تعزيز السياسات وتحسين جودة سوق السندات للشركات

وبموجب أحكام قانون الأوراق المالية المعدل وقانون الشركات المعدل، تقوم وزارة المالية حالياً بالتنسيق مع الوزارات والفروع لتطوير أربع آليات سياسية تتعلق بسندات الشركات الفردية وتقديمها إلى الحكومة.

في 17 يونيو 2025، أقر مجلس الأمة قانون تعديل وتكملة عدد من مواد قانون الشركات، والذي ينص على أن الشركات غير العامة التي تصدر سندات خاصة يجب أن يكون لديها التزامات (بما في ذلك قيمة السندات المتوقع إصدارها) لا تتجاوز 5 أضعاف حقوق الملكية.

في حديثها إلى النشرة الإخبارية لبوند هايلايتس رقم 6/2025 ، قدمت السيدة فام ثي ثانه تام - نائب مدير إدارة المؤسسات المالية - وزارة المالية، المزيد من المحتويات الجديرة بالملاحظة حول هذا التنظيم الجديد.

صرح نائب مدير إدارة المؤسسات المالية بأن سوق سندات الشركات الخاصة شهد نموًا سريعًا في الآونة الأخيرة. كما أثرت بعض المخالفات القانونية على تطور السوق وثقة المستثمرين. في جوهرها، تُعدّ سندات الشركات الخاصة منتجًا ماليًا محفوفًا بالمخاطر، ولا تُناسب إلا المستثمرين ذوي الكفاءة المالية والمعرفة والخبرة الاستثمارية والقدرة على تحليل المخاطر.

بناءً على الوضع الراهن للسوق وتقييمه، قدّمت وزارة المالية إلى الحكومة ، وأبلغت مجلس الأمة، تعديلاتٍ على أحكام قانون الأوراق المالية وقانون الشركات المتعلقة بمحتوى سندات الشركات الفردية. يُضاف إلى ذلك بندٌ ينص على ألا تتجاوز نسبة الدين إلى حقوق الملكية خمسة أضعاف للشركات المصدرة غير المساهمة، وذلك للحد من مخاطر سداد السندات للشركات المصدرة والمستثمرين، ويشترط على الشركات المصدرة ضمان قدرتها المالية على جمع رأس المال عند إصدار سندات الشركات الفردية.

وأكدت السيدة فام ثي ثانه تام أن "اللوائح الجديدة في القانون المعدل لقانون الشركات، إلى جانب اللوائح في القانون المعدل لقانون الأوراق المالية بشأن سندات الشركات الفردية، تهدف إلى تطوير سوق سندات الشركات آمنة وعامة وشفافة ومستدامة، مما يخلق ظروفًا مواتية للشركات لتعبئة رأس مال السندات مع الاستمرار في حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين".

وفقًا لنائب المدير، أجرت وزارة المالية مشاورات مع الوزارات وأعضاء السوق، ودرست اللائحة المذكورة بعناية. في جوهرها، لا يؤثر اشتراط ألا تتجاوز نسبة الدين إلى حقوق الملكية خمسة أضعاف على وصول الشركات إلى رأس المال، ولا يؤثر على قدرتها على تعبئة رأس المال. بالإضافة إلى إصدار سندات الشركات الفردية، يمكن للشركات أيضًا تعبئة رأس المال من خلال قنوات أخرى، مثل إصدار الأسهم في سوق الأوراق المالية أو الاقتراض من البنوك. ويمكن للشركات ذات القدرة المالية الجيدة اختيار أساليب تعبئة رأس المال المختلفة تمامًا لتعبئة رأس المال اللازم للإنتاج وتطوير الأعمال.

تعزيز الآليات والسياسات المتعلقة بسندات الشركات

في الآونة الأخيرة، ركزت وزارة المالية على تحسين الإطار القانوني، وتعزيز الإدارة والرقابة، ونشر القانون وتوعيته بانتظام للمصدرين والمستثمرين ومقدمي الخدمات. ولذلك، تأمل وزارة المالية، بالتوازي مع تحسين الإطار القانوني، أن يلتزم المصدرون والمستثمرون ومقدمو الخدمات دائمًا باللوائح القانونية عند المشاركة في تعبئة رأس المال في سوق سندات الشركات، وأن يتعاونوا معًا لبناء سوق سندات شركات فيتنامية آمنة وعلنية وشفافة ومستدامة.

وأضاف رئيس إدارة المؤسسات المالية أنه استناداً إلى أحكام قانون الأوراق المالية المعدل وقانون المؤسسات المعدل فإن وزارة المالية تقوم حالياً بالتنسيق مع الوزارات والفروع لتطوير 4 آليات سياسية وتقديمها للحكومة:

الأول هو المرسوم المعدل للمرسوم رقم 155 بشأن إصدار سندات الشركات للجمهور.

الثاني هو المرسوم المعدل للمرسوم رقم 153 بشأن الاكتتاب الخاص وتداول سندات الشركات بروح قانون الأوراق المالية المعدل وقانون الشركات المعدل.

ثالثا، هناك المرسوم الذي ينظم العقوبات الإدارية للمخالفات في قطاع الأوراق المالية، والذي يضيف مستويات العقوبة وقوانين العقوبات لمعاقبة المخالفات المتعلقة بسندات الشركات الفردية بشكل صارم.

رابعا، يحل المرسوم محل المرسوم 88/2014 بشأن التصنيف الائتماني بهدف تحسين جودة مؤسسات التصنيف الائتماني وتعزيز إدارة وإشراف أنشطة تقديم خدمات التصنيف الائتماني في السوق.

وتأمل السيدة فام ثي ثانه تام أن: "من خلال إطار قانوني متزامن من مستوى القانون إلى مرسوم الحكومة، سيتم إنشاء منصة للشركات لتعبئة رأس المال في سوق الأوراق المالية وسوق السندات بطريقة علنية وشفافة، وخلق الظروف للشركات لتعبئة رأس المال لتطوير الإنتاج والأعمال التجارية، وخدمة هدف النمو الاقتصادي".

المصدر: https://baodautu.vn/tang-cuong-chinh-sach-nang-cao-chat-luong-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-d309300.html