الاقتصاد الكلي جيد، وزيادة أرباح السوق بشكل عام، لماذا لا تزال الأسهم تتراجع؟

لا يزال سوق الأسهم يتعرض لضغوط تصحيحية، دون أي مؤشر على بلوغ القاع حتى الآن. وكثيرًا ما تظهر الانخفاضات الحادة بشكل مفاجئ في نهاية الجلسة، مما يزيد الضغط النفسي على المستثمرين.

مؤشر فيتنام يكسر حاجز 1600 نقطة عند إغلاق جلسة التداول في 7 نوفمبر - الصورة: كوانج دينه

بعد خسارة ما يقارب 44 نقطة، تجاوز مؤشر VN رسميًا حاجز 1600 نقطة في 7 نوفمبر. وتشير التوقعات إلى استمرار اتجاه هبوطي أقوى مع نهاية الجلسة.

وقد تم تسجيل هذا الوضع لعدة جلسات متتالية في الآونة الأخيرة مع انخفاض السيولة، مما يسبب القلق لدى المستثمرين الذين "يحتفظون" بالسلع.

الأسهم تواجه ضغوطا قصيرة الأجل، فهل تظل إيجابية على المدى الطويل؟

وفي تعليقه على ذلك ، أشار السيد هوين آنه هوي، مدير تحليل الصناعة في شركة كافي للأوراق المالية، إلى أن المستثمرين بحاجة إلى البقاء هادئين والنظر إلى بعض العوامل الأساسية.

على وجه الخصوص، يشهد الاقتصاد الكلي في فيتنام نموًا جيدًا، كما أن أساس أعمال الشركات قوي جدًا، حيث يُتوقع أن ينمو صافي ربح السوق بعد الضريبة في الربع الثالث بأكثر من 30% مقارنةً بالفترة نفسها. لذلك، سيظل اتجاه السوق إيجابيًا على المدى الطويل.

ومع ذلك، فإن المشكلة الحالية في السوق تنبع من عوامل نفسية قصيرة الأجل، مثل ضغوط سعر الصرف، وارتفاع أسعار الفائدة، وضغط الهامش، أو سحب التدفقات النقدية من المعاملات لصبها في صفقات الاكتتاب العام الأولي الجديدة...

بالإضافة إلى ذلك، فإن المسألة المثيرة للقلق الآن هي أن سيولة السوق تتناقص بشكل كبير مقارنة بالوقت الذي بلغ فيه السوق ذروته، مما أدى حتى إلى ضغط بيع صغير تسبب في انخفاض السوق بشكل حاد في فترة قصيرة من الزمن.

"من الصعب تجنب تحول السوق إلى اللون الأخضر في الصباح واللون الأحمر في فترة ما بعد الظهر، أو الانخفاض بشكل أكثر حدة مع اقتراب نهاية الجلسة"، لا يزال السيد هوي يعتقد أن هذه مرحلة تعديل صحية وضرورية لمساعدة السوق على استعادة التوازن والاستعداد للاتجاه الصعودي التالي.

في الواقع، لا يزال التدفق النقدي المتبقي في السوق يبحث بنشاط عن أسهم ذات أساسيات جيدة وتقييمات جذابة. وفي ظل موجة الانخفاضات الواسعة، لا تزال هناك العديد من الأسهم التي تخالف الاتجاه العام وتُصبح نقاطًا مضيئة، كما أضاف السيد هوي.

وبحسب شركة "فيناكابيتال"، من المتوقع أن يرتفع متوسط ​​ربح الشركات المدرجة في عام 2025 بنحو 23%، وأن يحافظ على زيادة قدرها 16% سنويا في الفترة 2026-2027.

إذا استبعدنا الأسهم الثلاثة عشر التي ارتفعت بسرعة، فإن تقييم مضاعف السعر إلى الربحية المتوقع على مدى 12 شهرًا سيبلغ حوالي 10.5 مرة فقط، بينما ستظل أرباح الشركات ترتفع بنسبة 16%. لم تعكس العديد من الأسهم إمكاناتها الكاملة بعد، وهذه فرصة استثمارية واعدة لعام 2026 - علّقت السيدة نجوين هواي ثو، المحللة المالية المعتمدة ونائبة المدير العام لشركة فينا كابيتال.

وبحسب شركة VinaCapital، منذ بداية عام 2025، باع المستثمرون الأجانب صافي أكثر من 75000 مليار دونج، مما تسبب في انخفاض نسبة الملكية الأجنبية في مؤشر VN إلى 15.5٪ فقط - وهو أدنى مستوى منذ سنوات عديدة.

التعرف على الضغط

وأكدت ثو على مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة بسبب ضغوط سعر الصرف، وقالت إن استراتيجية الاستثمار طويلة الأجل واختيار الأسهم ذات الأساسيات القوية والتقييمات المعقولة لا تزال هي الاتجاه الأمثل للفترة الحالية.

ووفقا للسيد بوي فان هوي - مدير أبحاث الاستثمار في FIDT، فقد سجل سوق الأسهم الفيتنامية في الربعين الثاني والثالث نموا مذهلا، وخاصة في الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة.

لكن هذه الزيادة القوية أصبحت مصدرا مهما للضغوط التعديلية في الفترة الحالية، عندما انعكست معظم المعلومات الإيجابية في أسعار الأسهم.

وقال هوي إن السوق استوعبت في وقت مبكر نتائج الأعمال الإيجابية في الربع الثالث، وتوقعات ترقية السوق، واحتمال خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.

وقال السيد هونغ آنه هوي أيضًا إنه بالنظر إلى مجموعة الأسهم التي انخفضت بشكل حاد، يمكننا أن نرى أن هذه الأسهم هي المجموعة التي زادت بقوة كبيرة في الأشهر القليلة الماضية، حيث تضاعفت بعض الأسهم أو حتى تضاعفت ثلاث مرات من قاعدة الأسعار القديمة، مما تسبب في تجاوز سعر السوق للعديد من الأسهم القيمة الحقيقية للشركة.

سيساعد سحب التدفقات النقدية من هذه المجموعة من الأسهم على تحقيق توازن في قيمتها، بالإضافة إلى تحويل الاتجاه الصعودي إلى مجموعات الأسهم التي لم ترتفع. وهذا اتجاه حتمي لإعادة هيكلة التدفقات النقدية، وفقًا للخبير كافي.

استراتيجية للمستثمرين

بحسب الخبير كافي، في ظلّ التراجع العام للعديد من الأسهم، يعلق العديد من المستثمرين عند أسعار مرتفعة، مما يؤثر سلبًا على أداء الاستثمار. هناك استراتيجيتان يمكن تطبيقهما.

أولاً، مع انخفاض أسعار الأسهم العادية، ستكون هناك موجات انتعاش. يمكن للمستثمرين الاستفادة من موجات الانتعاش قصيرة الأجل للتداول لخفض تكلفة الأسهم في محفظتهم الاستثمارية.

ثانياً، يمكن للمستثمرين البحث عن فرص في أسهم القيمة، وتخصيص جزء من وزن محافظهم للأسهم التي لم ترتفع والتي تعد آمنة للغاية لتحقيق الأرباح.

ومن المهم أن نلاحظ في هذا الوقت أن الصيد في القاع غير مستحسن بالنسبة للأسهم التي تشهد انخفاضًا حادًا، ففي سياق تصحيح السوق، يجب وضع إدارة مخاطر المحفظة في المقام الأول.

ويعتقد المحللون أنه عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وتستقر أسعار الصرف، وتتم ترقية فيتنام إلى مجموعة الأسواق الناشئة، فإن تدفقات رأس المال الأجنبي ستعود بقوة، مما يخلق زخما كبيرا للسوق.

العودة إلى الموضوع

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/vi-mo-tot-loi-nhuan-toan-thi-truong-tang-vi-sao-chung-khoan-van-miet-mai-giam-20251107164503237.htm