البنك المركزي الأوروبي يرفع توقعاته لمزيد من خفض أسعار الفائدة في أبريل

جاء التضخم في أكبر اقتصادين في منطقة اليورو أقل بكثير من المتوقع في مارس/آذار، في حين ظلت توقعات التضخم لدى المستهلكين منخفضة، مما رفع توقعات السوق لخفض آخر لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في أبريل/نيسان.

من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل أكبر في اجتماعه في أبريل

التضخم ينخفض ​​أسرع من المتوقع

أظهرت البيانات الصادرة أواخر الأسبوع الماضي استقرار معدل التضخم في فرنسا عند 0.9% في مارس، وهو أقل من التوقعات البالغة 1.1%. في الوقت نفسه، انخفض معدل التضخم في إسبانيا إلى 2.2% في مارس، من 2.9% في فبراير، وهو أيضًا أقل بكثير من التوقعات البالغة 2.6%.

وتشير الأرقام إلى أن التضخم في منطقة اليورو، المقرر صدوره في الأول من أبريل/نيسان، قد يأتي أيضا أقل من التوقعات وأقرب إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% في وقت أقرب مما توقعه بعض صناع السياسات.

ورغم المخاوف من أن تؤدي حرب الرسوم الجمركية إلى ارتفاع معدلات التضخم، يعتقد العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أن التأثير الرئيسي لحرب الرسوم الجمركية سيكون على النمو.

قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس: "سيكون التأثير في المقام الأول على النشاط الاقتصادي ". وأضاف: "في حين أن الحرب التجارية ستؤثر سلبًا على التضخم، إلا أن الرسوم الجمركية في نهاية المطاف تُمثل ضرائب على الواردات، لذا فإن انخفاض النشاط الاقتصادي سيُعوّض هذا التأثير الأولي إلى حد ما على المدى المتوسط".

يشعر المستهلكون أيضًا براحة أكبر تجاه تأثير النزاعات التجارية على الأسعار، إذ تُظهر نتائج استطلاع أجراه البنك المركزي الأوروبي انخفاضًا في توقعات التضخم واستقرارًا في توقعات الأسعار. ويُظهر الاستطلاع تحديدًا أن متوسط ​​توقعات التضخم خلال الاثني عشر شهرًا القادمة سيبقى عند 2.6%، بينما سيبقى هذا التوقع مستقرًا عند 2.4% خلال السنوات الثلاث القادمة.

وقال دي غيندوس "لدينا أخبار جيدة بشأن التضخم... عملية خفض التضخم لا تزال مستمرة"، مضيفا: "نعتقد أنه خلال الأرباع القليلة المقبلة سنحقق تعريفنا لاستقرار الأسعار، وهو 2٪، على أساس مستدام".

لكن صناع سياسات آخرين في البنك المركزي الأوروبي ما زالوا حذرين. فبينما أشار محافظ البنك المركزي الألماني، يواكيم ناجل، إلى أن بيانات التضخم الأخيرة في بعض اقتصادات منطقة اليورو كانت مشجعة، حذّر من الإفراط في التفاؤل في ظل سعي البنك المركزي الأوروبي لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2%. وقال في فعالية بفرانكفورت نهاية الأسبوع الماضي: "المرحلة الأخيرة هي بالتأكيد مرحلة تتطلب الحذر".

المخاوف بشأن النمو

ومع ذلك، أظهرت نتائج مسح البنك المركزي الأوروبي أيضا أن المستهلكين ظلوا أكثر تشاؤما بشأن النمو الاقتصادي حيث توقعوا انخفاضا بنسبة 1.2% في الأشهر الاثني عشر المقبلة، وهو أعمق من الانخفاض بنسبة 1.1% في مسح يناير.

وفي حديثها عن النمو الاقتصادي، قالت إيزابيل شنابل عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي مؤخرا إن التعافي الاقتصادي في منطقة اليورو ربما تأخر بسبب "التصورات الخاطئة" لدى الأسر بشأن التضخم والدخل، والتي ثبطت عزيمتهم عن الإنفاق.

في واقع الأمر، كان صناع السياسات والاقتصاديون في حيرة منذ فترة طويلة إزاء المستوى المنخفض نسبيا للإنفاق الاستهلاكي نسبة إلى الدخل في منطقة اليورو، حتى مع تباطؤ التضخم في الكتلة المكونة من 20 دولة، ولحاق الأجور بزيادات الأسعار السابقة.

ربما يعود ذلك إلى عدم إدراك العديد من الأسر للزيادة الأخيرة في دخلها الحقيقي، كما قالت السيدة شنابل. وأضافت في محاضرة عن الثقافة المالية في لندن: "على مدى السنوات الثلاث الماضية، نما الاستهلاك الخاص الحقيقي بوتيرة أبطأ من نمو الدخل الحقيقي المتاح. ويمكن تفسير ذلك جزئيًا بتصورات الأسر الخاطئة لتطور دخلها الحقيقي".

وأضافت أن الدخل الحقيقي ارتفع لأكثر من نصف أسر منطقة اليورو العام الماضي، إلا أن استطلاعًا أجراه البنك المركزي الأوروبي للمستهلكين أظهر أن 11% فقط شهدوا زيادة. كما وجد الاستطلاع أن النسبة المئوية الصافية للأسر التي أعربت عن تشاؤمها كانت أعلى بين الأسر الأكثر فقرًا والأقل درايةً بالجوانب المالية.

وأضاف شنابل أن "هذا يعني أن انخفاض التضخم بسبب السياسة النقدية التقييدية غالبا ما يكون له تأثير أضعف على الاستهلاك بسبب مثل هذه التصورات الخاطئة، مما يؤدي إلى إضعاف التعافي".

يعزز توقعات خفض أسعار الفائدة

لقد خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ست مرات منذ يونيو/حزيران من العام الماضي، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى مستواه الحالي البالغ 2.5% ــ وهي خطوة تخفيف عدوانية إلى حد ما مقارنة بالعديد من نظرائه في الاقتصادات المتقدمة.

وبحسب المحللين فإن هذه الخطوة ستستمر في الفترة المقبلة لأن التضخم في المنطقة يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع، في حين لا يزال الاقتصاد يواجه العديد من الصعوبات.

ظل نمو منطقة اليورو راكدًا عند مستوى يكاد يكون فوق الصفر خلال العامين الماضيين، ولا توجد مؤشرات تُذكر على انتعاش قوي، حتى مع تراجع مخاطر الركود على ما يبدو. هذا ناهيك عن مخاطر الحرب التجارية.

قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي غيندوس، في 27 فبراير/شباط: "الاقتصاد العالمي ليس لعبة محصلتها صفر. التجارة تعني خلق القيمة معًا... إذا توقفنا، فستكون لعبة خاسرة للجميع؛ الجميع خاسر، بدءًا من الولايات المتحدة".

وعلى هذه الخلفية، دعا عدد كبير من صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك عضو مجلس الإدارة بييرو سيبولوني، ومحافظ البنك المركزي اليوناني يانيس ستورناراس، ومحافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو، إلى المزيد من خفض أسعار الفائدة.

قال فرانسوا فيليروي دي غالهاو، محافظ بنك فرنسا، لصحيفة فرانكفورتر ألجماينه تسايتونغ في 25 مارس/آذار: "أعتقد أن هناك مجالًا لمزيد من التيسير. ومع ذلك، لا يزال المجال مفتوحًا للتحرك بوتيرة ونطاق أوسع". وأضاف: "من اليوم، يتوقع السوق أن يبلغ سعر فائدة البنك المركزي الأوروبي حوالي 2% خلال الصيف". وتابع: "هذا سيناريو محتمل، إذ يمتد الصيف الأوروبي من يونيو/حزيران إلى سبتمبر/أيلول".

من المقرر أن يعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعه المقبل في 17 أبريل/نيسان، وتراهن الأسواق حاليا على احتمالات تتراوح بين 80% و85% لخفض أسعار الفائدة للمرة السابعة في الاجتماع، ارتفاعا من 65% قبل أسبوع واحد فقط.

توقع بنك بي إن بي باريبا مؤخرًا أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي إلى 2% في يونيو، من مستواه الحالي البالغ 2.5%. وصرح البنك: "إن استمرار الانكماش على المدى القريب، والتأثير السلبي الرئيسي لارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية على النمو، سيسمحان للبنك المركزي الأوروبي بخفض سعر الفائدة الرئيسي بشكل أكبر على المدى القريب".

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/gia-tang-ky-vong-ecb-giam-tiep-lai-suat-trong-thang-4-162054.html