هل تشكل "فقاعة الذكاء الاصطناعي" خطرا على السوق الأميركية؟

تراجعت الأسهم الأميركية للجلسة الثانية على التوالي، حيث تعرضت أسهم التكنولوجيا - وخاصة الذكاء الاصطناعي - لضغوط من التقييمات المرتفعة، في حين ينتظر المستثمرون التقرير الفصلي لشركة إنفيديا.

انخفضت الأسهم الأمريكية للجلسة الثانية على التوالي

مع دخول جلسة التداول الثانية لهذا الأسبوع، لم يُظهر الاتجاه الحذر في وول ستريت أي علامات على التوقف. في نهاية جلسة 18 نوفمبر، تراجعت المؤشرات الرئيسية الثلاثة مجددًا مع استمرار تراجع أسهم قطاع التكنولوجيا - المحرك الرئيسي للسوق الأمريكية في الآونة الأخيرة - من قِبل المستثمرين.

تصدر مؤشر ناسداك قائمة التراجعات بانخفاض بلغ نحو 1.2%، بينما أغلق مؤشرا داو جونز وستاندرد آند بورز 500 على انخفاض بنحو 1%. وخسر سهم شركة إنفيديا لتصنيع الرقائق الإلكترونية نحو 3% من قيمته، مع ترقب المستثمرين للتقرير الفصلي للشركة العملاقة. كما شهدت معظم شركات التكنولوجيا الرائدة في السوق، مثل مايكروسوفت وأمازون وميتا، انخفاضًا خلال هذه الجلسة.

السوق ينتظر تقرير Nvidia

ينصب اهتمام السوق الآن على التقرير المالي الفصلي لشركة إنفيديا، والمتوقع صدوره بعد جلسة التداول الصباحية المبكرة في 20 نوفمبر (بتوقيت فيتنام). في السنوات الأخيرة، ومع ازدياد حماسة الذكاء الاصطناعي، غالبًا ما اعتبر المستثمرون التقرير الفصلي لشركة إنفيديا "مقياسًا" لصحة الصناعة بأكملها.

وتتوقع مجموعة بورصة لندن أن تتمكن شركة إنفيديا من تسجيل إيرادات بقيمة 54.92 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة قدرها 56% على أساس سنوي.

إذا كان هذا صحيحًا، فسيكون هذا هو الربع العاشر على التوالي الذي تنمو فيه إيرادات Nvidia فوق 50%، ولكن أيضًا أبطأ نمو لها منذ طفرة الذكاء الاصطناعي في منتصف عام 2023، عندما شهدت Nvidia عدة أرباع من النمو المكون من ثلاثة أرقام.

تواجه شركة إنفيديا تحدياتٍ عديدة، بدءًا من صعوبات الوصول إلى السوق الصينية وصولًا إلى التشكيك في استثماراتها الضخمة. انخفضت أسهم إنفيديا بنسبة 10% في نوفمبر، رغم أنها لا تزال مرتفعة بنسبة 35% منذ بداية العام.

لكن على الرغم من هذه الضغوط، لا يزال معظم الخبراء يتوقعون أن تتجاوز نتائج الأرباح المقبلة التوقعات، وهو ما قد يؤدي إلى انتعاش ليس فقط لأسهم إنفيديا، بل لصناعة التكنولوجيا بأكملها.

قال روبرت كونزو، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات الاستثمارية "ويلث ألاينس": "بالنظر إلى الربع الثاني، بلغ ربح سهم إنفيديا 1.08 دولار أمريكي. ومن المتوقع أن يُظهر التقرير القادم أن ربح السهم قد يبلغ حوالي 1.25 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 16%". وأضاف: "بلغت إيرادات الشركة في الربع الثاني 46 مليار دولار أمريكي. وفي الربع الثالث، من المتوقع أن يقترب الرقم من 55 مليار دولار أمريكي. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الأرقام لا تشمل مبيعات السوق الصينية. هذا نمو قوي للغاية. لا أعتقد أن هذا هو الوقت المناسب للحذر بشأن أسهم إنفيديا أو غيرها من أسهم التكنولوجيا. لا يزال كل شيء في هذا المجال قويًا للغاية".

قال دانيال آيفز، المدير الإداري لشركة ويدبوش للأوراق المالية: "هذه لحظة تاريخية لمستثمري التكنولوجيا. تُعدّ إنفيديا حجر الزاوية في ثورة الذكاء الاصطناعي. نتوقع أرقامًا قوية جدًا، مما يُظهر طلبًا متزايدًا ليس فقط على رقائق إنفيديا، بل على منظومة ثورة الذكاء الاصطناعي بأكملها".

تظل شركات التكنولوجيا العملاقة متفائلة بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي

يمكن القول إن شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل إنفيديا، لا تزال تتبوأ الصدارة في سباق الذكاء الاصطناعي، وتُهيمن على المشهد. وتُبدي هذه الشركات تفاؤلاً كبيراً حيال آفاق الذكاء الاصطناعي لقطاع التكنولوجيا بشكل خاص، وللاقتصاد بشكل عام.

وقد تجلى ذلك جليًا في التقارير الفصلية لبعض الشركات التي أُعلن عنها قبل إنفيديا. حيث توقعت منافستها AMD أن تصل قيمة سوق رقاقات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى 1000 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. كما تتوقع شركة فوكسكون، الشريكة في تصنيع أجهزة الذكاء الاصطناعي للعديد من الشركات الكبرى، أن تتضاعف إيرادات قطاع مراكز البيانات العام المقبل.

جذبت جاذبية الذكاء الاصطناعي حتى مليارديرًا مخضرمًا في مجال التكنولوجيا، وهو جيف بيزوس، مؤسس أمازون، ليعود للظهور. بعد قرابة أربع سنوات من "التقاعد" دون إدارة أي عمل تجاري، عاد الملياردير الأمريكي مؤخرًا كمؤسس مشارك ورئيس تنفيذي مشارك لشركة ناشئة تُدعى "مشروع بروميثيوس"، متخصصة في الذكاء الاصطناعي للهندسة والإنتاج، برأس مال يصل إلى أكثر من 6 مليارات دولار أمريكي.

تظل شركات التكنولوجيا العملاقة متفائلة بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي

هل تشكل "فقاعة الذكاء الاصطناعي" خطرا على السوق الأميركية؟

ومع ذلك، كلما كان النمو أكثر انفجارا، كلما أثير السؤال في السوق الأمريكية: ما إذا كانت أسهم التكنولوجيا بشكل عام والذكاء الاصطناعي بشكل خاص مبالغ في قيمتها، حتى بشكل غير معقول.

والدليل على هذه النقطة هو أن مجموعة الأسماء السبعة الرائدة في مجال التكنولوجيا، أو Magnificent 7 - والتي تعمل جميعها في مجال الذكاء الاصطناعي، أو لديها علاقات مع شركات في هذا المجال، تمثل الآن 37٪ من إجمالي القيمة السوقية لسلة مؤشر S&P 500 بالكامل.

هذه الهيمنة دفعت العديد من المستثمرين إلى التفكير في فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، عندما نمت أسهم مجموعة من شركات الإنترنت بسرعة ثم انهارت في وقت واحد في فترة وجيزة. ويهمهم الآن ما إذا كان السوق يدخل في "فقاعة ذكاء اصطناعي" مماثلة.

وفقًا لغولدمان ساكس، فإن تقييمات الأسهم الحالية، رغم ارتفاعها، لا تزال أقل من المستويات التي سُجلت في ذروة الفقاعة المالية. يبلغ مُعدَّل السعر إلى الأرباح المُتوقع لشركات التكنولوجيا السبع الكبرى الآن حوالي نصف مُُعدَّله في أكبر سبع شركات خلال فقاعة الإنترنت. ويتفق العديد من الخبراء على ذلك.

قال السيد سام ستوفال، رئيس الاستشارات الاستراتيجية في شركة CFRA بالولايات المتحدة الأمريكية: "نعتقد أن التقييمات الحالية مرتفعة، لكننا لا نعتقد أن السوق يتجه نحو فقاعة الذكاء الاصطناعي. في ذروة السوق الأخيرة في 29 أكتوبر، تم تداول أسهم التكنولوجيا في مؤشر S&P 500 بعلاوة 73% عن متوسط ​​مكرر الربحية لعشرين عامًا. بالمقارنة مع متوسط ​​خمس سنوات فقط - والذي يتزامن مع بداية ازدهار الذكاء الاصطناعي - فإن التقييم أعلى بنحو 24%."

من العوامل الأخرى التي أُشير إليها أنه خلال فقاعة الإنترنت، تدفقت معظم رؤوس الأموال إلى شركات جديدة ذات نماذج أعمال غامضة وغير شفافة. أما الآن، فالشركات عالية القيمة تحقق أرباحًا فعلية، ولديها عمليات تجارية محددة، وتستطيع استثمار مئات المليارات من الدولارات في مشاريع الذكاء الاصطناعي.

قال السيد أولو سونولا، رئيس قسم الأبحاث الاقتصادية الأمريكية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: "بشكل عام، يشهد سوق الأسهم حاليًا تقييمًا مرتفعًا، مع نسبة سعر إلى ربحية مرتفعة. لكن من المبكر جدًا الحكم على وضع الفقاعة. من الواضح أن الطلب على الاستثمار الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي كبير جدًا، ونشهد تدفقات رأسمالية قوية. لقد أصبح الذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا للإنفاق الاستثماري. ويتجلى ذلك بوضوح في الأرقام، وقد ساهم في دعم النمو الاقتصادي."

ومع ذلك، وبينما ننتظر أن تترجم رؤوس الأموال الاستثمارية لشركات التكنولوجيا إلى فوائد حقيقية وواضحة، فسوف يتعين على السوق أن تواجه تعديلات، مع تزايد حذر المستثمرين بشأن تقييمات الأسهم المرتفعة.

علق السيد سام ستوفال، رئيس قسم الاستشارات الاستراتيجية في شركة CFRA بالولايات المتحدة الأمريكية، قائلاً: "انخفضت أسعار أسهم التكنولوجيا بشكل ملحوظ عن ذروتها في 29 أكتوبر، بينما حققت أسهم الرعاية الصحية والخدمات المالية والطاقة مكاسب قوية. وهذا يُظهر أن المستثمرين يتحولون إلى قطاعات ذات تقييمات أكثر جاذبية. ما يُثير تفاؤلي هو أن المستثمرين لا ينسحبون من السوق للاحتفاظ بالسيولة النقدية، بل ما زالوا يحتفظون بالأسهم، ويتجهون فقط إلى مجموعات من الأسهم ذات قيم أكثر وضوحًا".

على المدى الطويل، لا تزال آفاق أسهم الذكاء الاصطناعي إيجابية للغاية، في ظل اعتزام شركات التكنولوجيا الأربع الكبرى، ألفابت وميتا ومايكروسوفت وأمازون، إنفاق 380 مليار دولار هذا العام لتعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي. ويتوقع بنك UBS أن يكون هذا هو المحرك الرئيسي، مما سيدفع مؤشر S&P 500 إلى النمو بنسبة 14.4% في عام 2026.

المصدر: https://vtv.vn/bong-bong-ai-co-tro-thanh-rui-ro-cho-thi-truong-my-100251119103640797.htm