ECB se snaží kontrolovat inflaci a vyrovnávat hospodářský růst

Evropská centrální banka (ECB) změnila svůj přístup ke zvyšování úrokových sazeb s hlavním cílem kontrolovat inflaci a vyrovnávat hospodářský růst.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Výhled finanční stability v eurozóně zůstává křehký. (Zdroj: AFP)

Vyhlídky finanční stability eurozóny zůstávají křehké, jelikož se v prostředí slabého růstu, vysoké inflace a zvýšeného geopolitického napětí stále více šíří do ekonomiky, uvádí se v posouzení finanční stability ECB z listopadu 2023.

„Slabý ekonomický výhled a z něj vyplývající vysoká inflace podkopávají schopnost lidí, podniků a vlád splácet své dluhy,“ uvedl viceprezident ECB Luis de Guindos. „Je důležité, abychom zůstali ostražití, jelikož se ekonomika posouvá do prostředí vyšších úrokových sazeb a rostoucího geopolitického napětí a nejistot.“

Finanční trhy a nebankovní finanční instituce zůstávají vysoce citlivé na další negativní vývoj a mohou čelit překvapením s tím, jak se zpomaluje hospodářský růst. Zároveň investiční fondy a další nebankovní finanční instituce zůstávají zranitelné vůči rizikům likvidity, úvěrovým rizikům a rizikům pákového efektu, což dále podtrhuje potřebu posílit odolnost finančních trhů z makroobezřetnostního hlediska.

Přestože přísnější finanční a úvěrové podmínky stále častěji vedou k vyšším nákladům na obsluhu dluhu, plný dopad na ekonomickou aktivitu se dosud neprojevil, jelikož celkové doby splatnosti úvěrů napříč ekonomickými sektory se prodlužují, když jsou úrokové sazby velmi nízké.

Finanční i nefinanční sektor by mohly v budoucnu čelit výzvám s rostoucími náklady na obsluhu dluhu. Tento efekt je jasně patrný na trhu s nemovitostmi v eurozóně, který zažívá recesi.

Na trhu s rezidenčními nemovitostmi klesly ceny v důsledku klesající dostupnosti a rostoucích nákladů na hypotéky. Na trhu s komerčními nemovitostmi byl dopad vyšších nákladů na financování umocněn nižší poptávkou po kancelářských a maloobchodních prostorách po pandemii.

Celkově je bankovní systém eurozóny dobře kapitalizován. Makroobezřetnostní orgány nedávno zvýšily požadavky na kapitálové rezervy, aby pomohly bankám stát se odolnějšími. Viceprezident ECB Luis de Guindos uvedl, že makroobezřetnostní orgány by měly udržovat kapitálové rezervy spolu s opatřeními k zajištění zdravých úvěrových standardů, které bankám pomohou snáze se orientovat ve finančním cyklu, aby se ochránila odolnost finančního systému.

Je však nezbytné, aby zbývající reformy Basel III (reformní pravidla vydaná Basilejským výborem pro bankovní dohled v roce 2010 za účelem zvýšení standardů v regulaci, dohledu a řízení rizik v bankovním sektoru) byly provedeny v dobré víře a aby byla dokončena bankovní unie.

Guindos uvedl, že pro posílení odolnosti finančního systému je stále zapotřebí komplexní a rozhodná politická reakce na řešení strukturálních zranitelností v nebankovním finančním sektoru, jako jsou ty, které vyplývají z rizik likvidity nebo pákového efektu.

Banky eurozóny se od pandemie ukázaly být odolné vůči šokům a zaznamenávají rostoucí zisky, ale podle Patricka Artuse, ekonoma a poradce společnosti Natixis, čelí nepříznivým vlivům ze tří hlavních zdrojů.

Zaprvé se očekává, že náklady na financování porostou, jelikož banky postupně přenášejí vyšší úrokové sazby na vkladatele a skladba financování se přesouvá z jednodenních vkladů na termínované vklady nebo dluhopisy s vyšší hodnotou.

Za druhé , kvalita bankovních aktiv by mohla být ovlivněna vyššími náklady na obsluhu dluhu a slabým makroekonomickým prostředím.

Za třetí , zisky bank se setkají s výrazným poklesem objemu úvěrů v důsledku vyšších úrokových sazeb v kombinaci s nižší poptávkou po úvěrech a přísnějšími úvěrovými standardy.

Expert Patrick Artus se proto domnívá, že ECB by měla udržovat vysoké základní úrokové sazby mnohem déle než USA. Mnozí spekulují, že americký Federální rezervní systém (Fed) sníží úrokové sazby na začátku roku 2024, zatímco ECB by měla udržovat úrokové sazby na 4 % až 4,75 % až do roku 2025. Podle tohoto experta se očekává, že inflace v eurozóně v roce 2024 dosáhne 4,2 %, protože již nebude těžit z nízkých cen energií.

Poté, co inflace v eurozóně v říjnu 2023 klesla na 2,9 %, se očekává, že se v listopadu 2023 dále zpomalí, evropští úředníci však varovali, že by se inflace mohla v krátkodobém horizontu zrychlit. Prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že 2% inflačního cíle ECB bude dosaženo až ve druhé polovině roku 2025.

Pro zlepšení situace, snížení inflace a obnovení růstu pan Patrick Artus zdůraznil, že 27 členských států Evropské unie (EU) musí zavést evropský zákon o snižování inflace, stejně jako to udělaly USA. Expert Patrick Artus potvrdil: „Musíme poskytovat balíčky daňové podpory pro investice namísto byrokratických a neefektivních veřejných dotací. Musíme přemýšlet o efektivní evropské hospodářské politice reindustrializací, abychom přilákali investice. Stále však přetrvává problém klesající produktivity související se stárnutím populace, nízkými investicemi do technologií a nedostatkem pracovních sil. Americký trh je proto pro investory stále mnohem atraktivnější než evropský.“

Zdroj