في 10 نوفمبر، أعلن قسم الأبحاث الاقتصادية والسوقية العالمية في بنك UOB (سنغافورة) عن تقرير التوقعات الاقتصادية لفيتنام للربع الرابع من عام 2025، مشيراً إلى أن نتائج النمو الاقتصادي في فيتنام في عام 2025 حتى الآن تجاوزت التوقعات، على الرغم من المخاطر الناجمة عن السياسات الضريبية الأمريكية.
نمو قوي في الربع الثالث
نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لفيتنام بنسبة قوية بلغت 8.23% على أساس سنوي في الربع الثالث، مدفوعًا بقوة الصادرات والتصنيع رغم الرسوم الجمركية الأمريكية، وفقًا لتقرير صادر عن بنك UOB. ويُعدّ هذا أعلى نمو ربع سنوي منذ الربع الثالث من عام 2022، عندما تعافى الاقتصاد من جائحة كوفيد-19 بنسبة 14.4%.
جاءت نتائج الربع الثالث من عام 2025 عقب نمو بنسبة 8.19% في الربع الثاني (مُحسّنة من التقدير الأولي البالغ 7.96%)، متجاوزةً بكثير توقعات بلومبرج البالغة 7.2% وتوقعات بنك UOB البالغة 7.6%. وبشكل عام، نما الاقتصاد الفيتنامي بنسبة 7.85% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025.
أفاد خبراء UOB أن هذا الأداء المتميز ينبع أساسًا من ازدهار التجارة الدولية وقوة الإنتاج. ففي الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، ارتفع حجم الصادرات بنسبة 16% مقارنةً بالفترة نفسها، منها زيادة في الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 27.7%، على الرغم من فرض الرسوم الجمركية. كما سجل الإنتاج الصناعي زيادة مطردة، حيث بلغ 10.8% خلال 9 أشهر، متجاوزًا الزيادة البالغة 9.4% المسجلة في الفترة نفسها من عام 2024.
انتعش مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع في سبتمبر، مسجلاً بذلك ارتفاعًا للشهر الثالث على التوالي فوق مستوى 50، معاكسًا بذلك الاتجاه النزولي للأشهر الثلاثة السابقة. ويشير هذا إلى استقرار آفاق قطاع التصنيع، مدعومًا بتسارع تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر، الذي بلغ 18.8 مليار دولار أمريكي في الأشهر التسعة الأولى، بزيادة قدرها 8.5% على أساس سنوي. وإذا استمر هذا الزخم في الربع الأخير من عام 2025، فقد يقترب إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر لهذا العام من الرقم القياسي البالغ 25.4 مليار دولار أمريكي المسجل في عام 2024.
التوقعات - هل يأتي تأثير الرسوم الجمركية الأميركية متأخرا؟
فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، أفاد خبراء UOB بأنه في تطور إيجابي، أعلن الرئيس الأمريكي في 2 يوليو/تموز فرض رسوم جمركية بنسبة 20% على الواردات من فيتنام إلى الولايات المتحدة، بالإضافة إلى رسوم جمركية بنسبة 40% على البضائع العابرة. ورغم أهمية هذه الرسوم، إلا أنها لا تزال أقل بكثير من الرسوم الجمركية البالغة 46% التي أُعلن عنها في 2 أبريل/نيسان، والمعروفة باسم "الرسوم الجمركية المتبادلة". وقد خفت حدة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية قليلاً في النصف الثاني من عام 2025 بعد أن وضعت الولايات المتحدة اللمسات الأخيرة على معدلات الرسوم الجمركية الخاصة بكل بلد قبل الموعد النهائي في 1 أغسطس/آب. وقد حُدد معدل الرسوم الجمركية لفيتنام عند 20%.
وأضاف خبير UOB أن هذه الرسوم الجمركية، وإن كانت أقل من التهديد الأولي البالغ 46%، إلا أن المخاوف لا تزال قائمة. فرسوم الـ 40% المفروضة على سلع إعادة الشحن تفتقر حاليًا إلى توجيهات محددة، ولا يوجد وضوح بشأن تعريف "إعادة الشحن". وقد أُعلن عن بعض الرسوم الجمركية القطاعية، لا سيما على صناعة الأثاث، ولكن دون تفاصيل محددة. ومع ذلك، تُمثل مجموعة الأثاث (HS 94) حوالي 10% من إجمالي واردات الولايات المتحدة من فيتنام في عام 2024، وستكون مصدر قلق مع تزايد تأثير الرسوم الجمركية.
ويجدر التأكيد على أن فيتنام معرضة بشكل خاص لتوترات التجارة مثل الرسوم الجمركية الأميركية، وذلك بسبب الطبيعة المفتوحة لاقتصادها: إذ تمثل صادرات السلع والخدمات 83% من الناتج المحلي الإجمالي ــ ثاني أعلى نسبة في رابطة دول جنوب شرق آسيا بعد سنغافورة (182%) ــ واعتمادها الكبير على السوق الأميركية.
ستكون الولايات المتحدة أكبر سوق للصادرات الفيتنامية في عام 2024، حيث تمثل 30% من إجمالي حجم الصادرات البالغ 406 مليار دولار أمريكي، تليها الصين (15%) وكوريا الجنوبية (6%).
تشمل أهم الصادرات إلى الولايات المتحدة المنتجات الكهربائية HS85 (41.7 مليار دولار أمريكي)، والهواتف والمعدات ذات الصلة HS84 (28.8 مليار دولار أمريكي)، والأثاث HS94 (13.2 مليار دولار أمريكي)، والأحذية HS64 (8.8 مليار دولار أمريكي)، والملابس المحبوكة HS61 (8.2 مليار دولار أمريكي)، والملابس غير المحبوكة HS62 (6.6 مليار دولار أمريكي). وتمثل هذه المجموعات من المنتجات ما يقرب من 80% من إجمالي صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة في عام 2024.
الولايات المتحدة هي أكبر سوق للصادرات الفيتنامية في عام 2024. (الصورة: Vietnam+)
في حين أظهر أداء التجارة في فيتنام استقرارًا حتى الآن على الرغم من التعريفات الجمركية الأمريكية، فإن السيناريو المحتمل هو أن تبدأ أوامر التصدير في الانخفاض مع استكمال الشركات الأمريكية لطلباتها المسبقة لتجنب التعريفات الجمركية (وهي ظاهرة تُعرف بالطلب المسبق) وتبدأ الأسعار المرتفعة في التأثير على القوة الشرائية للمستهلكين الأمريكيين، وخاصة في عام 2026.
مع معدل نمو بلغ 7.85% في الأرباع الثلاثة الأولى من العام، تظل التوقعات الاقتصادية لفيتنام لعام 2025 إيجابية. ومع ذلك، ونظرًا لارتفاع التوقعات الأساسية للربع الرابع من عام 2024، من المتوقع أن يكون الربع الأخير مليئًا بالتحديات في ظل التعريفات الجمركية والتوترات التجارية. لذلك، نحافظ على توقعاتنا للنمو في الربع الرابع من عام 2025 عند 7.2%، مع رفع توقعاتنا للنمو للعام بأكمله من 7.5% إلى 7.7%. ومع ذلك، لتحقيق هدف النمو الرسمي الذي يتراوح بين 8.3% و8.5%، سيحتاج الربع الرابع من عام 2025 إلى تحقيق معدلات نمو مرتفعة جدًا تتراوح بين 9.7% و10.5%، كما أكد خبير UOB.
قرر بنك الدولة الفيتنامي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الراهن.
مع النمو الاقتصادي القوي خلال الأشهر التسعة الماضية وعدم وجود أي مؤشرات على التباطؤ، يعتقد خبراء بنك UOB أن المجال المتاح أمام البنك المركزي حاليًا لتيسير السياسة النقدية محدود للغاية. في غضون ذلك، لا تزال الضغوط التضخمية قائمة، حيث بلغ معدل التضخم في سبتمبر 3.38% على أساس سنوي، بارتفاع طفيف عن معدل أغسطس البالغ 3.24%. ومنذ بداية العام، بلغ متوسط التضخم 3.3% (إجمالي) و3.2% (التضخم الأساسي)، متجاوزًا مستويات عامي 2024 (2.9%) و2023 (3%).
يُعد سوق الصرف الأجنبي عاملاً مهماً أيضاً في اعتبارات سياسات البنك المركزي الفيتنامي. كان الدونغ الفيتنامي (VND) ثاني أسوأ العملات أداءً في آسيا خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حيث انخفض بنسبة 3.55% مقابل الدولار الأمريكي، وهو ما يقل قليلاً عن انخفاض الروبية الهندية بنسبة 3.58%، وأعلى بقليل من انخفاض الروبية الإندونيسية بنسبة 3.38%. في المقابل، استفادت العملات في المنطقة من تراجع الدولار الأمريكي، حيث تراوحت مكاسبها بين 7.65% للدولار التايواني (TWD) و2.5% لليوان الصيني (CNH).
لا يزال سعر صرف الدونغ الفيتنامي يحوم قرب أدنى مستوى قياسي له عند 26,436 دونجًا فيتناميًا مقابل الدولار الأمريكي الذي سجله في أغسطس، إذ يواصل بنك فيتنام المركزي تعديل سعر صرفه المرجعي بطريقة تُخفّض قيمة العملة المحلية. ورغم محدودية الارتباط بين سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي ومؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، إلا أن استجابة الدونغ الفيتنامي قد تكون أبطأ من العملات الإقليمية تجاه تراجع قيمة الدولار الأمريكي، خاصةً مع قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة.
وعلى هذه الخلفية، يتبنى بنك UOB وجهة نظر حذرة بشأن توقعات زوج العملات USD/VND ويراجع توقعاته للدولار الأمريكي مقابل VND على النحو التالي: 26,400 دونج في الربع الرابع من عام 2025، و26,300 دونج في الربع الأول من عام 2026، و26,200 دونج في الربع الثاني من عام 2026، و26,100 دونج في الربع الثالث من عام 2026.
السيد سوان تيك كين - رئيس قسم أبحاث السوق العالمية والاقتصاد، بنك UOB. (الصورة: Vietnam+)
أشار السيد سوان تيك كين، رئيس قسم أبحاث الأسواق العالمية والاقتصاد في بنك UOB، إلى أن التوقعات لنهاية عام 2025 لا تزال إيجابية بفضل الأداء القوي في الأرباع الثلاثة الأولى من العام، لا سيما في قطاع التصدير. وتُعدّ فيتنام حاليًا من أسرع الاقتصادات نموًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان)، مع توقعات بنمو يتجاوز 7%، متجاوزةً إندونيسيا (5%)، وماليزيا (4.6% - 5.3%)، وسنغافورة (3.52%)، وتايلاند (2% - 3%). ويُعدّ قطاع التصنيع عاملًا مميزًا ومحركًا رئيسيًا، إذ يُحقق قيمة مضافة أعلى مقارنةً بالصناعات القائمة على الموارد الطبيعية مثل الزراعة أو التعدين، مما يُعزز مكانة فيتنام القوية في المنطقة.
على المدى البعيد، تهدف فيتنام إلى زيادة نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي من أكثر من 4000 دولار أمريكي حاليًا إلى 8500 دولار أمريكي بحلول عام 2030. وبمعدل نمو متوسط يبلغ حوالي 7% سنويًا، يُعد هذا الهدف ممكنًا تمامًا. ومع ذلك، فإن تطوير بنية تحتية متينة ومتزامنة هو العامل الرئيسي للاستفادة الفعالة من الفرص والاستجابة السريعة للتحديات الناشئة، كما أضاف السيد سوان تيك كين.
المصدر: VNA
المصدر: https://htv.com.vn/uob-nang-du-bao-gdp-viet-nam-nam-2025-len-77-nho-tang-truong-an-tuong-222251110163257392.htm
![انتقال دونج ناي إلى OCOP: [المادة 3] ربط السياحة باستهلاك منتجات OCOP](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/10/1762739199309_1324-2740-7_n-162543_981.jpeg)
تعليق (0)