ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے اور FED کے اثر و رسوخ کے زبردست مواقع

اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کی توقع اور یو ایس فیڈرل ریزرو (FED) کا سود کی شرح میں کمی کا روڈ میپ نئے سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرنے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے خالص فروخت کے دباؤ کو کم کرنے اور لیکویڈیٹی کے لیے مزید "موٹائی" پیدا کرنے کے دروازے کھول رہا ہے۔ یہ 18 ستمبر کو Nguoi Lao Dong Newspaper کے زیر اہتمام ٹاک شو "اپ گریڈنگ اسٹاکس: نیا قدم، عظیم موقع" کا نمایاں پیغام ہے، اس تناظر میں کہ FED نے شرح سود میں ابھی 0.25 فیصد پوائنٹس کی کمی کی ہے اور مقامی مارکیٹ کو کئی اہم پالیسیوں کا سامنا ہے۔

اسٹاک مثبت رہتا ہے۔

18 ستمبر کو تجارتی سیشن میں، VN-Index میں اتار چڑھاؤ آیا اور قدرے کم ہو کر 1,665 پوائنٹس پر آ گیا، جو ستمبر کے اوائل میں 1,700 پوائنٹس کی چوٹی سے اصلاح کے بعد محتاط جذبات کی عکاسی کرتا ہے۔

تاہم، زیادہ تر ماہرین اور سیکیورٹیز کمپنیاں اب بھی مثبت نظریہ برقرار رکھتی ہیں کیونکہ FED شرح سود میں نرمی کے چکر میں داخل ہوتا ہے۔ 0.25% کمی کے ساتھ، تجزیہ کار FED کی جانب سے اب سے سال کے آخر تک دو مزید شرح سود میں کمی پر شرط لگاتے ہیں۔ سود کی شرح میں کمی اکثر سرمائے کی لاگت کو سستی بناتی ہے، قیمتوں کو بہتر بناتی ہے اور نقد بہاؤ کو خطرات کو بہتر طریقے سے قبول کرنے میں مدد کرتا ہے۔ اس تناظر میں، VN-انڈیکس تقریباً 1,660 - 1,670 پوائنٹس تک پیچھے ہٹنا ایک ضروری "مومینٹم حاصل" سمجھا جاتا ہے۔

ہنوئی سے آن لائن بات کرتے ہوئے، اقتصادی ماہر، ڈاکٹر Nguyen Tri Hieu نے اس بات پر زور دیا کہ FED کی طرف سے سگنل کا دو طرفہ اثر ہے۔ ان کے مطابق، اس ایڈجسٹمنٹ اور مزید کمی کی توقع کے ساتھ، امریکی بنیادی شرح سود 4% - 4.25% تک گر سکتی ہے۔

مسٹر ہیو نے کہا، "اس پیش رفت کے ساتھ، امریکی شرح سود ویتنام میں VND کی شرح سود سے کم ہو جائے گی، اس طرح اسٹاک مارکیٹ میں غیر ملکی خالص فروخت میں کمی آئے گی۔" اس نے نوٹ کیا کہ USD انڈیکس (DXY) 96 - 97 پوائنٹس تک گر گیا ہے، جس سے USD/VND کی شرح تبادلہ پر دباؤ کم کرنے میں مدد ملتی ہے۔ غیر ملکی سرمائے کی واپسی پر غور کرنے کے لیے ایک مستحکم شرح مبادلہ شرط ہے، جب کہ گھریلو سرمایہ کار درمیانی اور طویل مدتی تقسیم کے منصوبوں کے ساتھ پراعتماد ہیں۔

مے بینک سیکیورٹیز کمپنی کے انویسٹمنٹ کنسلٹنگ ڈائریکٹر مسٹر فان ڈنگ کھنہ نے کہا کہ ایف ای ڈی کی شرح سود میں کمی جزوی طور پر قیمت میں ظاہر ہوئی ہے، اس لیے 18 ستمبر کو VN-انڈیکس میں زبردست اتار چڑھاؤ نہیں آیا۔ "مثبت نقطہ نظر درمیانی اور طویل مدت میں زیادہ رد عمل ظاہر کرے گا" - انہوں نے تبصرہ کیا، اسی وقت سرمایہ کاروں کو یہ کہتے ہوئے کہ تیسرے سیزن پر توجہ دینے کی ضرورت ہے۔ 2025 کاروباروں کی "صحت" کی مقدار درست کرنے کا منصوبہ۔

مسٹر خان کے مطابق، امریکی مارکیٹ کے ڈھانچے کے برعکس - جہاں ٹیکنالوجی کا بڑا حصہ ہے، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ بنیادی طور پر فنانس - بینکنگ، سیکیورٹیز اور ریئل اسٹیٹ گروپس کی قیادت کرتی ہے۔ اگر بحالی کے رجحان کو برقرار رکھا جاتا ہے، تو یہ "ریڑھ کی ہڈی" گروپ ایک ڈرائیونگ کردار ادا کرتے رہیں گے۔

مسٹر Nguyen The Minh، ڈائریکٹر آف ریٹیل کلائنٹ تجزیہ - Yuanta Vietnam Securities Company، نے مزید کہا کہ شرح سود اور مارکیٹ اپ گریڈ کے علاوہ، موجودہ تجارتی ہفتہ ڈیریویٹوز میچورٹی کے تکنیکی عوامل اور ETF فنڈز کی ساختی ترقی سے بھی متاثر ہے۔

"طویل مدتی کہانی یہ ہے کہ جب امریکی شرح سود میں کمی آتی ہے، کاروبار کے سرمائے کی لاگت کم ہو جاتی ہے، اس طرح ویتنامی سٹاک مارکیٹ کی P/E قدر میں بہتری آتی ہے، اور اسے اب کی نسبت زیادہ پرکشش بناتا ہے،" مسٹر من نے اندازہ لگایا۔ ٹیرف پالیسیوں کے اثرات کی وجہ سے برآمدی گروپ توقع کے مطابق خوشحال نہیں ہو سکتا۔ اس کے برعکس، خوردہ، بجلی - پن بجلی، فنانس - بینکنگ اور سیکیورٹیز گروپ تیسری سہ ماہی میں زیادہ مثبت بنیادوں پر ہیں۔

رئیل اسٹیٹ گروپ میں، ماہرین تفریق کے رجحان پر متفق ہیں۔ بہت سے کاروباروں کے تیسری سہ ماہی کے منافع میں ابھی تک کمی نہیں آئی ہے، لیکن اگلے 12-18 مہینوں کے لیے آمدنی کے امکانات کا اندازہ اس وقت زیادہ روشن ہوتا ہے جب قانونی عمل کو بتدریج ہموار کیا جاتا ہے اور کریڈٹ درست پتہ پر جاتا ہے۔

مسٹر Nguyen The Minh نے پیش گوئی کی کہ اگر اپ گریڈ شیڈول کے مطابق ہوتا ہے تو سیکیورٹیز گروپ کو براہ راست فائدہ ہوگا۔ بینکنگ گروپ تیسری سہ ماہی میں ڈیمانڈ ڈپازٹس (CASA) میں اضافے کی بدولت اپنے منافع کے مارجن کو بہتر بنا سکتا ہے۔ جب کہ تعمیراتی - عوامی سرمایہ کاری گروپ کی اپنی "اپنی کہانی" جاری رہتی ہے جب حکومت تقسیم کو فروغ دیتی ہے۔

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — 18 ستمبر کو Nguoi Lao Dong اخبار کے زیر اہتمام ٹاک شو "سیکیورٹیز کو اپ گریڈ کرنا: نیا قدم، عظیم موقع"۔ تصویر: کوانگ لائم

مزید طویل مدتی حل کی ضرورت ہے۔

ٹاک شو میں جس پالیسی کی خاص بات کا ذکر کیا گیا وہ FTSE رسل کے معیار کے مطابق سٹاک مارکیٹ کو فرنٹیئر سے ابھرتے ہوئے اپ گریڈ کرنے کی توقع ہے۔

کچھ دن پہلے، وزیر خزانہ Nguyen Van Thang اور ان کے وفد نے لندن سٹاک ایکسچینج - UK کے ساتھ تکنیکی ضروریات اور معیار کو پورا کرنے کے لیے ایک روڈ میپ پر تبادلہ خیال کیا۔ حکومت نے ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے پروجیکٹ کو بھی منظور کیا، جس میں "2025 میں FTSE رسل کی ثانوی ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں فرنٹیئر مارکیٹ سے اپ گریڈ کرنے کے معیار کو مکمل طور پر پورا کرنے" کا ایک مختصر مدت کا ہدف مقرر کیا گیا۔ یہ انتظامی ایجنسی، ایکسچینج اور مارکیٹ کے اراکین کے ساتھ مل کر آگے بڑھنے کے لیے ایک اہم حوالہ فریم ورک ہے۔

نقد بہاؤ کے نقطہ نظر سے، ڈاکٹر Nguyen Tri Hieu نے اندازہ لگایا کہ اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کا اثر صرف نفسیاتی نہیں ہے۔ جب ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کیا جائے گا، غیر ملکی سرمایہ کار کم خطرہ محسوس کریں گے۔ کچھ ابتدائی تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ بیرونی سرمائے کی آمد پہلے سال میں 5 سے 10 بلین امریکی ڈالر تک ہو سکتی ہے اور اگر مارکیٹ کچھ معیارات کو بہتر کرتی رہی تو کل پیمانہ بتدریج 40 بلین امریکی ڈالر تک بڑھ سکتا ہے۔ "اپ گریڈنگ پہلا قدم ہے، اہم بات یہ ہے کہ مارکیٹ کو اپنی کشش برقرار رکھنی چاہیے اور پائیدار ترقی کے لیے بین الاقوامی معیارات کی تعمیل کرنی چاہیے،" ڈاکٹر ہیو نے زور دیا۔

اپ گریڈ نیا نہیں ہے، لیکن اس بار، سٹاک مارکیٹ میں مزید بنیادیں ہیں جب متوقع وقت 7 اکتوبر ہے۔ مسٹر فان ڈنگ کھنہ نے کہا کہ اسٹاک مارکیٹ دیکھ رہی ہے کہ ویتنام کو باضابطہ طور پر اپ گریڈ کیا جائے گا یا نہیں، کیونکہ اس وقت، ابھرتے ہوئے اشاریہ جات سے باخبر رہنے والے فنڈز سے غیر فعال کیش فلو زیادہ واضح طور پر رد عمل ظاہر کرے گا۔

"اس سال مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں بہت زیادہ اضافہ ہوا ہے، جو سرمایہ کاروں کی اعلیٰ توقعات کی عکاسی کرتا ہے۔ درمیانی اور طویل مدت میں، اپ گریڈنگ کے علاوہ، سیکورٹیز کو حکومت کے کم از کم 8% کی GDP نمو حاصل کرنے کے عزم اور نجی اقتصادی شعبے اور تکنیکی جدت طرازی کو سپورٹ کرنے کی پالیسیوں سے بھی فائدہ پہنچے گا،" مسٹر خان کا خیال ہے۔

نئی اپ گریڈ شدہ مارکیٹوں کے تجربے سے، مسٹر Nguyen The Minh نے نوٹ کیا کہ اثر عام طور پر دو تالوں میں ہوتا ہے: توقعات اور غیر فعال سرمائے کے بہاؤ کی وجہ سے مختصر مدت میں اضافہ، پھر اندرونی قوتوں کی وجہ سے حرکت کے مدار میں واپس جانا۔ اپ گریڈنگ صرف ایک مختصر مدتی عنصر ہے، جبکہ طویل مدتی میں، مزید حل کی ضرورت ہے۔

ویتنام کی سٹاک مارکیٹ کا ایک "افسوس" حالیہ دنوں میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی مسلسل خالص فروخت کا رجحان ہے، اس کے باوجود کہ VN-انڈیکس صرف چند مہینوں میں 1,400 پوائنٹس سے 1,700 پوائنٹس تک جا رہا ہے۔ اس لیے، اگر سٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کیا جاتا ہے، تو ہمیں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے تناسب کو بڑھانے کے لیے پالیسیوں کی ضرورت ہے، کیونکہ طویل مدتی اداروں کو برقرار رکھنے کے لیے غیر ملکی سرمایہ کاروں کا تناسب برقرار رکھا جا سکتا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ کی ترقی، ایک پائیدار کیپٹل موبلائزیشن چینل بننا" - مسٹر Nguyen The Minh پر امید ہیں۔

ان عوامل میں سے ایک جو ویتنامی اسٹاک کو دوبارہ پرکشش بنانے میں مدد کرے گا اور ممکنہ طور پر غیر ملکی سرمائے کی آمد کو اپنی طرف متوجہ کرے گا وہ کاروبار کی ایک سیریز کی ابتدائی عوامی پیشکشوں (IPOs) کی آنے والی "لہر" ہے۔

ریگولیٹری اتھارٹی نے ابھی قواعد و ضوابط پر نظر ثانی کی ہے، جس سے کاروباروں کے لیے اسٹاک ایکسچینج میں فہرست بنانا آسان ہو گیا ہے، جس سے سامان کی تعداد بڑھانے میں مدد ملے گی۔ اسٹاک ایکسچینج میں درج معیاری کاروبار دوبارہ غیر ملکی سرمایہ کاروں سے سرمائے کے بہاؤ کو راغب کریں گے۔