Vietnamské technologické podniky zrychlují růst tváří v tvář výzvám

Vietnamský technologický průmysl prochází nejsilnější transformací za mnoho let. Velké podniky jako FPT, CMC, VNG nebo Viettel Global sice ve třetím čtvrtletí roku 2025 vykázaly růst tržeb, ale rozdíly v ziscích a strategiích ukazují stále zřetelnější diferenciaci v éře umělé inteligence a globalizace.

Jasná diferenciace v novém růstovém cyklu

Finanční zprávy za třetí čtvrtletí roku 2025 ukazují smíšený obraz vietnamského technologického průmyslu se silným růstem tržeb, ale klesajícími ziskovými maržemi. Přestože každý podnik těží z potřeby digitální transformace, zvolil si pro vstup do éry umělé inteligence jinou cestu.

Zpráva o tržbách společnostiFPT Long Chau za třetí čtvrtletí roku 2025.

Konkrétně FPT i nadále zůstává „stabilní lokomotivou“ odvětví s konsolidovanými tržbami ve výši přibližně 17 200 miliard VND a ziskem po zdanění přesahujícím 2 400 miliard VND, což představuje nárůst o více než 16 %. Výhoda skupiny spočívá v rovnováze mezi exportem softwaru, službami B2B v oblasti umělé inteligence a maloobchodním řetězcem FPT, kde Long Chau vytváří vysoké ziskové marže. FPT představuje udržitelný model zahrnující více odvětví, kde stabilní peněžní tok podporuje dlouhodobé investice do technologií.

Naproti tomu společnost VNG se po mnoha letech ztrát nachází v procesu restrukturalizace, přičemž pozitivní signály vykazuje, když ve třech po sobě jdoucích čtvrtletích dosahuje kladných zisků. Tržby ve třetím čtvrtletí roku 2025 dosáhly téměř 2 900 miliard VND, což představuje nárůst o 12 % oproti stejnému období, z čehož upravený provozní zisk (AOP) dosáhl 263 miliard VND, což představuje nárůst o 30 %. Ačkoli je toto číslo ve srovnání s rozsahem společnosti FPT skromné, ukazuje na účinnost snižování nákladů a upřednostňování ziskových oblastí. Herní segment je stále hlavním pilířem, zatímco segmenty digitálního obchodu a umělé inteligence začaly vykazovat působivý růst, který ve stejném období vzrostl o 57 %, což je pozoruhodný krok ve strategii přechodu od „domácího hráče“ k „regionálnímu účastníkovi“.

Společnost CMC mezitím jasně ukazuje svou orientaci na infrastrukturu umělé inteligence, když investovala více než 250 milionů USD do rozsáhlého datového centra v Ho Či Minově Městě. Tržby v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2025 dosáhly 2 210 miliard VND, což představuje nárůst o 23 %, což ukazuje na vysoké ziskové marže z cloudových služeb a řešení B2B. Jedná se o model, který přitahuje pozornost dlouhodobých investičních fondů díky svému stabilnímu cash flow a udržitelnosti v cyklu umělé inteligence.

Zpráva o tržbách VNG za 3. čtvrtletí roku 2025.

Společnost Viettel Global – reprezentující mezinárodní expanzi, zaznamenala rekordní zisk po zdanění ve výši 4 160 miliard VND, což představuje nárůst o 569 % oproti stejnému období. Tento výsledek svědčí o provozní páce na rozvíjejících se trzích, kde se po absorpci fixních nákladů okamžitě promění příjmy z digitálních služeb a fintechu v Africe a jihovýchodní Asii v zisk. Model „Go Global“ společnosti Viettel se stává typickou lekcí efektivity zahraničních investic vietnamských technologických podniků.

Společnosti zabývající se cennými papíry se domnívají, že tento vývoj odráží zákon restrukturalizace v novém technologickém cyklu. Podle společnosti SSI Research vietnamský průmysl informačních technologií a telekomunikací „vstupuje do stabilnější fáze po silném růstovém cyklu z roku 2024“, kdy mnoho podniků začíná sklízet skutečné výhody z investic do umělé inteligence a datové infrastruktury.

Strategické postavení a střednědobá očekávání

Pokud je období 2020–2023 obdobím rozsáhlých investic, pak období 2024–2026 je svědkem restrukturalizace a strategického výběru ve vietnamském technologickém průmyslu. Podniky jsou nuceny odpovědět na otázku: „Přinese umělá inteligence a globalizace skutečně finanční hodnotu, nebo je to jen trend?“.

Analytici sdílejí opatrný, ale pozitivní názor. VNDirect předpovídá, že zisky technologických společností by se v roce 2025 mohly ve srovnání s rokem 2024 zvýšit přibližně o 15 %, a to díky poptávce po exportu softwaru, cloud computingu a aplikacích umělé inteligence v podnicích. KBSV mezitím považuje tuto akciovou skupinu ve střednědobém horizontu za „strategickou“, která těží z trendu rozšiřování investic do datové infrastruktury a digitální transformace ve veřejném i soukromém sektoru.

Společnost CMC schválila investici do datového centra v Ho Či Minově Městě v hodnotě 250 milionů USD. Perspektivní fotografie CMC.

Ve skupině infrastruktury jsou CMC a FPT považovány za „přímé příjemce“ zvýšené poptávky po datech. Dosažení certifikace informační bezpečnosti úrovně 4 a mezinárodních standardů Tier III pomáhá CMC rozšiřovat vládní a bankovní zakázky – oblasti s nejpřísnějšími bezpečnostními požadavky. FPT s velkým cash flow ve výši téměř 37 000 miliard VND má kapacitu investovat do mezinárodních fúzí a akvizic a rozšiřovat cloudový a AI ekosystém. Tyto dva modely ukazují, že směr „využívání infrastruktury k podpoře růstu“ se stává novým základem pro vietnamský technologický průmysl.

Pokud jde o skupinu uživatelských platforem, VNG je typickým příkladem strategie opětovného vytváření hodnoty na domácím trhu. Provoz vietnamského jazykového modelu GreenMind na platformě NVIDIA spolu s funkcí Digital Citizen Assistant na platformě Zalo ukazuje, že orientace na „suverénní umělou inteligenci“ je v souladu s trendy domácí politiky. Největší výzvou však stále zůstává přeměna produktů umělé inteligence na skutečné příjmy, aby se zabránilo opakování dlouhého investičního cyklu a nízkých zisků jako dříve.

Mezinárodní investiční skupina vedená společností Viettel Global otevírá novou frontu růstu: přeshraniční digitální služby. Rozvoj elektronických peněženek v Africe a jihovýchodní Asii pomáhá vietnamským firmám poprvé proniknout do globální uživatelské základny s využitím domácích technologických platforem, což bylo dříve k vidění pouze u mezinárodních korporací.

Podle společnosti BSC Securities Company se sice ocenění akcií technologických společností v uplynulém roce prudce zvýšilo, ale investiční toky do infrastruktury umělé inteligence, cloudu a datových center by měly v roce 2026 zůstat silné. Zpráva zdůraznila, že „udržitelný růst přichází pouze k podnikům, které dokáží transformovat technologie do finanční efektivity a stabilního cash flow“.

Zpráva o tržbách Viettel Global za 3. čtvrtletí 2025.

Z tržního hlediska bude období 2025–2026 zkouškou odolnosti a schopnosti vietnamských technologických podniků vytvářet hodnotu. Vzhledem k rychlému růstu kapitálových nákladů, lidských zdrojů v oblasti umělé inteligence a dat se finanční disciplína a kontrola investic stávají hranicí mezi udržitelným a krátkodobým růstem. Investoři se proto nezaměřují pouze na tempo růstu tržeb, ale věnují větší pozornost také kvalitě zisku a schopnosti udržovat pozitivní cash flow.

Očekávání trhu se v současnosti přiklánějí ke třem směrům: Infrastruktura B2B (FPT, CMC): vedení stabilního růstového cyklu; Go Global (Viettel Global): využití rozsahu a digitálních služeb; domácí aplikace umělé inteligence (VNG): využití potenciálu domácích uživatelů.

Vietnamský technologický průmysl zrychluje, ale cesta vpřed je stále plná výzev. Rozdíl spočívá ve schopnosti proměnit technologie ve skutečnou finanční hodnotu, a to bude nejjasnějším kritériem v novém růstovém cyklu roku 2026.

Zdroj: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm