займаються видобувною діяльністю (PVS, PVD, PVC), зазнав значного зростання цін зі стрімким зростанням обсягів торгів, що свідчить про повернення потоків капіталу.
Вам також може сподобатися
Пан Хуй вважає, що нафтогазовий сектор все ще має потенціал для зростання цін завдяки позитивним бізнес-перспективам за останні шість місяців року, оскільки прогрес великих вітчизняних проектів з розвідки нафти і газу, таких як Блок B та Nam Du - U Minh, демонструє багатообіцяючі зрушення, забезпечуючи стабільне навантаження для підрядників з видобутку, таких як PVS та PVD.
Тим часом, очікується, що заплановане впровадження бензину E10 з 1 січня 2026 року створить конкурентну перевагу для великих дистриб'юторських та роздрібних підприємств з інфраструктурою змішування (таких як PLX, OIL тощо). Вони отримають вигоду в довгостроковій перспективі, оскільки роздрібна ціна бензину E10 зазвичай нижча, ніж у мінерального бензину RON95, що призводить до збільшення виробництва та, таким чином, підтримує збільшення доходів. Крім того, валова рентабельність на літр також покращиться, оскільки E10 отримає пільговий акцизний режим.
Сектор нерухомості також є вартим уваги у другій половині року, оскільки загальнонаціональний ринок нерухомості демонструє позитивні ознаки відновлення, особливо з точки зору пропозиції та ліквідності порівняно з аналогічним періодом минулого року. Місцеві злиття, зокрема провінційні, значною мірою сприяють розвитку синхронізованої інфраструктури, створюючи потенціал зростання ринку нерухомості не лише в центральних районах, а й у містах-супутниках. Прогнозується, що компанії з нерухомості з прозорим правовим статусом, володінням чистою землею в районах з потенціалом зростання цін та низкою послідовних проектів незабаром залучать інвестиційний капітал на фондовому ринку.
Пан Х'юй вважає, що ринок все ще має потенціал для подальшого зростання, незважаючи на потенційну короткострокову волатильність під час висхідного тренду.
Згідно з даними Rong Viet Research, після врахування бізнес-результатів за другий квартал 2025 року, прибуток на акцію (EPS) ринку покращився приблизно на 8% порівняно з попереднім кварталом, тим самим знизивши коефіцієнт P/E індексу VN до 13,8x за ціною закриття 31 липня 2025 року.
Протягом наступних 3 місяців Rong Viet Research підтримуватиме свій цільовий діапазон P/E від 13,3x до 14,7x. Переоцінка P/E у вищий діапазон буде підкріплена (1) очікуваннями подальшого покращення EPS у наступні квартали та (2) ліквідністю ринку, що підвищується завдяки м'якій монетарній політиці разом з очікуваннями покращення ринку.
І навпаки, неочікувані несприятливі фактори можуть створювати тиск на зниження та повертати ринок до нижньої межі (приблизно -1 стандартне відхилення від 3-річної медіани).
Очікується, що зростання прибутку ринку у третьому кварталі 2025 року сповільниться, оскільки сектор нерухомості більше не виграє від ефекту високої бази аналогічного періоду минулого року, коли було зафіксовано великий надзвичайний прибуток. Однак, динаміка зростання все ще зберігається завдяки покращенням в інших секторах: багато нефінансових підприємств зафіксували більш позитивну рентабельність та збільшили обсяг продажів, тоді як банківський сектор продемонстрував швидше зростання кредитування порівняно з аналогічним періодом. Як результат, прибуток після оподаткування для всього індексу VN, ймовірно, все ще збереже двозначне зростання.
Очікується, що протягом наступних трьох місяців прибуток на акцію (EPS) загалом на ринку продовжить покращуватися, коливаючись у діапазоні 108-112. У поєднанні з цільовим діапазоном оцінки P/E від 13,3x до 14,7x, Rong Viet Research оцінює, що індекс VN може коливатися від 1445 до 1646 пунктів.
Rong Viet Research продовжує дотримуватися своєї позиції щодо утримання високої частки акцій, що котируються на біржі, зосереджуючись, зокрема, на компаніях з високою масштабованістю та стійкістю до інфляції. Оскільки ліквідність є ключовим фактором, що підтримує ринкові індекси, приплив капіталу, ймовірно, продовжиться сильним потоком в акції з потенціалом зростання.
Вам також може сподобатися
З огляду на останні події щодо тарифної політики, Rong Viet Research вважає, що зараз саме час скоригувати структуру портфеля в бік включення більшої кількості секторів з багатообіцяючими перспективами покращення, але оцінки яких ще не повністю відображені. Серед них, промислові парки та морепродукти – два визначні сектори, які, як очікується, отримають значну вигоду.
Зокрема, перспективи експорту морепродуктів на ринок США навряд чи суттєво зміняться через характеристики продукту в сегменті низьких цін, короткий ланцюг поставок та низьку залежність від зовнішніх джерел.
Тим часом, сектор індустріальних парків виграє від нової тарифної структури – фактора, який ще більше посилює притаманні В'єтнаму конкурентні переваги з точки зору вартості, інфраструктури та стратегічного географічного розташування.
На основі вищезазначеного аналізу, Rong Viet Research вирішила збільшити вагу цих двох секторів у цьому звітному періоді, додавши три акції: SIP, ANV та FMC, до свого стратегічного інвестиційного портфеля.
Джерело: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-11-158-du-dia-tang-gia-cua-cac-co-phieu-van-con-d355016.html
![[Фото] Генеральний секретар і президент То Лам головує на засіданні, на якому затверджується проект звіту про результати перевірки та нагляду за діяльністю Постійного комітету Ханойського міського партійного комітету (етап 3)](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/09/17/1789654292939_ndo_br_1-jpg.webp)
Коментар (0)