Банківська справа та нерухомість лідирують.
Згідно з даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму (VBMA), ринок корпоративних облігацій знову став активним, а загальна вартість нових випусків досягла вражаючої цифри. З початку року до кінця серпня 2024 року було здійснено 227 приватних розміщень на суму 215 583 млрд донгів та 13 публічних пропозицій на суму 22 773 млрд донгів. Тільки у серпні за допомогою корпоративних облігацій було успішно залучено майже 49 000 млрд донгів. Банки лідирують у перегонах із залучення капіталу, випустивши облігації на суму 42 000 млрд донгів. На другому місці знаходиться сектор нерухомості, де було залучено майже 5 000 млрд донгів шляхом 7 випусків. У своєму нещодавно опублікованому звіті про економіку В'єтнаму Світовий банк (СБ) відзначив ознаки відновлення на ринку корпоративних облігацій. Випуски зросли в 2,5 раза за першу половину 2024 року порівняно з аналогічним періодом 2023 року.
Корпоративні облігації, при цьому банківський сектор та сектор нерухомості постійно лідирують за обсягами випуску.
Серед помітних прикладів – успішний випуск MB Bank на 10 000 мільярдів донгів, випуск Vietinbank на 5 000 мільярдів донгів, випуск SHB на 3 000 мільярдів донгів та випуск Agribank на 10 000 мільярдів донгів... Облігації нерухомості також відновилися порівняно з аналогічним періодом минулого року. Наприклад, Рада директорів Корпорації міського розвитку Кінь Бак (KBC) нещодавно схвалила план випуску облігацій приватного розміщення у третьому кварталі з максимальною вартістю 1 000 мільярдів донгів. Це неконвертовані облігації без варрантів із заставою; 2-річний термін обігу та фіксована процентна ставка 10,5% річних.
Компанія заявила, що залучені кошти будуть використані для реструктуризації боргів Kinh Bac та її підрозділів-членів. Becamex IDC також двічі випустила облігації у серпні на загальну суму 500 мільярдів донгів. Великі гравці, такі як Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien тощо, також успішно випустили транші облігацій. MBS Research прогнозує, що активність з випуску корпоративних облігацій буде більш активною в четвертому кварталі, оскільки ринок нерухомості починає розігріватися, а виробництво та розширення бізнесу активізуються разом з економічним відновленням.
Акціонерна компанія Vietnam Investment Credit Rating (VIS Rating) прогнозує, що у другій половині 2024 року на банківський сектор продовжуватиме припадати більша частина загальної вартості нових випусків корпоративних облігацій. Це пояснюється тим, що банкам необхідно збільшити середньострокову та довгострокову мобілізацію капіталу для досягнення коефіцієнтів достатності капіталу (CAR), особливо в контексті стимулювання зростання кредитування з цільовим показником 15% зростання для всієї галузі у 2024 році.
Для підприємств нерухомості у першій половині 2024 року активність з випуску облігацій відновилася повільними темпами після кризи 2022 року, пов'язаної з затримкою виплат основної суми боргу та відсотків. Хоча попит на залучення капіталу з боку підприємств нерухомості залишається дуже високим, у короткостроковій перспективі ці компанії надають пріоритет банківському кредитуванню. Обсяг непогашених кредитів на операції з нерухомістю від банків зріс на 13,1% за перші шість місяців 2024 року, що значно перевищує загальні темпи зростання кредитування.
Для реалізації проєкту потрібне додаткове фінансування.
Ринок корпоративних облігацій не лише потеплішає, але й очевидні позитивні ознаки у тому факті, що багато підприємств успішно домовилися про відтермінування платежів. Це дало їм більше часу та капіталу для реалізації своїх проектів.
Житловий комплекс «Манор»
Наприклад, наприкінці 2023 року акціонерна компанія Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) оголосила про повне погашення основної суми боргу та відсотків за облігаціями, випущеними у 2021 та 2022 роках. Акціонерна компанія An Gia Real Estate Investment and Development Joint Company (AGG) нещодавно оголосила про врегулювання свого останнього випуску облігацій на суму 300 мільярдів донгів у травні, тим самим зменшивши свою непогашену заборгованість за облігаціями до нуля. Аналогічно, Корпорація міського розвитку Кінх Бак (KBC) також офіційно зменшила свою непогашену заборгованість за облігаціями до нуля з кінця 2023 року.
За словами пана Нгуєна Ван Дата, голови ради директорів компанії Phat Dat, лише переживши кризу, ми усвідомлюємо, що грошовий потік – це джерело життя. Тому в наступний період Phat Dat зосередиться на багатьох речах, але грошовий потік має бути пріоритетним. Зокрема, ми зосередимося на продажах, юридичних питаннях та будівництві, щоб перетворити внутрішні ресурси на грошовий потік, запобігаючи виникненню будь-яких подальших криз. Поточним сприятливим фактором є потепління внутрішнього ринку нерухомості, а також добре розвиваються канали капіталу, такі як корпоративні облігації, що допомагає підприємствам залучати капітал для інвестування в проекти, виведення продуктів на ринок і таким чином генерувати грошовий потік.
Пан Нгуєн Дінь Зуй, директор і старший аналітик VIS Rating, вважає, що доступ до капіталу (включаючи як банківські кредити, так і випуск облігацій) для підприємств у сфері нерухомості буде легшим у другій половині року. Особливо з огляду на те, що 1 серпня 2024 року набудуть чинності три нові закони, пов'язані з нерухомістю, які допоможуть забудовникам вирішити питання, пов'язані з оцінкою землі та правами землекористування, тим самим отримаючи доступ до фінансування для розвитку нових проектів. Очікується, що випуск облігацій відновиться, а кредитування бізнесу в сфері нерухомості, за прогнозами, зросте на 16-18% у 2024 році. Крім того, багато компаній з нерухомості, що котируються на біржі, оголосили про плани збільшення власного капіталу цього року, очікується, що для розвитку проектів або погашення боргу буде залучено приблизно 26 000 мільярдів донгів нового власного капіталу. Усі ці фактори допоможуть інвесторам пом'якшити труднощі з ліквідністю, спричинені великим борговим тягарем, термін погашення якого настає у 2024 та 2025 роках.
Фан Зунг Хань, директор з інвестиційного консалтингу в Maybank Investment Bank та член-засновник В'єтнамської асоціації фінансових менеджерів, прокоментував: «Найспокійніший період для ринку корпоративних облігацій закінчився, і наразі вартість випуску зросла, а ліквідність покращилася. Кількість компаній, які не сплачують відсотки, поступово зменшилася. Іншим явищем є те, що раніше процентні ставки за облігаціями, випущеними компаніями з нерухомості, були одними з найвищих, але зараз вони мають тенденцію до зниження. Це свідчить про те, що капітал менш напружений. Якщо раніше процентні ставки за облігаціями банківської справи та нерухомості суттєво відрізнялися, то зараз вони ближчі. Наразі підприємства також ведуть переговори з власниками облігацій щодо продовження терміну дії облігацій. Це дає підприємствам більше часу для організації фінансування або реструктуризації боргу. Замість того, щоб оголошувати про неплатоспроможність, вони можуть домовлятися з інвесторами про продовження терміну та продовжувати погашення боргу в майбутньому», – заявив пан Фан Зунг Хань.
Експерти загалом погоджуються, що тенденція до потепління на ринку корпоративних облігацій, особливо в секторі нерухомості, зумовлена кількома позитивними факторами, які допомогли відновити довіру інвесторів. Одночасно це дозволило підприємствам реструктуризувати борг і продовжити розвиток проектів, тим самим покращивши свою здатність повертати борги власникам облігацій. Деякі великі компанії з нерухомості також мали можливість реструктуризувати свою діяльність, оптимізувати свої процеси або прискорити завершення поточних проектів для покращення грошового потоку та збільшення своєї спроможності повернути облігації. Постійне зростання попиту на нерухомість, зокрема житло, у певних районах надасть забудовникам додаткові можливості для повернення капіталу з проектів, тим самим покращуючи їхнє фінансове здоров'я та переводячи ринок у більш стійку фазу розвитку.
Згідно з даними VIS Rating, ринок корпоративних облігацій наразі становить приблизно 1,2 трильйона донгів за номінальною вартістю, що еквівалентно майже 11% номінального ВВП 2023 року. Згідно з орієнтиром уряду в Стратегії розвитку ринку цінних паперів до 2030 року, цільовий розмір ринку корпоративних облігацій становить 25% ВВП до 2025 року та 30% ВВП до 2030 року. За оцінками, для досягнення цієї мети обсяг нових випусків має сягати 800 000 - 900 000 мільярдів донгів щорічно. У заяві уряду зазначено, що, незважаючи на нещодавні невдачі, корпоративні облігації залишаються ключовим каналом мобілізації капіталу для економіки.
Джерело: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm
Коментар (0)