عروج کے بعد اسٹاک مارکیٹ کو جلد بازی کی بجائے صبر کی ضرورت ہے۔

VN-Index 9 اکتوبر 2025 کو سیشن میں 1,716.47 پوائنٹس کی تاریخی چوٹی پر پہنچنے کے بعد، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ 1,630 - 1,650 پوائنٹ کی حد کے ارد گرد تکنیکی اصلاح کے مرحلے میں داخل ہو رہی ہے۔ گھریلو نقد بہاؤ مضبوط رہتا ہے، لیکن شرح مبادلہ، شرح سود اور زیادہ مارجن پر دباؤ قلیل مدتی خطرات کو بڑھاتا ہے۔ سیکیورٹیز کے ماہرین کا کہنا ہے کہ یہ وقت ہے کہ سرمایہ کار پرسکون رہیں اور جلد بازی سے کام لینے کے بجائے صبر سے واضح مواقع کا انتظار کریں۔

چوٹی کے بعد مارکیٹ کی اصلاح

ہو چی منہ سٹی اسٹاک ایکسچینج (HOSE) کے مطابق، 31 اکتوبر 2025 کو سیشن کے اختتام پر، VN-Index 1,639.65 پوائنٹس، VNAllshare 1,784.26 پوائنٹس، VN30 1,885.36 پوائنٹس تک پہنچ گیا۔ اس انڈیکس میں پچھلے مہینے کے مقابلے میں 1.33% کی معمولی کمی واقع ہوئی، لیکن پھر بھی 2024 کے اسی عرصے کے مقابلے میں تقریباً 30% اضافہ ہوا۔ اس سے قبل، 9 اکتوبر 2025 کو سیشن میں، VN-Index 1,716.47 پوائنٹس تک پہنچ گیا تھا، جس نے باضابطہ طور پر ایک نئی تاریخی چوٹی قائم کی تھی، جنوری میں 1220 پوائنٹس کے ریکارڈ کو پیچھے چھوڑ دیا تھا۔

7 نومبر کو صبح کے سیشن کو عارضی طور پر بند کرتے ہوئے، VN-Index میں 21 سے زیادہ پوائنٹس کی کمی واقع ہوئی۔ اسکرین شاٹ

HOSE کی اکتوبر کی رپورٹ نے یہ بھی ظاہر کیا کہ اوسط لیکویڈیٹی VND33,549 بلین فی سیشن تک پہنچ گئی، ستمبر کے مقابلے میں 1.35% سے تھوڑا کم۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں نے VND22,191 بلین سے زیادہ کا خالص فروخت کیا، جس سے سال کے آغاز سے اب تک کل خالص فروخت کی قیمت VND119,193 بلین ہو گئی۔ دریں اثنا، ڈریگن کیپیٹل سیکیورٹیز (VDSC) کی نومبر کی رپورٹ کے مطابق، گھریلو نقدی کا بہاؤ بنیادی معاونت کے طور پر جاری رہا، 2025 کی تیسری سہ ماہی میں آرڈر کی مماثلت کی قدر میں پچھلی سہ ماہی کے مقابلے میں 61.8 فیصد اضافہ ہوا۔

بینکوں، رئیل اسٹیٹ، اور فنانس جیسے بڑے کیپ اسٹاکس نے اضافے میں اہم کردار ادا کیا، لیکن یہ بھی وجہ تھی کہ جب کیش فلو نے منافع کو مضبوطی سے لیا تو انڈیکس کو ایڈجسٹ کرنے کا دباؤ تھا۔ VDSC نے خبردار کیا: "پوری مارکیٹ کے مارجن کے استعمال کی شرح 2022 کے آغاز سے اپنی بلند ترین سطح پر ہے، جبکہ VN-Index کی قیمت P/E کی حد سے 18 گنا تجاوز کر چکی ہے۔ قیمت کی اس حد پر مضبوط ادائیگی اب حفاظت کا واضح مارجن فراہم نہیں کرتی ہے۔"

صرف 7 نومبر 2025 کو تجارتی سیشن میں، VN-Index 21.17 پوائنٹس (-1.29%) کی کمی سے 1,621.47 پوائنٹس پر آگیا، جس میں VND 9,195 بلین سے زیادہ کی لیکویڈیٹی، تجارتی حجم 319 ملین شیئرز تک پہنچ گیا۔ پورے فلور میں 413 اسٹاک میں کمی، 215 اسٹاک میں اضافہ اور 934 اسٹاک میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔ فنانس - بینکنگ گروپ بہت دباؤ میں تھا جب STB (-3.66%), CTG (-2.64%), HDB (-1.83%), MBB (-0.63%) تمام پوائنٹس کھو گئے۔ VIC (-5.74%)، VHM (-4.55%) اور VJC (-3.76%) وہ اسٹاک تھے جنہوں نے انڈیکس کو سب سے زیادہ نیچے کھینچا۔

اس کے برعکس، کچھ دفاعی اسٹاکس نے سبز رنگ کو برقرار رکھا جیسے FPT (+0.51%), PVD (+2.23%), PVS (+1.16%), MCH (+3.51%) اور VGI (+4.79%)، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ کیش فلو زیادہ منتخب ہے، مستحکم بنیادوں کے ساتھ گروپوں کو ترجیح دیتے ہیں اور Q4 کے لیے موزوں ہیں۔

اپنی نومبر 2025 کی رپورٹ میں، VDSC نے کہا کہ مارکیٹ "وسط لہر" کے دور میں ہے، جب قدروں اور ترقی کی توقعات نے بڑی حد تک مثبت کاروباری نتائج کی عکاسی کی ہے۔ بینکنگ، رئیل اسٹیٹ، اور سیکیورٹیز جیسے اہم شعبوں نے منافع میں 25% سے زیادہ اضافے کی اطلاع دی ہے، لیکن اس کی وجہ سے اسٹاک کی قیمتیں بھی بلند زون تک پہنچ گئیں۔

کئی میکرو عوامل مارکیٹ پر دباؤ ڈال رہے ہیں: USD/VND کی شرح مبادلہ اوپر کی طرف بڑھ رہی ہے، آزاد بازار اور سرکاری مارکیٹ کے درمیان فرق تقریباً 200 VND/USD تک بڑھ گیا ہے۔ 10 سالہ سرکاری بانڈز کی پیداوار تقریباً 3.1 فیصد تک بڑھ گئی ہے، جو کہ 18 ماہ کی بلند ترین سطح ہے۔ سال کے آخر میں کاروباری سیزن کے دوران کریڈٹ کی زیادہ مانگ کی وجہ سے کاروبار کے لیے سرمائے کی لاگت میں قدرے اضافہ متوقع ہے۔

گھریلو نقدی کا بہاؤ مضبوط رہتا ہے لیکن اسے چوکسی کی ضرورت ہوتی ہے۔

VDSC کے مطابق، اس مدت میں سرمایہ کاروں کو پرسکون رہنے، مشاہدہ کرنے اور تقسیم کرنے کے لیے زیادہ مناسب وقت کا انتظار کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ مارکیٹ اب بھی درمیانی مدت کے اوپری رجحان میں ہے، لیکن مختصر مدت میں، تکنیکی ایڈجسٹمنٹ کی ضرورت ہے۔ سرمایہ کاروں کو اعلیٰ بیعانہ کے استعمال کو محدود کرنا چاہیے اور صرف مضبوط مالی بنیاد کے ساتھ کاروبار کا انتخاب کرنا چاہیے۔

7 نومبر کی صبح کے سیشن میں غیر ملکی خالص خرید و فروخت سے سب سے زیادہ متاثر اسٹاک۔ اسکرین شاٹ

فی الحال، بینکنگ، سیکورٹیز، اور سٹیل گروپوں کی تیسری سہ ماہی کی قیادت کے بعد کیش فلو میں واضح گردش ہے۔ گھریلو سرمایہ ٹیکنالوجی، توانائی، اور اشیائے ضروریہ کی طرف منتقل ہو رہا ہے، ایسی صنعتیں جو شرح سود میں اضافے پر کم متاثر ہوتی ہیں۔

HOSE کے مطابق، اکتوبر میں انفارمیشن ٹیکنالوجی کے شعبے (VNIT) میں +10.89% کے ساتھ سب سے زیادہ اضافہ ہوا، جب کہ فنانس (VNFIN) میں 5.58% اور میٹریلز (VNMAT) میں 3.59% کی کمی واقع ہوئی۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ واضح طور پر مختلف ہے، اب پچھلے ادوار کی طرح یکساں اوپر کی طرف رجحان نہیں ہے۔

خاص طور پر، انفرادی سرمایہ کاروں کی واپسی ایک خاص بات ہے۔ HOSE کے مطابق، اکتوبر میں، انفرادی سرمایہ کاروں نے کل تجارتی قیمت کا 88% حصہ لیا، جو سال کے آغاز کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔ اس رقم نے غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے زیادہ تر خالص فروخت کے دباؤ کو جذب کرنے میں مدد کی، ETFs اور غیر ملکی فنڈز کی جانب سے فروخت کے بڑے دباؤ کے باوجود VN-Index کو مستحکم رکھا۔

تاہم، VDSC خبردار کرتا ہے کہ جب انفرادی لین دین کا تناسب بہت زیادہ ہو اور مارجن تیزی سے بڑھ جائے، اگر کوئی بری خبر آتی ہے تو مارکیٹ اچانک اتار چڑھاؤ کا شکار ہو جاتی ہے۔ "اس وقت، سرمایہ کاروں کو صبر کرنا چاہیے اور رسک مینجمنٹ قلیل مدتی منافع کی تلاش سے زیادہ اہم ہے،" VDSC تجویز کرتا ہے۔

درحقیقت، 7 نومبر 2025 کو ہونے والے سیشن نے ظاہر کیا کہ لیکویڈیٹی تقریباً 319 ملین شیئرز کے تجارتی حجم کے ساتھ 9,195 بلین VND سے زیادہ تک پہنچ گئی۔ اگرچہ نقدی کا بہاؤ اب بھی اچھی سطح پر ہے، لیکن زوال پذیر کوڈز کی تعداد اب بھی بہت زیادہ ہے (413 زوال پذیر کوڈز، 215 بڑھتے ہوئے کوڈز)، جو کہ مضبوط اضافے کی ایک سیریز کے بعد محتاط جذبات کی عکاسی کرتے ہیں۔ ماہرین کا کہنا ہے کہ ملکی سرمایہ کار منافع کے تحفظ کو ترجیح دے رہے ہیں جب کہ تنظیمیں اور غیر ملکی سرمایہ کار اب بھی بنیادی طور پر مشاہدہ کر رہے ہیں۔

درمیانی اور طویل مدتی میں، مستحکم میکرو فاؤنڈیشن اور مضبوط غیر ملکی سرمایہ کاری کے بہاؤ کی بدولت ویتنامی مارکیٹ کا نقطہ نظر مثبت رہتا ہے۔ اکتوبر 2025 کے آخر تک، HOSE پر سٹاک کیپٹلائزیشن VND 7.25 quadrillion سے زیادہ ہو جائے گی، جو کہ 2024 میں GDP کے 63% کے برابر ہے، 1 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ کے کیپٹلائزیشن کے ساتھ 50 انٹرپرائزز، بشمول USD 10 بلین سے زیادہ کے 3 انٹرپرائزز کے ساتھ: Vietcombank, Vietcombank, Vyongomenhs.

VDSC کا خیال ہے کہ اگرچہ VN-Index مختصر مدت میں 1,600 - 1,650 پوائنٹس کے ارد گرد اتار چڑھاؤ کر سکتا ہے، لیکن درمیانی مدت کے اوپری رجحان کو برقرار رکھا گیا ہے۔ تاہم، تقسیم انتخابی اور نظم و ضبط کے ساتھ ہونی چاہیے۔ سرمایہ کاروں کو چاہیے کہ وہ اسٹاک کا تناسب پورٹ فولیو کے 50 - 60% پر برقرار رکھیں، اچھے اثاثہ جات کے معیار، توانائی اور صارفی اشیا کے گروپس والے بینکوں کو ترجیح دیں، اور زیادہ مارجن کے استعمال کو محدود کریں۔

VDSC تجزیہ کاروں کے مطابق، مارکیٹ عروج پر پہنچنے کے بعد اپنی طاقت کو جانچنے کے دور میں ہے۔ پرسکون رہنا، بغور مشاہدہ کرنا اور موقع صاف ہونے پر کام کرنا سرمایہ کاروں کو اپنی کامیابیوں کو محفوظ رکھنے اور نئے دور کی تیاری میں مدد دے گا۔

ماخذ: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm