বৃহৎ গ্রাহকদের মার্জিন ঋণ দেওয়ার ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক থাকুন

অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি প্রভিশন বাড়ায়: বৃহৎ গ্রাহকদের মার্জিন ঋণ দেওয়ার ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক থাকুন

ঋণের জন্য বিধান আলাদা করে রাখার ক্ষেত্রে আরও বেশি সিকিউরিটিজ কোম্পানির উপস্থিতির দিকে মনোযোগ দেওয়া প্রয়োজন, যদিও মোট বকেয়া ঋণের তুলনায় বিধানটি বড় নয়।

বিনিয়োগ কার্যক্রম এবং মার্জিন ঋণ থেকে লাভের পরিমাণ বৃদ্ধির কারণে অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানির মুনাফা উন্নত হয়েছে।

"ট্রাইপড" ক্রমশ গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে

প্রায় ৮০টি সিকিউরিটিজ কোম্পানির পরিসংখ্যান দেখায় যে, ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে অর্জিত মোট রাজস্বের প্রতি ১০০ ভিয়েতনামি ডং-এর জন্য, ঋণ এবং প্রাপ্য থেকে প্রায় ২৮.৪ ভিয়েতনামি ডং সুদ রয়েছে। ২০২৩ সালের একই সময়ের মধ্যে এই সংখ্যা ২৪.২%। শুধুমাত্র এই রাজস্ব উৎসের বৃদ্ধি ৪৬% এ পৌঁছেছে, যা সিকিউরিটিজ কোম্পানি গ্রুপের মোট রাজস্বের ২৫% বৃদ্ধির হারের চেয়ে অনেক বেশি।

ভিআইএস রেটিং-এর বিশেষজ্ঞদের মতে, কম সুদের হার এবং নতুন ইস্যু করা বন্ডের মূল/সুদের বিলম্বিত পরিশোধের হার ধীরে ধীরে হ্রাসের ফলে বাজারের মনোভাব শক্তিশালী। এটি ট্রেডিং ভলিউম, স্টক মূল্যায়ন বৃদ্ধি করে এবং বিনিয়োগকারীদের মার্জিনে আরও ঋণ নিতে উৎসাহিত করে।

"বিনিয়োগ কার্যক্রম এবং মার্জিন ঋণ থেকে লাভের ক্ষেত্রে শক্তিশালী বৃদ্ধির কারণে বছরের প্রথমার্ধে লাভের উন্নতি হয়েছে। এই দুটি কারণও 'উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত' হয়েছে, বিশেষ করে বৃহৎ সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির জন্য," সিকিউরিটিজ শিল্প বিশ্লেষণ প্রতিবেদনে জোর দেওয়া হয়েছে।

স্টক ট্রেডিংয়ের পরিমাণের তীব্র বৃদ্ধি এই কার্যকলাপ থেকে আয় বৃদ্ধি করেছে। তবে, বাজারের চাহিদার পাশাপাশি, আর্থিক সক্ষমতা এবং পরিষেবাটি ব্যবহারে বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার নীতিমালার কারণে অনেক বৃহৎ সিকিউরিটিজ কোম্পানির বকেয়া ঋণ তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, একই সাথে আরও বেশি "লাভ" অর্জন করেছে।

টেককম সিকিউরিটিজ কোম্পানি (TCBS) ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে মার্জিন ঋণ এবং প্রাক-বিক্রয় থেকে প্রায় VND১,২১০ বিলিয়ন সুদ অর্জন করেছে, যা সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির মধ্যে সর্বোচ্চ। মাত্র এক বছরের ব্যবধানে, একই সময়ের মধ্যে মার্জিন ঋণ থেকে আয় ৮০% বৃদ্ধি পেয়েছে, TCBS সমগ্র শিল্পের "সিংহাসন" দখল করেছে, যেখানে ২০২৩ সালের প্রথমার্ধে এটি ছিল মাত্র শীর্ষ ৩-এ।

২০২২ সালের শেষে টেককমব্যাংককে ৯৫,০০০ ভিয়েতনামী ডং/শেয়ার হারে ১০৫ মিলিয়ন শেয়ারের ব্যক্তিগত প্রস্তাবের মাধ্যমে ১০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এরও বেশি মূলধন বৃদ্ধি TCBS-এর অভ্যন্তরীণ শক্তিকে শক্তিশালী করেছে যাতে এটি সফল হতে পারে। ২০২৪ সালের জুনের শেষ নাগাদ বকেয়া ঋণ ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা বছরের শুরুর তুলনায় ১.৫ গুণ বেশি। প্রথম ৬ মাসের কর-পূর্ব মুনাফা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় ২.৮ গুণ বেশি, যা সিকিউরিটিজ গ্রুপকে নেতৃত্ব দিচ্ছে।

মার্জিন ঋণের মাধ্যমে আরও অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি শত শত বিলিয়ন ডং আয় করেছে, যেমন VPS (367 বিলিয়ন ডং), HSC (271 বিলিয়ন ডং)। MBS, SSI এবং VPBankS সকলেই প্রায় 260 বিলিয়ন ডং অতিরিক্ত মুনাফা অর্জন করেছে। অনেক ছোট সিকিউরিটিজ কোম্পানিও তাদের ঋণের সুদ... গুণ বৃদ্ধি করেছে, যেমন VNSC, KAFI, TCI...

অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানিতে মার্জিন ঋণ ক্রমশ একটি গুরুত্বপূর্ণ "ট্রাইপড" হয়ে উঠছে। পরিসংখ্যান অনুসারে, ৩৪/৭৮টি সিকিউরিটিজ কোম্পানিতে, মোট রাজস্বের সাথে ঋণের সুদের অনুপাত ৩০% ছাড়িয়ে গেছে, যা এক বছর আগের তুলনায় ৬টি বেশি। তাদের মধ্যে, VNSC, TCI, NSI অথবা NH ভিয়েতনাম, সকলেই এই ব্যবসায়িক বিভাগের অনুপাত বৃদ্ধি করেছে।

বর্ধিত ঝুঁকি বিধানের সংকেত থেকে সাবধান থাকুন

২০২৪ সালের প্রথমার্ধে, সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি প্রায় ৪৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং যোগ করেছে বলে অনুমান করা হয়েছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীদের জন্য মার্জিন মূলধনের উৎস ২২৭,৬৫৬ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৩ সালের শেষের তুলনায়, TCBS বাজারে ৮,০৭০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এর বেশি মার্জিন মূলধন বৃদ্ধি করেছে (নেতৃস্থানীয়), ১৫টি পর্যন্ত কোম্পানি বাজারে হাজার হাজার বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এর মার্জিন মূলধন যোগ করেছে, যেমন HSC (৬,৪০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), SSI (৫,২৫২ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), ACBS (২,৯২৬ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), KAFI (২,৮৮০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং), VPBankS (২,১২০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং)...

বৃহৎ ক্লায়েন্টদের মার্জিন ঋণ বৃদ্ধির ফলে সিকিউরিটিজ ফার্মগুলিকে ঝুঁকি বাড়তে পারে যদি তাদের শেয়ার বাজারের মন্দার সময় জামানত বাতিল করতে হয়, যেমনটি ২০২২ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে ঘটেছিল।

- ভিআইএস রেটিং

দীর্ঘদিন ধরে চলে আসা "বড় লোক" ছাড়াও, অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি যারা সম্প্রতি মালিকানা পরিবর্তন করেছে এবং নতুন ব্যবসায়িক কৌশল নিয়ে "রূপান্তরিত" হয়েছে তারাও এই ব্যবসায়িক কার্যকলাপ প্রচারের উপর জোর দেয়। সাধারণত, Kafi এবং VPBankS হল সিকিউরিটিজ কোম্পানি যারা 2022 সাল থেকে রূপান্তরিত হতে শুরু করেছে, উভয়ই তাদের রাজস্ব কাঠামোতে উপরোক্ত অংশের অনুপাতকে দৃঢ়ভাবে বৃদ্ধি করেছে।

বাজার ওঠানামা করেছে, আর্থিক সম্পদ থেকে লাভ তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু মার্জিন ঋণ কার্যক্রম থেকে স্থিতিশীল রাজস্ব বৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ, বছরের প্রথমার্ধে VPBankS-এর মুনাফা একই সময়ের তুলনায় 30% কমেছে, যা স্ব-বাণিজ্যের কারণে তীব্র পতনকে আংশিকভাবে "কাঁধে" নিয়েছে।

সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি তাদের মোট মূলধনের প্রায় ৪০% বিনিয়োগকারীদের ঋণ হিসেবে বরাদ্দ করছে। মূলধন সম্পদ হিসেবে থাকলে, "মানি ট্রেডিং" কার্যক্রমে প্রায়শই ঝুঁকি কম থাকে কারণ সিকিউরিটিজ কোম্পানিই এই দায়িত্ব পালন করে। ঋণের জন্য জামানত হল অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ। রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন অনুপাত লঙ্ঘন হলে সিকিউরিটিজ কোম্পানি অর্থ পুনরুদ্ধারের জন্য সক্রিয়ভাবে বন্ধক ছেড়ে দিতে পারে।

বাজার এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিকাশের সাথে সাথে, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা ক্রমশ শক্তভাবে তৈরি হচ্ছে, যা ওঠানামার সাথে দ্রুত প্রতিক্রিয়া দেখায়। অতি সম্প্রতি, এই এন্টারপ্রাইজের পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যানের মৃত্যুতে হঠাৎ করেই কয়েকটি সিকিউরিটিজ কোম্পানিতে বন্ধক বিক্রি এবং স্টক কোডের জন্য ঋণের হার হ্রাস করার কার্যক্রম সক্রিয় হয়ে ওঠে।

তবে, বছরের প্রথমার্ধে মার্জিন ঋণ প্রদানের ক্ষেত্রে যা বেশ উদ্বেগজনক তা হল কিছু সিকিউরিটিজ কোম্পানিতে কয়েক বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর ঝুঁকিপূর্ণ বিধানের উপস্থিতি। যদিও প্রভিশন এবং বকেয়া ঋণের মধ্যে অনুপাত খুবই সামান্য, তবে মার্জিন ঋণ প্রদান কার্যক্রম থেকে প্রাপ্ত রাজস্বের তুলনায় এবং পূর্ববর্তী পরিচালনা ইতিহাসের তুলনায় এটি একটি বড় পরিমাণ।

৩০ জুন পর্যন্ত VPBankS-এর ঋণের মূল্য ছিল প্রায় ৯,২৮৫ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং, কিন্তু প্রভিশন হিসেবে ৮১ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং আলাদা করে রাখতে হয়েছিল, যেখানে ২০২৩ সালের শেষে তা ৫০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এর বেশি ছিল। VNDirect-এ, বছরের প্রথমার্ধে (৭১.৪%) খুব বেশি মুনাফা বৃদ্ধি অর্জন করা সত্ত্বেও, সুদের হার হ্রাস এবং কার্যকর মালিকানাধীন ট্রেডিংয়ের কারণে, প্রভিশনের কারণে লাভ এখনও উল্লেখযোগ্যভাবে কম ছিল (৮১.৮ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং, যেখানে গত বছরের একই সময়ে এটি ছিল মাত্র ৫.৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং)।

ভিআইএস রেটিং মূল্যায়ন করে যে বৃহৎ ক্লায়েন্টদের মার্জিন ঋণ বৃদ্ধি সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির জন্য ক্ষতির ঝুঁকি তৈরি করে। ভিএনডাইরেক্টের মতো, বন্ডের মূল/সুদ পরিশোধে সাম্প্রতিক বিলম্বের কারণে নবায়নযোগ্য শক্তি খাতের বৃহৎ ক্লায়েন্টদের কাছ থেকে ২০২৪ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে অতিরিক্ত প্রাপ্য পাওনা রয়েছে।

তবে, ভিআইএস রেটিং আশা করে যে ২০২৪ সালের দ্বিতীয়ার্ধে যখন নতুন ডিলিঙ্কেন্ট বন্ড নিম্ন স্তরে উত্থিত হবে তখন সম্পদের ঝুঁকি ধীরে ধীরে স্থিতিশীল হবে। এছাড়াও, ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে অনেক বৃহৎ সিকিউরিটিজ কোম্পানি এবং ব্যাংকের সাথে সম্পর্কিত সিকিউরিটিজ কোম্পানি কর্তৃক ঘোষিত মূলধন বৃদ্ধি ঝুঁকি বাফারগুলিকে শক্তিশালী করতে সাহায্য করবে।

সূত্র: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html