مراجعة المعلومات الاقتصادية للأسبوع 8-12 أبريل

ارتفع سعر الصرف المركزي بمقدار 36 دونج، وارتفع مؤشر VN بمقدار 21.49 نقطة مقارنة بعطلة نهاية الأسبوع السابقة، أو سجل سوق الأسهم الفيتنامي نموًا إيجابيًا في الربع الأول من عام 2024... هذه بعض الأخبار الاقتصادية البارزة في الأسبوع من 8 إلى 12 أبريل.

مراجعة الأخبار الاقتصادية 10 أبريل مراجعة الأخبار الاقتصادية 11 أبريل

مراجعة الأخبار الاقتصادية

ملخص

سجل سوق الأسهم في فيتنام نموًا إيجابيًا في الربع الأول من عام 2024، ومن المتوقع أن يستمر زخم النمو طوال عام 2024.

وفقًا لمعلومات وزارة المالية ، شهد مؤشر VN نموًا ملحوظًا في الربع الأول من عام 2024 بنسبة 13.6% مقارنةً ببداية العام. هذا التسارع الكبير يضع الأسهم الفيتنامية في صدارة الأسواق من حيث معدل النمو في المنطقة الآسيوية في الربع الأول من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، بلغت نسبة الرافعة المالية (الإقراض بالهامش/القيمة السوقية) 7.3% بنهاية عام 2023، وهي ثاني أعلى نسبة في التاريخ. تبلغ القيمة السوقية الحالية للأسهم حوالي 6.66 مليون مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 12.2% مقارنةً بنهاية عام 2023، أي ما يعادل 65.2% من الناتج المحلي الإجمالي المقدر في عام 2023.

يوجد حاليًا 736 سهمًا وشهادة صندوق مدرجة في بورصتي الأوراق المالية، و870 سهمًا مسجلاً للتداول في قاعة UPCoM ونحو 7.4 مليون حساب استثمار في الأوراق المالية؛ بلغ متوسط قيمة التداول في مارس 2024 30.6 تريليون دونج/جلسة، بزيادة 31.4٪ عن الشهر السابق؛ بلغ المتوسط في الأشهر الثلاثة الأولى من العام 23.7 تريليون دونج، بزيادة 35٪ عن المتوسط في عام 2023.

تُعتبر العوامل التالية داعمةً للنمو الأخير لسوق الأسهم. ويشهد النمو الحقيقي للاقتصاد العديد من المؤشرات الإيجابية. ووفقًا لتقرير الربع الأول من عام 2024 الصادر عن مكتب الإحصاء العام، بلغ حجم واردات وصادرات السلع 178 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 15.5%، وارتفع إجمالي مبيعات التجزئة للسلع والخدمات الاستهلاكية بنسبة 8.2%، كما سجل استهلاك الكهرباء نموًا تجاوز 10% في الربع الأول...

تُظهر الأرقام الإيجابية المذكورة أعلاه تعافيًا واضحًا للاقتصاد، مما يُعزز زخم النمو طويل الأجل لسوق الأسهم. كما يُعدّ ضبط التضخم بشكل جيد عاملًا جاذبًا للمستثمرين. ويدعم استقرار الاقتصاد الكلي السوق أيضًا. ورغم التقلبات الحادة التي شهدها سعر الصرف مؤخرًا، إلا أنه لا يزال تحت السيطرة. وصرح رئيس البنك المركزي بأن البنك، الذي يمتلك احتياطيات من النقد الأجنبي تزيد عن 100 مليار دولار أمريكي، مستعد للتدخل لتثبيت سعر الصرف عند الضرورة.

بالإضافة إلى ذلك، تُعدّ بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، التي شهدت تراجعًا حادًا في أسعار الفائدة على الودائع، واستمرار وجود العديد من العراقيل في مسار الاستثمار العقاري في التقدم القانوني للمشاريع، عوامل تُوجّه التدفقات النقدية نحو سوق الأسهم. وتُواصل السياسة النقدية دعم نمو الائتمان، وهو عامل مهم يدعم الاتجاه الصعودي طويل الأجل لسوق الأسهم. وتتوقع العديد من شركات الأوراق المالية نمو مؤشر VN بنسبة تتراوح بين 20% و25% في عام 2024. وفي ظل نظرة أقل تفاؤلًا، تتوقع بعض شركات الأوراق المالية زيادة حذرة بنسبة 10% للعام بأكمله.

في 29 ديسمبر 2023، أصدر رئيس الوزراء القرار رقم 1726/QD-TTg بالموافقة على استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030 بهدف: "تطوير سوق أوراق مالية مستقرة وآمنة وصحية وفعالة ومستدامة ومتكاملة؛ وتعزيز القدرة على تحمل المخاطر، ووجود هيكل معقول بين مكونات السوق، لتصبح قناة مهمة لتعبئة رأس المال على المدى المتوسط والطويل، وخاصة للاقتصاد؛ والحفاظ على النمو في الحجم، مع التركيز على تحسين الجودة؛ وتطوير الأدوات المالية الخضراء والتمويل المستدام؛ وتعزيز التحول الرقمي في قطاع الأوراق المالية؛ وبناء نظام لإدارة السوق والإشراف عليه مرتبط بتطبيق تكنولوجيا المعلومات الحديثة؛ وتعزيز الروابط والتكامل الدوليين، وتضييق فجوة التنمية بين سوق الأوراق المالية الفيتنامية وأسواق الأوراق المالية في البلدان المتقدمة تدريجيًا".

يُقدّر الخبراء هذه الخطوة التي اتخذتها الحكومة الفيتنامية تقديرًا كبيرًا. في الوقت نفسه، يرى الخبراء الدوليون أن هدف ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة بحلول عام 2025، وفقًا لمعايير تصنيف أسواق الأسهم الدولية، أمرٌ ممكن التحقيق. وقد حققت فيتنام حاليًا 7/9 من المعايير الإلزامية لترقية السوق.

بناءً على ذلك، هناك قضيتان تحتاجان إلى حل لتطوير سوق الأسهم، وهما شرط هامش الربح قبل التداول وحد الملكية الأجنبية. يجب على الجهات الفيتنامية المختصة دراسة هاتين المسألتين في أقرب وقت ممكن، واقتراح حلول لهما على الحكومة، في ظل سعي فيتنام لتطوير سوق الأسهم قبل نهاية عام 2025، بهدف الوصول إلى قيمة رأسمالية سوقية تعادل 100% من الناتج المحلي الإجمالي قبل عام 2025، و120% من الناتج المحلي الإجمالي قبل عام 2030.

ملخص السوق المحلية للأسبوع من 8 إلى 12 أبريل

في سوق الصرف الأجنبي، خلال الأسبوع الممتد من 8 إلى 12 أبريل، واصل البنك المركزي تعديل سعر الصرف المركزي في اتجاه تصاعدي. وفي نهاية يوم 12 أبريل، بلغ سعر الصرف المركزي 24,082 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، بزيادة حادة قدرها 36 دونج فيتنامي مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

يواصل بنك الدولة الفيتنامي (SBV) تحديد سعر شراء الدولار الأمريكي عند 23,400 دونج فيتنامي/دولار أمريكي. وبلغ سعر البيع الفوري بنهاية الأسبوع 25,236 دونج فيتنامي/دولار أمريكي، أي أقل بـ 50 دونج فيتنامي عن الحد الأقصى.

تذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بين البنوك خلال الأسبوع الممتد من 8 إلى 12 أبريل. وفي نهاية جلسة التداول في 12 أبريل، أغلق سعر الصرف بين البنوك عند 25,020 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بزيادة قدرها 60 دونغًا فيتناميًا مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

شهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في السوق الحرة تقلبات حادة خلال جلسات الأسبوع الماضي. ومع ذلك، عند إغلاق جلسة 12 أبريل، ارتفع سعر الصرف الحر بمقدار 15 دونجًا فقط في اتجاهي البيع والشراء مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة، ليتداول عند 25,450 دونجًا و25,530 دونجًا للدولار الأمريكي.

في سوق النقد بين البنوك، خلال الأسبوع الممتد من 8 إلى 12 أبريل، شهدت أسعار فائدة الدونغ الفيتنامي بين البنوك تقلبات حادة على جميع المستويات. مع إغلاق يوم 12 أبريل، تراوحت أسعار فائدة الدونغ الفيتنامي بين البنوك بين: 4.26% لليلة واحدة (+1.68 نقطة مئوية)؛ 4.26% لأسبوع واحد (+1.36 نقطة مئوية)؛ 4.36% لأسبوعين (+1.13 نقطة مئوية)؛ 4.42% لشهر واحد (+0.67 نقطة مئوية).

شهدت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك تقلبات طفيفة صعودًا وهبوطًا خلال الجلسات لجميع الفترات. في 12 أبريل، أغلق سعر الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك عند: 5.26% لليلة واحدة (+0.01 نقطة مئوية)؛ 5.32% لأسبوع واحد (+0.01 نقطة مئوية)؛ 5.40% لأسبوعين (+0.01 نقطة مئوية)؛ 5.41% لشهر واحد (-0.01 نقطة مئوية).

في السوق المفتوحة، من 8 إلى 12 أبريل/نيسان، وفي قناة الرهن العقاري، قدّم بنك الدولة عرضًا لأجل سبعة أيام، بحجم 30,000 مليار دونج، بسعر فائدة 4.0%. وبلغت قيمة العروض الفائزة 9,999.99 مليار دونج، بينما بلغت قيمة العروض المستحقة 8,465.53 مليار دونج الأسبوع الماضي.

طرح بنك الدولة الفيتنامي سندات حكومية لأجل 28 يومًا في مزاد، مع المزايدة على أسعار الفائدة في جميع الجلسات. وفي نهاية الأسبوع، بلغ إجمالي قيمة السندات 25,250 مليار دونج، مع ارتفاع أسعار الفائدة من 2.9% سنويًا إلى 3.5%.

وبذلك، ضخ بنك الدولة الفيتنامي صافي 51,283.36 مليار دونج في السوق الأسبوع الماضي من خلال قناة السوق المفتوحة، وانخفض حجم سندات بنك الدولة الفيتنامي المتداولة إلى 123,049.9 مليار دونج، وبلغ حجم التداول على قناة الرهن العقاري 9,999.99 مليار دونج.

سوق السندات: في 10 أبريل، نجحت وزارة الخزانة في جمع 7,025 مليار دونج/10,500 مليار دونج من السندات الحكومية المطروحة للمزاد (بمعدل فائدة 67%). منها، جمعت سندات الخمس سنوات كامل المبلغ (2,000 مليار دونج) المطروح للمزاد، وسندات العشر سنوات (2,500 مليار دونج/4,500 مليار دونج)، وسندات الخمسة عشر عامًا (2,525 مليار دونج/3,500 مليار دونج). أما سندات العشرين عامًا، فقد طُرحت للمزاد بقيمة 500 مليار دونج، ولكن دون تحقيق أي ربح. بلغ معدل الفائدة على سندات الخمس سنوات 1.53% (+0.03 نقطة مئوية مقارنة بالمزاد السابق)، وسندات العشر سنوات 2.48% (+0.03 نقطة مئوية)، وسندات الخمسة عشر عامًا 2.68% (+0.03 نقطة مئوية).

هذا الأسبوع، في 17 أبريل/نيسان، عرضت وزارة الخزانة العامة 11 مليار دونج في سندات حكومية، منها 2 مليار دونج مخصصة لمدة 5 سنوات، و4.5 مليار دونج مخصصة لمدة 10 سنوات، و3.5 مليار دونج مخصصة لمدة 15 سنة، و1 مليار دونج مخصصة لمدة 30 سنة.

بلغ متوسط قيمة صفقات البيع المباشر وإعادة الشراء في السوق الثانوية الأسبوع الماضي 7,871 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض عن 9,804 مليار دونج فيتنامي للجلسة في الأسبوع السابق. وواصلت عائدات السندات الحكومية ارتفاعها الأسبوع الماضي في معظم آجال الاستحقاق، باستثناء آجال استحقاق 10 سنوات و30 عامًا.

في ختام جلسة التداول يوم 12 أبريل، كانت عائدات السندات الحكومية تتداول عند حوالي 1.79% لمدة عام (+0.02 نقطة مئوية مقارنة بالجلسة السابقة)؛ و1.80% لمدة عامين (+0.02 نقطة مئوية)؛ و1.83% لمدة 3 سنوات (+0.01 نقطة مئوية)؛ و2.08% لمدة 5 سنوات (+0.02 نقطة مئوية)؛ و2.28% لمدة 7 سنوات (+0.01 نقطة مئوية)؛ و2.76% لمدة 10 سنوات (-0.02 نقطة مئوية)؛ و2.97% لمدة 15 سنة (+0.01 نقطة مئوية)؛ و30 سنة 3.11% (بدون تغيير).

خلال الأسبوع الممتد من 8 إلى 12 أبريل، شهدت مؤشرات سوق الأسهم ارتفاعًا وانخفاضًا متناوبًا خلال الجلسات، لكنها أنهت الأسبوع على ارتفاع. في نهاية جلسة 12 أبريل، بلغ مؤشر VN 1,276.60 نقطة، بزيادة قدرها 21.49 نقطة (+1.71%) مقارنة بنهاية الأسبوع السابق؛ بينما ارتفع مؤشر HNX بمقدار 1.66 نقطة (+0.69%) ليصل إلى 241.31 نقطة؛ وارتفع مؤشر UPCom بمقدار 0.56 نقطة (+0.62%) ليصل إلى 91.21 نقطة.

انخفضت سيولة السوق بشكل حاد، لتصل إلى متوسط يقارب 20,500 مليار دونج في الجلسة، مقارنةً بـ 28,800 مليار دونج في الجلسة الأسبوع الماضي. وواصل المستثمرون الأجانب بيع أسهمهم صافيةً بأكثر من 1,335 مليار دونج في البورصات الثلاث.

الأخبار الدولية

أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي محضر اجتماعه لشهر مارس، وسجلت البلاد العديد من المؤشرات الاقتصادية المهمة. في محضر اجتماع مارس، الصادر في 11 أبريل، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن التوقعات الاقتصادية الأمريكية أقوى من التوقعات الصادرة بنهاية عام 2023.

علاوة على ذلك، فإن آثار تشديد السياسة النقدية متأخرة، وسيستغرق ظهورها بالكامل بعض الوقت. ومن المرجح أن يكون الناتج الاقتصادي الأمريكي أقل من إمكاناته في عام ٢٠٢٤، ثم يعود إلى إمكاناته على المدى الطويل مع تلاشي آثار السياسة النقدية. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة دون تغيير يُذكر خلال السنوات القليلة المقبلة. وسيستمر تباطؤ التضخم الكلي والأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي هذا العام.

أنهى مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي العام بارتفاعٍ بنحو 2.5% على أساس سنوي، مع اتجاه العرض والطلب في السوق تدريجيًا نحو التوازن. وبحلول عام 2026، سيقترب كلا مؤشري الإنفاق الاستهلاكي الشخصي من هدف 2%. ولتحقيق هدف التضخم والتوظيف الكامل، قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند 5.25% - 5.50%، وسيُقيّم البيانات القادمة بعناية.

لا تعتقد الوكالة أن خفض سعر الفائدة مناسب إلا إذا توافرت لديها ثقة كافية في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدفه البالغ 2.0%، وهي مستعدة لتغيير موقفها إذا ظهرت مخاطر تهدد تحقيق هذا الهدف. في الاقتصاد الأمريكي، ارتفع كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري في مارس، وهو ما يتوافق مع زيادة الشهر السابق، ويتجاوز التوقعات بارتفاع قدره 0.3%.

مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2023، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 3.5% الشهر الماضي، متسارعًا من 3.2% في فبراير، ومتجاوزًا التوقعات البالغة 3.4%. ويُعدّ هذا أيضًا أعلى مؤشر أسعار استهلاك مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023 تسجله الولايات المتحدة منذ سبتمبر 2023.

بعد ذلك، ارتفع كلٌّ من مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري في مارس، بعد ارتفاعهما بنسبة 0.6% و0.3% على التوالي في فبراير، بما يتماشى مع التوقعات البالغة 0.3% و0.2%. وبالمقارنة مع الشهر نفسه من عام 2023، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين والمؤشر الأساسي بنسبة 2.1% و2.8% على التوالي الشهر الماضي، بعد ارتفاعهما بنسبة 1.6% و2.7% في الشهر السابق.

وأخيرا، قال مسح جامعة ميشيجان إن مؤشر ثقة المستهلك الأميركي انخفض إلى 77.9 نقطة في أبريل/نيسان من 79.4 نقطة في مارس/آذار، وهو ما يقل عن التوقعات البالغة 79.0 نقطة.

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في اجتماعه المنعقد في أبريل. وفي اجتماعه المنعقد في 11 أبريل، صرّح البنك المركزي الأوروبي باستمرار تراجع الضغوط التضخمية في منطقة اليورو نتيجة انخفاض أسعار المواد الغذائية والسلع الأساسية، إلا أن ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات ظلت مرتفعة. ويؤكد البنك عزمه على ضمان عودة التضخم إلى هدفه متوسط الأجل البالغ 2.0% في الوقت المناسب. وتُسهم أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي مساهمة إيجابية في عملية تهدئة التضخم.

بناءً على ذلك، قرر البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية، بما في ذلك سعر إعادة التمويل، وسعر الإقراض الهامشي، وسعر الودائع، عند 4.50% و4.75% و4.0% على التوالي، دون تغيير عن السابق. ولن يقدم البنك المركزي الأوروبي أي خارطة طريق محددة، وسيواصل الاعتماد على بيانات كل اجتماع لاتخاذ قرارات إضافية. إذا أشارت العوامل المستقبلية إلى أن التضخم يتراجع إلى المستوى المستهدف بشكل مستدام، فسيكون خفض سعر الفائدة الرئيسي مناسبًا.

فيما يتعلق باقتصاد منطقة اليورو، أفاد استطلاع سنتكس أن مؤشر ثقة الاستثمار في منطقة اليورو سجل -5.9 نقطة في أبريل، مرتفعًا من -10.5 نقطة في مارس، وأعلى من التوقعات البالغة -8.3 نقطة. ويُعدّ هذا أعلى مستوى لثقة الاستثمار في منطقة اليورو منذ اندلاع الحرب في أوكرانيا في مارس 2022.

في ألمانيا، ارتفع الناتج الصناعي بنسبة 2.1% على أساس شهري في فبراير، بعد زيادة بنسبة 1.3% في الشهر السابق، متجاوزًا التوقعات بزيادة طفيفة قدرها 0.6%. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من عام 2023، لا يزال الناتج الصناعي في ألمانيا يُظهر انخفاضًا بنحو 4.9%.

[إعلان 2]
رابط المصدر