Podle pana Nguyen Minh Hoanga - ředitele analýzy společnosti Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS), s cílem růstu HDP ve výši 6,5 - 7 % je základní politickou orientací i nadále udržování flexibilní a uvolněné hospodářské politiky, která vytváří příznivé podmínky pro rozvoj ekonomiky a finančních trhů. Spolu s tím je snaha o stabilizaci směnných kurzů a měnového trhu, což podporuje pozitivní sentiment na trhu.

Na druhou stranu se očekává, že přechod do skupiny rozvíjejících se trhů přinese miliardy dolarů kapitálových toků z investičních fondů, a to jak pasivních, tak aktivních, což vytvoří velkou hnací sílu pro likviditu a udržitelný růst. Očekává se, že peněžní toky od individuálních investorů se na trh vrátí v době, kdy ostatní investiční kanály budou méně atraktivní, což trhu po střednědobém období akumulace otevře příležitosti k vstupu do nového růstového cyklu.

V roce 2025 budou hlavní centrální banky, zejména ze strany amerického Federálního rezervního systému (FED) a Evropské centrální banky (ECB), i nadále udržovat uvolněnou měnovou politiku. To usnadní návrat zahraničního kapitálu do Vietnamu, zatímco náklady na kapitál zůstanou nízké, což usnadní domácím podnikům rozšiřování výroby a investic.

fotografie 1.jpg
Očekává se, že hlavní centrální banky sníží úrokové sazby. Foto: Goldman Sachs

Podle pana Nguyen Minh Hoanga navíc úsilí Číny o hospodářské oživení, zejména v sektoru nemovitostí, díky úzkým obchodním vztahům mezi oběma zeměmi významně podpoří odvětví, jako je ocelářský a stavebnictví ve Vietnamu. Kromě toho se očekává, že z toho budou mít prospěch i odvětví, která do Číny hodně vyvážejí, jako jsou mořské plody, kaučuk, zemědělské produkty, oděvy atd.

„Obchodní napětí mezi USA a Čínou však představuje mnoho výzev. Pokud Čína devalvuje jüan, aby zvýšila export, může se vietnamský směnný kurz dostat pod tlak, což by ovlivnilo jeho konkurenceschopnost a makroekonomickou stabilitu,“ uvedl expert.

fotografie 2.png
Podíl zboží vyváženého do Číny v prvních 10 měsících roku 2024. Foto: FiinPro (syntéza VFS)

Ve Vietnamu bude vláda i nadále uplatňovat daňové pobídky a odstraňovat právní překážky na podporu sektorů cenných papírů, nemovitostí a veřejných investic... a tím podpořit hospodářský růst.

„Veřejné investice budou posíleny, zejména v odvětví energetiky, dopravy a logistiky, aby se stimulovala krátkodobá poptávka a řešil nedostatek infrastruktury. Očekává se, že veřejné investiční kapitál dosáhne v roce 2025 790 bilionů VND. Inflace by měla zůstat na 3,4–4 %, což je méně než vládní cíl 4,5 %. Vláda proto může akceptovat mírně vyšší míru inflace, aby dosáhla svého cíle hospodářského růstu. Směnný kurz však v roce 2025 zůstává problémem, zejména vzhledem k tomu, že politika prezidenta Donalda Trumpa by mohla zvýšit globální obchodní napětí a posílit americký dolar,“ uvedl expert.

Indikátory 2023 2024 2025 2026–2023
Předběžný KH Odhad KH KH
Tempo růstu HDP 5,05 % 7 % 6,8–7 % 6,5–7 % 7,8–8,5 %
Růst HDP na obyvatele (USD) 4284 4 700–4 730 4 647 4 900 7 400–7 600
Podíl průmyslu, zpracovatelského průmyslu a výroby na HDP 23,60 % 24,1 – 24,2 % 24,10 % 24,10 % 28–30 %
Tempo růstu spotřebitelských cen (CPI) 3,25 % 4–4,5 % <4,5 % 1,50 %
Rozpočtový deficit 4,00 % 3,60 % 3,40 % 3,80 % <=5 %
Průměrné tempo růstu produktivity práce 3,65 % 4,8 - 5,3 % 5,56 % 5,3–5,4 % 6,5–7,5 %
Podíl zemědělské práce / celkové práce 26,94 % 26,50 % 26,50 % 25–26 %
Míra nezaměstnanosti ve městech 2,66 % <4 % <4 % <4 %

Vláda a Státní banka budou k podpoře ekonomiky využívat flexibilní měnovou politiku a expanzivní fiskální politiku, aby si udržely růstovou dynamiku. Foto: FiinPro (syntéza VFS)

Do roku 2025 se očekává, že vietnamský akciový trh bude povýšen na skupinu rozvíjejících se trhů MSCI nebo FTSE Russell. To je podpořeno novelizovaným zákonem o cenných papírech, který vstoupí v platnost od začátku roku 2025 a obsahuje předpisy o platbách a clearingu a umožňuje vietnamskému depozitáři cenných papírů (VSD) zřídit dceřinou společnost pro implementaci mechanismu centrální protistrany (CCP). To pomůže zahraničním investorům obchodovat T+2 bez nutnosti 100% vkladu, čímž se vyřeší některé zbývající problémy s modernizací trhu.

Pan Nguyen Minh Hoang uvedl, že akciový trh byl v posledních dvou letech poměrně stabilní a ceny prudce nerostly. Vzhledem k tomu, že ostatní investiční kanály kolísají méně a schopnost financovat investiční kanály, jako je zlato a nemovitosti, klesá, se očekává, že na akciový trh bude proudit peněžní tok, což v roce 2025 vytvoří růstový impuls pro tento trh.

VFS si zachovává pozitivní výhled pro akciový trh v roce 2025. Vzhledem k očekávanému růstu HDP ve výši 6,5–7 % by se obchodní výsledky kótovaných podniků mohly zvýšit o 14–17 %, což by podpořilo ocenění akcií.

„Hranice 1 300 bodů je považována za proveditelnou v roce 2025, kdy se očekává nárůst indexu PE fw z více než 11násobku na 13,5násobek, což odpovídá historickému průměru. Investiční zisky z indexu VN by měly dosáhnout 10–18 %. Likvidita by měla vzrůst o 15–20 % a dosáhnout 18–20 bilionů VND, a to díky očekávání růstu trhu, transakcím T+0 a návratu toku zahraničního kapitálu,“ uvedl pan Nguyen Minh Hoang.

V červenci 2024 spustila společnost VFS program „VFS Expert“ – doprovod expertů za účelem zvýšení znalostí v oblasti finančního investování.

Pro více informací o VFS Expert navštivte: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Zdroj: Akciová společnost Nhat Viet Securities)