Akcie se zotavují s nízkou likviditou

Po třech po sobě jdoucích týdnech prudkých poklesů na konci září zahájil index VN první týden čtvrtého čtvrtletí roku 2023 s mnoha výkyvy a udržel si již 4. týden poklesu v řadě. V poslední obchodní seanci týdne index VN opět vzrostl, objem obchodů však byl pod 20denním průměrem, což naznačuje, že peněžní tok je stále poměrně slabý. Index se navíc v posledních seancích nadále pohyboval do stran se střídavými zelenými a červenými svíčkami. To ukazuje, že sentiment investorů je poměrně váhavý.

Společnost SGI Capital se domnívá, že po současné fázi úpravy indexu VN na téměř 1 100 bodů trh vstoupí do fáze diferenciace, protože tržní ocenění se vrátilo do rozumné zóny; úrokové sazby jsou stále nízké, což vytváří podmínky pro zotavení podniků; některé podniky průběžně zlepšovaly své fundamentální ukazatele, překonaly dno obtíží a v roce 2024 si nadále udržovaly růst.

V nadcházejících týdnech bude trh i nadále opatrný, protože zatím není jasné, o kolik zvýší stažení likvidity ze strany Státní banky krátkodobé úrokové sazby, jak dlouho bude trvat a jaký bude mít dopad na úrokové sazby z dlouhodobých dluhopisů a vkladů. Společnost SGI Capital odhaduje, že čtvrté čtvrtletí bude prostředím, které nebude ani příliš likvidní, ani příliš pozitivní z hlediska růstu, ale bude vhodné pro diferenciaci jak v oblasti podnikových operací, tak v pohybu cen akcií.

Nedávná zpráva společnosti BSC Securities uvedla dva scénáře pro akciový trh v říjnu, které vycházejí z makroekonomických prognóz a důležitých událostí.

První scénář podle BSC spočívá v stabilizaci nálady po sérii poklesů od poloviny září v kombinaci s dobrou poptávkou, jakmile se indexy a akciové skupiny vrátí k rozumnějším úrovním ocenění.

Zahraniční investoři se vrátili k čistému nákupnímu statusu, zatímco makroekonomické faktory ekonomiky nadále vykazovaly pozitivní signály, když vyplácení veřejného investičního kapitálu bylo i nadále pozitivní a výrobní a obchodní aktivity mnoha průmyslových skupin vykazovaly známky zlepšení.

Očekává se, že trh bude rozdělen, jakmile firmy začnou zveřejňovat své obchodní výsledky za třetí čtvrtletí. Index VN se po poklesu musí konsolidovat, aby se vrátil do rozmezí 1 150–1 170 bodů.

Mezitím BSC analyzovala, že pokud budou představitelé FEDu před zasedáním FOMC, které se bude konat na konci října, nadále vyjadřovat „jestřábí“ názor, znamená to, že FED pravděpodobně letos ještě jednou zvýší provozní úrokovou sazbu a tuto úroveň úrokových sazeb si udrží po dlouhou dobu.

Negativní stav swapu VND-USD se nadále udržuje a tlak na směnný kurz ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 se začne zesilovat. Není vyloučeno, že Státní banka bude pokračovat v vydávání státních pokladničních poukázek na volném trhu (OMO) a využívat silnější nástroje k vyrovnávání likvidity a stabilizaci makroekonomických proměnných ekonomiky.

Pokud se trh bude nadále korigovat, může dojít k úzkosti a výprodejům, přičemž se očekává, že index VN klesne k hranici 1 100 ± 20 bodů. V pozitivním scénáři se předpokládá, že likvidita bude kolísat mezi 20 000 a 22 000 miliardami VND/seanci, a to v případě, že se index VN akumuluje a mírně vzroste směrem k rozmezí 1 150–1 160 bodů.

Směnné kurzy mohou být i nadále napjaté, spolu se stávajícím prodejním tlakem ze strany zahraničních investorů, což bude mít na trh významný dopad. Makroekonomický kontext je však stále relativně příznivý a podniky se budou postupně diferencovat, až budou v říjnu zveřejněny jejich obchodní výsledky za třetí čtvrtletí.

Vzhledem k současnému vývoji na trhu doporučuje BSC některé průmyslové skupiny s výhodami v závěrečném období roku, mezi něž patří: exportní skupina, skupina pro veřejné investice, skupina pro nemovitosti v průmyslových parkech a skupina pro komodity a průmysl.

Zdroj