شهدت سوق الأسهم الفيتنامية تصحيحًا للأسبوع الثاني على التوالي، مع ضعف التدفق النقدي وتزايد الحذر نتيجةً للمخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن السياسات الضريبية. وتعرض المؤشر الرئيسي (VN-Index) لضغوط هبوطية، إلا أن الطلب على صيد الأسماك في قاع البحار عند منطقة الدعم حول 1300 نقطة لا يزال يُظهر علامات تحسن.
صورة توضيحية: تران فييت/في إن إيه
شهر يونيو هو فترة غير متوقعة.
سايغون - علّقت شركة هانوي للأوراق المالية (SHS) على دخول السوق في مرحلة تراكمية بعد سلسلة من الارتفاعات الإيجابية في الأسعار. تعرّض مؤشر VN لضغوط هبوطية في بداية الأسبوع، مقتربًا من مستوى 1,300 نقطة، ثم تعافى ليختبر مستوى المقاومة عند 1,325 نقطة، ثم انخفض بشكل حاد في نهاية الأسبوع. على مدار الأسبوع، انخفض مؤشر VN بنسبة 1.08%، ليغلق عند 1,315.49 نقطة، متجاوزًا مستوى الدعم المهم عند 1,300 نقطة. انخفض مؤشر VN30 بأكثر من 1.25% ليصل إلى 1,401.20 نقطة، مقتربًا من ذروته في مارس 2025.
سجل السوق تمايزًا قويًا، حيث ارتفعت أسهم قطاعات النفط والغاز والأسمدة والكيماويات والتجزئة والخدمات المصرفية بشكل ملحوظ، بينما تعرضت قطاعات العقارات والموانئ لضغوط واضحة لجني الأرباح. وواصلت قطاعات المناطق الصناعية والأوراق المالية والإنشاءات التكيف والتراكم. وانخفضت السيولة بنسبة 12.8% في سوق الأسهم المحلية، مما يُظهر ضعف التدفق النقدي مع اقتراب السوق من ذروته السابقة. ومع ذلك، بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب 347 مليار دونج فيتنامي.
وفقًا لـ SHS، أنهى مؤشر VN مرحلة التعافي قصيرة الأجل بعد أنباء التأجيل المؤقت لفرض الضرائب، وانتقل إلى مرحلة تراكمية، في انتظار تحديثات نتائج أعمال الشركات. لا يزال ضغط التصحيح قائمًا حول منطقة 1300 نقطة، مع تزايد حاد في ضغط البيع بنهاية الأسبوع في العديد من مجموعات الأسهم. مع ذلك، لا يزال الطلب على صيد الأسماك في قاع البحار يتزايد بأسعار منخفضة، مما يدل على أن المستثمرين ينتظرون تحسنًا إيجابيًا من السوق.
تتوقع SHS أن يتعافى مؤشر VN بشكل مستدام عند تجاوزه مستوى المقاومة عند 1,325 نقطة، أي ما يعادل متوسط 20 جلسة. أما مستوى الدعم المهم فهو 1,300 نقطة، ويزداد قوةً عند حوالي 1,270 نقطة.
أشارت جمعية SHS أيضًا إلى أن شهر يونيو/حزيران فترة متقلبة، إذ تدخل مفاوضات التجارة الدولية مراحلها النهائية، مع تزايد خطر فرض تعريفات جمركية جديدة، خاصة بعد 9 يوليو/تموز، تاريخ انتهاء فترة الإعفاء الضريبي. ويمكن للمعلومات السلبية حول سياسات التجارة أن تُلقي بظلالها على السوق، وخاصةً على مجموعات التصدير.
كما أدى تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى جعل معنويات السوق أكثر حذرا، مع زيادة ضغوط البيع التحوطية في الأسهم المضاربية للغاية مثل الخدمات المالية والعقارات - وهي المجموعات التي شهدت ارتفاعا في السابق.
توصي SHS المستثمرين بمواصلة النظر في هيكل المحفظة، وتوخي الحذر في عمليات الصرف الجديدة، وإعطاء الأولوية للأسهم ذات الأساسيات القوية والصناعات الاستراتيجية وآفاق النمو الجيدة في السياق الحالي.
في تقريرها الاستراتيجي الصادر حديثًا، أشارت شركة SHS إلى أن المستثمرين كانوا حذرين في يونيو بعد انتعاش قوي في مايو. سينعكس تأثير السياسة الضريبية الجديدة تدريجيًا على نتائج الأعمال، مما يؤثر على توقعات النمو في العديد من القطاعات. قد يستمر مؤشر VN تحت ضغط التصحيح، ليعيد اختبار مستوى الدعم عند 1300 نقطة. لذا، ينبغي على المستثمرين التركيز على إدارة المخاطر.
يميل التدفق النقدي قصير الأجل إلى التوجه نحو الأسهم الدفاعية، مثل الكهرباء والمياه والعقارات السكنية. تتمتع العديد من مجموعات الأسهم حاليًا بتقييمات معقولة استنادًا إلى أساسيات الأعمال، إلا أن السوق يحتاج إلى وقت لتشكيل منطقة سعرية متوازنة جديدة، وخاصةً للقطاعات المتأثرة بالضرائب.
قد يتجه التدفق النقدي نحو قطاعات أقل تأثرًا بالضرائب، مثل العقارات السكنية، والإنشاءات، والخدمات المالية، ومؤسسات المرافق العامة. ولا تزال الأسهم والأوراق المالية والاستثمارات العامة تُمثل نقاطًا إيجابية قد تُحقق نتائج استثمارية إيجابية في يونيو.
تُقيّم SHS نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لمؤشر VN عند 13.54 مرة، أي أقل من متوسطي 3 سنوات (14.7 مرة) و5 سنوات (16.7 مرة). ويُعتبر مؤشر السعر إلى الأرباح المتوقع (المُستند إلى الأرباح المتوقعة) البالغ 11.1 مرة جذابًا مقارنةً بآفاق النمو.
صرحت شركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI) بأن تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، عقب الهجوم الجوي الإسرائيلي على إيران، تسبب في تقلبات في السوق المالية العالمية. في الجلسة الصباحية ليوم 13 يونيو، تعرض مؤشر VN لضغوط بيع شديدة، حيث انخفض بشكل حاد في بعض الأحيان بنحو 19 نقطة، مقتربًا من المستوى النفسي البالغ 1300 نقطة. ومع ذلك، ساعد الطلب على الاستثمار في قاع السوق في هذا المجال على تقليص الانخفاض، حيث أغلقت الجلسة على انخفاض بنسبة 0.57% فقط. ارتفعت سيولة الجلسة بشكل كبير، مسجلةً أعلى حجم تداول مُطابق في شهرين، بنسبة 31.9% مقارنةً بمتوسط 20 جلسة، مما يُظهر أن التدفقات النقدية الكبيرة للاستثمار في قاع السوق كانت جزءًا من هذا الانخفاض.
لم يكن انخفاض 13 يونيو سلبيًا للغاية، إذ تأثر بشكل رئيسي بعوامل خارجية، وقلص المؤشر أكثر من نصف انخفاضه قبل الإغلاق. يُظهر الرسم البياني الأسبوعي انخفاض مؤشر VN بنسبة 1.08%، إلا أن حجم التداول انخفض مقارنةً بالأسابيع الأربعة السابقة، وظلت منطقة الدعم البالغة 1300 نقطة ثابتة، مما يُشير إلى أن الاتجاه الصعودي السابق لم يُكسر.
تتوقع شركة CSI استمرار التصحيح، حيث سيعود مؤشر VN إلى منطقة الدعم القوية بين 1285 و1300 نقطة الأسبوع المقبل قبل أن يعاود الصعود. وتحافظ شركة الأوراق المالية هذه على وجهة نظرها بالاحتفاظ بمحفظتها الاستثمارية، وتوصي المستثمرين بفتح المزيد من مراكز الشراء عند وصول المؤشر إلى منطقة الدعم.
وفي الواقع، وفي سياق تصاعد التوترات الجيوسياسية، سجلت أسواق الأسهم العالمية أيضاً تطورات غير مستقرة.
تتقلب الأسهم العالمية بقوة
في 13 يونيو/حزيران، تراجعت أسواق الأسهم العالمية بعد أن شنت إسرائيل غارة جوية واسعة النطاق على إيران، مما دفع طهران للرد وأثار مخاوف من حرب شاملة. وتراجعت المؤشرات الرئيسية في وول ستريت بأكثر من 1%: انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.8% ليصل إلى 42,197.79 نقطة؛ وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1% ليصل إلى 5,976.97 نقطة؛ وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.3% ليصل إلى 19,406.83 نقطة.
في أوروبا، انخفض مؤشر فوتسي 100 في لندن بنسبة 0.4% ليصل إلى 8,850.63 نقطة؛ وانخفض مؤشر كاك 40 في باريس بنسبة 1% ليصل إلى 7,684.68 نقطة؛ وانخفض مؤشر داكس 30 في فرانكفورت بنسبة 1.1% ليصل إلى 23,516.23 نقطة. وشهدت أسهم شركات الطيران انخفاضًا حادًا نتيجة تعليق العديد من الرحلات الجوية في الشرق الأوسط.
ارتفع سعر الدولار الأميركي، ويقترب الذهب من مستوى قياسي يقارب 3500 دولار أميركي للأونصة، بزيادة بنحو 30% منذ بداية عام 2025، مما يدل على أن الأموال تتدفق إلى الأصول الآمنة.
علق ديفيد موريسون (من شركة تريد نيشن) بأن تراجع سوق الأسهم وارتفاع أصول الملاذ الآمن أظهرا هشاشة التقلبات الجيوسياسية. ومع ذلك، كانت عمليات البيع منظمة ولم تكن مصحوبة بذعر.
في آسيا، شهدت الأسهم انخفاضًا حادًا في 13 يونيو/حزيران بسبب مخاوف الحرب. انخفض مؤشر MSCI لآسيا والمحيط الهادئ (باستثناء اليابان) بأكثر من 1%. وفي اليابان، انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 1.33%. وارتفع الين - الذي يُعتبر ملاذًا آمنًا - مما ضغط على أسهم شركات التصدير مثل السيارات والإلكترونيات؛ وانخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 0.87%، منهيًا سلسلة مكاسب استمرت سبع جلسات. وفي الصين القارية، انخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.72% ليصل إلى 3,378.01 نقطة. كما خسرت مؤشرات أخرى مثل شنتشن وتشينيكست أكثر من 1%. وفي هونغ كونغ (الصين)، انخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 0.7%.
وبشكل عام، تشكل التوترات الجيوسياسية العامل الرئيسي المؤثر على معنويات المستثمرين العالميين، حيث تخلق ضغوطاً للتكيف وتعزز التدفقات النقدية إلى الأصول الآمنة مثل الذهب والدولار الأميركي والأسهم الدفاعية.
وفقا لوكالة الأنباء الفيتنامية
المصدر: https://baohoabinh.com.vn/12/201980/Dong-tien-yeu,-nha-dau-tu-than-trong-cho-tin-hieu-moi.htm
تعليق (0)