বন্ড বাজার: নতুন যুগ কিন্তু পুরনো ঝুঁকি

DNVN - ভিয়েতনামের বন্ড বাজারের নতুন যুগ অনেক সংস্কারের সাথে এসেছে, তবে পুরনো ঝুঁকিগুলি এখনও রয়ে গেছে। বিশেষজ্ঞদের মতে, দুর্বল কর্পোরেট ভিত্তি এবং ভুল মূল্যায়নের সমস্যাগুলি এখনও বড় চ্যালেঞ্জ, যার ফলে বিনিয়োগকারীদের সম্পূর্ণরূপে আইনি নিয়ন্ত্রণের উপর ছেড়ে দেওয়ার পরিবর্তে নিজেদেরকে পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে যথাযথ পরিশ্রম করতে হবে।

"কর্পোরেট বন্ড মার্কেট প্রেক্ষিত" প্রতিবেদনের মাধ্যমে, ভিয়েতনাম ইনভেস্টমেন্ট ক্রেডিট রেটিং জেএসসি (ভিআইএস রেটিং) বাজারের অন্তর্নিহিত সমস্যাগুলি তুলে ধরেছে এবং একই সাথে টেকসই উন্নয়নের মূল সমাধানগুলিও তুলে ধরেছে।

প্রতিবেদনটি একটি উদ্বেগজনক তথ্য প্রকাশ করে: ২০২২-২০২৩ সালের শেষের দিকে প্রায় ১৫% বকেয়া বন্ডের মূলধন বা সুদ পরিশোধে বিলম্ব দেখা গেছে। আরও বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে কারণটি কেবল বাহ্যিক কারণগুলির কারণে নয়।

বিশেষ করে, প্রায় ৯০% বিলম্বিত অর্থপ্রদানের মূল কারণ হল দুর্বল নগদ প্রবাহ (৬৭%) এবং দুর্বল তরলতা (২১%) ব্যবসা নিজেই। মূলধন পুনরুদ্ধারের হার ৪০% এরও কম, যার অর্থ অনেক বিনিয়োগকারী তাদের প্রাথমিক বিনিয়োগের অর্ধেকেরও বেশি হারিয়েছেন, অন্যান্য সুযোগ খরচের কথা তো বাদই দিলাম।

চিত্রের ছবি।

এই পরিস্থিতির প্রতিক্রিয়ায়, ইস্যু করার মান কঠোর করার জন্য, বাজার শৃঙ্খলা উন্নত করার জন্য এবং স্টেকহোল্ডারদের কাছ থেকে আরও বেশি জবাবদিহিতা নিশ্চিত করার জন্য আইনি সংস্কার বাস্তবায়ন করা হয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ইস্যুকারীর উপর নজরদারি করার জন্য বন্ডহোল্ডার প্রতিনিধিদের ভূমিকা আরও সক্রিয় হওয়া প্রয়োজন।

তবে, ভিআইএস রেটিং বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করে যে তারা যেন এই আশা না করে যে কেবল নতুন নিয়মকানুনই ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে দূর করতে পারে। প্রয়োগকারী ব্যবস্থাগুলি নিখুঁত হতে সময় নেয় এবং অ-স্বচ্ছ সংস্থাগুলি এখনও ফাঁকফোকরের সুযোগ নিতে পারে। অতএব, বিনিয়োগকারীদের জন্য তাদের নিজস্ব যথাযথ পরিশ্রম করা এবং সতর্ক থাকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

ভিআইএস রেটিং বাজারে "ভুল মূল্য নির্ধারণ" পরিস্থিতির দিকেও ইঙ্গিত করেছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা যে রিটার্ন পান তা তাদের ঝুঁকির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয়।

২০২০-২০২২ সময়কালে অনেক উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ সংস্থা, এমনকি অস্বচ্ছ প্রকল্প বিনিয়োগ সংস্থাগুলিও আর্থিকভাবে শক্তিশালী উদ্যোগের সমতুল্য সুদের হার সহ বন্ড ইস্যু করতে সক্ষম হয়েছে। ফলস্বরূপ, এই বন্ডগুলির অনেকগুলি পরে খেলাপি হয়ে যায়, যার ফলে বিশাল ক্ষতি হয়।

ভিআইএস রেটিং-এর বিশেষজ্ঞদের মতে, এই পরিস্থিতির কারণ হল ভিয়েতনামে ক্রেডিট রেটিং ব্যবহারের সংস্কৃতি নেই - যা উন্নত বাজারে ঝুঁকি মূল্যায়নের জন্য একটি অপরিহার্য হাতিয়ার। ভিআইএস রেটিং তথ্য দেখায় যে ভিয়েতনামে ক্রেডিট রেটিং সহ কর্পোরেট বন্ডের হার প্রায় শূন্য, যেখানে থাইল্যান্ডে এই সংখ্যা ৮০% এরও বেশি।

ভিআইএস রেটিং বিশ্বাস করে যে ক্রেডিট রেটিং ব্যবহার জোরদার এবং জনপ্রিয় করা বিনিয়োগকারীদের সঠিকভাবে ক্রেডিট ঝুঁকি মূল্যায়ন করতে এবং উপযুক্ত স্তরের রিটার্ন দাবি করতে সহায়তা করার একটি মূল সমাধান। এটি ইস্যুকারীদের কাছ থেকে শৃঙ্খলা এবং স্বচ্ছতা প্রচার করে এবং ভাল ব্যবসাগুলিকে মূলধন সংগ্রহের খরচ কমাতে সহায়তা করে।

নতুন যুগে ভিয়েতনামের পুঁজিবাজারের টেকসই উন্নয়নে আস্থা জোরদার, বিনিয়োগকারীদের ভিত্তি সম্প্রসারণ এবং সহায়তা করার জন্য ক্রেডিট রেটিং "ব্যবধান" মোকাবেলা করা একটি পূর্বশর্ত হিসেবে বিবেচিত হয়।

মিন থু

সূত্র: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403