فشل اتفاق التخلف عن سداد الديون الأميركية في مساعدة الأسواق على التنفس الصعداء

ولا يزال الاتفاق الأولي بحاجة إلى موافقة الكونجرس الأميركي، وإذا دخل حيز التنفيذ فإن إصدار السندات الضخم قد يؤدي إلى استنزاف احتياطيات البنوك.

في 27 مايو/أيار، توصل الرئيس الأمريكي جو بايدن ورئيس مجلس النواب الجمهوري كيفن مكارثي إلى اتفاق مبدئي لرفع سقف الدين، مما يُجنّب البلاد التخلف عن السداد مطلع الشهر المقبل. إلا أن هذا الخبر لم يُبدّد مخاوف السوق.

علق آمو ساهوتا، مدير شركة KlarityFX، قائلاً: "يُعدّ هذا الاتفاق خبراً ساراً للسوق. كما قد يُعزز ثقة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة مجدداً. ومع ذلك، ما زلنا بحاجة إلى معرفة مضمونه الدقيق".

سيتعين صياغة الاتفاق بالتفصيل وإقراره من قِبَل مجلسي النواب والشيوخ قبل أن تنفد أموال الحكومة الأمريكية. تُعتبر هذه العملية بالغة الصعوبة. وقد حذّرت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في 26 مايو/أيار من أن أموال الوكالة ستستنفد بحلول 5 يونيو/حزيران.

وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في نيغاتا (اليابان) في 11 مايو. الصورة: رويترز

علاوة على ذلك، بمجرد إقرار هذه الاتفاقية، من المتوقع أن تُسدّ وزارة الخزانة الأمريكية عجز الموازنة بسرعة بإصدار سندات، مما سيجذب مئات المليارات من الدولارات نقدًا من السوق. ويُشير تقدير حديث لبنك جي بي مورغان إلى أنه بعد رفع سقف الدين، يُمكن للحكومة الأمريكية إصدار سندات حكومية جديدة بقيمة تقارب 1100 مليار دولار خلال الأشهر السبعة المقبلة. وهذا رقم ضخم نسبيًا في فترة زمنية قصيرة.

إن إصدار السندات في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية قد يؤدي إلى استنزاف احتياطيات البنوك، حيث يتم استخدام جزء من الودائع المصرفية في كثير من الأحيان لشراء السندات الحكومية، والتي تعتبر آمنة وتدفع فائدة أعلى.

وبما أن موجة سحب الودائع في الولايات المتحدة لم تنته بعد بعد التقلبات الأخيرة، فإن هذا من شأنه أن يضع المزيد من الضغوط على سيولة البنوك، وبالتالي دفع أسعار الإقراض قصيرة الأجل إلى الارتفاع، مما يجعل الشركات أكثر تكلفة.

قال تييري ويزمان، الخبير الاستراتيجي في ماكواري: "من المؤكد أن هذه الصفقة تُخفف الضغط على سوق السندات. إلا أنها لا تُحل مشكلة ارتفاع عائدات السندات الحكومية مؤخرًا، نظرًا لتوقع السوق إصدار كمية كبيرة من سندات الخزانة في الأسابيع المقبلة، عندما تحتاج الخزانة إلى تلبية متطلبات الميزانية".

يُقدّر استراتيجيو بي إن بي أند بي تدفق ما بين 800 و850 مليار دولار إلى سندات الحكومة الأمريكية بنهاية سبتمبر. وصرح أليكس لينارد، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة روفر لإدارة الأصول: "نخشى أن يؤدي خروج هذه السيولة من النظام، لأي سبب كان، إلى انخفاض الأسواق".

يتفق مايك ويلسون، استراتيجي الأسهم في مورغان ستانلي، مع هذا الرأي. وأوضح قائلاً: "سيؤدي إصدار سندات الخزانة الأمريكية إلى سحب سيولة كبيرة من السوق. وقد يكون هذا حافزًا لتصحيح مسار السوق".

يخشى بعض المصرفيين من أن الأسواق المالية قد لا تُدرك تمامًا خطر استنزاف السيولة من احتياطيات البنوك. حتى الآن، صمد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 جيدًا. كما أن الفارق بين السندات ذات التصنيف الاستثماري والسندات عالية المخاطر ضئيل للغاية.

وقال سكوت شولتي، رئيس أسواق الدين في سيتي جروب: "إن أسواق الأصول الخطرة لم تعكس بعد بشكل كامل تأثير تشديد السيولة من خلال إصدار سندات حكومية واسعة النطاق".

مع ذلك، من غير المرجح حدوث أزمة سيولة. قد تستوعب صناديق الاستثمار جزءًا من الإصدارات. في هذه الحالة، "سيكون التأثير على الأسواق المالية الأوسع محدودًا"، وفقًا لدانيال كريتر، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في بي إم أو كابيتال ماركتس.

تأمل البنوك في حل أزمة سقف الدين دون التسبب في اضطراب كبير في فئة الأصول. وصرحت مورين أوكونور، رئيسة قسم الدخل الثابت في ويلز فارجو: "تراهن أسواق الائتمان على أن واشنطن ستحل هذه المشكلة. لذا، إذا لم تُحل الأسبوع المقبل، فسنشهد بعض التقلبات".

ها ثو (بحسب رويترز)

رابط المصدر: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-cua-my-chua-the-giup-thi-truong-tho-phao-4610661.html