تقصير عملية الاكتتاب العام الأولي، وجعل السندات المؤسسية شفافة

من أجل تطوير سوق الأوراق المالية مستقرة وآمنة وصحية وفعالة، تعمل الحكومة على تسريع استكمال الإطار القانوني، وتقصير عملية الطرح العام الأولي المرتبطة بالإدراج، مع تعزيز الشفافية وتحسين جودة إصدار السندات للشركات.

صورة توضيحية.

ومن المتوقع أن تساعد هذه الحلول سوق رأس المال على أن تصبح حقا القناة الرئيسية لتعبئة رأس المال على المدى المتوسط ​​والطويل في الاقتصاد .

وقالت وزارة المالية إنه وفقًا لاستراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030، المعتمدة في القرار رقم 1726/QD-TTg بتاريخ 29 ديسمبر 2023، فقد وضعت الحكومة حلولاً مثل تشجيع جميع أنواع الشركات على إجراء عروض عامة أولية للأسهم المرتبطة بالإدراج في سوق الأوراق المالية؛ وفي الوقت نفسه، تطوير سوق سندات الشركات بطريقة عامة وشفافة ومستدامة.

في السابق، ووفقًا للمرسوم رقم 155/2020/ND-CP، كان ملف تسجيل إدراج الأسهم يتضمن مستندات مثل تقرير نتائج طرح الأوراق المالية، وشهادة تسجيل الأسهم الصادرة عن مؤسسة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام... وبالتالي، لم يكن لدى البورصة أساس كافٍ للنظر في ملف الإدراج إلا بعد أن أكملت الشركة الطرح العام الأولي.

بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا لأحكام قانون الأوراق المالية، يُسمح للجهة المُصدرة بتوزيع الأوراق المالية خلال 90 يومًا، ويمكن تمديدها إلى 30 يومًا. وبالتالي، عادةً ما يتم توزيع الاكتتاب العام الأولي خلال 3-4 أشهر، مما يعني أنه بعد إتمام الاكتتاب العام الأولي، يتعين على الشركة استكمال أحدث تقرير مالي ربع سنوي/نصف سنوي في ملف تسجيل أسهمها. وهذا يؤدي إلى إطالة وقت معالجة إدراج الأسهم بعد الاكتتاب العام الأولي.

للتغلب على هذا القيد، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 245/2025/ND-CP بتاريخ 11 سبتمبر 2025، الذي يُعدِّل ويُكمِّل عددًا من مواد المرسوم 155/2020/ND-CP. ومن المستجدات اللافتة إضافة لوائح جديدة بشأن إجراءات إدراج الأسهم بالتزامن مع الطرح العام الأولي، مما يُقلِّل مدة إدراج الأسهم بعد الطرح العام الأولي، ويضمن حقوق المستثمرين بشكل أفضل.

وعلى وجه التحديد، تم توحيد ملف الطرح العام الأولي مع ملف تسجيل الإدراج؛ وستراجع هيئة الأوراق المالية والبورصة في وقت واحد ملف تسجيل الطرح العام الأولي والإدراج بمجرد تقديم الشركة للملف، مما يساعد على تقصير وقت المعالجة إلى 30 يومًا، وضمان حقوق المستثمرين وتعزيز السيولة للشركات بعد الطرح العام الأولي.

فيما يتعلق بإصدار سندات الشركات للجمهور، وبموجب القانون رقم 56/2024/QH15 والمرسوم رقم 245/2025/ND-CP، أضافت الحكومة العديد من اللوائح الجديدة بشأن التصنيف الائتماني وممثلي حاملي السندات ومتطلبات السلامة المالية للمنظمة المصدرة، من أجل ضمان الشفافية والدعاية للعرض وتعزيز حماية حقوق ومصالح المستثمرين المشروعة.

وفيما يتعلق بسوق سندات الشركات الصادرة عن القطاع الخاص، فقد تم استكمال أحكام قانون الشركات (المعدل) بموجب القانون رقم 76/2025/QH15 وقانون الأوراق المالية (المعدل) بموجب القانون رقم 56/2024/QH15 في اتجاه الاقتراب من الممارسات الدولية.

وعليه، لا يجوز إلا للمستثمرين المؤسسيين المحترفين في الأوراق المالية المشاركة في شراء وتداول ونقل السندات الفردية؛ ولا يجوز للمستثمرين الأفراد المحترفين إلا شراء السندات ذات التصنيف الائتماني والأصول المضمونة أو ضمانات الدفع من مؤسسات الائتمان.

علاوة على ذلك، فإن اللائحة الجديدة تحد أيضًا من نسبة القروض للمؤسسات المصدرة، وتضيف مسؤولية اللجنة الشعبية الإقليمية للمؤسسات بعد تسجيل الأعمال التجارية ضمن نطاق الإدارة المحلية، مما يساهم في السيطرة على المخاطر وتحسين جودة الإصدار.

وتعمل الحكومة حاليا على صياغة مرسوم ليحل محل القواعد الحالية المتعلقة بإصدار سندات الشركات الفردية، بهدف تحسين جودة السندات، وتعزيز الشفافية وقدرات مراقبة المخاطر، وبالتالي تلبية احتياجات الشركات للوصول إلى رأس المال المتوسط ​​والطويل الأجل.

مينه فونغ

المصدر: https://nhandan.vn/rut-ngan-quy-trinh-ipo-minh-bach-hoa-trai-phieu-doanh-nghiep-post921772.html