جي بي مورجان تقدر قيمة أسهم مجموعة ماسان بأكثر من 100 ألف دونج بحلول نهاية عام 2024

وبحسب التقرير، حدد محللو جي بي مورجان سعرًا مستهدفًا لأسهم MSN التابعة لمجموعة ماسان عند 102 ألف دونج في ديسمبر 2024، وهو ما يمثل زيادة بنحو 26% مقارنة بالنطاق السعري الحالي. وعلق جي بي مورجان قائلاً إن شركة إم إس إن هي مجموعة السلع الاستهلاكية الرائدة في فيتنام مع محفظة متنوعة من المنتجات الاستهلاكية بما في ذلك التوابل والمعكرونة سريعة التحضير ومشروبات الطاقة واللحوم المصنعة، كما تعمل على توسيع شبكة البيع بالتجزئة الحديثة الخاصة بها.

أصبحت ماسان المجموعة الرائدة للسلع الاستهلاكية في فيتنام.

وبالمقارنة مع الصين وتايلاند قبل عام 2010، يعتقد فريق التحليل أن سوق المستهلكين في فيتنام يمر بـ"اللحظة الذهبية" لتطور التجارة الحديثة ولديه إمكانات كبيرة للتقييم المستقبلي. إن سوق المستهلكين الصعبة في النصف الأول من العام تشكل فرصة شراء جيدة لقصة النمو القوية التي حققها هذا السهم على مدى عدة سنوات.

وذكر التقرير: إن مجموعة ماسان (MSN) تحتل مكانة رائدة في سوق التجزئة الكبيرة والمحتملة. إن سوق التجزئة الحديثة في فيتنام لديه معدل اختراق منخفض، بنسبة 12% مقارنة بـ 20-45% في بلدان رابطة دول جنوب شرق آسيا، ولديه مستوى معتدل من استخدام قنوات التسويق لخلق مزايا تنافسية مقارنة بالمنطقة.

منذ توليها إدارة الأعمال من Vingroup في عام 2019، نجحت MSN في تسريع زيادة حصتها السوقية بنسبة 7% في قطاع تجارة التجزئة الحديثة (متجاوزة بذلك Co-op، وهي شركة غير مدرجة، لتصبح الشركة الرائدة في السوق بحلول عام 2022). وفي الوقت نفسه، نجحت هذه الوحدة أيضًا في تحسين هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة تصل إلى 10%.

تهدف جهود تخصيص رأس المال الأخيرة لشركة ماسان إلى تعزيز مكانتها بشكل أكثر وضوحًا كشركة تركز على المستهلك، مع الاستثمارات في النظام البيئي الداعم. من خلال عمليات الدمج والاستحواذ على الأعمال المتعلقة بالمستهلك والتخارج من أعمال الأعلاف الحيوانية في عام 2021، زادت مشاريع وأصول الشركة المتعلقة بالنظام البيئي للمستهلك من حوالي 30% في عام 2015 إلى 44% في عام 2022. ومن منظور الإيرادات، زادت حصة الأعمال المتعلقة بالمستهلك من 43% في عام 2015 إلى 94% من الإيرادات في عام 2022.

وهذا يجعل سهم ماسان أحد أفضل ممثلي قصة المستهلك الفيتنامية المقنعة. تاريخيًا، ارتبط سعر سهم MSN ارتباطًا وثيقًا بمؤشر VNI، مع ارتباط السعر بنسبة 0.92x منذ عام 2017.

السعر العادل الذي قدمه بنك جي بي مورجان لشهر ديسمبر 2024 هو 102,000 دونج للسهم وفقًا لطريقة SOTP (مجموع الأجزاء: طريقة تقييم الشركة حيث يتم تقييم كل شركة تابعة لشركة أو وحدة أعمال على حدة ثم يتم جمعها معًا لإنشاء القيمة الإجمالية للشركة).

وتتوقع جي بي مورجان أن يكون هدف نسبة السعر إلى الربحية 34x لعام 2024، وهي علاوة تقييم تبلغ حوالي 40% مقارنة بنظرائها الإقليميين، بدعم من نمو محتمل في ربحية السهم السنوي بنسبة 36% من عام 2023 إلى عام 2025.

نعتقد أن MSN تبني منظومة استهلاكية قوية، مما يساهم في زيادة حصتها السوقية، وترسّخ مكانتها كواحدة من أبرز ممثلي قطاع المستهلك الفيتنامي. ونحن متفائلون بفرص النمو في قطاع التجزئة الحديث، حيث تتصدر MSN عدد نقاط البيع وتواصل توسيع حصتها السوقية، وفقًا لتقرير تحليلي صادر عن جي بي مورغان.

المصدر: https://thanhnien.vn/jp-morgan-dinh-gia-co-phieu-tap-doan-masan-hon-100000-dong-den-cuoi-nam-2024-185230721150334925.htm