تراجع الأموال في سوق الأسهم: الأفراد حذرون، هل يبحث "أسماك القرش" عن فرص استثمارية؟

شهدت سوق الأسهم تصحيحًا بعد فترة من الارتفاع الحاد، حيث تكبد العديد من المستثمرين الأفراد خسائر نتيجة الشراء في الوقت غير المناسب أو عدم الانضباط. ولا يزال العديد من كبار رجال الأعمال والخبراء في عالم الاستثمار يتوقعون تطورات أواخر عامي 2025 و2026.

تتكيف الأسهم بعد فترة من ارتفاع درجة الحرارة - الصورة: كوانغ دينه

مؤشر VN ينخفض، وحجم تداول الأسهم ينخفض ​​بشكل حاد

مع تزايد ضغط البيع، انخفض مؤشر VN بنهاية جلسة تداول اليوم، 6 نوفمبر، بأكثر من 12 نقطة، ليعود إلى 1,642.6 نقطة. وسجّلت القاعة بأكملها انخفاضًا في أسعار أكثر من 370 سهمًا، وهو عدد يفوق بكثير عدد الأسهم التي ارتفعت.

في الآونة الأخيرة، اقترب هذا المؤشر من عتبة 1800 نقطة، في المرحلة الأولية المثيرة بفضل الأخبار التي تفيد بأن فيتنام كانت قيد النظر لترقية وضع سوق الأوراق المالية لديها من مبتدئة إلى ناشئة ثانوية.

مع ذلك، تباطأ زخم النمو بسرعة وانعكس بشكل حاد. على الرغم من العديد من العوامل الاقتصادية الكلية الإيجابية، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأخير بنسبة 8.23%، وتوصل فيتنام إلى اتفاقية إطارية ضريبية متبادلة مع الولايات المتحدة، وتهدئة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وقيام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

والجدير بالذكر أن مؤشر VN لم ينخفض ​​فحسب، بل ضعفت السيولة في السوق أيضًا.

في جلسة تداول اليوم، 6 نوفمبر/تشرين الثاني، بلغ إجمالي قيمة الأوامر المتطابقة في البورصات الرئيسية الثلاث حوالي 20,300 مليار دونج فيتنامي فقط. في الوقت نفسه، تراوح متوسط ​​السيولة للشهر الماضي حول 37,000 مليار دونج فيتنامي/جلسة، بانخفاض يقارب 30% مقارنةً بذروته (أغسطس/آب 2025).

المستثمرون الأفراد يواجهون صعوبات، فكيف حال "الرؤساء"؟

في سياق الانعكاس قصير المدى لسوق الأسهم بعد فترة من الارتفاع الحاد، علّق السيد هوينه هوانغ فونغ، خبير الإدارة المالية (FIDT)، بأن أداء العديد من الصناديق المفتوحة (التي يديرها "أسماك القرش") ليس إيجابيًا للغاية. ومع ذلك، في فترة من التمايز القوي كهذه، سيجد معظم المستثمرين الأفراد صعوبة في التفوق على أداء السوق.

أكد السيد هوانغ فونغ: "لا يستطيع الكثيرون الاستفادة من ارتفاع أسعار أسهم المضاربين، بل ويتكبدون خسائر نتيجة الشراء في الوقت الخطأ أو عدم الانضباط. في الوقت نفسه، لا تزال الصناديق تحقق أرباحًا ثنائية الرقم مع انخفاض كبير في المخاطر".

يقود سوق 2025 العديد من الأسهم المضاربة للغاية، لذا فمن المعقول أن تحتفظ الصناديق المفتوحة بمحفظة دفاعية للحفاظ على كفاءة الاستثمار لدورة أطول.

وبحسب بيانات منصة Fmarket، فإن الصناديق لا تزال تحتفظ بنسبة كبيرة في ثلاث مجموعات صناعية رئيسية، بما في ذلك البنوك ومواد البناء والتجزئة... (9-2025)، والتي تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وتقييمات جذابة.

على وجه التحديد، يمتلك 24 صندوقًا أسهمًا تحمل رمز MBB ( MBBank )، و21 صندوقًا يمتلك CTG (Vietinbank)، و19 صندوقًا يمتلك TCB (Techcombank)، مما يُسهم في دعم إدارة المخاطر خلال فترات التقلب. في مجموعة مواد البناء، يظهر HPG (Hoa Phat Steel) ضمن محافظ 24 صندوقًا. في الوقت نفسه، يمتلك 23 صندوقًا أسهم MWG (Mobile World) في قطاع التجزئة.

صرح الخبير هوينه هوانغ فونغ بأن الارتفاع الحاد في التدفقات النقدية المضاربية جعل الأداء قصير الأجل لا يعكس قدرة الصناديق المفتوحة على الإدارة طويلة الأجل. ومع ذلك، لا بد من إجراء تعديلات لإنعاش السوق وتنقية التدفقات النقدية المضاربية، مما يُرسي أسس دورة النمو القادمة.

وقال السيد فونغ: "بعد التصحيحات، فإن الصناديق التي تعرف كيفية إعادة هيكلة محافظها الاستثمارية في الوقت المناسب غالبا ما تحقق أداء متميزا في فترة التعافي التالية".

أثر التصحيح الحاد في السوق بشكل طفيف على الأداء قصير الأجل لصناديق الأسهم. ومع ذلك، خلال الأشهر الثلاثة الماضية (حتى نهاية أكتوبر 2025)، تفوق أداء العديد من الصناديق على مؤشر VN.

وفقًا لـ Fmarket، تشمل مجموعة الصناديق الرائدة في النمو: UVEEF (+15%)، وBVFED (+13%)، وMAGEF (+12.6%)، وVINACAPITAL-VEOF (+10.5%)، وVCBF-BCF (+10.4%)، بينما لم يرتفع مؤشر VN إلا بنسبة 9.2%. ومنذ بداية العام، سجّل العديد من الصناديق زيادةً تجاوزت 20%.

تُظهر إحصاءات الفترة 2020-2025 أن معظم صناديق الأسهم المفتوحة الفيتنامية تتفوق على مؤشر VN بأكثر من 50% من الحالات، مما يُظهر اتساقًا واستراتيجية واضحة تُسهم في تحقيق نتائج مستدامة. وعلى وجه الخصوص، لا تزال أفضل صناديق الأسهم المفتوحة في Fmarket تُحقق عوائد فائدة مركبة تبلغ حوالي 20.4% سنويًا.

الصناديق المدارة من قبل خبراء تسجل مكاسب طويلة الأجل مثيرة للإعجاب - المصدر: Fmarket

لا تزال العديد من الأسهم تتمتع بإمكانات نمو جيدة.

ورغم التقلبات قصيرة الأجل في سوق الأسهم، لا تزال الصورة الاقتصادية في فيتنام تظهر العديد من علامات التحسن الواضحة، مما يخلق أساساً متيناً لتوقعات التعافي المستدام.

صرحت السيدة نجوين هواي ثو، نائبة المدير العام لشركة فينا كابيتال، بأنه إذا استبعدنا الأسهم الثلاثة عشر التي ارتفعت أسعارها بسرعة، فإن نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة (نسبة سعر السهم إلى الربح المتوقع) لمدة 12 شهرًا، أي العام المقبل، ستبلغ حوالي 10.5 مرات فقط. في الوقت نفسه، ستظل أرباح الشركات ترتفع بنسبة 16% تقريبًا.

وفقًا لخبراء صناديق الاستثمار، يُظهر هذا أن "العديد من الأسهم لم تُحقق كامل إمكاناتها بعد، وهذه فرصة استثمارية واعدة لعام ٢٠٢٦". ومن المتوقع أن ترتفع توقعات أرباح الشركات المدرجة هذا العام بنحو ٢٣٪، مع الحفاظ على معدل نمو سنوي قدره ١٦٪ خلال الفترة ٢٠٢٦-٢٠٢٧.

منذ بداية عام ٢٠٢٥، باع المستثمرون الأجانب أكثر من ٧٥ ألف مليار دونج فيتنامي، مما أدى إلى انخفاض نسبة الملكية الأجنبية في مؤشر فيتنام الوطني إلى ١٥.٥٪. ومع ذلك، يعتقد المحللون أنه عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وتتم ترقية الأوراق المالية الفيتنامية إلى سوق الأوراق المالية، سيعود رأس المال الأجنبي قريبًا.

يشير الخبراء إلى أن مخاطر أسعار الفائدة قد تتزايد مجددًا بسبب ضغوط أسعار الصرف. ومع ذلك، على المدى الطويل، لا يزال اختيار الأسهم ذات الأسس المتينة والتقييمات المعقولة يُعتبر الخيار الأمثل للمستثمرين اليوم.

العودة إلى الموضوع

زهر البرقوق

المصدر: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm