اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وسط ضبابية البيانات: مشاكل تواجه الاقتصاد رقم 1 في العالم

(دان تري) - وسط إغلاق الحكومة الأميركية الذي تسبب في اختفاء بيانات اقتصادية رئيسية تقريبا، لا يزال من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة - وهو القرار الذي قد يحدد مصير الاقتصاد بأكمله.

تشهد وول ستريت أفضل أيامها. فقُبيل الاجتماع المهم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أغلقت مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة، داو جونز، وستاندرد آند بورز 500، وناسداك، عند مستويات قياسية جديدة، موسعة زخم نموها بفضل الإشارات الإيجابية من مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة والصين.

لكن على النقيض تمامًا من الأجواء الاحتفالية السائدة في الأسواق المالية، يستعد أقوى صانعي السياسات النقدية في العالم في واشنطن العاصمة لعقد أحد أصعب اجتماعاتهم. إنهم أشبه بربابنة يقودون سفينة اقتصادية عملاقة عبر أمواج عاتية دون بوصلة أو خريطة.

ستجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، وهي الهيئة المسؤولة عن اتخاذ القرارات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يومي 28 و29 أكتوبر (بتوقيت الولايات المتحدة). وسيُعلن القرار النهائي في الساعة الثانية ظهرًا يوم 29 أكتوبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أو حوالي الساعة الواحدة صباحًا يوم 30 أكتوبر بتوقيت فيتنام.

والعاصفة التي يواجهونها تأتي من حدث نادر: الحكومة الفيدرالية الأمريكية مُغلقة منذ قرابة شهر بسبب الجمود السياسي . هذا الوضع حال دون إصدار سلسلة من التقارير الاقتصادية المهمة، وخاصة بيانات التوظيف لشهر سبتمبر. يُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ قراراته في ظل ضبابية معلوماتية خانقة، وهو وضع يكاد يكون غير مسبوق.

من المتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة للمرة الثانية هذا العام في 29 أكتوبر (بتوقيت الولايات المتحدة) (الصورة: بينتو).

من المؤكد تقريبًا أن خفض أسعار الفائدة سيكون أمراً مؤكداً.

على الرغم من نقص البيانات، فإن السوق على يقين تام تقريبًا من أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ إجراءً. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، هناك احتمال بنسبة 96.7% أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المرجعي بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى. وفي حال حدوث ذلك، فسيكون هذا التخفيض الثاني في عام 2025، مما سيخفض سعر الفائدة المرجعي إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4%.

فما هو أساس هذه الثقة؟ كان بصيص الأمل الوحيد الذي بدد الضباب هو تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، الذي أصدرته وزارة العمل الأمريكية يوم الجمعة. أظهر التقرير أن التضخم ارتفع بنسبة 3% فقط على أساس سنوي، وهو معدل أقل مما توقعه الخبراء.

قال سكوت هيلفشتاين، كبير استراتيجيي الاستثمار في جلوبال إكس: "لم تتحقق بعد المخاوف من أن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى ارتفاع الأسعار في معظم فئات السلع الأساسية". وأضاف: "لا يوجد في بيانات التضخم ما يمنع الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل". وأضاف أن الأسعار ارتفعت، ولكن ليس بما يكفي لتردد الاحتياطي الفيدرالي في دعم الاقتصاد.

اتفق خبراء بنك أوف أمريكا أيضًا على ذلك، قائلين إن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك "ستُبقي الاحتياطي الفيدرالي مُركزًا على سوق العمل". ومع بقاء تقرير الوظائف غامضًا، "فإن خفض أسعار الفائدة في أكتوبر أمرٌ شبه مؤكد".

المقامرة بين التضخم والتوظيف

يُمثل قرار الاحتياطي الفيدرالي المُرتقب اختبارًا حقيقيًا لمهمتيه الأساسيتين: احتواء التضخم والحفاظ على معدل بطالة منخفض. ويبدو أن هذين الهدفين يسيران في اتجاهين متعاكسين.

من جهة، ثمة قلق من ضعف سوق العمل. قبل الإغلاق ، كانت الأرقام تُظهر علامات ضعف واضحة.

لم يُوفِّر الاقتصاد سوى 22 ألف وظيفة في أغسطس، وهو رقمٌ مُخيِّبٌ للآمال. وقد أقرَّ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في سبتمبر/أيلول بقلق البنك المركزي المتزايد إزاء تزايد المخاطر على سوق العمل. ومن شأن خفض أسعار الفائدة أن يُتيح للشركات مساحةً أكبر للتنفس، مُحفِّزًا الاقتراض لتوسيع الإنتاج والتوظيف.

على الجانب الآخر، يبقى شبح التضخم قائمًا. فرغم أن مؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر كان أقل من المتوقع، إلا أن نسبة 3% لا تزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2%. وتُعزى ضغوط الأسعار جزئيًا إلى الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على شركائها التجاريين. ويُعدّ الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة الأداة التقليدية لتهدئة التضخم.

في هذا السياق، يُضطر صانعو السياسات إلى الاعتماد على "مجموعة متنوعة من مصادر المعلومات العامة والخاصة التي لا تزال متاحة"، كما أقرّ السيد باول. وهذه مخاطرة حقيقية، لأن أي قرار خاطئ قد يدفع الاقتصاد إلى الركود أو يُؤجج التضخم.

أكثر من مجرد أسعار الفائدة

لا يقتصر تركيز الاجتماع على رفع أو خفض أسعار الفائدة فحسب، بل يولي الخبراء اهتمامًا لخطوة مهمة أخرى، وهي احتمال إعلان الاحتياطي الفيدرالي انتهاء برنامج تقليص الميزانية العمومية، المعروف أيضًا باسم "التشديد الكمي".

لسنوات، دأب الاحتياطي الفيدرالي على شراء تريليونات الدولارات من السندات لضخّ الأموال في الاقتصاد. التيسير الكمي هو العملية العكسية، إذ يسمح لهذه السندات بالاستحقاق دون إعادة استثمارها، مما يؤدي إلى استنزاف الأموال تدريجيًا من النظام.

إن نهاية فترة التيسير الكمي قبل الموعد المتوقع ستكون إشارة قوية للتيسير النقدي، مما يكمل تخفيضات أسعار الفائدة، والتي يتوقع كل من بنك أوف أميركا وديان سوونك حدوثها.

علاوةً على ذلك، يعمل الاحتياطي الفيدرالي تحت ضغط سياسي كبير. فقد انتقد الرئيس ترامب رئيسه باول مرارًا وتكرارًا على وسائل التواصل الاجتماعي. كما ألقت الاضطرابات القانونية التي تستهدف محافظة الاحتياطي الفيدرالي، ليزا كوك، بظلالها على استقلال أقوى بنك مركزي في العالم.

إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع، فإن تكلفة الاقتراض قصير الأجل، من بطاقات الائتمان إلى قروض السيارات، سوف تنخفض على نطاق واسع (صورة توضيحية: turismo.cadiz.es).

التأثير على محفظتك

قد لا يُحدث خفض بنسبة 0.25 نقطة مئوية فرقًا فوريًا، ولكنه جزء من اتجاه عام. ويتوقع الاقتصاديون خفضًا آخر في ديسمبر، مما قد يُخفّض تكاليف الاقتراض بشكل ملحوظ بنهاية العام.

وسوف يؤثر هذا بشكل مباشر على القروض ذات الأسعار المتغيرة مثل بطاقات الائتمان أو خطوط الائتمان على حقوق الملكية المنزلية (HELOCs).

لمن يفكرون في شراء منزل، الخبر السار هو أن أسعار الرهن العقاري قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عام. لكن لا تتوقعوا انخفاضًا إضافيًا.

توضح دانييل هيل، كبيرة الاقتصاديين في Realtor.com: "غالبًا ما يترقب السوق قرارات الاحتياطي الفيدرالي، ما يعني أن التخفيض القادم مُحتسب إلى حد كبير". بمعنى آخر، لقد "استخف" السوق بالخبر بالفعل.

مرة أخرى، تتجه الأنظار نحو الاحتياطي الفيدرالي، حيث يُمكن لأي تحرك بسيط أن يُغير مسار الأسواق. يأتي هذا القرار في ظلّ العديد من الغموض، لكنّه يحمل في طياته أبعادًا تتجاوز الأرقام بكثير. سيُرسل قرار الاحتياطي الفيدرالي رسالةً واضحةً حول الثقة والمخاطر واتجاه الاقتصاد في الأشهر المقبلة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm