بعد أن وصل إلى العديد من القمم، وصل مؤشر VN إلى 1100 نقطة، وهو المستوى الذي تم تحديده في عام 2007، ولكن التقييم الحالي يعتبر "أكثر جاذبية بكثير من ذي قبل".
سيغلق مؤشر VN عام 2023 عند حوالي 1130 نقطة، بزيادة تزيد عن 12% على أساس سنوي. بعد تصحيح حاد، يتداول المؤشر عند حوالي 1100 نقطة منذ نوفمبر. هذا هو النطاق السعري الذي وصل إليه مؤشر VN ثلاث مرات، آخرها في يناير 2021، وقبل ذلك في يناير 2018، وقبل ذلك في يناير 2007، أي قبل 17 عامًا.
ومع ذلك، يرى الخبراء أنه من غير الصحيح الاعتماد على هذه البيانات للاستدلال على أن سوق الأسهم لم يحقق أي أرباح للمستثمرين بعد قرابة عقدين من الزمن. وصرح السيد فو نجوين خوا توان، الخبير الأول في شركة دراغون كابيتال للأوراق المالية، خلال اجتماع عُقد مؤخرًا للمستثمرين: "طبيعة عتبة 1100 نقطة لمؤشر VN مختلفة هذه المرة".
وقد حلل أن مستوى 1100 نقطة في عام 2007 كان ذروة سوق "الفقاعة" عندما بلغ مضاعف السعر إلى الربحية (سعر السوق مقارنة بأرباح السهم) 50 ضعفًا، ومضاعف السعر إلى القيمة الدفترية (سعر السوق مقارنة بالقيمة الدفترية) 8.5 ضعف. في الوقت نفسه، تُمثل منطقة 1100 نقطة الحالية "الموجة الصاعدة" لدورة النمو الجديدة لسوق الأسهم، حيث يبلغ مضاعف السعر إلى الربحية الحالي ومضاعف السعر إلى الربحية 13 ضعفًا و1.6 ضعفًا فقط.
وأكد خبراء "دراجون كابيتال" أن "التقييمات أصبحت الآن أرخص بكثير مما كانت عليه في عام 2007، وأن فرصة الصعود (آفاق النمو) للسوق في السنوات الخمس المقبلة جيدة للغاية".
في الواقع، تم تسجيل مستوى 1100 نقطة لأول مرة في عام 2007. في ذلك الوقت، كان السوق متحمسًا لموجة الاكتتاب العام الأولي للعديد من الشركات المملوكة للدولة مثل باو فيت، ودام فو مي، وفيتكومبانك ... بالإضافة إلى ذلك، ساهم النمو الاقتصادي السريع، وانضمام فيتنام إلى منظمة التجارة العالمية، والسياسة النقدية المتساهلة في تحفيز السوق أيضًا.
من مستوى 300 نقطة في أوائل عام 2006، لم يستغرق هذا المؤشر أكثر من عام لمضاعفة نتيجته أربع مرات. شهدت بعض الجلسات ارتفاعًا في أسعار أكثر من نصف الأسهم المدرجة في بورصة هونج كونج إلى الحد الأقصى، وبلغت أسعار العديد من الرموز مئات آلاف الدونج الفيتنامية، أي ما يعادل الراتب الأساسي آنذاك. انتشر شغف الأسهم في كل مكان، وشجع الكثيرون بعضهم البعض على الاستثمار عندما كان "مجرد الشراء مربحًا".
انهار السوق سريعًا في عام ٢٠٠٨ بانخفاض يقارب ٧٠٪. وبحلول مارس ٢٠٠٩، انخفض مؤشر VN هبوطًا حادًا إلى مستوى ٢٣٠ نقطة. لكن ذلك كان أيضًا نقطة البداية لدورة ارتفاع أسعار قوية جدًا بعد ما يقرب من عقد من الزمان. خلال تلك الفترة، وصل معدل التحسن إلى عشرات بالمائة. وكان عدد سنوات ارتفاع السوق أكبر بكثير من عدد سنوات انخفاضه.
حتى خلال الفترة التي استعاد فيها مؤشر VN مستوى 1100 نقطة في أوائل عام 2018 وأوائل عام 2021، لا تزال القيمة السوقية الحالية أقل من الفترتين السابقتين. ووفقًا لحسابات SGI Capital، يبلغ مضاعف السعر إلى الربحية الحالي 13 ضعفًا، ومضاعف السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 1.6 ضعفًا - وكلاهما عند أدنى مستوياته على الإطلاق.
بالإضافة إلى اختلاف التقييم، تعتقد هذه المجموعة التحليلية أيضًا أن مستوى 1100 نقطة الحالي سيُصبح "مستوى دعم" للاتجاه الصعودي طويل الأجل، بدلًا من أن يكون رقمًا صعبًا على السوق كما كان الحال في كثير من الأحيان على مدار السنوات السبع عشرة الماضية. أجرت شركة SGI Capital هذا التقييم بناءً على عزم الحكومة على ضم فيتنام إلى مجموعة الأسواق الناشئة خلال العامين المقبلين، وستزداد السيولة بالتزامن مع ارتفاع مؤشر VN، وسيبلغ نمو أرباح الشركات الإجمالي في عام 2024 ما بين 15% و20% تقريبًا.
بفضل التقييمات الجذابة وأسعار الفائدة المنخفضة، تعتقد العديد من شركات الأوراق المالية أن هذا هو الوقت المناسب لجمع الأصول من خلال الأسهم. وذكرت شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) أن السوق سيتلقى الكثير من المعلومات الداعمة في الفترة القادمة عند تشغيل نظام KRX (نظام تكنولوجيا معلومات جديد لبورصة الأوراق المالية، يسمح بإجراء المعاملات في نفس اليوم)، مما يُرسي أسسًا لإطلاق العديد من المنتجات الجديدة، مما يُختصر الطريق نحو ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة. لذلك، ترى هذه المجموعة التحليلية أن التقييم السوقي المعقول يُمثل فرصة لجمع الأسهم برؤية بعيدة المدى.
تتوقع شركة دراغون كابيتال للأوراق المالية (VDSC) أن يكون التدفق النقدي من المستثمرين الأفراد المحليين هو المساهم الرئيسي في معظم العام. قد يؤدي هذا إلى تقلبات سريعة وقوية في السوق، صعودًا وهبوطًا. ووفقًا لشركة دراغون كابيتال للأوراق المالية، تُعدّ الموجات القصيرة والتصحيحات القوية فرصًا لتجميع الأسهم. يمكن للمستثمرين استغلال الفرص المتاحة خلال العام بشكل أفضل من خلال التداول بحذر، وعدم صرف الأموال إلا عندما تنخفض أسهمهم المفضلة إلى نطاق الشراء الذي يناسب ذوقهم، والحفاظ على نسبة معقولة بين الأسهم والنقد، وتجنب الإفراط في استخدام الرافعة المالية.
سيدهارتا
[إعلان 2]
رابط المصدر
تعليق (0)