شركات العقارات تعاني من صداع بسبب ديون السندات

كان مالك فندق نوفوتيل يخسر الأموال بشكل مستمر، لكنه جمع مبلغًا ضخمًا من السندات. الصورة: آنه دونج

وبحسب المعلومات التي نشرتها شركة هانو-فيد، ارتفعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في النصف الأول من عام 2024 من 4.42 في النصف الأول من عام 2023 إلى 6.77 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل دينًا يقارب 34 تريليون دونج.

انخفض رصيد ديون السندات/الأسهم بشكل طفيف من 1.83 مرة في النصف الأول من عام 2023 إلى 1.81 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل رصيد ديون السندات بنحو 9.6 تريليون دونج.

ومع ذلك، فإن أرباح هانو-فيد بعد الضرائب غالبا ما تكون متواضعة، وخاصة بالمقارنة بحجم أسهمها. بلغت أرباح هانو فيد بعد الضريبة في النصف الأول من عام 2024 7.8 مليار دونج، بانخفاض 80.7٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.

يُشار إلى أن التقرير الخاص بمدفوعات رأس المال والفائدة على السندات في النصف الأول من عام 2024 يُظهر أن هانوي فيد تدفع فائدة على 182 سندًا صادرًا بقيمة اسمية إجمالية قدرها 9,654.6 مليار دونج.

وتبلغ مدة هذه السندات حوالي 5-7 سنوات، ومعظمها غير مضمونة، وبنك ماريتايم (MSB) هو الجهة المستودعة لها.

أو كما هو الحال في شركة ثين فوك الدولية للفنادق، المعروفة بأنها مالكة فندق نوفوتيل سايجون سنتر ذو الأربع نجوم في مدينة هوشي منه. وبحسب المعلومات المنشورة، فإن المؤشرات المالية لشركة Thien Phuc International Hotel Company في النصف الأول من عام 2024 لا تزال "قاتمة" إلى حد كبير، حيث استمر رأس المال السلبي للشركة من عام 2022 حتى الآن ولم يتحسن.

وأظهر التقرير المالي أن الشركة سجلت في النصف الأول من عام 2024 حقوق ملكية سلبية بقيمة 454.5 مليار دونج، بينما في نفس الفترة من العام الماضي كانت سلبية بقيمة 902.9 مليار دونج. وارتفعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية من 9.63 مرة في الفترة السابقة إلى 10.67 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل دينًا بقيمة 4,849.5 مليار دونج.

وأعلنت الشركة عن خسارة تجارية بلغت 115.5 مليار دونج في النصف الأول من عام 2024، مقارنة بخسارة سلبية بلغت 369.6 مليار دونج في نفس الفترة من العام الماضي. وفي السابق، في عامي 2021 و2022، كانت هناك خسائر فادحة تجاوزت 780 مليار دونج.

وفيما يتعلق بالسندات، يوضح التقرير أن نسبة ديون السندات إلى حقوق الملكية للشركة انخفضت من 7.11 مرة في الفترة السابقة إلى 6.6 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل دين سندات بقيمة 2.999.7 مليار دونج.

على الرغم من الخسائر التجارية المتتالية، أصدرت شركة Thien Phuc العديد من السندات منذ عام 2020 حتى الآن. في 31 أغسطس 2020، نجحت شركة Thien Phuc في تعبئة 30 دفعة سندات بقيمة إجمالية قدرها 3000 مليار دونج. لا تزال جميع السندات الثلاثين قيد التداول، مودعة لدى شركة تان فيت للأوراق المالية (TVSI) ولها نفس تاريخ الاستحقاق في 31 أغسطس 2025 ومعدل فائدة 11٪ سنويًا.

يوضح التقرير الخاص بسداد أصل وفوائد السندات في النصف الأول من عام 2024 أن شركة Thien Phuc غير قادرة على سداد جميع الدفعات الثلاثين من هذه السندات. السبب الذي قدمته الشركة هو أنها لم تقم بترتيب مصدر الدفع حتى الآن.

إن ما ورد أعلاه يكفي لإظهار أن ضغوط استحقاق السندات لا تزال تشكل صداعاً للعديد من الشركات.

وبحسب تقرير حديث صادر عن شركة MBS للأوراق المالية، فإن قيمة السندات المؤسسية التي أعيد شراؤها قبل استحقاقها في أغسطس تقدر بأكثر من 2400 مليار دونج، بانخفاض 93% مقارنة بالشهر السابق، وتمثل البنوك 44% منها وتمثل مجموعات العقارات 9%. منذ بداية العام وحتى الآن، تم شراء ما يزيد عن 110.300 مليار دونج من السندات قبل تاريخ الاستحقاق، بانخفاض 34% عن نفس الفترة.

في الوقت الحالي، تقدر القيمة الإجمالية لسندات الشركات ذات التزامات السداد المتأخرة بنحو 209.200 مليار دونج، وهو ما يمثل 30% من سندات الشركات القائمة في السوق بأكملها، والتي لا تزال مجموعة صناعة العقارات تمثل أكبر نسبة بنحو 68% من قيمة المدفوعات المتأخرة.

المصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo