Розвиток приватної економіки: Вивільнення довгострокових потоків капіталу з національних ресурсів

(Chinhphu.vn) - Резолюція 68-NQ/TW висунула багато вимог щодо проривних змін для розвитку приватної економіки, одним із важливих змістів яких є збільшення здатності підприємств забезпечувати довгостроковий капітал.

An Cuong Wood – одна з компаній, яка дуже рано отримала капітал від інвестиційних фондів – Фото: VGP/Phuong Dung

Потрібен довгостроковий внутрішній капітал

У контексті прагнення В'єтнаму до високого зростання ВВП та перетворення на країну з високим рівнем доходу, попит на інвестиційний капітал, безумовно, стрімко зросте. Не тільки ключові інфраструктурні проекти потребують великих потоків капіталу, але й приватний сектор потребує ресурсів для розширення виробництва, впровадження інноваційних технологій та міжнародної інтеграції. Однак, якщо ми покладатимемося лише на банківський кредитний канал (переважно короткостроковий та обережний у схильності до ризику) або, як і раніше, покладатимемося на державний бюджет та іноземний капітал, В'єтнаму буде важко забезпечити фінансову стабільність та автономію.

Позитивним моментом є те, що Резолюція 68-NQ/TW та низка політик реформування ринку капіталу підкреслюють важливий напрямок побудови міцної внутрішньої капітальної бази. Відповідно, ресурси надходитимуть від суспільства та сприятимуть розвитку групи вітчизняних фінансових установ, включаючи інвестиційні фонди, які є одним із джерел потоку капіталу для приватного сектору .

Міжнародний досвід показує, що країни, які успішно перейшли від країн із середнім рівнем доходу до країн із високим рівнем доходу, зосередилися на розвитку диверсифікованої системи інвестиційних фондів: пенсійних фондів, страхових фондів, фондів інфраструктурних інвестицій, суверенних фондів тощо. Типовими прикладами є Сінгапур та Південна Корея. Завдяки цьому вони забезпечили довгостроковий капітал для розвитку та підвищили свою стійкість до світових фінансових коливань.

Завдяки цим коштам уряд матиме достатньо капіталу для реалізації більшої кількості інфраструктурних проектів, не турбуючись про залежність від іноземного капіталу. Крім того, потік коштів за цією моделлю не лише допоможе приватному сектору мати достатньо довгострокового капіталу для розвитку свого бізнесу, але й допоможе економіці загалом витримати «міжнародні фінансові шторми», за словами пана Дона Лама, генерального директора та акціонера-засновника VinaCapital Group.

Відповідно, попит на приплив капіталу з боку фондів прямих інвестицій продовжуватиметься в контексті залучення інвесторів до В'єтнаму завдяки своєму потенціалу зростання, молодому населенню, великому внутрішньому споживчому попиту та стабільному макроекономічному середовищу. Однак проблема мобілізації капіталу для підприємств все ще стикається з багатьма викликами.

На думку експертів, поточними труднощами все ще є недосконала правова база для приватних інвестиційних фондів, нерівномірний розвиток каналів мобілізації капіталу, коли малі та середні підприємства мають труднощі з доступом до капіталу. З іншого боку, готовність в'єтнамських підприємств все ще обмежена, наприклад, відсутність фінансової прозорості, відсутність чіткої стратегії або страх перед участю інвестиційних фондів.

Фінансові фонди допоможуть приватним підприємствам мати достатньо капіталу для довгострокового розвитку - Фото: VGP/PD

Розблокування потоків капіталу для приватного сектору

Окрім багатьох ринкових реформ, що впроваджуються, необхідно усунути вузькі місця, що перешкоджають надходженню капіталовкладень у приватні підприємства, включаючи багато рішень, які можна впровадити найближчим часом.

«Найближчим часом В’єтнаму необхідно якомога швидше завершити механізм розвитку додаткового добровільного пенсійного фонду та інфраструктурного фонду, який іноземці називають фондом REIT. Це ресурс з великим потенціалом. За умови відповідної політики це допоможе зміцнити стійку фінансову основу В’єтнаму», – запропонував пан Дон Лам.

Друге вузьке місце, яке потрібно вирішити, стосується історії лістингового ринку. Окрім рішень, про які державні органи управління неодноразово згадували в минулому, поточна проблема полягає в тому, що кількість державних підприємств у В'єтнамі все ще невелика (менше 2000 підприємств), а також у відсутності невирішених угод IPO, які б створили поштовх з 2019 року.

Окрім кількості, не менш важливим є покращення якості державних підприємств, особливо покращення стандартів управління. У контексті світової орієнтації на сталий розвиток, підприємства стикаються не лише з проблемою бізнесу, звертаючи увагу на «фінансове здоров'я», але й повинні покращити якість звітності, якість аудиту або періодичну звітність відповідно до стандартів ESG та багатьох інших важливих стандартів управління.

«Сприяння розвитку державних підприємств як кількісно, ​​так і якісно є стратегічним рішенням для глибокого розвитку ринку капіталу, поступового формування прозорої, ефективної та міжнародно інтегрованої фінансової екосистеми», – наголосив пан Дон Лам.

Група малих та середніх підприємств також потребує уваги, оскільки їм потрібен капітал для розвитку, але вони мають труднощі з доступом до банків через відсутність застави. Тим часом у багатьох країнах існують моделі підтримки капіталу для цієї групи за допомогою відповідних рішень, таких як оцінка кредитів на основі проектів без застави.

Спільним моментом рішень є те, що приватний інвестиційний капітал повинен надходити переважно від народу та всього суспільства. Це вимагає від В'єтнаму також збільшення застосування технологій та оцифрування засобів мобілізації капіталу. Володіння новою технологічною потужністю допомагає державі жорстко контролювати прозорість та запобігати ризикам.

«Внутрішня сила буде мірилом самозабезпечення країни. Сталий, ефективний та прозорий ринок капіталу стане інструментом для В'єтнаму, щоб наблизитися до своєї мети стати розвиненою країною до 2045 року», – сказав пан Дон Лам.

Фуонг Зунг

Джерело: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-1022508211111119498.htm