Спостерігається дефіцит як товарів, так і механізмів.

Залучення іноземного капіталу на ринок корпоративних облігацій: брак як відповідних продуктів, так і механізмів.

Ліквідність на ринку корпоративних облігацій є млявою, спостерігається різке скорочення кількості індивідуальних інвесторів, тоді як інституційні інвестори залишаються обмеженими банками та компаніями з цінних паперів.

Незважаючи на періоди вражаючого зростання, ринку корпоративних облігацій бракує механізмів та якісних продуктів для залучення іноземних інвесторів. (Зображення: Ден Нгуєн)

Без рейтингів навіть «акули» безпорадні.

Експерти вважають, що на ринку корпоративних облігацій бракує як механізмів, так і якісних продуктів для залучення «акул», особливо іноземного інвестиційного капіталу.

Наразі покупцями на приватному (вторинному) ринку корпоративних облігацій є переважно банки та компанії з цінних паперів (на частку яких припадає приблизно 80%). Інші інституційні інвестори, такі як інвестиційні фонди, становлять лише 0,2%, а страхові компанії – 0,36%. Примітно, що іноземні інвестори становлять лише 0,91%.

За даними посередників на ринку облігацій, багато фінансових установ з активами в десятки мільярдів доларів США зацікавлені в інвестуванні у в'єтнамський ринок облігацій, але не можуть цього зробити через брак як механізмів, так і високоякісних продуктів.

«Багато пенсійних фондів та взаємних інвестиційних фондів зацікавлені у в'єтнамському ринку облігацій, але вони не можуть інвестувати», – сказав Нгуєн Куанг Тхуан, генеральний директор FiinRatings.

За словами пана Туана, така ситуація виникає тому, що ці іноземні фонди базують свої інвестиції в облігації кожної країни на кредитному рейтингу облігацій. Це міжнародна практика, але емітенти у В'єтнамі ще не перейняли цю звичку. За даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, за перші сім місяців цього року лише 7% вартості облігацій мали кредитні рейтинги.

Пані Дуонг Кім Ань, директор з інвестицій Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), також заявила, що коли іноземні страхові компанії хочуть інвестувати в облігації В'єтнаму, перше, що їх цікавить, це дані про облігації, особливо дані про ймовірність дефолту компанії-емітента. Це обов'язково для бізнесу, щоб управляти ризиками своїх інвестицій.

«Майже кожен іноземний фонд, який звертається до VCBS, запитує, чи існують ці дані, і чи є незалежна сторона, яка надає ці дані для здійснення своєї діяльності з управління ризиками», – сказала пані Дуонг Кім Ань.

Наразі ліцензовані компанії зі страхування життя та інших видів страхування у В'єтнамі управляють інвестиціями на суму приблизно 30 мільярдів доларів, але лише дуже невелика частина інвестиційних активів цих компаній розподілена в корпоративні облігації.

Закон про страхову діяльність, який набув чинності на початку 2023 року, забороняє інвестування в корпоративні облігації, випущені з метою реструктуризації боргу, тим самим обмежуючи участь цієї групи інвесторів на ринку корпоративних облігацій.

Можливість залучити іноземні інвестиції прямо у власний дім.

Останнім часом багатьом підприємствам довелося випускати міжнародні облігації для залучення капіталу під процентні ставки 8-10% на рік, не кажучи вже про витрати та ризики, пов'язані з коливаннями обмінного курсу. Тим часом залучення капіталу всередині країни значно зменшило б витрати.

«Однак, для розвитку та залучення інвесторів, особливо інституційних, основна інфраструктура (політика, правова база, прозорість) є важливою, але «м’яка» інфраструктура (торгівля на біржі, що котирується) повинна відповідати міжнародній практиці, особливо кредитним рейтингам», – рекомендував пан Нгуєн Куанг Тхуан.

Крім того, для залучення інституційних та іноземних інвесторів експерти пропонують уряду розглянути кілька податкових пільг та механізмів рефінансування. Потрібні рішення для покращення якості та різноманітності «товарів» на ринку, особливо зелених облігацій.

Пан Во Хоанг Хай, заступник генерального директора Nam A Bank, рекомендував одним із важливих рішень для залучення іноземних інвесторів для в'єтнамських підприємств збільшити випуск зелених облігацій.

Наразі уряд має політику розвитку зелених облігацій, а Державна комісія з цінних паперів також видала довідник із зелених облігацій. Однак відповідні органи ще не видали список класифікації зелених облігацій, який би слугував основою для випуску зелених облігацій.

Крім того, багато компаній з цінних паперів запропонували В'єтнаму розглянути можливість створення посередницьких фінансових установ для гарантування кредитів або гарантій облігацій. Це відновило б довіру та диверсифікувало б облігаційні продукти, що пропонуються на ринку. Ці гарантійні організації могли б бути створені та керовані великими в'єтнамськими фінансовими та інвестиційними установами та міжнародними організаціями.

Джерело: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html