Фондовий ринок В'єтнаму: стабільний внутрішній грошовий потік на тлі хвилі чистих продажів за кордоном

VTV.vn - Хоча іноземні інвестори продовжують активно продавати, ринок все ще підтримує високу ліквідність завдяки внутрішньому грошовому потоку, що відображає впевненість у економічному зростанні В'єтнаму.

Короткострокові чисті продажі іноземними інвесторами, зумовлені внутрішнім грошовим потоком

Фондовий ринок покращився, і прогнозується приплив іноземних коштів до В'єтнаму. Однак, в останні сесії ринок був більш волатильним, тоді як іноземні інвестори все ще активно продають. Коментуючи це питання в програмі Finance Street Talk Show на VTV8, доктор Тран Тханг Лонг, директор з аналізу акціонерної компанії BIDV Securities (BSC), сказав: «Згідно з нещодавньою статистикою, коли BSC моніторила фонди на азійському ринку, більшість фондів інвестували в акції, що котируються на біржі у В'єтнамі, але їхня частка дуже низька, менше 0,5%.»

BSC очікує, що коли В'єтнам офіційно буде підвищено до вторинного фондового ринку, що розвивається, згідно з FTSE, розподілений грошовий потік матиме вищу частку у вересні 2026 року. Крім того, після вересня 2026 року в'єтнамський фондовий ринок пройде перехідний період, який зазвичай триває від 6 до 12 місяців, це час, коли інвестиційні фонди фіксують інформацію про нещодавно підвищені країни, такі як В'єтнам, і вони поступово коригуватимуть частку акцій цих країн в індексному кошику.

За словами доктора Тран Тханга Лонга, після підвищення статусу фондового ринку, що розвивається, фонди, які раніше спеціалізувалися на інвестуванні в прикордонні ринки, також зроблять певні кроки щодо реструктуризації своїх портфелів та зменшення частки в'єтнамських акцій. Тому в короткостроковій перспективі ми побачимо чисті продажі з боку іноземних інвесторів. Більше того, тенденція до чистих продажів з боку іноземних інвесторів спостерігається протягом останніх двох років не лише у В'єтнамі, але й у всіх азійських країнах, включаючи фондові ринки прикордонних країн та ринки, що розвиваються. «Я оцінюю, що відтепер і приблизно через півтора-два роки ми побачимо поступове повернення тенденції до чистих покупок, коли рівень процентної ставки ФРС поступово знижуватиметься», – прокоментував доктор Тран Тханг Лонг.

Доктор Тран Тханг Лонг на шоу Financial Street Talk.

Статистика BSC показує, що ліквідність фондового ринку останнім часом часто перевищує 30 000–40 000 мільярдів донгів, а в деякі сесії сягає понад 70 000 мільярдів донгів. Деякі іноземні інвестори в Японії, Кореї... дуже здивовані, оскільки фондовий ринок деяких країн Південно-Східної Азії, таких як Індонезія, Філіппіни, Малайзія, Таїланд..., не завжди має рівень ліквідності понад 1 мільярд доларів США/сесію. Наразі вартість транзакцій на в'єтнамському фондовому ринку є однією з найкращих у регіоні Південно-Східної Азії.

Це змінило погляди великих інвесторів, які раніше вважали, що В'єтнам буде в кінці рейтингу 05 найкращих країн Південно-Східної Азії як за економічним масштабом, так і за фондовим ринком. Але тепер В'єтнам оцінюється в 01-му та 02-му місцях за новизною, ліквідністю та привабливістю. «Я думаю, що цей рівень ліквідності досить хороший і показує, що вітчизняні інвестори беруть дуже активну участь у ринку, не лише завдяки оновленню, але й, що ще важливіше, через очікування щодо внутрішнього зростання економіки», – сказав доктор Тран Тханг Лон.

Крім того, протягом періоду з 2021 по 2025 рік кількість рахунків в'єтнамських інвесторів у фонди зросла майже втричі, з понад 2 мільйонів до майже 11 мільйонів рахунків. А кількість інвестиційних рахунків у сертифікатах фондів, згідно з останнім оновленням, становить приблизно 2,5 мільйона порівняно з приблизно 11 мільйонами рахунків. Це свідчить про те, що вітчизняні інвестори поступово розглядають фондовий ринок як відносно серйозний інвестиційний канал і поступово схиляються до середньострокового та довгострокового інвестування, а не лише до короткострокового каналу для серфінгу.

Натомість інвестори думають про довгострокові інвестиції та накопичення активів, тому ресурси вітчизняних інвесторів, які беруть участь на ринку, є лідерами. Минулого року іноземні інвестори продали активів на суму близько 90 000 мільярдів донгів, а цього року, станом на кінець вересня 2025 року, іноземні інвестори продали активів на суму близько 77 000 мільярдів донгів. Внутрішня ліквідність все ще дуже хороша, і вітчизняні інвестори все ще вірять у зростання ринку, а також економіки В'єтнаму цього року та наступних років.

Які покращення потрібні для поглинання майбутнього потоку капіталу?

За словами доктора Тран Тханга Лонга, Період часу, який FTSE надає В'єтнаму протягом року перед офіційним оновленням, а потім час для переходу, також є тривалим періодом часу для всіх учасників ринку, щоб підготуватися до офіційного переходу В'єтнаму до нового, більшого простору для розвитку. FTSE також зробила деякі зауваження щодо таких питань, як права доступу до ринку глобальних постачальників інвестиційних послуг Global Broker, або той факт, що вони продовжать проводити оцінки у березні 2026 року для повторної оцінки в'єтнамського ринку... видно, що в'єтнамським політикам потрібно буде продовжувати вдосконалювати політику та механізми.

« Уряд В’єтнаму також запропонував проекти, пов’язані з метою розвитку фондового ринку до 2030 року, або проекти реструктуризації ринкових інвесторів, компаній з цінних паперів, компаній з управління фондами та інвесторів у В’єтнамі. Тому учасникам ринку необхідно готуватися до більш професійного ринку в найближчому майбутньому», – сказав доктор Тран Тханг Лонг.

Крім того, за словами доктора Тран Тханга Лонга, необхідно збільшити масштаби вітчизняних компаній з управління фондами. Наразі загальний обсяг активів під управлінням вітчизняних відкритих фондів становить менше 3 мільярдів доларів США (порівняно із загальною капіталізацією лише фондового майданчика HOSE, яка наразі становить близько 280 мільярдів доларів США), що є дуже невеликою цифрою. Необхідно розвивати фондову галузь сильніше, на довгострокову перспективу та більш диверсифіковано. Що стосується бізнесу, то це справді чудова можливість, і йому потрібно бути добре підготовленим, щоб скористатися можливостями на більшому ринку, залучаючи багатьох вітчизняних та іноземних інвесторів, з яких він може мобілізувати середньостроковий та довгостроковий капітал для своєї виробничої діяльності.

Щодо структури ринку капіталу, В'єтнам наразі сильно залежить від капіталу комерційних банків. Тому підприємствам необхідно збільшити випуск акцій та облігацій для мобілізації капіталу для середньострокових та довгострокових інвестицій. Крім того, В'єтнам прагне сприяти сильному економічному зростанню в наступному десятилітті, тому ще більш необхідним є збільшення ресурсів, мобілізованих з фондового та фінансового ринків.

Хоча іноземні інвестори продовжують активно продавати, ринок все ще підтримує високу ліквідність завдяки внутрішньому грошовому потоку, що відображає впевненість у економічному зростанні В'єтнаму. Ілюстративне фото.

Говорячи про якість товарів на поточному ринку, спостерігається тенденція до IPO, пов'язаних з лістингом, але як можна продовжувати просувати цю тенденцію, допомагаючи диверсифікувати товари та покращувати якість на ринку?

Відповідаючи на це запитання, доктор Тран Тханг Лонг зазначив, що BSC вже давно працює на фондовому ринку, і в попередні роки була свідком багатьох хвиль IPO та лістингу, таких як Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex, Vietnam Airlines... Зараз ми бачимо також нову хвилю IPO компаній. Дуже сприятливим є те, що процедури, пов'язані з IPO та лістингом, набагато простіші, ніж раніше, що економить багато часу та коштів для бізнесу.

«Нам потрібно буде заохочувати появу більшої кількості нових компаній, що котируються на біржі, особливо якісних компаній та компаній з різноманітними галузями. Наразі банківська справа, нерухомість та цінні папери становлять значну частку в'єтнамського фондового ринку. Тому, якщо ринок хоче розвиватися стабільно, йому потрібно більше великих підприємств в інших галузях, таких як споживчі товари, інформаційні технології, логістика та галузі, пов'язані з промисловим виробництвом. Тільки тоді ми зможемо залучити довгострокові інвестиційні потоки від іноземних інвесторів до В'єтнаму, а також збільшити масштаби внутрішніх інвесторів», – сказав доктор Тран Тханг Лонг.

Крім того, за словами пана Лонга, необхідно також просувати програми фінансової освіти, а також поширювати знання, пов'язані з інвестуванням, серед інвесторів. Дозвіл на концентрацію їхніх активів на середньострокових та довгострокових інвестиційних каналах допоможе обмежити ризики, зменшити ризик фінансового шахрайства та створити сприятливу середньострокову та довгострокову ротацію капіталу для економіки.

Навіть оптимістичні інвестори завжди повинні ретельно управляти ризиками.

Коментуючи ринок найближчим часом, пан Лонг зазначив, що під час циклів зростання ринку неминучі періоди коригування. Тому, навіть якщо інвестори налаштовані оптимістично, їм завжди потрібно ретельно управляти ризиками, захищати свої портфелі та бути готовими до коливань ринку. Уникайте груп акцій, які швидко зросли, та шукайте можливості в групах акцій, які не зросли в ціні, у поєднанні з позитивними бізнес-результатами.

По-друге, фондовий ринок завжди відображає економіку країни та стан її бізнесу. Раніше цього року тарифні питання США мали величезний вплив, але в'єтнамський бізнес також відновився за останній період, і результати бізнесу за третій квартал показують, що деякі галузі постраждали, але інші не постраждали надто сильно. Багато підприємств також дуже гнучкі, вони починають знаходити нові напрямки бізнесу. Тим часом загальні результати бізнесу на фондовій біржі за останні 9 місяців набагато кращі, ніж за перші 9 місяців 2024 року.

Наразі 2025 рік майже закінчився, і в 2025 році дуже ймовірно, що ми досягнемо плану зростання ВВП понад 8%, встановленого Урядом та Національними зборами. Водночас, багато проектів у минулому мали проблеми із законністю, процедурами, джерелами капіталу, виплатами тощо, але в третьому кварталі також надійшов дуже позитивний сигнал, коли багато проектів було перезапущено та отримали більше оптимізму з боку вітчизняних та іноземних інвесторів. Наступного року ми все ще маємо можливість просувати інфраструктурні проекти з високою економічною ефективністю та високим рівнем поділу, уникаючи неефективних проектів. Уряду потрібно буде просувати проекти більш вибірково, щоб сприяти сильнішому непрямому економічному зростанню.

Крім того, на споживчий сектор припадає майже 70% загального ВВП В'єтнаму. Останнім часом споживання почало відновлюватися, але темпи зростання порівняно з аналогічним періодом минулого року все ще становлять близько 9%, тоді як до 2019 року зростання споживання становило 11%-14% на рік, що свідчить про те, що споживчий сектор все ще потребує державної політики. Хоча В'єтнам скоротив ПДВ на 2%, можливо, доведеться розглянути більш жорстку політику, таку як збільшення відрахувань з податку на прибуток фізичних осіб, податку на прибуток підприємств, зниження ПДВ та податку на прибуток фізичних осіб, щоб забезпечити сильніше та більш жорстке відновлення споживачів, тим самим роблячи більший внесок в економічне зростання в наступні роки. Це є необхідною умовою, і політики повинні враховувати це та створювати умови для ринку.

«Зі сторони BSC я бачу, що майбутній період є дуже важливим не лише для в'єтнамського фондового ринку, а й для в'єтнамського фінансового ринку загалом. Це також ключовий рік для В'єтнаму, щоб поставити собі за мету стати розвиненою країною до 2045 року. Ми, учасники ринку, також визнаємо дуже важливе завдання бути мостом між інвесторами та бізнесом для збільшення середньострокових та довгострокових джерел капіталу для бізнесу, залучаючи їх в економіку. Ми активно працюємо з підприємствами на позабіржовому майданчику, підприємствами, які ще не пройшли акціонерний продаж або ще не перетворилися на державні підприємства, щоб підготуватися до лістингу», – сказав доктор Тран Тханг Лонг.

Крім того, BSC також переконує іноземних інвесторів звернути більше уваги на В'єтнам; організовує численні зустрічі з іноземними інвесторами, які симпатизують в'єтнамському фондовому ринку, такими як Японія, Корея, Сінгапур... Це також інвестори, які певною мірою добре знайомі з В'єтнамом, щоб переконати їх інвестувати більше у В'єтнам, збільшити частку інвестицій у В'єтнам у майбутньому, а також брати участь у майбутніх IPO, мобілізації капіталу, приватному випуску акцій та облігацій в'єтнамських підприємств.

За словами пана Лонга, рівень інвестування інвесторів через компанії з управління фондами наразі дуже низький, і необхідно підвищити цей рівень, щоб отримати середньостроковий та довгостроковий капітал для ринку. Це не лише завдання менеджерів, а й завдання всіх учасників ринку, в рамках якого BSC також дуже наполегливо намагається розробити більше навчальних програм, а також послуг, продуктів, цифровізації... щоб мати змогу допомогти в'єтнамським інвесторам краще зрозуміти фінансові знання, щоб інвестори могли приймати правильні фінансові рішення з середньостроковим та довгостроковим інвестиційним баченням, а також систематично працювати на в'єтнамському фондовому ринку.

Джерело: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm