Розмір ринку злиттів та поглинань у В'єтнамі скорочується

Вартість злиттів та поглинань (M&A) за перші 10 місяців зменшилася на 23% порівняно з аналогічним періодом 2022 року, але спостерігався прогрес у якості та багато перспектив у майбутньому.

Цю інформацію KPMG Vietnam оголосила на 15-му «В'єтнамському форумі злиттів та поглинань 2023» (M&A Vietnam Forum 2023), організованому Investment Newspaper вдень 28 березня.

За останні десять місяців на ринку було укладено 265 угод на суму понад 4,4 мільярда доларів США, і він перебуває у фазі охолодження, що відповідає світовій тенденції через багато несприятливих економічних факторів. З огляду на цей розвиток подій, KPMG прогнозує, що вартість злиттів та поглинань цього року навряд чи зрівняється з 2022 роком.

Однак, позитивною новиною стала середня вартість угоди у розмірі 54,5 мільйона доларів, що є другим найвищим показником з 2008 року. Пан Воррік Клайн, голова правління та генеральний директор KPMG у В'єтнамі та Камбоджі, сказав, що спостерігається зсув у бік стратегічних інвестицій. «Вища середня вартість відображає якість угод», – прокоментував він.

П'ять найбільших угод зі злиття та поглинання включають: купівлю 15% акцій VPBank компанією Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) (1,4 млрд доларів США); купівлю стратегічних акцій BW Industrial компанією ESR Group (450 млн доларів США); купівлю контролю над франко-в'єтнамською лікарнею Thomson Medical Group (381 млн доларів США); купівлю Tam Luc компанією Gamuda Land (316 млн доларів США); та вкладання Bain Capital щонайменше 200 млн доларів США в Masan .

Трьома секторами, які залучили найбільше капіталу, були фінанси, нерухомість та охорона здоров'я , на які припадало 47%, 23% та 10% відповідно. Пан Воррік Клайн пояснив, що це сталося тому, що інвестори впевнені у здоров'ї фінансового сектору, зацікавлені в промисловій нерухомості та переорієнтації економіки на сферу послуг.

Іноземні інвестори останнім часом лідирували в потоці капіталу, зі значною віддачею з Японії (1,6 млрд доларів США). Далі йдуть Сінгапур (1,1 млрд доларів США), США (472 млн доларів США), Малайзія (316 млн доларів США) та Таїланд (262 млн доларів США).

«Останнім часом В’єтнам приваблює багатьох регіональних інвесторів, але європейські компанії явно відсутні. Є деякі зі США, але їх небагато», – сказав пан Масатака Сем Йошіда, глобальний директор з транскордонних послуг злиттів та поглинань корпорації RECOF та генеральний директор RECOF Vietnam.

Крім того, за словами пана Ворріка Клайна, через фінансові витрати, доступність капіталу та довіру, вітчизняні підприємства менш схильні брати участь у злиттях та поглинаннях. «Коли проблема з капіталом буде вирішена, вітчизняний сектор повернеться», – сказав він.

Прогнозуючи майбутні перспективи, експерти вважають, що лише у першій половині наступного року в'єтнамський ринок злиттів та поглинань зможе дізнатися, чи зможе він вийти із зони спаду, чи продовжить загальний світовий тренд зниження.

Пані Бінь Ле Вандекеркове, засновниця та генеральна директорка консалтингової фірми ASART, вважає, що 2024 рік все ще буде складним. Пан Воррік Клайн сказав, що інвестори звертають увагу на дії Федеральної резервної системи США (ФРС). Якщо процентні ставки швидко знизяться, для в'єтнамського ринку з'явиться більше можливостей.

Фактично, дії ФРС мали значний вплив на світові злиття та поглинання останнім часом. Постійне підвищення процентних ставок збільшило фінансові витрати та знизило ціни на активи. За даними GlobalData, це призвело до зменшення загальної кількості угод зі злиття та поглинання на 16,8% до кінця жовтня порівняно з аналогічним періодом 2022 року.

Експерти обговорили це на Форумі вдень 28 листопада. Фото: Інвестиційна газета — Експерти обговорили це на Форумі вдень 28 листопада. Фото: *Інвестиційна газета*

У середньостроковій та довгостроковій перспективі експерти вважають, що в'єтнамський ринок злиттів та поглинань має великий потенціал. Пані Бінь Ле Вандекеркове навела історичні дані, які показують, що ринок досяг дна у 2012 році, але був позитивним у період 2016-2018 років.

За оцінками, лише у 2017 році до В'єтнаму надійде до 16 мільярдів доларів США, включаючи угоди, про які не було оголошено широко. «Це означає, що можливості є завжди. Приблизно через 3 роки ми побачимо, як ринок злиттів та поглинань В'єтнаму досягне 20 мільярдів доларів США», – прогнозує вона.

Заступник міністра планування та інвестицій Тран Зуй Донг заявив, що з подальшим відновленням економіки, покращенням довіри споживачів, проясненням картини зростання бізнесу та прискоренням іноземних інвестицій, діяльність у сфері злиттів та поглинань знову активізується.

«Ринок злиттів та поглинань В'єтнаму продовжує вважатися привабливим для міжнародних інвесторів завдяки політичній стабільності, вражаючим темпам економічного зростання та швидкозростаючому внутрішньому споживчому ринку», – сказав пан Донг.

Станом на 20 листопада інвестиційний капітал шляхом внесків капіталу та придбання акцій досяг майже 5,97 млрд доларів США, що на 46,4% більше. Пан Хань Ву, заступник генерального директора VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, зазначив, що В'єтнам є одним з небагатьох ринків, які пропонують чудові перспективи прибутку, куди інвестори переводять свої гроші, щоб отримати вищий прибуток.

«В’єтнам зараз на правильному етапі для виходу на ринок або розширення діяльності японських компаній. Тому 85% нашої діяльності обслуговують транзакції з Японії», – сказав пан Масатака Сем Йошіда з RECOF.

Цей ринок також розташований у регіоні Південно-Східної Азії, що привертає увагу інвесторів у контексті конфліктів, що виникають у багатьох інших місцях, за словами пана Себастьяна Лорана, генерального директора з питань Азії консалтингової фірми Financière de Courcelles. «Вже немає жодного занепокоєння щодо Південно-Східної Азії, а лише з якого ринку тут починати», – оцінив він. То що ж може зробити В'єтнам, щоб підвищити свою привабливість?

Перше — продовжувати вдосконалювати політику для сприяння та пришвидшення припливу та відтоку капіталу. Наразі інвестування у В'єтнам займає більше часу, ніж на інших ринках. Пан Масатака Сем Йошіда навів приклад: японським підприємствам потрібно близько 3 місяців для проведення внутрішніх злиттів та поглинань, 6 місяців на західних ринках та понад рік у В'єтнамі. «Останнім часом час на завершення угоди стає довшим», — додала пані Во Ха Дуєн, голова юридичної фірми VILAF.

Друге – це якість активів. За словами пана Ворріка Клайна, в'єтнамські компанії мають переваги в якості товарів, послуг, людей та хорошій рентабельності, але їхні баланси часто не найкращі, а борги та витрати на мобілізацію занадто високі.

Слабкі сторони в'єтнамських підприємств також виявляться, коли вони зіткнуться з труднощами, наприклад, якість ради директорів та якість пояснень правління. «Нас більше турбує стійкість підприємств. Це правда, що потрібно більше якісних активів», – додав пан Себастьян Лоран.

Крім того, експерти рекомендують продавцям скоригувати свої очікування щодо оцінки, які часто є занадто високими. Водночас їм потрібно звертати увагу на ESG (екологічні, соціальні та управлінські критерії). «Сьогодні 2 з 5 угод мають вимоги ESG», – сказав Бінь Ле Вандекеркове.

Телекомунікації

Посилання на джерело