Trh v srpnu zaznamenal 4 po sobě jdoucí týdny pozitivních růstů, a to i přes silnou divergenci v posledním týdnu měsíce. Index VN uzavřel srpen 2025 na hodnotě 1 682,21 bodu, přičemž pozitivní vývoj, silné zisky a likvidita dosáhly nového rekordu.
Index VN se ve srovnání s červencem zvýšil o 11,96 % a ve srovnání s koncem roku 2024 se zvýšil o 32,8 %. Index VN30 mezitím uzavřel 28. měsíc na hodnotě 1 865,38 bodů, což je o 15,49 % více než v července a o 38,7 % více než na konci roku 2024.
V srpnu se většina odvětvových skupin vyvíjela pozitivně. Nejvýraznější byla skupina cenných papírů, jejíž likvidita trhu trvale dosahovala rekordních hodnot, následovaná bankovnictvím, kde úvěry silně rostly, ocenění byla atraktivní a vyhlídky na zlepšení byly optimistické. Dalšími skupinami s dobrým růstem byly nemovitosti, námořní přístavy, pojišťovnictví, maloobchod, ocel... s výjimkou některých skupin textilu, průmyslových parků a technologicko-telekomunikačních kódů, jejichž ceny klesly.
Likvidita trhu v srpnu dosáhla nového rekordu. Objem obchodů na burze HOSE dosáhl 35 miliard akcií, což představuje nárůst o 12,4 % oproti červenci, s průměrnou hodnotou 1,67 miliardy akcií na seanci. Nevýhodou byl náhlý čistý prodej akcií zahraničními investory v hodnotě -42 199,9 miliardy VND na burze HOSE v srpnu.
Analytici SHS Securities se domnívají, že nárůst ceny překonal očekávání na základě pozitivních faktorů: (1) Ekonomika v prvních 6 měsících roku rostla vysokým tempem. (2) Obchodní výsledky kótovaných podniků ve druhém čtvrtletí roku 2025 silně vzrostly. (3) Očekávání nového růstového impulsu z usnesení 57-59-66-68-NQ/TW 2025. (4) Ocenění trhu je stále relativně atraktivní ve srovnání s minulými průměry a vyhlídkami na budoucí růst. (5) Optimistické zvýšení. Celková tržní kapitalizace je přibližně 368 miliard USD, což odpovídá 77 % HDP v roce 2024. Ocenění P/E celého trhu je na úrovni 15,2, úroveň P/B je 2,1, což je méně než vrchol v roce 2022, což odpovídá P/B 2,8.
Pan Nguyen Thanh Trung, zakladatel společnosti FinSuccess, uvedl, že od dna dubna 2025 zaznamenal akciový trh historický nárůst o více než 600 bodů od dna bez významné korekce (obvykle >8 %). Podle statistik minulých býčích trhů má akciový trh obvykle 2–3 velké korekce v cyklu růstu cen.
FinSuccess se domnívá, že se blížíme k velké korekci a investiční téma se s touto korekcí hodně změní.
Fáze 1: od dubna 2025 do současnosti - téma přecenění
Pan Trung uznal, že nedávný nárůst pramenil z přecenění akciového trhu na vyšší úroveň poté, co postupně pominuly nejistoty ohledně cel a Vietnam se připravoval na vstup do historické „éry vzestupu“ – což se projevilo v rozhodnutích vlády od začátku roku týkajících se měnové politiky, fiskální politiky, podpory soukromé ekonomiky prostřednictvím usnesení 68/NQ-TW 2025 nebo zrušení velkých realitních projektů...
Změny v podnikatelském prostředí a řízení ze strany „mozkových“ agentur vedou investory k optimističtějšímu pohledu na ekonomický výhled, a tím akceptují vyšší cenu rizikových aktiv, jako jsou akcie, i když se skutečné ukazatele nezměnily. Proto, ačkoli růst zisku z jádra v prvním a druhém čtvrtletí roku 2025 nebyl skutečně pozitivní, trh vzrostl nad minulé mediánové rozmezí ocenění.
A je také vidět, že akcie se změnami ve faktorech Obchod a Management jsou také skupinou s nejlepšími výsledky v poslední době. Například Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Real Estate... Změny v číslech finančních výkazů mezitím stále nejsou ničím zvláštním.
Současná fáze a další - téma růstového investování
Po prudkém nárůstu je tržní ocenění vyšší než minulý medián, kdy P/E a PB dosahují 15,3 a 2,1, v porovnání s mediánem 14,1 a 1,82. S vyšším oceněním je vyšší i riziko. Investiční příběh se nyní netýká levného ocenění, ale hledání podniků s vynikajícím růstem v nadcházejícím období. A to je také hlavní princip investiční strategie společnosti FinSuccess v příštím roce. FinSuccess akceptuje vyšší ocenění podniků s vynikajícím růstem.
Podle hodnocení společnosti FinSuccess výše uvedené akcie překročily rozumné cenové rozpětí a zaznamenaly poměrně rychlý růst. To je také předpokladem pro pana Trunga, aby se domníval, že se cash flow vrátí k fundamentálnějším akciím, kde budou více zohledněny dva kvantitativní faktory – finance (růst) a rozumné ocenění.
Celkově je FinSuccess stále velmi optimistický ohledně vzestupného trendu trhu v příštích 2 letech, ale v krátkodobém horizontu je také poněkud opatrný. Současná investiční strategie si stále udržuje vysoký podíl akcií a připravuje se na změny v investičních tématech v nadcházejícím období. A co je nejdůležitější, OBCHOD - ŘÍZENÍ - FINANCIE - OCENĚNÍ jsou vždy 4 rozhodujícími faktory, když FinSuccess investuje do podniku, místo aby se příliš zaměřoval na krátkodobé výkyvy trhu.
Zdroj: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html
Komentář (0)