لا يريد الدائنان الرئيسيان لواشنطن أن يتحملا العواقب، لذا فهما متفائلان؛ هل يزيد اليوان من الجهود؟

وباعتبارهما أكبر المستثمرين الأجانب في ديون الحكومة الأميركية، تراقب الصين واليابان "بقلق" التطورات في مفاوضات سقف الديون.

الصين واليابان تراقبان بقلق مفاوضات سقف الدين في الولايات المتحدة. (المصدر: إن بي سي نيوز)

في 27 مايو/أيار، أفادت وسائل إعلام أمريكية بتوصل الرئيس جو بايدن والمشرعين الجمهوريين إلى اتفاق مبدئي بشأن رفع سقف الدين. ووفقًا لمصادر مطلعة، توصل البيت الأبيض والمفاوضون إلى اتفاق مبدئي لمنع التخلف عن السداد.

وإذا وافق الكونجرس على الاتفاق، فإنه سيساعد الولايات المتحدة على تجنب التخلف عن سداد ديونها قبل أن تنفد أموال الخزانة اللازمة لتغطية نفقاتها في الخامس من يونيو/حزيران.

لماذا تشعر اليابان والصين بالقلق؟

تمتلك الصين واليابان تريليوني دولار أمريكي، أي أكثر من ربع إجمالي الحيازات الأجنبية من سندات الحكومة الأمريكية، والبالغة 7.6 تريليون دولار أمريكي. بدأت بكين في زيادة مشترياتها عام 2000، عندما دعمت الولايات المتحدة انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية ، مما ساهم في ازدهار الصادرات الصينية. أدى ذلك إلى تدفق كبير للدولار على الصين، التي كانت بحاجة إلى مكان آمن لاستثماره.

وتعتبر سندات الحكومة الأميركية على نطاق واسع واحدة من أكثر الاستثمارات أمانا في العالم، وقد ارتفعت حيازات الصين من السندات الأميركية من 101 مليار دولار إلى ذروة بلغت 1.3 تريليون دولار في عام 2013.

ظلت الصين أكبر حائز أجنبي للديون الأمريكية لأكثر من عقد. إلا أن تصاعد التوترات مع إدارة ترامب في عام 2019 دفع بكين إلى تقليص حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية، لتتفوق اليابان على الصين كأكبر دائن للولايات المتحدة في ذلك العام.

تحتفظ طوكيو حاليا بنحو 1.1 تريليون دولار من السندات الأميركية، مقارنة بنحو 870 مليار دولار تحتفظ بها الصين، وهو ما يعني أن البلدين معرضان لخطر انهيار محتمل في قيمة سندات الحكومة الأميركية في حالة تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها.

وقال جوش ليبسكي وفيليب مينج، المحللان في المركز الاقتصادي التابع للمجلس الأطلسي، وهي منظمة بحثية وتحليلية للشؤون الدولية الأميركية الأطلسية: "إن الحيازات الكبيرة التي تملكها اليابان والصين من سندات الحكومة الأميركية قد تضر بهذه الدول إذا انخفضت قيمة السندات بشكل حاد".

لأن انخفاض قيمة السندات سيؤدي إلى انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي في اليابان والصين. هذا يعني أنهما ستمتلكان أموالًا أقل لتغطية تكاليف الواردات الأساسية، أو سداد الديون الخارجية، أو دعم عملتيهما الوطنيتين.

ولكن السيد ليبسكي والسيد منغ يزعمان أن المخاطر الحقيقية تأتي من التباطؤ الاقتصادي العالمي وإمكانية اندلاع أزمة أميركية بسبب التخلف عن سداد الديون.

وقالوا إن هذا الأمر يشكل مصدر قلق خطير لجميع البلدان، لكنه يشكل خطرا خاصا على التعافي الاقتصادي الهش في الصين.

بعد الطفرة الأولية التي أعقبت الرفع المفاجئ للقيود المفروضة بسبب كوفيد-19 في أواخر العام الماضي، يعاني الاقتصاد الصيني الآن مع ظهور علامات تباطؤ في الاستهلاك والاستثمار والإنتاج الصناعي.

تفاقمت الضغوط الانكماشية مع ثبات أسعار المستهلك بشكل طفيف في الأشهر الأخيرة. ومن بواعث القلق الرئيسية الأخرى الارتفاع الحاد في معدل البطالة بين الشباب في الصين، والذي بلغ مستوى قياسيًا بلغ 20.4% في أبريل 2023.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الاقتصاد الياباني يظهر للتو علامات الخروج من الركود الاقتصادي والانكماش الذي طارد البلاد لعقود من الزمن.

تهديد كبير

حتى لو نفدت أموال الحكومة الأميركية واتخذت كل التدابير الاستثنائية اللازمة لسداد كل فواتيرها ــ وهو السيناريو الذي قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إنه قد يحدث في وقت مبكر من الأول من يونيو/حزيران ــ فإن احتمالات تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها تظل منخفضة.

واقترح بعض المشرعين الأميركيين إعطاء الأولوية لسداد فوائد السندات لأكبر حاملي السندات.

وقال أليكس كابري، المحاضر الكبير في كلية إدارة الأعمال في جامعة سنغافورة الوطنية، إن ذلك يمكن أن يتم من خلال السحب من صناديق أخرى، مثل صندوق معاشات الحكومة وصندوق أجور موظفي الحكومة، ولكن ذلك من شأنه أن يمنع التخلف عن سداد الديون بشكل كبير بالنسبة لدول مثل اليابان والصين.

وفي غياب بديل واضح، قد يلجأ المستثمرون إلى استبدال السندات قصيرة الأجل بأخرى أطول أجلاً لمواجهة تقلبات السوق المتزايدة. وقد يفيد ذلك الصين واليابان، اللتين تمتلكان حصصاً مركزة من الديون الأمريكية طويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن انتشار عدم الاستقرار المالي والركود الاقتصادي يشكل تهديدا أكبر بكثير.

وقال ماركوس نولاند، نائب الرئيس ومدير الأبحاث في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن "التخلف عن سداد الديون الأميركية يعني انخفاض أسعار السندات الحكومية، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض قيمة الدولار، وزيادة التقلبات".

وقد يصاحب ذلك أيضًا انخفاض في سوق الأسهم الأمريكية، مما يزيد الضغط على القطاع المصرفي الأمريكي وقطاع العقارات. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى انقطاع في الاتصال بين الاقتصاد العالمي والأسواق المالية.

تعتمد الصين واليابان على أكبر اقتصاد عالمي لدعم الأعمال والوظائف في الداخل. وتكتسب الصادرات أهمية خاصة للصين في ظل تراجع ركائز الاقتصاد الأخرى، مثل قطاع العقارات. تُسهم الصادرات بخُمس الناتج المحلي الإجمالي للصين، وتُوظف حوالي 180 مليون شخص.

رغم تصاعد التوترات الجيوسياسية، لا تزال الولايات المتحدة أكبر شريك تجاري للصين، وثاني أكبر شريك تجاري لليابان. في عام 2022، بلغ إجمالي التجارة بين الولايات المتحدة والصين مستوى قياسيًا بلغ 691 مليار دولار، بينما زادت صادرات اليابان إلى الولايات المتحدة بنسبة 10% خلال الفترة نفسها.

وأكد نولاند أن "تباطؤ الاقتصاد الأميركي سينعكس على التجارة، مثل خفض صادرات الصين إلى الولايات المتحدة والمساهمة في تباطؤ الاقتصاد العالمي".

في الوقت الراهن، ليس هناك ما يمكن لطوكيو أو بكين فعله سوى الانتظار والأمل في الأفضل.

ويقول المحللون إن التسرع في بيع سندات الحكومة الأميركية سيكون "مضرا بالنفس" لأنه من شأنه أن يزيد بشكل كبير من قيمة الين أو اليوان مقابل الدولار، مما يتسبب في ارتفاع تكاليف التصدير في البلدين بشكل كبير.

هل يجني اليوان فوائد؟

ويرى بعض المحللين أنه في الأمد البعيد فإن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها قد يدفع الصين إلى تسريع الجهود الرامية إلى إنشاء نظام مالي عالمي أقل اعتماداً على الدولار الأميركي.

توصلت الحكومة الصينية إلى سلسلة من الاتفاقيات مع روسيا والمملكة العربية السعودية والبرازيل وفرنسا لزيادة استخدام اليوان في التجارة والاستثمار الدوليين.

قال نائب روسي إن مجموعة البريكس للاقتصادات الناشئة الرائدة، التي تضم الصين وروسيا والهند والبرازيل وجنوب أفريقيا، تدرس إنشاء عملة مشتركة للتجارة عبر الحدود.

ويقول المحللون إن هذا من شأنه بالتأكيد أن يعمل بمثابة حافز للصين لمواصلة الضغط من أجل تدويل اليوان وحث بكين على مضاعفة جهودها لإشراك شركائها التجاريين في مبادرة "عملة البريكس" التي تم الإعلان عنها حديثًا.

لكن الصين تواجه بعض العقبات الخطيرة، مثل الضوابط التي تفرضها على كمية الأموال التي يمكن أن تتدفق إلى داخل وخارج اقتصادها.

ويقول المحللون إن بكين تظهر استعدادا أقل للاندماج الكامل مع الأسواق المالية العالمية.

وقال ديريك سكيسورز، وهو زميل بارز في معهد أميركان إنتربرايز: "إن الدفع الجاد نحو إزالة الدولرة من شأنه أن يجعل تداول الرنمينبي أكثر تقلبا".

وتظهر البيانات الأخيرة من نظام الدفع الدولي سويفت أن حصة الرنمينبي في تمويل التجارة العالمية بلغت 4.5% في مارس 2023، في حين بلغت حصة الدولار الأمريكي 83.7%.

وأكد جوش ليبسكي وفيليب مينج أنه "لا يزال أمامنا طريق طويل قبل أن نتمكن من إيجاد بديل موثوق للدولار الأميركي".

[إعلان 2]
مصدر