في محاولة لعدم تحمل "المسؤولية"، يأمل الدائنان الرئيسيان لواشنطن؛ هل يكثف اليوان جهوده؟

باعتبارها أكبر المستثمرين الأجانب في ديون الحكومة الأميركية، تراقب الصين واليابان "بقلق" التطورات في مفاوضات سقف الديون.

الصين واليابان تراقبان بقلق مفاوضات سقف الدين في الولايات المتحدة. (المصدر: إن بي سي نيوز)

في 27 مايو/أيار، أفادت وسائل إعلام أمريكية بتوصل الرئيس جو بايدن والمشرعين الجمهوريين إلى اتفاق مبدئي بشأن رفع سقف الدين العام. ووفقًا لمصادر مطلعة، توصل البيت الأبيض والمفاوضون إلى اتفاق مبدئي لمنع التخلف عن السداد.

وإذا وافق الكونجرس على الاتفاق، فإنه سيساعد الولايات المتحدة على تجنب التخلف عن سداد ديونها قبل أن تنفد أموال الخزانة اللازمة لتغطية نفقاتها في الخامس من يونيو/حزيران.

لماذا تشعر اليابان والصين بالقلق؟

تمتلك الصين واليابان تريليوني دولار أمريكي - أي أكثر من ربع - إجمالي 7.6 تريليون دولار أمريكي من السندات الحكومية الأمريكية. بدأت بكين في زيادة مشترياتها عام 2000، عندما دعمت الولايات المتحدة انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية ، مما أدى إلى طفرة تصديرية هائلة. أدى ذلك إلى تدفق سيول من الدولارات على الصين، التي كانت بحاجة إلى مستودع آمن لاستثمارها.

وتعتبر سندات الحكومة الأميركية على نطاق واسع واحدة من أكثر الاستثمارات أمانا في العالم، وقد ارتفعت قيمة السندات الأميركية التي تحتفظ بها الصين من 101 مليار دولار إلى ذروة بلغت 1.3 تريليون دولار في عام 2013.

ظلت الصين أكبر دائن أجنبي للولايات المتحدة لأكثر من عقد. إلا أن تصاعد التوترات مع إدارة الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب في عام 2019 دفع بكين إلى تقليص حيازاتها من السندات الأمريكية، وتفوقت اليابان على الصين لتصبح أكبر دائن للولايات المتحدة في ذلك العام.

تحتفظ طوكيو حاليا بنحو 1.1 تريليون دولار من السندات الأميركية، مقارنة بنحو 870 مليار دولار تحتفظ بها الصين، وهو ما يعني أن البلدين معرضان لخطر انهيار محتمل في قيمة سندات الحكومة الأميركية في حالة تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها.

وقال جوش ليبسكي وفيليب مينج، المحللان من المركز الاقتصادي للمجلس الأطلسي، وهي منظمة بحثية وتحليلية حول القضايا الدولية في منطقة الولايات المتحدة الأطلسية: "إن حقيقة أن اليابان والصين تحتفظان بالكثير من سندات الحكومة الأميركية قد تضر بهذه الدول إذا انخفضت قيمة السندات بشكل حاد".

لأن انخفاض قيمة السندات سيؤدي إلى انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي في اليابان والصين. هذا يعني أنهما ستمتلكان أموالًا أقل لتغطية تكاليف الواردات الأساسية، أو سداد الديون الخارجية، أو دعم عملتيهما الوطنيتين.

ولكن السيد ليبسكي والسيد منغ يقولان إن المخاطر الحقيقية تأتي من الركود الاقتصادي العالمي وإمكانية حدوث أزمة أميركية ناجمة عن التخلف عن سداد الديون.

وقالوا إن هذا الأمر يشكل مصدر قلق خطير لجميع البلدان، لكنه يشكل خطرا خاصا على التعافي الاقتصادي الهش في الصين.

بعد الطفرة الأولية التي أعقبت الرفع المفاجئ للقيود المفروضة بسبب كوفيد-19 في أواخر العام الماضي، يعاني الاقتصاد الصيني الآن حيث تظهر كل من الاستهلاك والاستثمار والإنتاج الصناعي علامات التباطؤ.

تفاقمت الضغوط الانكماشية مع ثبات أسعار المستهلك بشكل طفيف خلال الأشهر الأخيرة. ومن بواعث القلق الرئيسية الأخرى الارتفاع الحاد في معدل البطالة بين الشباب في الصين، والذي بلغ مستوى قياسيًا بلغ 20.4% في أبريل 2023.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الاقتصاد الياباني يظهر للتو علامات الخروج من الركود الاقتصادي والانكماش الذي طارد البلاد لعقود من الزمن.

التهديد الكبير

حتى لو نفدت أموال الحكومة الأميركية واتخذت كل التدابير الاستثنائية اللازمة لسداد كل فواتيرها ــ وهو السيناريو الذي قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إنه قد يحدث في وقت مبكر من الأول من يونيو/حزيران ــ فإن احتمالات تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها تظل منخفضة.

واقترح بعض المشرعين الأميركيين إعطاء الأولوية لسداد فوائد السندات لأكبر حاملي السندات.

وقال أليكس كابري، المحاضر الكبير في كلية إدارة الأعمال في جامعة سنغافورة الوطنية، إن هذا يمكن أن يتم من خلال السحب من أموال أخرى، مثل مدفوعات معاشات التقاعد الحكومية ورواتب الموظفين الحكوميين، ولكن هذا من شأنه أن يمنع التخلف عن سداد الديون بشكل كبير بالنسبة لدول مثل اليابان والصين.

وفي غياب بديل واضح، قد يلجأ المستثمرون إلى استبدال السندات قصيرة الأجل بأخرى أطول أجلاً لمواجهة تقلبات السوق المتزايدة. وقد يفيد ذلك الصين واليابان، لأنهما تركزان حيازاتهما من السندات الأمريكية طويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن انتشار عدم الاستقرار المالي والركود الاقتصادي يشكل تهديدا أكبر بكثير.

وقال ماركوس نولاند، نائب الرئيس ومدير الأبحاث في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "إن التخلف عن سداد الديون الأميركية يعني انخفاض أسعار السندات الحكومية، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض قيمة الدولار، وزيادة التقلبات".

وقد يصاحب ذلك أيضًا انخفاض في سوق الأسهم الأمريكية، مما يزيد الضغط على القطاع المصرفي الأمريكي وقطاع العقارات. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى انقطاع الصلة بين الاقتصاد العالمي والأسواق المالية.

تعتمد الصين واليابان على أكبر اقتصاد عالمي لدعم الأعمال والوظائف في الداخل. وتكتسب الصادرات أهمية خاصة للصين في ظل تراجع ركائز الاقتصاد الأخرى، مثل العقارات. تُسهم الصادرات بخُمس الناتج المحلي الإجمالي للصين، وتوفر فرص عمل لنحو 180 مليون شخص.

رغم تصاعد التوترات الجيوسياسية، لا تزال الولايات المتحدة أكبر شريك تجاري للصين. كما أنها ثاني أكبر شريك تجاري لليابان. في عام 2022، بلغ إجمالي التجارة بين الولايات المتحدة والصين مستوى قياسيًا بلغ 691 مليار دولار، بينما زادت صادرات اليابان إلى الولايات المتحدة بنسبة 10% خلال الفترة نفسها.

وأكد نولاند أن "تباطؤ الاقتصاد الأميركي سينعكس على التجارة، على سبيل المثال من خلال خفض الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة والمساهمة في تباطؤ الاقتصاد العالمي".

في الوقت الراهن، ليس هناك ما يمكن لطوكيو أو بكين فعله سوى الانتظار والأمل في الأفضل.

ويقول المحللون إن التسرع في بيع سندات الحكومة الأميركية سيكون "مضرا بالنفس" لأنه من شأنه أن يزيد بشكل كبير من قيمة الين أو اليوان مقابل الدولار، مما يتسبب في ارتفاع تكاليف التصدير في البلدين بشكل كبير.

هل يجني اليوان فوائد؟

ويقول بعض المحللين إن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها على المدى الطويل قد يدفع الصين إلى تسريع الجهود الرامية إلى إنشاء نظام مالي عالمي أقل اعتماداً على الدولار الأميركي.

توصلت الحكومة الصينية إلى سلسلة من الاتفاقيات مع روسيا والمملكة العربية السعودية والبرازيل وفرنسا لزيادة استخدام اليوان في التجارة والاستثمار الدوليين.

قال نائب روسي إن مجموعة البريكس للاقتصادات الناشئة الرائدة، التي تضم الصين وروسيا والهند والبرازيل وجنوب أفريقيا، تدرس إنشاء عملة مشتركة للتجارة عبر الحدود.

ويقول المحللون إن هذا من شأنه بالتأكيد أن يعمل بمثابة حافز للصين لمواصلة الضغط من أجل تدويل اليوان وحث بكين على مضاعفة جهودها لإشراك شركائها التجاريين في مبادرة "عملة البريكس" التي تم الإعلان عنها حديثًا.

لكن الصين تواجه بعض العقبات الخطيرة، مثل الضوابط التي تفرضها على كمية الأموال التي يمكن أن تتدفق إلى داخل وخارج اقتصادها.

ويقول المحللون إن بكين تظهر استعدادا أقل للاندماج الكامل مع الأسواق المالية العالمية.

وقال ديريك سكيسورز، وهو زميل بارز في معهد أميركان إنتربرايز: "إن الدفع الجاد نحو إزالة الدولرة من شأنه أن يجعل معاملات الرنمينبي أكثر تقلبا".

تشير البيانات الأخيرة من نظام الدفع الدولي SWIFT إلى أن حصة الرنمينبي في تمويل التجارة العالمية بلغت 4.5% في مارس 2023، بينما بلغت حصة الدولار الأمريكي 83.7%.

وأكد جوش ليبسكي وفيليب مينج أنه "لا يزال أمامنا طريق طويل قبل أن نتمكن من إيجاد بديل موثوق للدولار الأميركي".

[إعلان 2]
مصدر