Které pilíře pomáhají Vietnamskému mezinárodnímu finančnímu centru konkurovat světu?

Právě se uskutečnilo Vietnamské investiční fórum 2026 (VIF 2026) s tématem „Makroekonomický obraz – nemovitosti – finanční trh – akciový trh: cesta Vietnamu k prosperitě“, kterého se zúčastnilo mnoho ekonomických expertů, tvůrců politik, vedoucích pracovníků bank, investičních fondů a domácích i mezinárodních investorů.

Finanční centra musí být katalyzátory reforem

V diskusní sekci na téma „Finanční trh – pilíř a hnací síla růstu Vietnamu“ zdůraznil ekonomický expert Dr. Nguyen Minh Cuong, že Vietnam je již dlouho jednou z ekonomik, které přitahují nejsilnější toky zahraničních zahraničních investic v Asii a dokonce i na světě , a to i v době, kdy nemáme žádné mezinárodní finanční centrum. To je důkazem inherentní atraktivity vietnamské ekonomiky spolu se správnou a konzistentní strategií mezinárodní integrace.

*Diskusní sekce na téma „Finanční trh – pilíř a hnací síla růstu Vietnamu“.*

Analyzoval, že období od začátku otevírání ekonomiky Vietnamu až po podpis dvoustranné obchodní dohody se Spojenými státy (BTA) a následné vstup do WTO, APEC, ASEAN... bylo rozhodující fází, která znamenala proces rozsáhlé liberalizace obchodu. Zrušení embarga ze strany USA, následované podpisem BTA a plněním řady mezinárodních závazků zahájilo období silné integrace a donutilo Vietnam ke komplexním reformám, aby se přizpůsobil globálním obchodním standardům.

Díky vstupu do ASEAN a implementaci CEPT – závazné dohody o snížení cel – spolu s dalšími důležitými bilaterálními dohodami byl Vietnam nucen k silnějšímu otevření se, zlepšení investičního prostředí, posílení institucionální kapacity a zlepšení kvality řízení. Díky tomu se Vietnam rychle stal atraktivní destinací pro přímé zahraniční investice a zároveň silně rozvíjí systém exportních zpracovatelských zón a průmyslových parků, čímž vytváří důležitý základ pro mezinárodní obchod a investiční toky.

Ačkoli vietnamská ekonomika doposud nebyla podle všech makroekonomických kritérií zcela „otevřená“, jen z hlediska mezinárodního obchodu se Vietnam vyšplhal do skupiny ekonomik s největší obchodní otevřeností na světě. Obrat dovozu a vývozu silně vzrostl a obchodní otevřenost daleko převyšuje mnoho zemí v regionu, což ukazuje jasnou účinnost strategie integrace a liberalizace obchodu.

Z tohoto základu vyvstává otázka: Je finanční liberalizace dalším krokem v rozvoji Vietnamu? Dr. Nguyen Minh Cuong se domnívá, že je to otázka, kterou je třeba zvážit v dlouhodobé vizi. Při diskusi o formování finančních skupin nebo finančních center není jádrem pouze „vůle budovat“, ale také jasné určení, zda se jedná o nevyhnutelný krok v integračním procesu po dokončení fáze liberalizace obchodu.

Vietnam v současné době stále do určité míry kontroluje toky kapitálu, mezinárodní příliv a odliv kapitálu stále podléhá určitým omezením. Otázkou je, zda jsme připraveni plně otevřít toky kapitálu? Pokud ano, může se finanční centrum stát „testovacím polem pro politiku“ podobným modelu exportní zpracovatelské zóny, který byl dříve aplikován – místem pro zavedení specifického finančního mechanismu, testujícího vyšší úroveň liberalizace před jejím uplatněním na celou ekonomiku?

Podle expertů Vietnam z hlediska zdrojů netrpí nedostatkem kapitálu. V roce 2018 dosáhl objem nevyplaceného kapitálu přibližně 20 miliard USD. Během pandemie COVID-19, kdy bylo předloženo mnoho návrhů na mobilizaci většího kapitálu na podporu ekonomiky, výzkumná agentura potvrdila, že k uspokojení poptávky by stačilo pouze vyplacení veškerého nesplaceného kapitálu. Navíc v období, kdy se trh s podnikovými dluhopisy silně rozvíjel, Vietnam během několika let zmobilizoval desítky miliard USD. Současným úzkým hrdlem tedy není schopnost přístupu ke kapitálu, ale efektivita alokace, využívání a používání domácího kapitálu.

Dr. Nguyen Minh Cuong – ekonomický expert — *Dr. Nguyen Minh Cuong - ekonomický expert*

Na tomto základě, pokud bude finanční centrum vybudováno, jistě přispěje k přilákání většího množství mezinárodního kapitálu, ale to není jediný hlavní cíl. Důležitější je, že musí hrát roli mostu a katalyzátoru pro Vietnam, aby zvážil a posunul se směrem k liberalizaci finančního trhu podle vhodného plánu. Možnost fungování podle předchozího modelu exportní zpracovatelské zóny, kde se preferenční mechanismy uplatňují v definovaném rozsahu, může být rozhodně pilotní variantou.

Vietnam se samozřejmě může odvolávat na zkušenosti úspěšných finančních center ve světě a učit se z nich, od modelu zcela volného trhu až po pilotní model v každém regionu. Nejdůležitější je však podle Dr. Nguyen Minh Cuonga jasně definovat strategický cíl: Finanční centrum není jen symbolem nebo ambicí, ale musí být strategickým krokem v dalším procesu otevírání Vietnamu.

Musí mít skutečné výhody pro přilákání globálního kapitálu

Na otázku „Jak může mezinárodní finanční centrum Ho Či Minovo Město nebo Da Nang konkurovat významným finančním centrům světa?“ odpověděl Dr. Nguyen Tu Anh, ředitel politického výzkumu na VinUni University, že důležitou otázkou není jen zřízení finančního centra, ale také vysvětlení otázky: Jaké výhody získají finanční investoři, když přijdou do Vietnamu? „Proč si nevyberou Singapur, ale musí přijet do Vietnamu?“ zeptal se.

*Dr. Nguyen Tu Anh, ředitel výzkumu politiky, VinUni University*

Podle Dr. Nguyen Tu Anha se Vietnam, aby se stal mezinárodním finančním centrem, musí stát regionálním centrem distribuce kapitálu. To se může stát pouze tehdy, je-li splněna jedna ze dvou podmínek. Zaprvé, Vietnam se musí stát zemí s přebytkem kapitálu, podobně jako Čína v minulosti, kdy akumulovala velké množství kapitálu a tlačila ho na finanční trhy, jako je Šanghaj a Hongkong (Čína). Vietnam však v této pozici zatím není.

Za druhé, využití přechodu světa k multipolárnímu řádu, kdy „staré doznívá a nové se ještě nezformovalo“. V tomto scénáři může Vietnam hrát roli „uzla“ propojujícího toky kapitálu mezi ekonomickými póly.

Pan Quan Trong Thanh, ředitel analýzy ve společnosti Maybank Group, se domnívá, že budování finančního centra nemusí nutně vyžadovat kopírování stávajících modelů, ale musí vycházet z reálných podmínek Vietnamu a vytvářet atraktivní „pravidla hry“ s určitou mírou volnosti. Vietnam má výhodu v tom, že je mladou, dynamickou ekonomikou a je v čele trendu digitálních aktiv a finančních technologií. Důkazem je nedávno vydaný zákon o odvětví digitálních technologií a nedávné usnesení 05 umožňující testování fintech modelů.

*Pan Quan Trong Thanh, ředitel analýzy, Maybank Group*

Pan Thanh je však znepokojen nedostatkem konzistence v právním rámci. „Zákon o digitálním technologickém průmyslu umožňuje vydávání stablecoinů, ale usnesení 05 nezmiňuje digitální aktiva založená na legálních měnách. Vietnamští investoři, kteří chtějí obchodovat s digitálními aktivy, musí v současné době konvertovat na americké dolary, aby mohli koupit USDT, což způsobuje odliv cizí měny,“ uvedl s tím, že pokud státní komerční banky vydávají stablecoiny, kapitál v cizí měně může být v systému zachován.

Dr. Nguyen Minh Cuong se podělil o svůj pohled z reálné ekonomiky a zdůraznil, že finanční centra se mohou udržitelně rozvíjet pouze tehdy, jsou-li založena na konkurenčních výhodách každé lokality. Ho Či Minovo Město nebo Danang musí propojit finanční centra se svými reálnými ekonomickými strukturami, místo aby budovaly samostatné modely. „Není možné založit finanční centrum bez spoléhání se na specifické ekonomické silné stránky každé lokality,“ potvrdil Dr. Cuong.

Odborníci na Vietnamském investičním fóru 2026 rovněž zdůraznili, že finanční centrum není jen symbolem, ale musí se stát „testovacím polem pro politiku“ a podporovat finanční liberalizaci, stejně jako to udělalo v případě obchodu. Vietnam potřebuje nadřazený právní mechanismus, propojený s reálnou ekonomikou Ho Či Minova Města a Da Nangu, a zároveň využívající trend digitálních aktiv, kapitálových toků a role „uzla“ v multipolárním uspořádání.

Zdroj: https://congthuong.vn/tru-cot-nao-giup-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-viet-nam-canh-tranh-voi-the-gioi-428940.html