সুদের হার কমানোর প্রস্তুতি হিসেবে ফেড কী কী পরিবর্তন করেছে?

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) সম্প্রতি তাদের বিবৃতি ও প্রতিবেদনের অনেক শব্দচয়ন সংশোধন করেছে, যাতে সুদের হার কমানোর সময় বাজার অপ্রত্যাশিতভাবে বিব্রত না হয়।

এই সপ্তাহে ফেড দুই দিনের একটি নীতি নির্ধারণী বৈঠক করবে। ফেড কর্মকর্তারা ইঙ্গিত দিয়েছেন যে তারা শিগগিরই সুদের হার কমাবেন না। বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ মনে করেন, ফেড জুন পর্যন্ত অপেক্ষা করবে, কারণ মার্কিন পরিবারগুলোর ব্যয় শক্তিশালী রয়েছে এবং অর্থনৈতিক ভবিষ্যৎ অনিশ্চিত।

তবে, তারা এর আগেও মুদ্রানীতিতে পরিবর্তনের বিষয়ে বেশ কয়েকটি ইঙ্গিত দিয়েছিল। গত ছয় মাস ধরে ফেড তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার ৫.২৫-৫.৫ শতাংশে অপরিবর্তিত রেখেছে।

মূল্যস্ফীতির চাপ কমছে। মার্কিন বাণিজ্য দপ্তর অনুসারে, ফেডের পছন্দের মূল্যস্ফীতির পরিমাপক—ব্যক্তিগত ব্যয় (PCE) মূল্য সূচক—২০২৩ সালের ডিসেম্বরে ২০২২ সালের একই সময়ের তুলনায় ২.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে। মূল মূল্যস্ফীতিও এখন ২% লক্ষ্যমাত্রার নিচে রয়েছে।

এই পরিসংখ্যানের পরিপ্রেক্ষিতে বিনিয়োগকারীরা এখন আশা করছেন যে, এপ্রিলের শেষে অনুষ্ঠিতব্য নীতি নির্ধারণী বৈঠকের মাধ্যমে এ বছর ধারাবাহিকভাবে সুদের হার কমানো শুরু হবে। ফেড কর্মকর্তারা এ পর্যন্ত বলে আসছেন যে, মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় অগ্রগতি যথেষ্ট নয়। তবে তাঁরা অপ্রত্যাশিতভাবে সুদের হার কমাতেও চান না।

উইলমিংটন ট্রাস্ট ইনভেস্টমেন্ট অ্যাডভাইজারস-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ লিউক টিলি বলেন, “আমার মনে হয়, ফেড একটি বড় জাহাজের মতো তার গতিপথ পরিবর্তন করছে। তাদের বক্তব্য চরম কঠোর অবস্থান থেকে সরে এসে পরিবর্তনের সম্ভাবনার কথা বলছে এবং ধীরে ধীরে সুদের হার কমানোর প্রস্তুতি নিচ্ছে। এই প্রক্রিয়ায় সময় লাগে এবং তারা সঠিক পথেই আছে।”

রয়টার্সের মতে, মুদ্রানীতিতে পরিবর্তনের প্রস্তুতি হিসেবে ফেড এ পর্যন্ত নিম্নলিখিত পাঁচটি পরিবর্তন এনেছে।

"যন্ত্রণা" থেকে "সোনালী সুযোগ"

১৩ই ডিসেম্বর এক সংবাদ সম্মেলনে ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল। ছবি: রয়টার্স

প্রাথমিকভাবে, ফেড কর্মকর্তারা প্রায় নিশ্চিত ছিলেন যে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে তাদের লড়াই বেকারত্ব বাড়াবে এবং পরিবারগুলোর জন্য "দুর্দশা" বয়ে আনবে, যেমনটা ২০২২ সালের আগস্টে ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল সতর্ক করেছিলেন।

কিন্তু ২০২৩ সালের মাঝামাঝি নাগাদ বেকারত্বের হার ৪ শতাংশের নিচে ছিল। মুদ্রাস্ফীতিও উল্লেখযোগ্যভাবে কমে এসেছিল। সেই সময়ে, শিকাগো ফেডের প্রেসিডেন্ট অস্টান গুলসবি অর্থনৈতিক সংকট মোকাবেলার জন্য একটি ‘সোনালী সুযোগ’ খুঁজে পাওয়ার সম্ভাবনা নিয়ে কথা বলতে শুরু করেন।

এই মাসের শুরুতে আটলান্টা ফেডের প্রেসিডেন্ট রাফায়েল বোস্টিকও এই বাক্যাংশটি ব্যবহার করেছিলেন। তিনি বলেছিলেন যে বর্তমান পরিস্থিতি তাকে প্রত্যাশার চেয়ে আগে সুদের হার কমানোর কথা ভাবতে বাধ্য করেছে।

ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল সেপ্টেম্বরে স্বীকার করেছিলেন যে, তিনি ‘সফট ল্যান্ডিং’ (মন্দা বা উল্লেখযোগ্য বেকারত্ব সৃষ্টি না করে মুদ্রাস্ফীতির গতি হ্রাস)-এর পথ প্রশস্ত হতে দেখছেন। ফেড গভর্নর ক্রিস্টোফার ওয়ালার সম্প্রতি নিশ্চিত করেছেন যে, নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি এবং নিম্ন বেকারত্বের এই সমন্বয়ই “এর চেয়ে ভালো আর কিছু হতে পারে না।”

ফেড কোনো ভুল করতে চায় না।

"মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ব্যর্থ হওয়াই হবে আমাদের সবচেয়ে বড় ভুল," ২০২৩ সালের নভেম্বরে পাওয়েল বলেছিলেন।

কিন্তু গত ছয় মাস ধরে সুদের হার না বাড়িয়েই মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার চেয়ে তীব্রভাবে হ্রাস পাওয়ায়, পাওয়েল তার বক্তব্যে পরিবর্তন আনেন। গত মাসে এক বিবৃতিতে তিনি বলেন, "আমরা দীর্ঘ সময় ধরে কঠোর নীতি বজায় রাখার ঝুঁকি স্বীকার করি। আমরা সেই ভুল করতে চাই না।"

সিটি, ব্যাংক অফ আমেরিকা এবং আরও অনেক প্রতিষ্ঠানের অর্থনীতিবিদরা মনে করেন যে, এই সপ্তাহের বৈঠকে ফেড 'আরও কঠোর নীতি' শব্দটি বাদ দিয়ে আরও নমনীয় অবস্থান দেখাবে, যা ২০২৩ সালের মার্চ মাস থেকে প্রতিটি বৈঠকেই উল্লেখ করা হয়ে আসছে।

ব্যয় সংকোচনপন্থী কর্মকর্তারা সুদের হার কমানোর কথাও বিবেচনা করছেন।

২০২৩ সালে, ফেড কর্মকর্তারা কেবল সুদের হার বাড়ানোর কথা উল্লেখ করেছিলেন, অথবা তা বাড়ানোর সম্ভাবনা খোলা রেখেছিলেন। তবে, এই বছরের শুরুতে, অন্যতম কঠোর নীতি নির্ধারক ফেড গভর্নর মিশেল বোম্যান ইঙ্গিত দিয়েছেন যে তার দৃষ্টিভঙ্গি বদলেছে। বোম্যান বলেছেন যে মুদ্রাস্ফীতি কমতে থাকলে সুদের হার আর বাড়ানোর প্রয়োজন নাও হতে পারে, এমনকি তা কমানোও হতে পারে।

আরেকজন বিশিষ্ট কট্টরপন্থী কর্মকর্তা, ক্লিভল্যান্ড ফেডের প্রেসিডেন্ট লরেটা মেস্টার বলেছেন, সুদের হার কমানোর জন্য মার্চের বৈঠকটি খুব তাড়াতাড়ি হয়ে গেছে। তবে, তিনি এও জোর দিয়ে বলেছেন যে এই বছর বেশ কয়েকবার সুদের হার কমানো হবে।

ডালাস ফেডের প্রেসিডেন্ট লরি লোগান এই মাসে বলেছেন যে, আর্থিক পরিস্থিতি শিথিল করার অর্থ এই নয় যে সুদের হার বাড়ানো হবে না। তবে, তিনি একটি টেকসই ও ভারসাম্যপূর্ণ অর্থনীতির দিকে "ব্যাপক অগ্রগতি" দেখছেন।

ঝুঁকিগুলোর ভারসাম্য রক্ষা করা

২০২২ সালের মার্চে সুদের হার বৃদ্ধি শুরু হওয়ার পর থেকে বেশিরভাগ নীতি নির্ধারক সম্পূর্ণরূপে 'মূল্য স্থিতিশীলতা'র লক্ষ্যের উপরই মনোযোগ দিয়েছেন। কিন্তু বছরের শেষ নাগাদ, দ্বিতীয় একটি উদ্দেশ্য—কর্মসংস্থান সর্বাধিক করা—মনোযোগ আকর্ষণ করতে শুরু করেছে।

"আমরা অতিমাত্রায় করা এবং অপর্যাপ্ত করার মধ্যে ভারসাম্য আনার লক্ষ্যে ফিরে এসেছি," গত মাসে পাওয়েল বলেছিলেন। সান ফ্রান্সিসকো ফেডের প্রেসিডেন্ট মেরি ডেলি গত সপ্তাহে বলেছেন যে অর্থনীতির জন্য উভয়ের ঝুঁকি এখন "সমান"।

সাবধানী পদক্ষেপ নিন।

তাদের আগের বৈঠকে, ফেড কর্মকর্তারা ২০২৪ সালে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনার কথা উল্লেখ করেছিলেন, কিন্তু কখন বা কত দ্রুত তা করা হবে, সে বিষয়ে বিস্তারিত আলোচনা করেননি। বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে, এই সপ্তাহের বৈঠকেও এই আলোচনা অব্যাহত থাকবে।

গত কয়েক মাসে, সুদের হার কমানোর সম্ভাবনার কথা বলতে গিয়ে ফেড কর্মকর্তারা তাদের ভাষাগত বক্তব্যে যথেষ্ট পরিবর্তন এনেছেন। ওয়ালার বলেছেন, তারা "সতর্ক থাকবেন এবং কোনো তাড়াহুড়ো করবেন না।"

বিশ্লেষকদের মতে, একটি বিষয়ই স্পষ্ট: মুদ্রানীতি কঠোর করার সময়ের মতো ফেড এবার ততটা আগ্রাসীভাবে সুদের হার কমাবে না। ইওয়াই (EY)-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ গ্রেগরি ড্যাকো বলেন, “আমরা এখন সুদের হার কমানোর আলোচনা পর্বে প্রবেশ করছি। এই সপ্তাহে ফেডের আলোচ্যসূচিতে এটি একটি প্রধান বিষয় হবে। তবে, মুদ্রাস্ফীতির এই অস্থিতিশীল মন্দা নিয়ে কর্মকর্তারা এখনও উদ্বিগ্ন থাকবেন।”

হা থু (রয়টার্স অনুসারে)

উৎস লিঙ্ক: https://vnexpress.net/fed-da-thay-doi-nhung-gi-de-chuan-bi-cho-viec-giam-lai-suat-4706343.html