Розкриття імпульсу для досягнення зростання понад 8%

В'єтнам прагне досягти зростання ВВП на 8,3–8,5% у 2025 році, що вважається амбітним показником в контексті світової економіки, яка все ще стикається з багатьма невизначеностями та зовнішнім тиском, що не вщухає.

Темпи зростання споживання послуг перевищили темпи зростання споживання товарів за перші шість місяців 2025 року - Фото: TTD

Багато експертів вважають, що необхідно ефективніше використовувати рушійні сили зростання, такі як експорт, державні інвестиції, підприємства з іноземними інвестиціями (ПІІ) та кредитування, одночасно зміцнюючи внутрішню основу, яка досі має багато перешкод.

* Пан НГУЕН СЮАН ТХАН (Університет імені Фулбрайта, В’єтнам):

Державні інвестиції сприяють зростанню

З огляду на темпи зростання в 7,52% у першій половині року, багато хто очікує, що вони збережуться або навіть вищими будуть у другій половині року. Однак реальність може бути не такою оптимістичною, незважаючи на такі рушійні сили зростання, як державні інвестиції, кредитування та очікування щодо приватного сектору.

Експорт, який був ключовим рушієм у першій половині року, демонструє ознаки уповільнення, оскільки глобальне зростання продовжує слабшати, а ризики, пов'язані з тарифами, зберігаються.

Зовнішній попит сповільнився, тоді як внутрішній попит насправді не відновився суттєво, що робить дуже ймовірним сценарієм нижчі темпи зростання у другій половині року, ніж у першій.

Щодо фіскальної та монетарної політики, уряд продовжує діяти в напрямку підтримки зростання. Це демонструється орієнтацією на фіскальну експансію та підтримкою гнучкої монетарної політики.

Тиск на розподіл державних інвестицій продовжуватиме зростати, а якісні проекти й надалі матимуть пріоритет у фінансуванні. З огляду на те, що це останній рік терміну, на виконавчий орган покладаються очікування щодо чіткого економічного поштовху.

Кредитування є одним із важливих рушійних сил зростання економіки в решті періоду 2025 року. Прогнозується, що зростання кредитування за весь 2025 рік може досягти приблизно 19-19,5%, що вище початкової цілі в 16%. Однак рівень процентних ставок все ще залишається під великим питанням. Серед цих факторів – зміни в політиці Федеральної резервної системи США (ФРС).

Якщо ФРС знизить процентні ставки, як очікується (двічі з цього моменту до кінця року), Державний банк В'єтнаму має можливість розглянути можливість коригування. Однак мета захисту вартості донга також має певні обмеження.

Тому Державний банк не поспішатиме з подальшим зниженням операційної процентної ставки, а вирішить «вибірково коригувати» ставки за кредитами в деяких секторах, зберігаючи при цьому стелю процентних ставок за депозитами незмінною для стабілізації обмінного курсу.

* Пан ХУЇНЬ ХОАНГ ФУОНГ (незалежний аналітик, консультант з управління активами у FIDT):

Збільшення внутрішнього споживання

Щоб досягти цільового показника зростання на 8,3–8,5%, загальне споживання товарів і послуг має зрости понад 13% у 2025 році. Тим часом дані за перші 6 місяців року показують зростання лише приблизно на 8–9%, що свідчить про те, що у другій половині року все ще існує велика прогалина, яку потрібно заповнити.

Для ефективного стимулювання споживання необхідно паралельно розглядати два важливі напрямки. Перший — це сприяння ефекту багатства, що означає створення чітких інвестиційних каналів для заохочення витрат.

Це вимагає позитивних змін на ринку нерухомості, ринку капіталу та стартап-діяльності.

Друге — покращити реальну купівельну спроможність людей шляхом політики щодо податків, заробітної плати та соціального забезпечення.

Міністерство фінансів нещодавно запропонувало збільшити сімейний відрахування з податку на доходи фізичних осіб. Ця політика не лише допоможе підвищити купівельну спроможність у короткостроковій перспективі, але й сприятиме покращенню розподілу доходів, тим самим підтримуючи стале зростання споживання.

Крім того, роль державних інвестицій як традиційного, але важливого інструменту стимулювання споживання та створення основи для зростання. Міжнародний досвід показує, що більшість країн у період економічного відновлення повинні збільшити інвестиції в інфраструктуру, логістику, транспорт та енергетику, поєднуючи це з політикою регулювання соціальних доходів.

Ключем до зростання буде здатність швидко розгортатися з правильною спрямованістю та масштабом, щоб створити ефект поділу на приватний сектор, тим самим стимулюючи споживання та інвестиції в усій економіці.

* Пан ЛЕ ТУ КВОК ХУНГ (керівник відділу ринкової стратегії Rong Viet Securities - VDSC):

Підтримка зростання за допомогою гнучкої монетарної політики

В'єтнам продовжує проводити політику стимулювання економіки для стимулювання зростання, зосереджуючись на забезпеченні гнучкої та контрольованої монетарної політики. Державний банк В'єтнаму пильно стежить за цим, прагнучи утримувати інфляцію в межах допустимого порогу, тим самим підтримуючи сталий розвиток.

Поточні умови ліквідності суттєво змінилися порівняно з періодом 2020-2021 років. У той час багато центральних банків світу одночасно запровадили політику пом'якшення, що призвело до надлишку грошей на ринку. Ринок на той час вважався переповненим дешевою ліквідністю.

Навпаки, наразі ліквідність все ще існує, але ефект від зниження операційних процентних ставок у В'єтнамі головним чином сприяє покращенню оборотності капіталу, не створюючи стану «занадто багато грошей», як раніше. Іншими словами, ринок перебуває у стабільному стані ліквідності, але не надлишку, що може підтримувати зростання, не спричиняючи негайних інфляційних ризиків.

Майбутні фіскальні та монетарні зміни мають бути обережними та мати чітку дорожню карту, а не раптові потрясіння. Це відображає послідовну управлінську перспективу, спрямовану на підтримку макроекономічної стабільності, водночас підтримуючи зростання.

Не забувайте про роль малого та середнього бізнесу

За даними відділу аналізу акцій SSI Research, на відміну від фрагментарного відновлення у 2024 році, цьогорічний імпульс зростання є більш комплексним, оскільки одночасно прискорюються як промислове виробництво, так і внутрішнє споживання.

Одним із найважливіших політичних напрямків є Резолюція 68 про розвиток приватного економічного сектору, яка стверджує, що приватні підприємства є одним із найважливіших рушійних сил економічного зростання. Зокрема, ця резолюція запроваджує підхід державно-приватного партнерства (ДПП) у формі змішаного управління, такого як: державні інвестиції – приватне управління, приватні інвестиції – державне використання, у таких сферах, як економічна інфраструктура, культура – ​​суспільство та інформаційні технології.

Щоб повною мірою використати імпульс приватного сектору, дуже важливо розширити охоплення політикою, особливо для малих та середніх підприємств (МСП), які становлять значну частку економіки. Наразі ця група все ще стикається з багатьма бар'єрами з точки зору ресурсів.

Запропоновані рішення полягають у забезпеченні рівного доступу до державних активів (землі, інфраструктури); розробці чітких та здійсненних механізмів підтримки, які допоможуть малим та середнім підприємствам розширюватися та брати більш глибоку участь у ланцюжку створення вартості. Нарешті, удосконаленні правової бази та захисту прав власності для підвищення довіри та сприяння приватним інвестиціям.

БІНЬ ХАНЬ - Н.БІНЬ

Джерело: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm