شركات العقارات تعاني من صداع بسبب ديون السندات

صاحب فندق نوفوتيل يُعاني من خسائر مالية مُستمرة، لكنه جمع كمية هائلة من السندات. الصورة: آنه دونغ

وبحسب المعلومات التي نشرتها شركة هانو-فيد، ارتفعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في النصف الأول من عام 2024 من 4.42 في النصف الأول من عام 2023 إلى 6.77 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل دينًا يزيد عن 34 تريليون دونج تقريبًا.

انخفض رصيد ديون السندات/الأسهم بشكل طفيف من 1.83 مرة في النصف الأول من عام 2023 إلى 1.81 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل رصيد ديون السندات عند ما يقرب من 9.6 تريليون دونج.

مع ذلك، غالبًا ما يكون ربح هانو-فيد بعد الضريبة متواضعًا، خاصةً مقارنةً بحجم أسهمها. بلغ ربح هانو-فيد بعد الضريبة في النصف الأول من عام 2024 ما قيمته 7.8 مليار دونج، بانخفاض قدره 80.7% على أساس سنوي.

يُشار إلى أن التقرير الخاص بمدفوعات رأس المال والفائدة على السندات في النصف الأول من عام 2024 يُظهر أن هانوي فيد تدفع فائدة على 182 سندًا صادرًا بقيمة اسمية إجمالية قدرها 9,654.6 مليار دونج.

وتبلغ مدة هذه السندات حوالي 5-7 سنوات، ومعظمها غير مضمونة، وبنك ماريتايم (MSB) هو الجهة المستودعة لها.

أو في حالة شركة ثين فوك الدولية للفنادق، المالكة لفندق نوفوتيل سايغون سنتر ذي الأربع نجوم في مدينة هو تشي منه. وفقًا للمعلومات المنشورة، لا تزال المؤشرات المالية لشركة ثين فوك الدولية للفنادق في النصف الأول من عام ٢٠٢٤ "قاتمة" إلى حد ما، حيث استمر رصيد حقوق الملكية السلبية للشركة من عام ٢٠٢٢ حتى الآن دون أي تحسن.

يُظهر التقرير المالي أن حقوق الملكية للشركة في النصف الأول من عام 2024 بلغت 454.5 مليار دونج، بينما بلغت 902.9 مليار دونج في الفترة نفسها من العام الماضي. وارتفعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية من 9.63 ضعفًا في الفترة السابقة إلى 10.67 ضعفًا في النصف الأول من عام 2024، أي ما يعادل دينًا قدره 4,849.5 مليار دونج.

أعلنت الشركة عن خسارة قدرها 115.5 مليار دونج في النصف الأول من عام 2024، مقارنةً بخسارة قدرها 369.6 مليار دونج في الفترة نفسها من العام الماضي. يُذكر أن عامي 2021 و2022 شهدا خسائر فادحة تجاوزت 780 مليار دونج.

وفيما يتعلق بالسندات، يوضح التقرير أن نسبة ديون السندات إلى حقوق الملكية للشركة انخفضت من 7.11 مرة في الفترة السابقة إلى 6.6 مرة في النصف الأول من عام 2024، وهو ما يعادل رصيد ديون السندات بقيمة 2.999.7 مليار دونج.

رغم استمرار خسائرها، أصدرت شركة ثين فوك العديد من السندات منذ عام ٢٠٢٠. في ٣١ أغسطس ٢٠٢٠، نجحت الشركة في جمع ٣٠ سندًا بقيمة اسمية إجمالية قدرها ٣٠٠٠ مليار دونج فيتنامي. جميع السندات الثلاثين لا تزال متداولة، مودعة لدى شركة تان فيت للأوراق المالية (TVSI)، ولها نفس تاريخ الاستحقاق وهو ٣١ أغسطس ٢٠٢٥، وبمعدل فائدة سنوي قدره ١١٪.

يُظهر تقرير مدفوعات رأس المال والفوائد للنصف الأول من عام ٢٠٢٤ أن شركة ثين فوك غير قادرة على سداد جميع السندات الثلاثين. وتعلل الشركة ذلك بأنها لم تُحدد مصدر السداد بعد.

إن الحالات المذكورة أعلاه كافية لإظهار أن ضغوط استحقاق السندات لا تزال تشكل صداعاً للعديد من الشركات.

وفقًا لتقرير مُحدّث حديثًا صادر عن شركة MBS للأوراق المالية، تُقدّر قيمة سندات الشركات المُعادة شراؤها قبل تاريخ استحقاقها في أغسطس بأكثر من 2,400 مليار دونج، بانخفاض قدره 93% مقارنةً بالشهر السابق، حيث تُمثّل البنوك 44% منها، بينما تُمثّل شركات العقارات 9%. ومنذ بداية العام وحتى الآن، بلغ إجمالي قيمة السندات المُعادة شراؤها قبل تاريخ استحقاقها حوالي 110,300 مليار دونج، بانخفاض قدره 34% مقارنةً بالفترة نفسها.

في الوقت الحالي، تقدر القيمة الإجمالية لسندات الشركات ذات التزامات السداد المتأخر بنحو 209.200 مليار دونج، وهو ما يمثل 30% من ديون سندات الشركات القائمة في السوق بأكملها، حيث تواصل مجموعة صناعة العقارات تمثيل أكبر نسبة بنحو 68% من قيمة السداد المتأخر.

المصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo