گھریلو مارکیٹ اب بھی ویتنام کی سیکیورٹیز مارکیٹ کی "سپورٹ" ہے۔

VTV.vn - اگرچہ غیر ملکی سرمایہ محتاط ہے، مضبوط گھریلو نقد بہاؤ اور 8-10% کی اقتصادی ترقی مارکیٹ کو اپنی کشش برقرار رکھنے میں مدد کرتی ہے۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں نے اپ گریڈ کرنے کے بعد بھی 12,000 بلین VND سے زیادہ کا خالص فروخت کیا۔

بین الاقوامی معیشت کے لیے سازگار عوامل کے تناظر میں جیسے کہ ٹیرف کی صورتحال واضح ہو گئی ہے، یو ایس فیڈرل ریزرو بھی شرح سود کو بتدریج کم کرنے کے رجحان پر ہے اور مقامی طور پر، اسٹاک مارکیٹ کو FTSE نے ایک ثانوی ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اپ گریڈ کیا ہے... ان عوامل نے بہت سی توقعات پیدا کی ہیں کہ آنے والے وقت میں ویتنام میں عالمی نقدی کا بہاؤ مزید مضبوط ہوگا۔ اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن نے یہ بھی کہا کہ اس وقت سینکڑوں بلین سے ہزاروں بلین امریکی ڈالر کے بہت سے فنڈز موجود ہیں جو ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ میں دلچسپی رکھتے ہیں اور ساتھ ہی ویتنام میں سرمایہ کاری کے مواقع تلاش کر رہے ہیں۔ تاہم، اس وقت اسٹاک مارکیٹ میں، غیر ملکی سرمایہ کار اب بھی زبردست فروخت کر رہے ہیں، جس سے بہت سے سرمایہ کار حیران ہیں کہ غیر ملکی سرمایہ ابھی تک ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں کیوں داخل نہیں ہوا؟

VTV8 پر فنانس اسٹریٹ ٹاک شو میں اس مسئلے پر گفتگو کرتے ہوئے، اسمارٹ انویسٹ سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی (AAS) کے ڈپٹی جنرل ڈائریکٹر مسٹر لی کوانگ چنگ نے کہا کہ 8 اکتوبر 2025 کو FTSE رسل کی طرف سے ویت نامی اسٹاک مارکیٹ کو ثانوی ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں اپ گریڈ کرنے کی منظوری نے غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ کے لیے بہت سی توقعات کو کھول دیا ہے۔ تاہم، اکتوبر 2025 کے آخر تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے خالص فروخت جاری رکھی، 20-24 اکتوبر کے صرف ہفتے میں 4,900 بلین VND سے زیادہ کی خالص فروخت کی قیمت اور اپ گریڈ کی معلومات کے اعلان کے بعد سے کل VND 12,000 بلین سے زیادہ۔ یہ متعدد اہم وجوہات، عالمی اور اندرونی مارکیٹ کے عوامل کے امتزاج سے آتا ہے۔

سب سے پہلے، امریکہ میں شرح سود بلند رہتی ہے، اس لیے سرمایہ ملک سے نہیں نکلا۔ 29 اکتوبر 2025 کو Fed کی میٹنگ میں، شرح سود میں باضابطہ طور پر مزید 0.25% - 0.5% (اس سال دوسری بار) کمی کی گئی، جس سے وفاقی فنڈز کی شرح تقریباً 3.5% - 4.00% تک پہنچ گئی، لیکن مجموعی طور پر یہ اب بھی ویتنام جیسی ابھرتی ہوئی معیشتوں سے زیادہ ہے۔ VND اور USD کے درمیان شرح سود کا فرق کم ہوتا جا رہا ہے، جس کی وجہ سے غیر ملکی سرمایہ کار دفاعی ذہنیت کو برقرار رکھتے ہیں، مستحکم ٹریژری بانڈ کی پیداوار سے فائدہ اٹھانے کے لیے سرمایہ کو امریکہ میں رکھنے کو ترجیح دیتے ہیں۔ عالمی سرمائے کے بہاؤ نے "امریکہ چھوڑنے" کے آثار مضبوطی سے نہیں دکھائے ہیں، کیونکہ امریکی افراط زر اب بھی قابو میں ہے، لیکن دنیا کی نمبر 1 معیشت کو توقع سے کم روزگار اور افراط زر کی رپورٹوں کے بعد "ٹھنڈا ہونے" کے لیے ابھی وقت درکار ہے۔

دوسرا، VN-انڈیکس اور پورٹ فولیو کی تنظیم نو میں اضافے کے بعد منافع لینے کا رجحان۔ درحقیقت، VN-Index 2025 کی تیسری سہ ماہی میں تیزی سے بڑھ کر 1,600-1,700 پوائنٹ کی حد تک پہنچ گیا ہے، اپ گریڈنگ اور مثبت اقتصادی ترقی کے بارے میں معلومات کی بدولت۔ بہت سے غیر ملکی سرمایہ کاروں نے بلیو چپ گروپس جیسے بینکوں اور رئیل اسٹیٹ میں منافع لینے کا انتخاب کیا اور ساتھ ہی ساتھ اپ گریڈ کرنے کے بعد منتقلی کی مدت کی تیاری کے لیے اپنے پورٹ فولیوز کی تشکیل نو کی۔ اس کی وجہ سے بہت سے اسٹاکس میں مضبوط خالص فروخت ہوئی جس میں تیزی سے اضافہ ہوا جیسے سیکیورٹیز اور بینک...

آخر میں ، اپ گریڈ کو ابھی مارچ 2026 میں نظرثانی کا انتظار کرنا ہوگا کیونکہ اپ گریڈ صرف ایک "ابتدائی منظوری" ہے، جو 21 ستمبر 2026 سے نافذ العمل ہے اور FTSE مارچ 2026 میں تفصیل سے جائزہ لے گا۔ سرمایہ کاری کے فنڈز فوری طور پر مختص نہیں کیے جاسکتے ہیں، جس کی وجہ سے "انتظار" کی صورت حال ہوتی ہے اور عارضی طور پر مارجن فنڈز کی خالص فروخت سے۔ یہ ایک عبوری دور ہے، اور خالص فروخت بتدریج کم ہو سکتی ہے کیونکہ فیڈ مالیاتی پالیسی کو ڈھیل دیتا ہے۔

عالمی سرمائے کا بہاؤ مضبوطی سے مختلف ہو رہا ہے۔

مسٹر لی کوانگ چنگ کے مطابق، 2025 میں عالمی سرمائے کے بہاؤ میں سخت فرق ہے، جیو پولیٹیکل عدم استحکام اور طویل شرح سود کی وجہ سے خطرناک اثاثوں میں کل سرمایہ کاری میں قدرے کمی واقع ہوئی ہے، لیکن کچھ چینل اب بھی پناہ گاہ اور ڈیجیٹل ترقی کی ضرورت کی بدولت سرمائے کو اپنی طرف متوجہ کر رہے ہیں۔ رپورٹس کے مطابق، 2024-2025 میں کل سرمایہ غیر محسوس اثاثوں (جیسے ٹیکنالوجی اور ڈیجیٹل اثاثوں) میں کل عالمی سرمایہ کاری کا تقریباً 14% بنتا ہے، جو روایتی اثاثوں سے ڈیجیٹل کی طرف منتقل ہونے کے رجحان کی عکاسی کرتا ہے۔

مزید برآں، فیڈ کی شرح سود میں کمی کے باوجود، بگ ٹیک کی کشش اور اعلی بانڈ کی پیداوار کی بدولت (امریکی مالیاتی فنڈ نے 7.5 ٹریلین USD کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے - 3.000 بلین USD حکومت کے چند سال پہلے سے بڑھ کر) (غیر فعال سرمایہ کے بہاؤ کا تقریباً 60%) بلیک راک فنڈ نے ہی 13.000 بلین USD سے زیادہ کے کل اثاثوں کا انتظام کیا ہے، جو کہ ایک فنڈ کے لیے ایک ریکارڈ بلند ہے)۔

یورپی یونین کی گرین ڈیل پالیسی اور مستحکم افراط زر کی وجہ سے یورپ (جیسے جرمنی، فرانس) گرین فنڈز اور قابل تجدید توانائی سے سرمائے کو راغب کرتا ہے۔ دریں اثنا، ابھرتا ہوا ایشیا (انڈیا، انڈونیشیا) اعلی جی ڈی پی نمو (6-7%) کے ساتھ ابھر رہا ہے، لیکن ویتنام کا صرف ایک چھوٹا سا تناسب ہے (وینگارڈ جیسے بڑے فنڈز میں تقریباً 0.3 - 0.6%) کیونکہ اپ گریڈ کا روڈ میپ ابھی مکمل نہیں ہوا ہے۔ ان ممالک میں تیز رفتار اصلاحات، نوجوان آبادی اور متنوع سپلائی چین چین سے دور ہیں۔

حالیہ دنوں میں عالمی سرمایہ کاروں کی طرف سے کچھ اثاثہ جات کی کلاسیں ڈیجیٹل اور کرپٹو اثاثہ جات ہیں، جن میں مضبوطی سے اضافہ ہوا ہے، عالمی سرمائے کا بہاؤ کرپٹو اور ٹوکنائزڈ اصلی اثاثوں (جیسے ڈیجیٹل رئیل اسٹیٹ) میں $200 بلین سے زیادہ ہے، اعلی لیکویڈیٹی اور 55% سال بہ سال منافع کی بدولت۔ اگلے سب سے زیادہ مقبول سونا اور نقد ہیں۔

مہنگائی کے خلاف ہیج کے طور پر سونے کی قیمتیں $2,700 فی اونس تک بڑھ گئی ہیں، یا بہت سے فنڈز جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے مواقع کا انتظار کرنے کے لیے 20%-30% نقد رقم رکھتے ہیں۔ دیگر مقبول چینلز صنعتی رئیل اسٹیٹ اور ٹیکنالوجی اسٹاک ہیں۔ مجموعی طور پر، سرمائے کا بہاؤ "ترقی کے ساتھ مل کر حفاظت" کی طرف مائل ہے، جس میں امریکہ اور ایشیا مرکز ہیں، اس لیے ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں سرمائے کے بہاؤ کو اب بھی زبردست مقابلے کا سامنا ہے۔

مسٹر لی کوانگ چنگ فنانشل اسٹریٹ ٹاک شو میں ایڈیٹر خان لی کے ساتھ بات کر رہے ہیں۔

ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ میں غیر ملکی کرنسی کے بہاؤ کا روڈ میپ

آنے والے وقت میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں نقدی کے بہاؤ کی پیشن گوئی کرتے ہوئے، مسٹر لی کوانگ چنگ نے تبصرہ کیا کہ ویتنام کی معیشت 2025 میں جی ڈی پی میں 8 فیصد اضافے کی پیش گوئی کے ساتھ ایک پرکشش پوزیشن میں ہے (510 بلین امریکی ڈالر کا پیمانہ) اور مضبوط عوامی سرمایہ کاری اور برآمدات کی بحالی کی بدولت 2026 میں 10 فیصد اضافے کا ہدف ہے۔ یہ غیر ملکی سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے کافی ہے، خاص طور پر اپ گریڈ کے بعد، حالانکہ فی الحال بڑے فنڈز (جیسے وینگارڈ، بلیک راک) صرف ابتدائی میں دلچسپی رکھتے ہیں اور ستمبر 2026 میں مختص کرنے کے لیے سرکاری اثر کا انتظار کر رہے ہیں (پورٹ فولیو کے ~0.6-1% کی شرح)۔

اس لیے، مختصر مدت میں (2025 کے آخر سے 2026 کے اوائل تک)، توقع ہے کہ غیر ملکی سرمایہ خالص فروخت بند کر دے گا اور مثبت گھریلو معلومات اور فیڈ کی مانیٹری پالیسی میں نرمی کی بدولت خالص خریداری پر واپس آ سکتا ہے۔ تاہم، اس وقت کے دوران، 1-2 بلین USD/سیشن کی لیکویڈیٹی کے ساتھ، گھریلو سرمایہ اب بھی قیادت کرے گا۔

"طویل مدت میں (2026 کے بعد)، یہ پیشین گوئی کی گئی ہے کہ ایک بڑی "لہر" آئے گی، جس کا تخمینہ FTSE اور MSCI سے 3-5 بلین USD ہے (اگر اس تنظیم کی ضروریات کو پورا کرتا ہے)، اور فعال فنڈز سے 1.5-2 بلین USD/سیشن۔ لہذا، ورلڈ بینک نے پیش گوئی کی ہے کہ Vتنامی مارکیٹ میں بلین ڈالر کا بہاؤ ہو سکتا ہے۔ VN-Index 1,800-2,200 پوائنٹس تک بڑھ سکتا ہے کم P/E (2026 میں 12 بار) کے ساتھ ایک "ابھرتا ہوا ستارہ" ہونے کے ساتھ ساتھ اعلی نمو اور گہرے انضمام (CPTPP, EVFTA)، مسٹر لی کوانگ چنگ نے تبصرہ کیا۔

مسٹر لی کوانگ چنگ کے مطابق، اگر ہم تفصیل سے بات کریں، تو ہم متوقع غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ کے اہم واقعاتی مراحل کو تقسیم کر سکتے ہیں۔ اب سے مارچ 2026 تک، ویتنام FTSE کی "متوقع اپ گریڈ" کی فہرست میں ہے۔ فعال سرمائے کے بہاؤ کا مشاہدہ اور منتخب طور پر خریدنا؛ فرنٹیئر بلاکس اپنے محکموں کی تنظیم نو کرنا شروع کر دیتے ہیں۔ مارچ 2026 سے، FTSE جائزہ لے گا اور "ایمرجنگ سیکنڈری" میں اپ گریڈ کا باضابطہ طور پر اعلان کرے گا، اس وقت فرنٹیئر مارکیٹوں کے لیے فنڈ کا ایک حصہ فروخت کیا جانا چاہیے، جب کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے فنڈ خریدنا شروع کر دیتا ہے، گردشی پیمانہ 1-1.5 بلین امریکی ڈالر ہو سکتا ہے۔ ستمبر 2026 سے 2027 تک، ویتنام کو باضابطہ طور پر ایمرجنگ انڈیکس کی ٹوکری میں شامل کیا جائے گا۔ ETF اور فعال فنڈ کیش فلو میں تیزی سے اضافہ ہوگا، مارکیٹ کے سائز اور لیکویڈیٹی کے لحاظ سے کل غیر ملکی سرمایہ 4-6 بلین امریکی ڈالر ہوسکتا ہے۔

مارکیٹ کے اراکین کو آنے والے سرمائے کے بہاؤ کے لیے کیا تیاری کرنے کی ضرورت ہے ؟

2025 میں معیشت میں 8% اور 2026 میں 10% (جی ڈی پی فی کس ~ 5,400 USD) کے اضافے کی پیش گوئی کے ساتھ، عوامی سرمایہ کاری کو اپ گریڈ کرنے اور بڑھانے کے ساتھ، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے پھوٹ پڑنے کی پیش گوئی کی گئی ہے، VN-Index 2026 کے آخر تک 1,800 پوائنٹس تک پہنچ سکتا ہے، اگر تقریباً 2010 پوائنٹس (2 فیصد سے بھی زیادہ) MSCI پیروی کرتا ہے۔ مارکیٹ بینکنگ، رئیل اسٹیٹ، ٹیکنالوجی گروپس کے ذریعے متنوع کیش فلو کو گردش کرے گی، لیکویڈیٹی 12-14 گنا کی مناسب سطح پر 2-3 بلین USD/سیشن، P/E تک جا سکتی ہے۔

مسٹر لی کوانگ چنگ کے مطابق، اس سرمائے کے بہاؤ کو خوش آمدید کہنے کے لیے، منیجمنٹ ایجنسی سے لے کر مارکیٹ کے اراکین تک، مارکیٹ کی بڑھتی ہوئی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے بہتری کو جاری رکھنا ضروری ہے۔ انتظامی ایجنسی کے لیے قانونی فریم ورک کو بہتر بنانا ضروری ہو گا، خاص طور پر T+0 کی ادائیگی، شارٹ سیلنگ، آپشن کنٹریکٹس، نئے انڈیکس سیٹ، اوڈ لاٹ ٹرانزیکشنز، فارن روم کو بھی زیادہ لچکدار بنانے کی ضرورت ہے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے اکاؤنٹ کھولنے کے طریقہ کار کو آسان بنانے کی ضرورت ہے۔ یا اسٹاک ایکسچینجز اور VSDC کو بڑے حجم کے لین دین کو پورا کرنے، بین الاقوامی معیارات کو مربوط کرنے اور نئی مالیاتی مصنوعات جیسے کہ گھریلو ETFs، کور وارنٹس، ڈیجیٹل اثاثہ جات کا انتظام وغیرہ تیار کرنے کے لیے سسٹم کو اپ گریڈ کرنے کی ضرورت ہے۔

"مارکیٹ کے ممبروں کے ساتھ ہم AAS کو بھی جاری رکھے ہوئے ہیں۔ "ٹیکنالوجی پلیٹ فارم کو اپ گریڈ کرنا، سرمایہ کاری کے مشورے میں AI کا اطلاق کرنا، خودکار ٹریڈنگ، اور سرمایہ کاروں کی تجارتی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے سرمایہ میں اضافہ اور منزلوں کی منتقلی کے ساتھ ساتھ تیزی سے طاقتور مالیاتی حل تیار کرنا۔ اس کے علاوہ، ہم سرمایہ کاروں کے لیے علمی تربیت کو بھی مضبوط کرتے ہیں اور بین الاقوامی کسٹمر نیٹ ورک کو وسعت دیتے ہیں، ویتنامی مارکیٹ میں غیر ملکی سرمائے کو خوش آمدید کہنے کی تیاری کرتے ہوئے،" مسٹر لی کوانگ چنگ نے کہا۔

ماخذ: https://vtv.vn/thi-truong-trong-nuoc-van-la-be-do-cua-chung-khoan-viet-nam-10025110410592136.htm