هذا نتيجة للفترة التي شهدها نهاية العام الماضي، حيث ارتفع الائتمان العقاري بأكثر من 20% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما تم التحذير منه مرارًا وتكرارًا. من المتوقع أن تبقى أسعار الفائدة لهذا القطاع مرتفعة، حيث تتراوح بين 10% و12% هذا العام، قبل أن تعود على الأرجح إلى حوالي 10% بحلول منتصف عام 2027.
مع ذلك، يُمثل الارتفاع الحالي بنسبة 50% في أسعار الفائدة على قروض العقارات مقارنةً بعام 2024 مشكلةً جوهريةً فيما يتعلق بتدفقات الائتمان وتأثيرها على سوق العقارات الفيتنامية. يؤثر ارتفاع أسعار الفائدة على سوق العقارات بأكمله، بدءًا من مشتري المنازل والمستثمرين وصولًا إلى الشركات التي تُطور المشاريع. وسيؤثر هذا الارتفاع على سوق العقارات خلال الفترة من 2026 إلى 2028، مما سيُقلص بشكل كبير فرص الاستثمار قصيرة الأجل، ويؤدي إلى توحيد قوي للسوق، ويُقلل من فرص المضاربة قصيرة الأجل.
من منظور الاقتصاد الكلي، يُعدّ رفع أسعار الفائدة للسيطرة على تدفق الائتمان إلى قطاع العقارات حلاً تبنته السلطات، وهو حلٌّ مناسبٌ في ظل النمو السريع الذي شهده هذا القطاع مؤخراً. وتسعى الحكومة تحديداً إلى تحقيق نموٍّ برقمين في عام 2026، مدفوعاً بالصادرات والاستثمار العام والاستهلاك. وينبغي إعطاء الأولوية للائتمان في أنشطة الإنتاج والتجارة، بدلاً من ضخّه بإفراط في قطاع العقارات. لذا، فإنّ ارتفاع أسعار الفائدة على قروض الأعمال العقارية يعود أساساً إلى التنظيم الحكومي. وتتأثر أسعار الفائدة على قروض الإنتاج والتجارة أيضاً، ولكن يُعتبر تذبذبٌ بنسبة 10% تقريباً مناسباً. فمن المستحيل ضخّ الأموال من خلال زيادة الائتمان والمطالبة في الوقت نفسه بأسعار فائدة منخفضة باستمرار. وعلى المدى القصير، يتعيّن على المقترضين الراغبين في شراء العقارات قبول أسعار فائدة أعلى. ومع ذلك، من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة تدريجياً بدءاً من الربع الأخير من عام 2026.
في أحدث توجيهاته بشأن سوق العقارات، طلب رئيس الوزراء من بنك الدولة الفيتنامي تسريع صرف حزمة قروض الإسكان الاجتماعي المعتمدة بموجب القرار رقم 338/QD-TTg، وإرسال بيانات الصرف دوريًا إلى وزارة البناء شهريًا لتجميعها وإعداد التقارير؛ وتسريع صرف القروض للشباب دون سن 35 عامًا. كما دعا إلى فرض رقابة صارمة على قروض المضاربة العقارية، مع التركيز على الاحتياجات السكنية الفعلية للمواطنين، وتطبيق إدارة مرنة وفعالة للسياسة النقدية لتحقيق استقرار الاقتصاد الكلي والسيطرة على التضخم؛ ومراقبة وتوجيه المؤسسات الائتمانية لضمان رقابة صارمة على الائتمان الممنوح لقطاع العقارات.
على المدى البعيد، ولضمان نمو سوق العقارات بشكل صحي ومستدام، من الضروري العودة إلى جوهر الاستثمار، حيث تحتاج الشركات إلى مصادر رأسمالية كبيرة وطويلة الأجل، بدلاً من الاعتماد بشكل أساسي على القروض المصرفية. وفي الخارج، غالباً ما يأتي رأس المال طويل الأجل من صناديق الاستثمار، وصناديق التقاعد، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs)، وغيرها.
في فيتنام، يُناقش إنشاء صناديق الاستثمار العقاري (REITs) منذ عام 2012، إلا أن التطور لم يواكب هذا التوجه. في الوقت نفسه، تُنفّذ العديد من شركات العقارات، رغم صغر رأس مالها المُسجّل نسبيًا، مشاريع عديدة في آنٍ واحد، مما يُؤدي إلى تنويع استثماراتها بشكل مُفرط. ويكمن الحل الأساسي في تقليل الاعتماد على القروض المصرفية، وإعادة هيكلة مصادر رأس المال، والحد من الاستثمارات المُشتتة، وتطوير قنوات طويلة الأجل لتعبئة رأس المال في سوق العقارات.
المصدر: https://nld.com.vn/giam-tin-dung-vao-bat-dong-san-196260304221607691.htm
تعليق (0)