يحتاج سوق الأوراق المالية إلى بعض الوقت حتى يستقر مرة أخرى.

شهد المستثمرون عمليات بيع مكثفة خلال الأسبوع الماضي. الصورة: لو توان

في نهاية أسبوع التداول الماضي، انخفض مؤشر VN بمقدار 36.7 نقطة (-2.86%) ليصل إلى 1,245.32 نقطة. وتراجعت السيولة في سوق الخرطوم للأوراق المالية مقارنةً بالأسبوع السابق، حيث انخفض حجم التداول بنسبة تقارب 9%، وشهدت الجلسة أدنى قيمة تداول منذ أكثر من شهر. وتزايدت ضغوط البيع في العديد من القطاعات، لكن أبرزها أسهم التكنولوجيا والاتصالات، حيث شهدت عمليات جني أرباح بعد فترة التسارع السابقة.

ولم يظهر المستثمرون الأجانب أي علامات على التهدئة حيث واصلوا بيع صافي بقيمة 4500 مليار دونج تقريبًا في الأسبوع الأخير من شهر يونيو، حيث شكلت أسهم FPT وشهادات صندوق FUEVFVND وحدها أكثر من 70%.

وفقًا للإحصاءات، كان المستثمرون الأجانب بائعين صافين خلال الأرباع الخمسة الماضية، وخاصةً في النصف الأول من عام 2024، وربما يعود ذلك إلى ضغط سحب رؤوس الأموال مع استمرار استقرار سعر الصرف عند مستوى مرتفع. بعد فترة من البيع الصافي منذ بداية العام، بلغت القيمة الصافية المقدرة للبيع ما يقرب من 45 تريليون دونج فيتنامي (حوالي 1.8 مليار دولار أمريكي). وتبلغ نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم حاليًا 17.5%، بانخفاض قدره 0.75% تقريبًا مقارنة بنهاية عام 2023.

على الرغم من احتمالية تكرار التقلبات في جلسات التداول القادمة، إلا أنه طالما لم يُخترق مستوى الدعم بين 1250 و1270 نقطة، سيظل الاتجاه قصير الأجل مستقرًا، ويُمثل مستوى 1300 نقطة أقرب عتبة مستهدفة. بناءً على ذلك، يُوصي الخبراء مستثمري الأجل القصير بالاحتفاظ بمراكزهم الحالية في المحفظة والحفاظ على الزخم الصعودي. في الوقت نفسه، تُتيح التصحيحات حول منطقة الدعم القوية فرصًا لتحسين مراكز تجميع الأسهم، وخاصةً في مجموعة الأسهم ذات الزخم الجيد وإمكانيات النمو الواعدة.

يعتقد محللو شركة TPS للأوراق المالية (TPS Research) أن مؤشر VN-Index يُتداول حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ 14.4x. وترى TPS Research أن التقييم الحالي لا يزال جذابًا مقارنةً بتوقعات تعافي أرباح الشركات هذا العام، ومقارنةً بمتوسط 10 سنوات البالغ 15.2x. بالإضافة إلى ذلك، يبلغ تقييم مضاعف القيمة الدفترية لمؤشر VN-Index حاليًا 1.8x، وهو أقل من متوسط 10 سنوات البالغ 2.2x.

فيما يتعلق بتوقعات عام ٢٠٢٤، فإن السيناريو الأساسي لشركة TPS Research هو أن يتذبذب مؤشر VN حول المستوى المستهدف البالغ ١٣٨١ نقطة، ما يُمثل نموًا حذرًا بنسبة ١٠٪ للعام بأكمله، ومضاعف ربحية مستهدف يبلغ ١٥.x، وهو ما يُعادل متوسط السنوات العشر الماضية. ومن منظور أكثر تفاؤلًا، قد يصل مؤشر VN إلى ١٤٤٤ نقطة في ظل سيناريو نمو الأرباح بنسبة ١٥٪، مع انحسار الصعوبات الاقتصادية الكلية، وتخفيف البنوك المركزية حول العالم سياساتها النقدية. وهذا يُحفز نمو أنشطة الاستهلاك مجددًا، ويُهيئ أرضيةً خصبة لأنشطة التصدير في فيتنام.

أدرجت شركة TPS Research السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والتطورات الجيوسياسية العالمية، وتدفقات الاستثمار الأجنبي، وتوقعات أرباح الشركات، أو حتى تأخير KRX وصعوبة ترقية السوق، كمخاطر يجب الانتباه إليها في الفترة المتبقية من عام 2024.

المصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/thi-truong-chung-khoan-can-thoi-gian-de-on-dinh-tro-lai-1359359.ldo