Firmy soutěží v přeměně dluhů a dluhopisů na akcie.

Když se splatnost dluhopisů stane zátěží, mnoho podniků se rozhodlo vydat další akcie k vyrovnání dluhu, čímž se držitelé dluhopisů ocitli na křižovatce a změnili se z pozice věřitelů na… akcionáře.

Tlak na cash flow a dluhopisové dluhy nutí mnoho podniků hledat řešení pro konverzi dluhopisů na akcie - Foto: QUANG DINH

Aby se vyřešila dluhová zátěž, podniky maximálně využívají konverze dluhopisů na akcie, včetně mnoha „velkých hráčů“, kteří schválili plány na vydání konvertibilních akcií v blízké budoucnosti.

Podniky „přeměňují dluh na kapitál“

Konverze dluhu na akcie je ve světě poměrně běžnou finanční aktivitou a v posledních letech se stala populárním trendem i ve Vietnamu, zejména pro podniky, které se potýkají s problémy.

V němž „velcí hráči“ v realitním průmyslu prováděli a provádějí výměny dluhopisů za akcie, aby zlepšili své rozvahy.

Mimořádná valná hromada akcionářů, kterou nedávno uspořádala společnost Novaland (akciový kód: NVL), schválila vydání více než 168 milionů jednotlivých akcií za účelem výměny dluhu ve výši přesahující 2 645 miliard VND za 3 věřitele, včetně NovaGroup (2 527 miliard VND), Diamond Properties (112 miliard VND) a paní Hoang Thu Chau (6,6 miliardy VND).

Podle společnosti Novaland tito tři věřitelé zastavili své akcie jako zajištěné úvěry, aby společnost mohla plnit své platební závazky během obtížného období pro udržení nepřetržitého provozu. Tito věřitelé dosáhli principiální dohody o výměně dluhů se společností Novaland.

Akcionáři společnosti Novaland dále schválili plán na emisi více než 151 milionů akcií za emisní cenu 40 000 VND za akcii, které budou výměnou za celou nesplacenou jistinu 13 dluhopisových kódů. Jedná se o dluhopisové kódy vydané v letech 2021 a 2022, se splatností převážně v letech 2023–2025, s celkovou nesplacenou jistinou 6 074 miliard VND.

Společnost Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (akciový kód: HAG) rovněž konzultovala s akcionáři možnost výměny dluhu vydáním 210 milionů akcií v hodnotě 12 000 VND za akcii. Každý dluh ve výši 12 000 VND bude tedy převeden na 1 nově vydanou akcii.

Hoang Anh Gia Lai uvedl, že se jedná o další krok v plánu na řešení dluhopisového dluhu v celkové hodnotě téměř 6 600 miliard VND, vydaného od roku 2016. Po restrukturalizaci v roce 2024 bude tento dluh rozdělen do dvou skupin s jistinou 2 150 miliard VND (skupina A) a 2 000 miliard VND (skupina B).

Po emisi se držitelé dluhopisů Hoang Anh Gia Lai stanou akcionáři této multioborové společnosti.

Podobně společnost Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (akciový kód: HQC) navrhla plán výměny dluhu vydáním dalších akcií za účelem vyrovnání dluhů.

Podle plánu vydá Hoang Quan 50 milionů akcií v ceně 10 000 VND za akcii, které budou výměnou za dluh ve výši 500 miliard VND. Z toho bude dluh Hoang Quan vůči společnosti Hai Phat Investment Joint Stock Company ve výši 212 miliard VND převeden na 21,2 milionu akcií, což odpovídá 3,38% podílu vlastnictví po emisi.

Dříve se některým podnikům ve stavebnictví také úspěšně podařilo převést krátkodobý dluh na akcie firem.

Krátkodobé zředění hodnoty akcií

Podle zástupce společnosti Novaland byla nesplacená jistina jednotlivých dluhopisů většinou nesplacena od roku 2023 až do současnosti, avšak kvůli obtížné obchodní situaci a tlaku v posledních letech nebyla společnost Novaland schopna splnit svůj závazek vůči držitelům dluhopisů.

Proto budou mít držitelé dluhopisů spolu s restrukturalizačními řešeními a plánem na emisi akcií za účelem přeměny nesplacených dluhopisů tentokrát rozmanitější a vhodnější možnosti, které budou vyhovovat jejich potřebám.

Po realizaci plánu na vydání dalších akcií za účelem přeměny dluhopisů se základní kapitál společnosti Novaland zvýší na více než 21 019 miliard VND, poměr počtu vydaných akcií k celkovému počtu akcií v oběhu činí 7,8 %.

„V krátkodobém horizontu vydání dalších akcií oslabí stávající akcionáře, ale je to nezbytný krok, který pomůže společnosti Novaland restrukturalizovat se, snížit tlak na cash flow, zlepšit ukazatel finanční bezpečnosti a zároveň prokázat dobrou vůli a vždy se snažit zajistit sílu všech stran,“ vysvětlila společnost Novaland.

V rozhovoru pro Tuoi Tre Online uvedl vedoucí realitní společnosti v Ho Či Minově Městě, že soutěžící firmy o převod dluhů a dluhopisů na akcie je považována za „únikovou cestu“ pro firmy, které se potýkají s tlakem na splácení dluhů.

Místo toho, aby musely každoročně platit stovky nebo dokonce tisíce miliard dongů nebo splatit velké dluhopisy, budou mít podniky menší zátěž při přeměně dluhu na kapitál. To nejen pomáhá zlepšit cash flow, ale také „zkrášluje“ rozvahu.

Tato osoba však investory také varovala před riziky, která mohou nastat, pokud nepříznivý ekonomický kontext ovlivní cenu akcií. Vydání dalších akcií za účelem konverze může navíc snížit hodnotu stávajících akcií a způsobit škody ostatním akcionářům.

„Z bezpečné investice s fixním příjmem se investoři stávají akcionáři, kteří sdílejí riziko kolísání ceny akcií. Pokud bude podnik i nadále čelit potížím, cena akcií může klesnout, což ovlivní jejich investici,“ uvedl.

Podle údajů Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) se celková hodnota dluhopisů splatných ve druhé polovině roku 2025 odhaduje na 131 601 miliard VND, z čehož samotné realitní dluhopisy tvoří 69 970 miliard VND, což odpovídá 53 % celkového objemu splatnosti.

Je pozoruhodné, že jen v srpnu 2025 dosáhla hodnota splatných realitních dluhopisů 17 500 miliard VND, což je téměř dvojnásobek oproti červenci a nejvyšší úroveň od začátku roku.

Zpět k tématu

NGOC HIEN

Zdroj: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm