ভিয়েতনামী স্টক থেকে বিদেশী মূলধন আকর্ষণের সুযোগ: শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা

সবচেয়ে আশাবাদী পরিস্থিতিতে, FTSE-এর পুনর্গঠনের ফলে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে ১০.৪ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত বিনিয়োগ আসতে পারে।

৫ সেপ্টেম্বর, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার আবারও বিনিয়োগকারীদের অবাক করে দেয়। খোলার ১৫ মিনিটের অর্ডার ম্যাচিংয়ের পরপরই, ভিএন-সূচক প্রায় ১৩ পয়েন্ট লাফিয়ে ওঠে, আনুষ্ঠানিকভাবে ১,৭০০ পয়েন্ট ছাড়িয়ে যায়, যা বাজারের ২৫ বছরের ইতিহাসে একটি অভূতপূর্ব মাইলফলক।

দৃষ্টিভঙ্গি ইতিবাচক রয়ে গেছে

কারণ, মাত্র কয়েক মাস আগে, যখন বাজার এখনও ১,৪০০ - ১,৫০০ পয়েন্টের মধ্যে লড়াই করছিল, তখন খুব কম লোকই কল্পনা করতে সাহস করেছিল যে অদূর ভবিষ্যতে একদিন, ভিএন-সূচক এই সীমায় পৌঁছাতে পারে। যাইহোক, এপ্রিলে গভীর পতনের পর থেকে, শক্তিশালী পুনরুদ্ধারের গতি ক্রমাগত বাজারকে উপরে তুলে ধরেছে, যা ভিয়েতনামী স্টকের সবচেয়ে উত্তেজনাপূর্ণ সময়গুলির মধ্যে একটি খুলে দিয়েছে।

সকালের সেশনের শেষেও উত্তেজনা বজায় ছিল, কিন্তু দুপুর ২টার পর হঠাৎ করে বিক্রির চাপ বেড়ে যায়, যার ফলে ভিএন-সূচক তীব্রভাবে বিপরীতমুখী হয়ে প্রায় ৩০ পয়েন্ট কমে যায়। সেশনের শেষে, সূচকটি ১,৬৬৬.৯৭ পয়েন্টে নেমে আসে - যা গত ১০ দিনের মধ্যে সবচেয়ে তীব্র পতন। সিকিউরিটিজ গ্রুপ ৪.২% এরও বেশি হ্রাসের সাথে পতনের নেতৃত্ব দেয়, ব্যাংকগুলি ২.৪৫% হ্রাস পেয়েছে, যেখানে রিয়েল এস্টেট মাত্র ১% এরও কম হ্রাস পেয়েছে। বিদেশী বিনিয়োগকারীরাও ব্যাংকিং এবং সিকিউরিটিজ স্টক এইচসিএম, ভিএনডি, ভিসিআই, ভিআইএক্সের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে প্রায় ১,৪০০ বিলিয়ন ভিএনডির নিট বিক্রয় বজায় রেখেছে।

মি. ট্রান মিন ট্যাম (HCMC), একজন বিনিয়োগকারী যিনি ব্যাংকের স্টক পছন্দ করেন, বাজারের এত দ্রুত ওঠানামা দেখে "একটা রোলার কোস্টারে যাওয়ার" অনুভূতি ভাগ করে নিয়েছিলেন। "বিকেলের প্রথম দিকে, আমি ২৮,২০০ ভিয়েতনাম ডংয়ে ৪,০০০ এমবিবি শেয়ার কিনেছিলাম কিন্তু মাত্র এক ঘন্টা পরে, দাম ২৭,৪০০ ভিয়েতনাম ডংয়ে নেমে আসে, যার ফলে আমার ৩% ক্ষতি হয়।" মি. ট্যাম বলেন, এটি সত্যিই বিস্ময়ে ভরা একটি ট্রেডিং সেশন ছিল।

তবে, অনেক সিকিউরিটিজ কোম্পানি এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠান বিশ্বাস করে যে এই সমন্বয় কেবল স্বল্পমেয়াদী এবং বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি এখনও খুবই ইতিবাচক। বিশেষ করে, বাজারের আপগ্রেডের প্রত্যাশা একটি প্রধান চালিকা শক্তি হয়ে উঠছে। HSBC ভিয়েতনাম ইন্টারন্যাশনাল ব্যাংকের গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট রিসার্চ ডিপার্টমেন্টের সর্বশেষ প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে FTSE - বিশ্বব্যাপী স্টক মার্কেট রেটিং এবং রেটিং সংস্থা অক্টোবর 2025 পর্যালোচনা সময়ের মধ্যে ভিয়েতনামকে সীমান্ত গ্রুপ থেকে উদীয়মান গ্রুপে উন্নীত করার কথা বিবেচনা করবে। বর্তমানে, ভিয়েতনাম FTSE দ্বারা নির্ধারিত 7/9 মানদণ্ড পূরণ করেছে, যার মধ্যে "পেমেন্ট চক্র" এবং "ব্যর্থ লেনদেন খরচ" সম্পর্কিত বাকি 2 মানদণ্ড মে মাস থেকে কার্যকর নতুন KRX ট্রেডিং সিস্টেমের জন্য উন্নত করা হচ্ছে।

"মার্কিন শুল্ক নীতির প্রভাব সত্ত্বেও, বছরের শুরু থেকে ভিএন-ইনডেক্স এখনও প্রায় ৪০% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বিশ্বের সেরা পারফর্মিং বাজারগুলির মধ্যে একটি। আপগ্রেডের অর্থ হল ভিয়েতনাম স্বয়ংক্রিয়ভাবে সূচক সেটে অন্তর্ভুক্ত হবে। অনুমান করা হচ্ছে যে আপগ্রেড শেয়ার বাজারে অতিরিক্ত ৩.৪ বিলিয়ন মার্কিন ডলার প্রবাহিত করতে সাহায্য করতে পারে" - এইচএসবিসি বিশেষজ্ঞরা বলেছেন।

সক্রিয় তহবিলের ক্ষেত্রে, এইচএসবিসি সূচকে ভিয়েতনামের গুরুত্বের উপর নির্ভর করে শেয়ার বাজারে মূলধন প্রবাহের পূর্বাভাস $1.9 বিলিয়ন থেকে $7.4 বিলিয়ন পর্যন্ত হতে পারে। সবচেয়ে আশাবাদী পরিস্থিতিতে, FTSE-এর পুনর্গঠন ভিয়েতনামী শেয়ার বাজারে সর্বাধিক $10.4 বিলিয়ন আনতে পারে, তবে পর্যায়ক্রমে বরাদ্দ করা হবে।

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার বর্তমানে এই অঞ্চলের দ্রুততম বর্ধনশীল বাজারগুলির মধ্যে একটি। ছবি: হোয়াং ট্রাইইউ

ক্রেডিট সিস্টেমের জন্য "আগুন ভাগাভাগি"

বিশেষজ্ঞদের মতে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়ন কেবল একটি প্রযুক্তিগত পদক্ষেপই নয় বরং বিদেশী পুঁজি, বিশেষ করে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আকৃষ্ট করার সুযোগও উন্মুক্ত করে। যখন এই পুঁজি বাজারে আরও জোরালোভাবে প্রবাহিত হবে, তখন সিকিউরিটিজ একটি গুরুত্বপূর্ণ মূলধন সংগ্রহের মাধ্যম হয়ে উঠবে, যা ব্যাংকিং ঋণ ব্যবস্থার জন্য "আগুন ভাগাভাগি" করতে অবদান রাখবে, একই সাথে টেকসই উন্নয়নকে উৎসাহিত করবে।

হো চি মিন সিটি (UEH) অর্থনীতি বিশ্ববিদ্যালয়ের প্রভাষক, সহযোগী অধ্যাপক ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান বিশ্লেষণ করেছেন যে সিকিউরিটিজগুলিকে সত্যিকার অর্থে একটি কার্যকর মূলধন সংগ্রহের চ্যানেলে পরিণত করার জন্য, ভিয়েতনামের আরও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের প্রয়োজন, বিশেষ করে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের। একই সাথে, বাজারকে অবশ্যই মানসম্পন্ন পণ্যের পরিপূরক হতে হবে, যার অর্থ বিদেশী মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করার জন্য উৎপাদন এবং বাণিজ্য ক্ষেত্রের অনেক বৃহৎ উদ্যোগকে স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করা প্রয়োজন।

তিনি বিনিয়োগ তহবিলের ভূমিকার উপরও জোর দিয়ে বলেন, এই ফর্মটি আরও উন্নত করা দরকার যাতে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের সরাসরি ক্রয়-বিক্রয়ের পরিবর্তে আস্থা রাখতে উৎসাহিত করা যায়।

"উন্নত দেশগুলিতে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের ট্রেডিং হার খুব কমই থাকে, যেখানে ভিয়েতনামে এই সংখ্যা ৮৫%-৯০% পর্যন্ত। আমরা যদি বাজারকে স্থিতিশীল এবং কম অস্থির করতে চাই, তাহলে আমাদের অবশ্যই তহবিলের মাধ্যমে পেশাদারিত্বকে উৎসাহিত করতে হবে," মিঃ হুয়ান বলেন।

এই বিশেষজ্ঞ আরও পরামর্শ দিয়েছেন যে বাজারকে তালিকাভুক্ত পণ্যের পরিমাণ এবং গুণমান বৃদ্ধি করতে হবে, আর্থিক স্বচ্ছতা নিশ্চিত করতে হবে এবং বৈচিত্র্য তৈরি করতে এবং আরও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে আরও ডেরিভেটিভ পণ্য বিকাশ করতে হবে।

হো চি মিন সিটির ব্যাংকিং বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থ ও ব্যাংকিং অনুষদের প্রধান ডঃ নগুয়েন আন ভু বলেন, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের তারল্যের পরিমাণ স্পষ্টতই উন্নত হয়েছে। এপ্রিলের শুরুতে ১,২০০ পয়েন্টেরও বেশি তলানি থেকে ভিএন-সূচক ১,৭০০ পয়েন্টে পৌঁছানোর আগ পর্যন্ত যদি হিসাব করা হয়, তাহলে সূচকটি প্রায় ৩৫% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ইতিহাসের একটি চিত্তাকর্ষক সংখ্যা। বিশেষ করে, রেকর্ড ট্রেডিং সেশন ছিল, যেখানে তারল্য ৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার (৮০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এর সমতুল্য) ছাড়িয়ে গেছে, যা ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারকে এই অঞ্চলের সবচেয়ে শক্তিশালী ক্রমবর্ধমান বাজারগুলির মধ্যে একটি করে তুলেছে।

মিঃ ভু-এর মতে, এই ইতিবাচক ফলাফলগুলি অনেক অভ্যন্তরীণ কারণ থেকে আসে: সরকার প্রশাসনিক সংস্কারকে উৎসাহিত করে, যন্ত্রপাতিকে সুবিন্যস্ত করে এবং একই সাথে বেসরকারি অর্থনৈতিক উন্নয়ন এবং বৃহৎ পরিসরের পরিবহন অবকাঠামো প্রকল্পগুলিকে উৎসাহিত করে।

আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল, রিয়েল এস্টেটের ক্ষেত্রে প্রক্রিয়াগত এবং আইনি বাধাগুলি ধীরে ধীরে দূর করা হয়েছে, অন্যদিকে মুদ্রানীতি শিথিল করা হয়েছে, যার ফলে বাজারে মূলধন প্রবাহের জন্য পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে। ভিয়েতনামের সিকিউরিটিজ আপগ্রেড করার জন্য এগুলিই মৌলিক চালিকা শক্তি।

বিদেশী পুঁজি কেবল আপগ্রেড করার পরেই অংশগ্রহণ করে

মিঃ ভু আরও বলেন যে বর্তমান প্রেক্ষাপটে, বাজারটি ETF তহবিলগুলিকে আকর্ষণ করার সম্ভাবনা খুবই বেশি, যা প্রায়শই একটি বাজারকে ফ্রন্টিয়ার থেকে উদীয়মানে উন্নীত করার সময় প্রত্যাশার ভিত্তিতে বিনিয়োগ করে। এর অর্থ হল লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলি, বিশেষ করে VN30 ঝুড়িতে, আরও মনোযোগ পাবে। তবে, তিনি বিনিয়োগকারীদের সতর্ক থাকার জন্যও সতর্ক করেছিলেন।

"সাধারণত, আপগ্রেডের প্রত্যাশার আগেই বাজার বৃদ্ধি পেতে থাকে কারণ এই আশঙ্কায় যে যখন সরকারী ফলাফল প্রকাশিত হবে, তখন সুযোগটি হাতছাড়া হয়ে যাবে। কিন্তু বাস্তবে, বিদেশী পুঁজি কেবল তখনই জোরালোভাবে অংশগ্রহণ করে যখন আপগ্রেডের সিদ্ধান্ত ঘোষণা করা হয়। অতএব, বাজারের মধ্যমেয়াদী প্রবণতা এখনও ইতিবাচক, তবে গুরুত্বপূর্ণ মনস্তাত্ত্বিক মাইলফলকগুলিতে পৌঁছানোর সময় কিছু সমন্বয় ঘটবে এবং এটি সম্পূর্ণ স্বাভাবিক। বাজারের সুস্থ ও টেকসই বিকাশের জন্য এই ধরনের সমন্বয় প্রয়োজন," মিঃ ভু মন্তব্য করেছেন।

তিনি আরও জোর দিয়ে বলেন যে আপগ্রেডের প্রকৃতি তাৎক্ষণিকভাবে সমস্ত উদ্যোগের ব্যবসায়িক ফলাফল পরিবর্তন করে না। "ভিএন-সূচক তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে, কিন্তু স্টকের দাম সমানভাবে বৃদ্ধি পায় না। কিছু কোড অপরিবর্তিত থাকে, আবার কিছু খুব দ্রুত বৃদ্ধি পায়, যার ফলে পি/ই মূল্যায়ন বৃদ্ধি পায়। অতএব, বিনিয়োগকারীদের স্বল্পমেয়াদী তরঙ্গের পিছনে ছুটতে না পেরে দীর্ঘমেয়াদে ধরে রাখার জন্য ভাল ব্যবসায়িক ভিত্তি সহ উদ্যোগগুলি বেছে নেওয়ার ক্ষেত্রে সতর্ক থাকতে হবে," বিশেষজ্ঞ উল্লেখ করেছেন।

সূত্র: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm