 |
| ڈاکٹر لی شوان نگہیا کے مطابق، ویتنام کی معیشت U کی شکل میں نیچے آئے گی اور تیزی سے ٹھیک نہیں ہو سکتی۔ (ماخذ: سرمایہ کاری اخبار) |
فِچ ریٹنگز نے ابھی امریکی کریڈٹ ریٹنگ کو ایک درجے سے کم کیا ہے۔ آپ کے خیال میں اس سال کے دوسرے نصف میں امریکی پالیسی پر اس کا کیا اثر پڑے گا؟
یو ایس کے لیے ایک ڈاون گریڈ نایاب ہے، اور فِچ کی کمی ملک پر دباؤ ڈال سکتی ہے کہ وہ توقع سے زیادہ جلد مانیٹری پالیسی کو ڈھیل دے، حالانکہ افراط زر کے خدشات برقرار ہیں۔
اگر کریڈٹ ریٹنگ کو کم نہیں کیا جاتا ہے تو یہ ناممکن نہیں ہے کہ یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) اگلے ستمبر میں شرح سود میں 0.25 فیصد تک تھوڑا سا اضافہ کرتا رہے، لیکن اس ایونٹ کے ساتھ، فیڈ کی جانب سے شرح سود میں مزید اضافے کا امکان کم ہے۔ میں یہاں تک سوچتا ہوں کہ، اس سال کے آخر میں، کرسمس اور نئے سال کی تعطیلات کے دوران کھپت کو تیز کرنے کے لیے فیڈ شرح سود کو کم کر سکتا ہے۔
تو کیا دوسرے بڑے ممالک کے بارے میں، کیا کوئی متغیرات ہیں جو مانیٹری پالیسی کو سمت بدلنے کا سبب بنتے ہیں؟
فی الحال، برطانیہ اور یورپ نے اپنی مالیاتی پالیسیوں میں ڈھیل نہیں دی ہے، لیکن مجھے یقین ہے کہ مستقبل قریب میں، یہ ممالک بتدریج شرح سود میں اضافے کی شدت کو کم کر دیں گے، اس سال کے آخر تک برابر ہو جائیں گے، اور ممکنہ طور پر اگلے سال کے شروع میں شرح سود میں کمی کی طرف بڑھیں گے۔
ہم دو قابل ذکر معاشی اشاریوں کو دیکھتے ہیں، پرچیزنگ مینیجرز انڈیکس (PMI) اور USD انڈیکس۔
اس وقت امریکہ، یورپ، جاپان، کوریا، سنگاپور، چین... کا پی ایم آئی انڈیکس بڑھنا شروع ہو رہا ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ایسا لگتا ہے کہ عالمی اقتصادی ترقی نیچے آ گئی ہے اور بحال ہو رہی ہے، اور ایف ڈی آئی کے سرمائے کا بہاؤ بھی بحال ہونا شروع ہو رہا ہے۔ خاص طور پر، ویتنام ایم پی آئی انڈیکس میں سب سے زیادہ واضح ریکوری والے ممالک میں شامل ہے (جون 2023 میں 46.2 پوائنٹس سے جولائی 2023 میں 48.7 پوائنٹس تک)۔
دوسری طرف، USD انڈیکس بھی گزشتہ سال کے آخر میں اپنی چوٹی (114 پوائنٹس) سے تیزی سے گرا ہے، گزشتہ ہفتے کے آخر میں تقریباً 102 پوائنٹس تک نیچے آ گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ یہ روس-یوکرین تنازع سے پہلے اور Covid-19 سے پہلے کی طرح معمول کی سطح پر آ گیا ہے۔
دوسرے لفظوں میں، CoVID-19 کے 3 سال اور روس-یوکرین تنازعہ کے 1 سال سے زیادہ کے بعد، بہت سے معاشی اشاریے جیسے USD Index, PMI, Consumer Price Index (CPI) آہستہ آہستہ معمول کی سطح پر آ گئے ہیں (US CPI فی الحال 3% ہے، یورپ کا 5.5%)۔
آج عالمی معیشت کا مسئلہ مہنگائی نہیں بلکہ کم شرح نمو ہے۔ اس تناظر میں، میں سمجھتا ہوں کہ ممالک میں سخت مالیاتی پالیسی بتدریج کم ہوتی جائے گی، ایک ڈھیلے رجحان کی طرف بڑھ رہی ہے۔
کیا ایسے کوئی ممکنہ خطرات ہیں جن کی وجہ سے ممالک اس سال کے آخر میں مانیٹری پالیسی کو سخت کرتے رہیں گے، بجائے اس کے کہ توقع کے مطابق ڈھیلے پڑ جائیں، جناب؟
گزشتہ دو سالوں میں، دنیا میں مہنگائی میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے جس کی وجہ سے بے مثال رقم ہے جو ممالک نے کووِڈ 19 سے متاثرہ لوگوں کی مدد کے لیے نکالی ہے۔ پچھلے معاشی بحرانوں میں بھی اتنی بڑی رقم کبھی نہیں نکالی گئی۔ امریکہ، جاپان اور یورپ کا M2 منی سپلائی انڈیکس Covid-19 کی مدت کے دوران 20-30% تک بڑھ گیا۔ یہی وجہ ہے کہ مہنگائی کا طوفان آیا۔ تاہم، یہ عنصر اب موجود نہیں ہے.
دو متغیرات جو آنے والے وقت میں مہنگائی کا سبب بن سکتے ہیں خوراک اور ایندھن ہیں۔ ایندھن کی قیمتیں اب بھی بہت غیر متوقع ہیں۔ خوراک کے حوالے سے اس وقت بھارت اور روس جیسے بڑے ممالک نے چاول کی برآمدات پر پابندی عائد کر رکھی ہے جبکہ چین جیسے دیگر ممالک نے مسلسل قدرتی آفات کے تناظر میں چاول کے ذخائر میں اضافہ کیا ہے جس کی وجہ سے خوراک کی قیمتیں بڑھ سکتی ہیں۔
تاہم، میں سمجھتا ہوں کہ آنے والے وقت میں عالمی افراط زر میں تیزی سے اضافے کا امکان نہیں ہے، اس کی وجہ یہ ہے کہ اگرچہ صارفین کی طلب میں بہتری آئی ہے، لیکن یہ اب بھی بہت کمزور ہے۔
ویتنام اب کئی مہینوں سے ایک ڈھیلی مالیاتی پالیسی کی طرف گامزن ہے۔ کیا آپ کے خیال میں ڈھیل کی یہ مقدار معیشت کو متحرک کرنے کے لیے کافی ہے؟
مالیاتی نرمی کا انحصار اس بات پر ہے کہ رقم کی فراہمی میں کتنا اضافہ ہوتا ہے، نہ کہ شرح سود میں کتنی کمی۔ ہم دیکھتے ہیں کہ فی الحال، پیسے کی فراہمی کو بڑھانے کے لیے بہت سے حل نہیں ہیں۔ خوش قسمتی سے، ویتنام کے پاس تجارتی سرپلس ہے، اس لیے اسٹیٹ بینک (SBV) رقم کو باہر نکالنے کے لیے غیر ملکی کرنسی کے ذخائر کی خریداری میں اضافہ کر سکتا ہے، لیکن SBV نے غیر ملکی کرنسی خریدنے کے لیے جو رقم نکالی ہے وہ کافی عرصے سے زیادہ نہیں ہے، OMO مارکیٹ کافی کمزور ہے۔ امید ہے کہ آنے والے وقت میں، SBV غیر ملکی کرنسی کی خریداری میں اضافہ کرے گا تاکہ مارکیٹ میں مزید رقم ڈالی جا سکے۔
میں منی بیس مارکیٹ کے بارے میں بات کر رہا ہوں - کمرشل بینکوں سے باہر پیسہ کا بہاؤ۔ جہاں تک کمرشل بینکوں سے پیسے کا تعلق ہے، یہ کافی مقدار میں ہے، لیکن کاروبار قرض نہیں لے سکتے، معیشت میں نہیں جا سکتے۔ کم کریڈٹ گروتھ کی وجہ دو وجوہات ہیں: ایک یہ کہ آرڈرز نہیں ہیں۔ دو یہ ہے کہ کاروباری اداروں کی ادائیگی کی صلاحیت میں تیزی سے کمی آئی ہے۔
کمزور نقد بہاؤ لیکویڈیٹی اور اس طرح کی عالمی معاشی صورتحال کے ساتھ، کیا ملکی اقتصادی بحالی مستحکم ہے، جناب؟
مجھے لگتا ہے کہ ویتنام کی معیشت U کے سائز کے نیچے سے ٹھیک ہو جائے گی، یہ تیزی سے ٹھیک نہیں ہو سکتی۔
سب سے پہلے ، کیونکہ عالمی معیشت بھی آہستہ آہستہ بحال ہو رہی ہے، ٹھیک ہوتے وقت ہمیں افراط زر (جنگ سے خطرات، ایندھن کی قیمتیں، خوراک کی قیمتوں) کے بارے میں چوکنا رہنا چاہیے۔
دوسرا ، ویتنام کی برآمدات اور درآمدات پہلے 6 ماہ میں کم ہوئیں، لیکن کمی کی شرح میں کمی آئی ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ کچھ برآمدی صنعتیں جیسے الیکٹرانکس اور زرعی مصنوعات اچھی طرح سے بحال ہوئی ہیں۔ مارکیٹ کے بارے میں، فی الحال، کاربن کریڈٹس کی ضرورت کی وجہ سے یورپ کو زیادہ تر برآمدی آرڈرز بہت آہستہ آہستہ بحال ہو رہے ہیں، جبکہ ویتنامی کاروباری ادارے ابھی تک تیار نہیں ہیں۔ اس طرح، برآمدات صرف امریکہ، چین، کوریا اور جاپان جیسی بڑی منڈیوں پر انحصار کرتی ہیں۔
تیسرا ، سروس سیکٹر ( سیاحت ، خوراک اور مشروبات، سفر) بھی کافی بہتر ہو رہا ہے۔ اب سب سے پریشان کن مسئلہ یہ ہے کہ گھریلو استعمال کی طلب اب بھی کمزور ہے اور آہستہ آہستہ بحال ہو رہی ہے۔ تاہم، میری پیشین گوئی کے مطابق، 2023 کی چوتھی سہ ماہی کے قریب، معیشت زیادہ واضح طور پر بحال ہو جائے گی، PMI 50 پوائنٹس یا اس سے زیادہ تک پہنچ سکتا ہے۔
ماخذ
تبصرہ (0)