سوق الأسهم: انتعاش من التوقعات الجديدة

مع حلول عام 2025، تهدف الحكومة إلى تسريع الاقتصاد، بغض النظر عن المتغيرات الكلية العالمية. ومن المتوقع أن يعكس سوق الأسهم الطفرة الاقتصادية ويواصل زخمه الصعودي بعد نحو عام من التراكم، مما يخلق العديد من فرص الاستثمار المحتملة. هذا هو رأي الخبراء في ورشة عمل "توقعات سوق الأوراق المالية 2025 - الارتداد من التوقعات الجديدة" التي نظمتها شركة نهات فييت للأوراق المالية (VFS) في 10 مارس.

وبحسب الخبراء فإن سوق الأسهم سوف يعكس الاختراق الاقتصادي ويستمر في الارتفاع بعد نحو عام من التراكم، مما يخلق العديد من فرص الاستثمار المحتملة.

في انتظار فرصة للخروج

في عام 2024، من المتوقع أن يظل الاقتصاد الفيتنامي مستقراً بفضل السياسة المالية التوسعية والإدارة النقدية المرنة، على الرغم من الضغوط الناجمة عن أسعار الصرف والصراعات الجيوسياسية . ومع ذلك، لم ينمو سوق الأوراق المالية بقوة كما كان متوقعا، إذ تضيق السيولة تدريجيا، وتتسم تدفقات رأس المال الأجنبي بالحذر. ومع ذلك، لا يزال مؤشر VN يحافظ على اتجاه تصاعدي جانبي على المدى المتوسط، ويبقى فوق عتبة 1200 نقطة في انتظار فرصة الاختراق.

مع حلول عام 2025، تهدف الحكومة إلى تسريع الاقتصاد، بغض النظر عن المتغيرات الكلية العالمية . ومن المتوقع أن يعكس سوق الأسهم الطفرة الاقتصادية ويواصل زخمه الصعودي بعد نحو عام من التراكم، مما يخلق العديد من فرص الاستثمار المحتملة.

وفي توقعاته لتطور الاقتصاد، قال الخبير الاقتصادي كان فان لوك إن نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 سيصل إلى 8٪ للسيناريو الأساسي (في عام 2024 سيصل إلى 7.09٪)، وهو أعلى من المتوسط ​​العالمي والإقليمي بفضل القوى الدافعة الرئيسية القادمة من مبيعات التجزئة للسلع والاستهلاك التي تزيد بنسبة 9-10٪، والصادرات التي تزيد بنسبة 8-10٪، والاستثمار الأجنبي المباشر المحقق الذي يزيد بقوة بنسبة 10-12٪.

ويتوقع السيد لوك أيضًا أن يساهم انتعاش الاستثمار الخاص ونمو التحويلات المالية وتعزيز تخطيط الاستثمار العام في تسريع نمو الاقتصاد الفيتنامي بحلول عام 2025. ومع نمو الاقتصاد، والسيطرة على التضخم، وأسعار الصرف، وانخفاض أسعار الفائدة، فإن ذلك يوفر الأساس لسوق الأسهم للحفاظ على زخمها الصعودي.

بالإضافة إلى ذلك، أشار السيد لوك إلى المخاطر والتحديات الرئيسية التي تواجه الاقتصاد الفيتنامي مثل التوترات الجيوسياسية والحروب التجارية والاستثمار الخاص والاستهلاك الذي لم يعود بعد إلى مستويات ما قبل كوفيد-19، أو المخاطر في سوق سندات الشركات التي لا تزال قائمة وسوق العقارات الذي يتعافى ببطء.

وفي تعليقه على وضع سوق العقارات، قال السيد لوك إنه على الرغم من بطئه، فإن التعافي كان أكثر وضوحا.

وفي تقييمه للسياسات الخارجية والاقتصادية للرئيس الأمريكي، قال السيد لوك إن هذه السياسات ستخلق فرصًا لفيتنام من حيث الصادرات وجذب الاستثمار الأجنبي، ولكنها تجلب أيضًا تحديات، وخاصة إمكانية الخضوع لضريبة متبادلة بنسبة 5.1٪، أي ما يعادل حوالي 4 مليارات دولار أمريكي يجب على فيتنام دفعها أكثر.

وفيما يتعلق بسوق الأوراق المالية، أكد السيد لوك على "عقلية جديدة وفرص جديدة"، وفي هذا الوقت، تحتاج الشركات إلى الاستفادة بشكل جيد من سياسات الدعم المتعلقة بالضرائب والرسوم وأسعار الفائدة، وفهم الاتجاهات الرئيسية وتحسين القدرة التنافسية.

ويرى خبراء VFS أن مؤشر VN قد يرتفع إلى 1450 نقطة، وهو ما يعادل نسبة سعر إلى ربحية متوقعة تبلغ 12 مرة.

سوق الأسهم يتلقى زخما إيجابيا

وفي تقييمه للعوامل المؤثرة وفرص الاستثمار في عام 2025، قال السيد نجوين مينه هوانج - مدير التحليل في شركة نهات فييت للأوراق المالية المساهمة، إنه في عام 2024، لن تتمكن سوق الأسهم من تحقيق اختراق قوي بسبب العديد من العوامل غير المواتية، والمعروفة أيضًا باسم "الرياح المعاكسة". ومع ذلك، وفقا للسيد هوانج، فمن المتوقع أن يتلقى سوق الأسهم دفعة قوية بحلول عام 2025، عندما تضعف هذه الحواجز تدريجيا، بفضل عملية الترقية التي من المتوقع أن تتم في سبتمبر/أيلول 2025، فضلا عن انخفاض ضغوط البيع الصافية من المستثمرين الأجانب.

وبناء على الدوافع المذكورة أعلاه، يتوقع السيد هوانج أن يرتفع مؤشر VN إلى منطقة 1450 نقطة، وهو ما يتوافق مع نسبة سعر إلى ربحية متوقعة تبلغ 12 مرة، عندما يصل نمو الأرباح بعد الضريبة للشركات المدرجة في السوق إلى 14-16%. وبناء على التوقعات الكلية وتطورات السوق، يعتقد أن العقارات والاستثمار العام سيكونان مجموعتين محتملتين من الأسهم في عام 2025، مستفيدين بشكل مباشر من اتجاه الانتعاش الاقتصادي وسياسات الدعم من الحكومة.

وفي تعليقها على قطاع العقارات، تتوقع السيدة دو هونغ فان - رئيسة تحليل البيانات بشركة فينجروب فيتنام المساهمة - أن يستمر ربح هذه المجموعة الصناعية بعد الضريبة في عام 2025 في التعافي بنحو 17.2٪ خلال نفس الفترة في السيناريو الأساسي.

وبحسب السيدة فان، فإن القوة الدافعة الرئيسية تأتي من التحسن في المعروض من العقارات السكنية، وخاصة قطاع العقارات المتوسطة، وعودة الطلب القوي على المعاملات العقارية. وفي ظل التوقعات المذكورة أعلاه والتقييمات الجذابة، أظهرت هذه المجموعة الصناعية علامات على جذب التدفق النقدي مرة أخرى.

ومع ذلك، أشارت السيدة فان إلى أن بعض المخاطر لا تزال قائمة، بما في ذلك الضغوط على استحقاق سندات الشركات، واحتياجات إعادة الرسملة، فضلاً عن اتجاه البيع الصافي لأسهم العقارات من قبل المستثمرين الأجانب. وعلقت السيدة فان بأن أسهم العقارات المحتملة ستركز على الشركات التي تتمتع بصناديق أراضٍ نظيفة ووضع قانوني شفاف ومشاريع من المتوقع تنفيذها في عام 2025.