الأسهم الصينية تواجه "حرباً باردة"

[إعلان 1]

انخفضت مشاركة البنوك الأجنبية في الاكتتابات العامة الأولية في الصين القارية إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عقد من الزمان، في إشارة إلى كفاحها من أجل الحصول على موطئ قدم في النظام المالي المغلق في الدولة الآسيوية.

منذ بداية العام، بلغ عدد البنوك الأجنبية المشاركة في الإدراجات الجديدة في الصين 297 مليون دولار أمريكي فقط، وهو ما يعادل 1.2% من قيمة الطرح العام الأولي.

هذه هي أدنى نسبة منذ أن بدأت منصة Dealogic المالية بجمع البيانات عام ٢٠٠٩، عندما كانت البنوك تُمثل حوالي ٥٠٪ من إجمالي قيمة الاكتتابات العامة الأولية. وفي عام ٢٠٢٢، ستبلغ النسبة أيضًا ٣.١٪.

التوترات الجيوسياسية

ولم تشمل أي من عمليات الاكتتاب العام الأولي البالغ عددها 109 والتي مثلت توسع سوق الأسهم الصينية حتى الآن هذا العام بنوكاً أجنبية، على الرغم من أن الصفقات حققت عائدات ضخمة بلغت 26 مليار دولار.

ولا تزال البنوك المحلية تهيمن إلى حد كبير على الساحة الصينية، مع وجود بنكين أجنبيين فقط، هما كريدي سويس (سويسرا) ودويتشه بنك (ألمانيا)، يعملان كضامنين لهذه العمليات.

العالم - الأسهم الصينية تواجه — كريدي سويس هو أحد بنكين شاركا في أنشطة الاكتتاب العام الأولي في الصين حتى الآن هذا العام، ولكن بصفتهما ضامنين فقط. الصورة: Seeking Alpha

وقال مسؤول تنفيذي كبير في أحد البنوك العالمية في آسيا: "لقد فوجئت بوجود اكتتابات عامة أولية بقيمة مليارات الدولارات في شنغهاي كل أسبوع، ومع ذلك فإن البنوك التي غطتها كانت كلها محلية تقريبا".

وفي حين يتضاءل أداء البنوك الأجنبية مقارنة بمنافسيها في البر الرئيسي، فإن البيانات تظهر أن هذه البنوك تكافح من أجل الحفاظ على وجودها في سوق سريعة التطور محمية بمتطلبات تنظيمية ومتطلبات العناية الواجبة المختلفة.

وعلاوة على ذلك، أدت القيود الصارمة التي فرضتها جائحة كوفيد-19 على مدى السنوات الثلاث الماضية إلى إعاقة الوصول إلى السوق الصينية، مما أدى إلى توسيع الفجوة بين فروع البر الرئيسي ومقارها الرئيسية العالمية.

وأصبح الوضع أكثر كآبة بعد تصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين، والتي

وتلقي هذه الأجواء العدائية بظلالها على الشركات الأجنبية في البر الرئيسي، مما أثار شكاوى من انقطاع قنوات الاتصال.

لا توجد قواعد تمنع البنوك الأجنبية من المشاركة، ولا توجد أي مخاطر حقيقية. النقطة المهمة هي أنه من الأسهل على الشركة إصدار أسهم دون الحاجة إلى بنوك أجنبية، والتعامل فقط مع جهات الاكتتاب المحلية، كما صرّح فريزر هاوي، المحلل المستقل والخبير في الشؤون المالية الصينية.

المشاكل الإجرائية

أحد أسباب إحجام البنوك الأجنبية عن المشاركة في الاكتتابات العامة الأولية في الصين هو أنها تحتاج إلى تراخيص متعددة للعمل في قطاعات مختلفة في البلاد. ووفقًا لتحليل أجرته صحيفة فاينانشال تايمز للبيانات، عانى العديد من تجار الأوراق المالية من صعوبات في تحقيق الأرباح العام الماضي.

علاوةً على ذلك، تُجبر متطلبات العناية الواجبة الصارمة المفروضة على البنوك الأجنبية هذه البنوك على توخي مزيد من الحذر في أنشطة إدراج أسهمها في الصين. فعلى عكس البنوك الصينية، يتعين على الكيانات الأجنبية استيفاء معايير دقيقة لطرح أسهمها في الولايات المتحدة، مما يُشكل عقبة أخرى.

ومن ناحية أخرى، تميل القوائم الصينية إلى الاعتماد بشكل كبير على المستثمرين الأفراد، وليس المستثمرين المؤسسيين، مما يعني أن نماذج الخدمات المصرفية العالمية التقليدية ليست مناسبة تماما للسوق في البر الرئيسي.

في عام 2019، شكلت البنوك الأجنبية نحو خمس إجمالي الأموال التي تم جمعها في شنغهاي وشنتشن، موطن اثنتين من أكبر البورصات في الصين، ولكن هذه النسبة كانت في انخفاض على أساس سنوي.

في حين تواصل البنوك الأجنبية الحفاظ على مشاريعها المحلية، فإن مشاركتها في المعاملات الداخلية كانت ضئيلة بشكل مخيب للآمال، مما أثار نقاشات حول ما إذا كان ينبغي الاستمرار في الانخراط في قوائم الشركات من الفئة أ في البر الرئيسي الصيني أو الخروج من العمل وإعادة تخصيص الموارد.

يُمثل تراجع حضور البنوك الأجنبية في الاكتتابات العامة الأولية الصينية تحولاً كبيراً. ففي ظل بيئة تشغيلية صعبة، تضطر هذه البنوك إلى إعادة النظر في استراتيجياتها للتكيف مع تعقيدات السوق الصينية الرئيسية .

نجوين تويت (وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، كريبتوبوليتان)

[إعلان 2]
مصدر