Після піку фондовому ринку потрібне терпіння, а не поспішні дії.

Після того, як індекс VN досяг історичного піку в 1716,47 пункту під час торгів 9 жовтня 2025 року, в'єтнамський фондовий ринок вступає у фазу технічної корекції приблизно в діапазоні 1630-1650 пунктів. Внутрішній грошовий потік залишається сильним, але тиск на обмінні курси, процентні ставки та високу маржу збільшує короткострокові ризики. Експерти з цінних паперів кажуть, що зараз інвесторам варто зберігати спокій і терпляче чекати на явні можливості, а не діяти поспішно.

Корекція ринку після піку

Згідно з даними Фондової біржі Хошиміна (HOSE), на кінець сесії 31 жовтня 2025 року індекс VN-Index досяг 1639,65 пунктів, VNAllshare – 1784,26 пунктів, а VN30 – 1885,36 ​​пунктів. Цей індекс дещо знизився на 1,33% порівняно з попереднім місяцем, але все ж зріс майже на 30% порівняно з аналогічним періодом 2024 року. Раніше, на сесії 9 жовтня 2025 року, індекс VN-Index досяг 1716,47 пунктів, офіційно встановивши новий історичний максимум, перевершивши рекорд у 1528 пунктів, встановлений у січні 2022 року.

Тимчасово закривши ранкову сесію 7 листопада, індекс VN знизився більш ніж на 21 пункт. Скріншот.

Жовтневий звіт HOSE також показав, що середня ліквідність досягла 33 549 млрд. донгів за сесію, що на 1,35% менше, ніж у вересні. Іноземні інвестори продали понад 22 191 млрд. донгів, довівши загальну чисту вартість продажу з початку року до 119 193 млрд. донгів. Тим часом, згідно з листопадовим звітом Dragon Capital Securities (VDSC), внутрішній грошовий потік продовжував бути основною підтримкою, а вартість співпадінь у третьому кварталі 2025 року зросла на 61,8% порівняно з попереднім кварталом.

Акції компаній з великою капіталізацією, таких як банки, нерухомість та фінанси, відіграли провідну роль у зростанні, але також були причиною того, що індекс зазнав тиску на коригування, коли грошовий потік сильно брав прибутки. VDSC попередила: «Рівень використання маржі на всьому ринку знаходиться на найвищому рівні з початку 2022 року, тоді як оцінка VN-Index перевищила поріг P/E у 18 разів. Значні виплати в цьому ціновому діапазоні більше не забезпечують чіткого запасу міцності».

Тільки під час торгової сесії 7 листопада 2025 року індекс VN знизився на 21,17 пункту (-1,29%) до 1 621,47 пункту, ліквідність перевищила 9 195 млрд донгів, а обсяг торгів досяг 319 мільйонів акцій. На всьому ринку акцій 413 знизилися, 215 зросли, а 934 залишилися незмінними. Фінансово-банківська група перебувала під великим тиском, коли STB (-3,66%), CTG (-2,64%), HDB (-1,83%), MBB (-0,63%) втратили пункти; VIC (-5,74%), VHM (-4,55%) та VJC (-3,76%) були акціями, які найбільше потягнули індекс вниз.

Навпаки, деякі оборонні акції зберегли зелений колір, такі як FPT (+0,51%), PVD (+2,23%), PVS (+1,16%), MCH (+3,51%) та VGI (+4,79%), що свідчить про більш вибірковий грошовий потік, надаючи пріоритет групам зі стабільним фундаментом та сталим прибутком за четвертий квартал.

У своєму звіті за листопад 2025 року VDSC заявила, що ринок перебуває в періоді «середини хвилі», коли оцінки та очікування зростання значною мірою відображають позитивні бізнес-результати. Ключові сектори, такі як банківська справа, нерухомість та цінні папери, повідомили про зростання прибутку більш ніж на 25%, але це також призвело до наближення цін на акції до зони максимумів.

Кілька макроекономічних факторів чинять тиск на ринок: обмінний курс долара США до донг-донгу має тенденцію до зростання, розрив між вільним ринком та офіційним ринком збільшився майже до 200 донг-донгів за долар США. Дохідність 10-річних державних облігацій зросла приблизно до 3,1%, що є найвищим рівнем за 18 місяців. Очікується, що вартість капіталу для бізнесу дещо зросте через високий попит на кредити протягом ділового сезону наприкінці року.

Внутрішній грошовий потік залишається сильним, але вимагає пильності

За даними VDSC, цей період вимагає від інвесторів зберігати спокій, спостерігати та чекати більш підходящого часу для виплат. Ринок все ще перебуває у середньостроковому висхідному тренді, але в короткостроковій перспективі необхідні технічні коригування. Інвесторам слід обмежити використання високого кредитного плеча та вибирати лише підприємства з міцною фінансовою основою.

Акції, на які найбільше вплинули чисті купівлі-продажі іноземними валютами вранці 7 листопада. Знімок екрана.

Наразі грошовий потік має чітку ротацію після того, як банківська, фондова та сталеливарна групи лідирували у третьому кварталі. Внутрішній капітал переміщується до технологій, енергетики та товарів першої необхідності – галузей, які менше страждають від підвищення процентних ставок.

Згідно з даними HOSE, сектор інформаційних технологій (VNIT) у жовтні зріс найбільше – на 10,89%, тоді як фінансовий сектор (VNFIN) зменшився на 5,58%, а сектор матеріалів (VNMAT) – на 3,59%. Це свідчить про те, що ринок чітко диференційований і більше не має рівномірної тенденції до зростання, як у попередньому періоді.

Примітно, що повернення індивідуальних інвесторів є родзинкою. За даними HOSE, у жовтні на індивідуальних інвесторів припадало 88% від загального обсягу торгів, що є найвищим показником з початку року. Ця сума грошей допомогла поглинути більшу частину чистого тиску продажів з боку іноземних інвесторів, зберігаючи стабільність індексу VN, незважаючи на значний тиск продажів з боку ETF та іноземних фондів.

Однак VDSC попереджає, що коли частка окремих транзакцій занадто висока, а маржа різко зростає, ринок схильний до раптових коливань за наявності поганих новин. «На даний момент інвесторам слід бути терплячими, а управління ризиками є важливішим, ніж прагнення до короткострокового прибутку», – рекомендує VDSC.

Фактично, сесія 7 листопада 2025 року показала, що ліквідність досягла понад 9,195 млрд донгів, а обсяг торгів склав близько 319 млн акцій. Хоча грошовий потік все ще на хорошому рівні, кількість знижених кодів все ще є значною (413 знижених кодів, 215 зростаючих кодів), що відображає обережні настрої після серії значних зростань. Експерти кажуть, що вітчизняні інвестори надають пріоритет збереженню прибутку, тоді як організації та іноземні інвестори все ще переважно спостерігають.

У середньостроковій та довгостроковій перспективі перспективи для в'єтнамського ринку залишаються позитивними завдяки стабільній макроекономічній основі та потужним потокам іноземних інвестицій. До кінця жовтня 2025 року капіталізація акцій HOSE досягне понад 7,25 квадрильйона донгів, що еквівалентно 63% ВВП у 2024 році, з 50 підприємствами з капіталізацією понад 1 млрд доларів США, включаючи 3 підприємства з капіталізацією понад 10 млрд доларів США: Vietcombank, Vingroup, Vinhomes.

VDSC вважає, що хоча індекс VN може коливатися близько 1600-1650 пунктів у короткостроковій перспективі, середньостроковий висхідний тренд все ще зберігається. Однак розподіл коштів має бути вибірковим та дисциплінованим. Інвесторам слід підтримувати частку акцій на рівні 50-60% портфеля, надаючи пріоритет банкам з хорошою якістю активів, енергетичним та споживчим групам, а також обмежувати використання високої маржі.

За словами аналітиків VDSC, ринок переживає період випробування своєї міцності після досягнення піку. Збереження спокою, уважне спостереження та дії, коли є явна можливість, допоможуть інвесторам зберегти свої досягнення та підготуватися до нового циклу.

Джерело: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm