শেয়ার বাজার কি নতুন ঊর্ধ্বমুখী ধারায় প্রবেশ করেছে?

টানা সপ্তম সপ্তাহে শেয়ারের দাম বেড়েছে। সূচকটি মাঝে মাঝে ওঠানামা করে ১,৩০০-এর নিচে নেমে গেলেও, প্রবল ক্রয় আগ্রহের কারণে দ্রুত পুনরুদ্ধার হয়েছে। আরও দরপতনের কোনো ঝুঁকি আছে কি?

আমানতের সুদের হার কমে যাওয়ায় সম্প্রতি শেয়ার বাজারের তারল্য ব্যাপকভাবে বেড়েছে - ছবি: কোয়াং দিন

এপ্রিলে শেয়ার বাজারের প্রবণতা আরও স্পষ্ট হয়ে ওঠে।

* জনাব হুইন হোয়াং ফুয়ং, FIDT-এর এস্টেট ব্যবস্থাপনা উপদেষ্টা:

সাম্প্রতিক নগদ প্রবাহ শক্তিশালী হয়েছে এবং বিনিয়োগকারীরা মনে করেন যে সরকার অভ্যন্তরীণ অর্থনীতিকে জোরালো সমর্থন দিচ্ছে। গত বছরের শেষে, বেশিরভাগ পূর্বাভাসে বলা হয়েছিল যে ২০২৫ সালে সুদের হার সামান্য বাড়তে পারে, কিন্তু বর্তমান মুদ্রানীতি প্রত্যাশার চেয়েও জোরালো সমর্থনের দিকে ঝুঁকছে।

রাজস্ব নীতির ক্ষেত্রে সরকারি বিনিয়োগ বেশ ভালো হয়েছে। তবে, খুচরা ভোগ উল্লেখযোগ্যভাবে পুনরুদ্ধার হয়নি এবং পুনরুদ্ধারের গতি মন্থর রয়েছে।

আমার বিশ্বাস, অভ্যন্তরীণ বাজারে একটি সুস্পষ্ট পুনরুদ্ধারের বর্ধিত প্রত্যাশা এবং শিথিল মুদ্রানীতির কারণে সম্প্রতি শেয়ার বাজার চাঙ্গা হয়েছে। তাই, যদিও কয়েকটি সেশনে দর সংশোধন হয়েছে, শেয়ার কেনার জন্য অর্থের প্রবাহ অনেক বেশি শক্তিশালী ছিল। দীর্ঘমেয়াদী প্রধান প্রবণতা হবে ঊর্ধ্বমুখী।

তবে, ট্রাম্প প্রশাসনের শুল্ক আরোপের বিষয়টি ভিয়েতনামের অর্থনীতির জন্য বেশ সংবেদনশীল রয়ে গেছে। এটি এমন একটি বিষয় যা স্বল্প মেয়াদে বাজারের মনোভাবকে পুরোপুরি প্রশমিত করতে পারেনি, এবং ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে এখনও তুলনামূলকভাবে উচ্চ মাত্রার জল্পনা-কল্পনা বিদ্যমান।

এপ্রিলের শুরুতে জনাব ট্রাম্প কর্তৃক শুল্ক সংক্রান্ত তথ্য প্রকাশ করা হবে বলে আশা করা হচ্ছে, এবং তাতে ভিয়েতনামের উল্লেখ থাকলে বাজার তার মূল ঊর্ধ্বমুখী ধারায় ফেরার আগে একটি সংশোধনীর সম্মুখীন হতে পারে।

সুতরাং, পরামর্শ হলো যে বিনিয়োগকারীদের মধ্য-মেয়াদী ঊর্ধ্বগতির জন্য তহবিল বরাদ্দ করা উচিত, কিন্তু এই সময়ে যেন তারা বিপুল পরিমাণে মার্জিন অতিরিক্ত ব্যবহার না করেন।

বিদেশী বিনিয়োগকারীদের এই নিট বিক্রির কারণ আংশিকভাবে শুল্ক সংক্রান্ত উদ্বেগ এবং আংশিকভাবে এই অঞ্চলের অন্যান্য অনেক দেশের তুলনায় ভিয়েতনামের শেয়ারের মূল্যায়ন যথেষ্ট সস্তা না হওয়ায় তা অবিলম্বে পুঁজি আকর্ষণ করতে পারছে না।

বাস্তবে, পুঁজি যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে নতুন আখ্যান খুঁজছে, কিন্তু ভিয়েতনাম বা দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার আখ্যানগুলো যথেষ্ট মনোযোগ পায়নি।

কোন কোন ঝুঁকি বিবেচনায় নিতে হবে?

জনাব ত্রান দুক আন - কেবি সিকিউরিটিজ ভিয়েতনাম (কেবিএসভি)-এর সামষ্টিক অর্থনীতি ও বাজার কৌশল পরিচালক:

আগামী সময়ে বাজারের মনোযোগ ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে কেআরএক্স (KRX) সিস্টেম চালু করার অগ্রগতি এবং ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের আধুনিকীকরণের উপর থাকবে।

আমরা বিশ্বাস করি, ভিয়েতনাম ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে আনুষ্ঠানিকভাবে মানোন্নয়নের ঘোষণা দিতে পারে। আশা করা যায়, এই ঘটনাটি ইতিবাচক মনোভাব বজায় রাখবে এবং বাজারে নতুন বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণ করবে।

অন্যদিকে, উল্লেখযোগ্য ঝুঁকির কারণগুলোর মধ্যে রয়েছে: বাণিজ্য যুদ্ধ চীনের বাইরে ইউরোপ ও প্রতিবেশী দেশগুলোকে লক্ষ্য করে আরও তীব্র হতে পারে।

এর ফলে বিশ্ব অর্থনীতি ব্যাহত হতে পারে এবং মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বাড়তে পারে, কারণ আমদানি শুল্ক পণ্যের মূল্য এবং উৎপাদন খরচের উপর চাপ সৃষ্টি করে।

নির্দিষ্ট কিছু পণ্যের ওপর শুল্ক আরোপের ঝুঁকি থেকে ভিয়েতনামও মুক্ত নয়, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রপ্তানি উদ্বৃত্ত থাকা শীর্ষস্থানীয় দেশগুলোর মধ্যে আমরা অন্যতম।

তাছাড়া, দীর্ঘস্থায়ী ভূ-রাজনৈতিক ও বাণিজ্যিক সংঘাতের ফলে উদীয়মান বাজারগুলো থেকে পুঁজি সরে গিয়ে নিরাপদ বাজারের দিকে চলে যাওয়ার প্রবণতা দেখা দিতে পারে।

স্বল্পমেয়াদী সংশোধনের ঝুঁকি এখনও রয়েছে।

* এসএসআই সিকিউরিটিজ-এর বিনিয়োগ বিশ্লেষণ ও পরামর্শ কেন্দ্রের বিশেষজ্ঞ:

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের শেয়ারের পরিমাণ বর্তমানে মাত্র ১৩.১%, যা ২০১৫ সালের পর থেকে সর্বনিম্ন। DXY-এর দুর্বলতা আগামী সময়ে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের নিট বিক্রয় চাপকে সীমিত করবে।

তবে, বৈশ্বিক বিনিয়োগ প্রবাহ এখনও উন্নত বাজারগুলোকেই অগ্রাধিকার দেয়, এবং বিদেশি বিনিয়োগ ফিরিয়ে আনতে ভিয়েতনামের আরও সুনির্দিষ্ট বাজার উন্নয়নমূলক পদক্ষেপ প্রয়োজন।

বর্তমান বাজারের প্রবণতা স্থিতিশীল রয়েছে এবং আশা করা হচ্ছে যে, বর্তমানে নিম্ন মূল্যায়িত খাতগুলোর মধ্যে তহবিলের দ্রুত প্রবাহের কারণে এটি দেশীয় বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আরও শক্তিশালী মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করবে।

সরকারের শক্তিশালী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিমুখী নীতির পাশাপাশি কিছু স্বতন্ত্র পদক্ষেপ, যেমন ইস্পাত শিল্পের উপর সুরক্ষা শুল্ক আরোপ, কিছু আবাসিক রিয়েল এস্টেট প্রকল্পের আইনি বাধা দূর করার সমাধান, কেআরএক্স (KRX) ব্যবস্থা বাস্তবায়নের প্রত্যাশা, অথবা ঋণ প্রতিষ্ঠান সংক্রান্ত আইনের কিছু ধারা সংশোধন ও সংযোজনকারী খসড়া আইন।

আমরা এমন অনেক কারণ দেখতে পাচ্ছি যা ভিয়েতনামের বাজারকে আরও ঊর্ধ্বমুখী করছে, যদিও স্বল্পমেয়াদী সংশোধনের ঝুঁকি থাকতে পারে।

উৎস: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm