ফেডারেল এক্সচেঞ্জ এক্সচেঞ্জের হার কমানোর ফলে সোনার বাজার কেন প্রভাবিত হয়?

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (FED) এর আসন্ন মুদ্রানীতির সিদ্ধান্তের জন্য বিনিয়োগকারীরা অধীর আগ্রহে অপেক্ষা করায় বিশ্বজুড়ে সোনার দাম স্থবির হয়ে পড়েছে। FED এর সুদের হার কমানোর বিষয়টি কেবল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রেই নয়, বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরাও এই পদক্ষেপে আগ্রহী।

প্রথম কর্তনের আকার এবং সামগ্রিকভাবে সহজীকরণের মাত্রা বিতর্কের বিষয় হিসেবে রয়ে গেছে, যদিও আসন্ন মার্কিন নির্বাচন বিনিয়োগকারী এবং বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির জন্য আরেকটি জটিল কারণ যারা ফেডের দিকে নির্দেশনার জন্য তাকিয়ে আছেন এবং অর্থনীতির "নরম অবতরণ" আশা করছেন, যার অর্থ মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাচ্ছে কিন্তু মন্দা নয়।

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল। ছবি: রয়টার্স

" আমরা এখনও জানি না যে এই চক্রটি কেমন হবে - এটি কি ১৯৯৫ সালের মতো হবে যখন এটি মাত্র ৭৫ বেসিস পয়েন্ট কমানো হয়েছিল, নাকি ২০০৭-০৮ সালের মতো হবে যখন এটি ৫০০ বেসিস পয়েন্ট কমানো হয়েছিল ," সোসিয়েট জেনারেলের কর্পোরেট, ফরেক্স এবং সুদের হার গবেষণার প্রধান কেনেথ ব্রোক্স বলেছেন।

বিশ্ব বাজারের জন্য এখানে কিছু হাইলাইটস দেওয়া হল:

সোনার দাম সুবিধা

পণ্যের ক্ষেত্রে, মূল্যবান ধাতু এবং তামার মতো মৌলিক ধাতুগুলি ফেডের সুদের হার কমানোর ফলে উপকৃত হবে। এই পণ্যগুলির জন্য, চাহিদার সম্ভাবনা এবং "নরম অবতরণ" গুরুত্বপূর্ণ।

নিম্ন সুদের হার এবং দুর্বল ডলার, যা কেবল ধাতু ধারণের সুযোগ ব্যয়ই কমায় না, বরং অন্যান্য মুদ্রার ব্যবহারকারীদের জন্য সেগুলি কেনার জন্য সস্তা করে তোলে, তা প্রবৃদ্ধিকে বাড়িয়ে তুলতে পারে।

সুদের হার কমলে সোনার দাম বাড়বে। ছবি: পিসি

" উচ্চ সুদের হার বেস মেটালের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রতিবন্ধকতা, যা ইনভেন্টরি বিক্রির কারণে উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক ভৌত চাহিদা বিকৃতি ঘটায় এবং মূলধন-নিবিড় শেষ-চাহিদা বিভাগগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করে, " MUFG-এর এহসান খোমান বলেন।

যখন আসল ঘটনা ঘটে, অর্থাৎ, যখন সোনার দাম পূর্বাভাসের সর্বোচ্চে পৌঁছায়, তখন তারা লাভের জন্য (সত্য বিক্রি করার জন্য) তা বিক্রি করে। অন্য কথায়, যদি ফটকাবাজরা তাদের কাঙ্ক্ষিত সর্বোচ্চে পৌঁছানোর পর তাদের স্টক ফেলে দেওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে সোনার দাম বেশি দিন তার রেকর্ড উচ্চতা বজায় রাখতে পারবে না।

মূল্যবান ধাতুর পাশাপাশি, তামার মতো বেস ধাতুগুলিও লাভবান হচ্ছে। কম সুদের হার এবং সম্ভাব্য দুর্বল ডলার ধাতুটিকে আরও সাশ্রয়ী করে তোলে, যা চাহিদাকে উদ্দীপিত করতে সাহায্য করে। " উচ্চ সুদের হার বেস ধাতুগুলির জন্য একটি প্রধান প্রতিবন্ধকতা, যা চাহিদার উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করে ," এহসান খোমান বলেন।

শেয়ার বাজার পুনরুদ্ধার

বিশ্বব্যাপী শেয়ার বাজারগুলি সম্প্রতি প্রবৃদ্ধির উদ্বেগের দ্বারা ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে, দুর্বল মার্কিন কর্মসংস্থানের তথ্যের কারণে ২০২৪ সালের আগস্টের প্রথম তিন দিনে বাজারগুলি ৬% এরও বেশি পতন হয়েছে।

তবে, যদি মার্কিন সুদের হার কমানো হয় এবং অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড বৃদ্ধি পায় এবং মন্দা এড়ানো যায়, তাহলে বাজার পুনরুদ্ধার হবে।

বার্কলেসের ইউরোপীয় ইক্যুইটি স্ট্র্যাটেজির প্রধান ইমানুয়েল কাউ বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রথম সুদের হার কমানোর পর শেয়ার বাজার সবসময়ই অস্থির ছিল, এই পদক্ষেপের যৌক্তিকতা নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করেছেন।

কিন্তু যদি মন্দা ছাড়াই কোনও কাটছাঁট হয়, তাহলে বাজার আবার ঘুরে দাঁড়াবে। বার্কলেস জানিয়েছে যে কম সুদের হারের ফলে যেসব খাত উপকৃত হবে সেগুলো হল রিয়েল এস্টেট এবং ইউটিলিটি।

মার্কিন অর্থনীতির নরম অবতরণ অন্যান্য অর্থনীতির জন্য আরও স্থিতিশীল পরিবেশ তৈরি করে এশিয়ান বাজারগুলিকেও উপকৃত করেছে। ইয়েন এবং জাপানে ক্রমবর্ধমান সুদের হারের কারণে জাপানের নিক্কেই ২২৫ জুলাই ২০২৪ সালে তার রেকর্ড সর্বোচ্চ থেকে ১০% এরও বেশি কমে গেছে।

মার্কিন ডলারের দাম খুব একটা পতন হবে না।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সুদের হার কমানোর ফলে ডলারের দুর্বলতার কারণে তাদের মুদ্রার মূল্য বৃদ্ধিতে অর্থনীতিগুলি হতাশ হতে পারে। জেপি মরগান উল্লেখ করেছে যে গত চারটি মুদ্রা সহজীকরণ চক্রের মধ্যে তিনটিতে, ডলার আসলে শক্তিশালী হয়েছে।

কারণ মার্কিন ডলারের ভবিষ্যদ্বাণী মূলত অন্যান্য দেশের তুলনায় মার্কিন সুদের হারের আপেক্ষিক শক্তির উপর নির্ভর করে। যদি মার্কিন সুদের হার অন্যান্য দেশের তুলনায় বেশি হয়, তাহলে মার্কিন ডলার বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে এবং বিপরীতভাবে।

মার্কিন সুদের হার কমানোর ফলে মার্কিন ডলার আরও দুর্বল হবে। ছবি: রয়টার্স

ইয়েন এবং সুইস ফ্রাঙ্ককে নিরাপদ স্বর্গ মুদ্রা হিসেবে বিবেচনা করা হয়। তবে, রয়টার্সের একটি জরিপ অনুসারে, ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং এই দুই দেশের মধ্যে সুদের হারের পার্থক্য অর্ধেক হয়ে যেতে পারে। এর অর্থ হল এই দুটি মুদ্রা কম আকর্ষণীয় হয়ে উঠতে পারে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা ডলার ধরে রাখার কথা বিবেচনা করতে থাকবেন।

GBP এবং অস্ট্রেলিয়ান ডলারের মধ্যে সুদের হারের পার্থক্য তুলনামূলকভাবে কম হতে পারে, যার অর্থ হল উভয় দেশের সুদের হার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় সামান্য বেশি হলেও, এটি দুটি মুদ্রাকে USD এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি আকর্ষণীয় করে তোলার জন্য যথেষ্ট নয়। অতএব, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার সত্যিই কম না হলে USD আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের কাছে আকর্ষণীয় থাকবে।

এই পটভূমিতে, এশিয়ান অর্থনীতিগুলি মার্কিন সুদের হার কমানোর প্রত্যাশায় "বাজারের চেয়ে এগিয়ে" ছিল, যার ফলে জুলাই এবং আগস্টে কোরিয়ান ওন, থাই বাত এবং মালয়েশিয়ান রিঙ্গিতের মতো অনেক মুদ্রার মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে। ইউয়ানও বছরের শুরু থেকে মার্কিন ডলারের বিপরীতে তার ক্ষতি পুষিয়ে নিয়েছে। এটি দেখায় যে এশিয়ান বাজারগুলি মার্কিন ডলারের সুদের হার কমানোর প্রত্যাশায় ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে, যার ফলে মার্কিন ডলারের বিপরীতে তাদের মুদ্রার মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে।

সুদের হার কমাতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে "নেতৃস্থানীয়" করছে

বসন্তকালে, যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার চেয়ে বেশি ছিল, তখন উদ্বেগ দেখা দেয় যে ফেড সারা বছর ধরে সুদের হার স্থগিত রাখবে। এই পরিস্থিতিতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) বা ব্যাংক অফ কানাডার মতো প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করার জন্য সুদের হার কমানো কঠিন হবে কিনা তা বেছে নেওয়া কঠিন হবে।

কিন্তু এখন যেহেতু ফেড পদক্ষেপ নিতে শুরু করেছে, তাই অন্যান্য উন্নত বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির জন্য মুদ্রানীতি বিবেচনা করা সহজ হবে। ব্যবসায়ীরা ভবিষ্যদ্বাণী করছেন যে অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকও এটি অনুসরণ করবে। তবে, ইসিবি এবং ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ফেডের চেয়ে কম কর কমানোর সম্ভাবনা রয়েছে কারণ তারা মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে সতর্ক রয়েছে।

বিশ্বব্যাপী বন্ড বাজারগুলিও উপকৃত হয়েছে, কারণ তারা সাধারণত মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড অনুসরণ করে। মার্কিন, জার্মান এবং ব্রিটিশ সরকারি বন্ড ইল্ড 2023 সালের শেষের পর থেকে প্রথম ত্রৈমাসিক হ্রাসের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, কারণ ফেড 18 সেপ্টেম্বর তার সুদের হার কমানোর দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। এর অর্থ হল বন্ডের দাম বাড়ছে।

এছাড়াও, মার্কিন সুদের হার কম হলে উদীয়মান বাজারের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে দেশীয় প্রবৃদ্ধিকে সামঞ্জস্য ও সমর্থন করার জন্য আরও সুযোগ দেওয়া হতে পারে, কারণ মূলধন বহির্গমন রোধ করতে এবং বিনিময় হার রক্ষা করার জন্য সুদের হার উচ্চ রাখার চাপ মার্কিন সুদের হার কমলে কম তীব্র হবে।

সেখান থেকে, তারা দেশীয় খরচ এবং বিনিয়োগকে উৎসাহিত করার জন্য সুদের হার কমাতে পারে। রয়টার্সের জরিপে দেখা গেছে ১৮টি উদীয়মান বাজারের প্রায় অর্ধেক ল্যাটিন আমেরিকা এবং ইউরোপীয় দেশগুলির নেতৃত্বে, এই চক্রে ওয়াচডগ সুদের হার কমানো শুরু করেছে।

তবে, মার্কিন রাষ্ট্রপতি নির্বাচনকে ঘিরে অস্থিরতা এবং অনিশ্চয়তা একটি চ্যালেঞ্জ। বিএনপি পারিবাসের উদীয়মান বাজার ঋণ কৌশলের বৈশ্বিক প্রধান মিসেস ট্রাং নগুয়েন মূল্যায়ন করেছেন যে নির্বাচনের একটি বড় প্রভাব পড়বে, যা আসলে হার কমানোর চক্রকে জটিল করে তুলবে। "আমরা এই ঘটনাকে ঘিরে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মধ্যে আরও অ্যাডহক পদক্ষেপ দেখতে পাব," তিনি ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন।

সূত্র: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html